公司概况 - 公司于2018年重组上市，从西南地区医药流通企业发展为全国性医药健康产业集团[1] - 主要从事医药商业、仓储物流、医药工业和研发等业务[1] - 医药商业板块涵盖药品、医疗器械、中药饮片、保健产品的医院纯销、商业批发、零售连锁、仓储物流及供应链增值服务[1] - 拥有国内领先的现代医药物流配送中心，构建覆盖全国的医药物流网络体系[1][2] - 以参股方式进入医药工业，包括化药、生物药、现代中药、器械等板块[2] 业务发展 - 2023年实现营业收入801.19亿元，同比增长18.12%[3] - 蝉联2023年度中国药品流通行业批发企业主营业务收入第五位[3] - 2023年通过新设或收并购方式完成近20个股权投资项目，实现在全国32个省市自治区及特别行政区的布局[3] - 按业态划分，纯销、分销、零售和其他板块销售占比分别为79.37%、16.51%、3.79%、0.33%[3] - 按经营产品划分，药品、器械和其他类别的销售占比分别为81.92%、15.57%、2.51%[3] - 器械业务近年来增长较快，2023年实现营业收入124.78亿元，同比增长31.16%[3] - 重庆以外地区的收入占比持续提升，其中南方销售区域和北方销售区域分别实现234.08亿元和293.02亿元[4] 研发创新 - 加大与国内外研发机构的合作，通过引进消化和自主创新相结合，开发适合公司战略发展的新产品[2] - 到2023年末公司拥有在研项目10余个，涉及心脑血管、精神神经、消化代谢、自身免疫等多个领域[4] - 首个MAH品种奥美沙坦酯片获批并完成商业化销售，另有1个项目完成CDE注册审评，1个项目完成CDE补充研究资料的提交[4] - 2024年公司陆续有普瑞巴林胶囊、枸橼酸托法替布片获得药品注册证书[4]

业绩总结 - 公司举办了虫药控股深度报告解读的电话会议[1] - 麻经药品全年增长预计能够维持两位数[2] - 预计毛利率能够稳定在10到11个点左右[2] - 零售业务板块收入占比提升至4.3%[5] - 加盟店数量增长，75家加盟店[5] - DTP药房的增长对利润端有积极影响[5] 财务情况 - 公司严格按照会计准则确认信用减持损失[6] - 财务费用目标是往下走[7] - 管理费用和销售费用增长主要受新并购企业影响[7] - 公司费用率相对同行业来说还算较低[8] 其他信息 - 本次电话会议内容仅代表个人观点，不构成具体证券的投资建议[10] - 嘉宾观点与浙商研究所观点有分歧时，仅供投资者参考[10] - 严禁未经授权的录音、记录、转发，违者将追究法律责任[10]

公司属性变化 - 公司实控人变更将带来融资能力提升和财务费用率下降，重塑公司价值[3] - 公司属性从地方国企转变为央企，融资成本将显著降低，业务合作与协同将加速[4] 财务状况 - 公司信用减值损失逐渐收窄，利润端弹性显现，2025到2026年信用减值损失对利润端影响逐步优化[6] - 公司24年上半年发债成本下降，新发债率仅为3%左右，主要受市场资金端下行和实控人变动影响[12] - 公司预计财务费用率将继续下降，但具体幅度暂无法确定[13] 业务调整 - 公司在业务上调整，减少或终止回款不佳的业务，以减轻公司负担[11] - 公司去年开始拓展新业务领域，如CSOSTD和器械，业务进展较多[17] 市场表现 - 一季度账期同比延长，公司在北方市场回款压力较大[10] - 一季度器械板块同比下降了10%的点[18] - 一季度新兴业务板块收入增长接近50%[19] 业务展望 - 公司与中国医药在业务上有一定的同业竞争，但在区域上具有互补性，未来可能会进行更多合作[15] - 公司在控股股东变更后，资金成本优势将增大，未来可能会扩大并购或工业板块拓展[16] - 目标是在2025年达到两千家店的门店数量[27]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入801.19亿元,同比增长18.12%;归母净利润6.55亿元,同比下降31.22%[1][2] - 2024年Q1公司收入为196.24亿元,同比增长0.02%;归母净利润为1.03亿元,同比下降37.99%[2] - 2023年公司整体毛利率为7.87%,同比下降0.71个百分点;期间费用率6.24%,同比下降0.26个百分点[3][4] - 公司三大业态(纯销、分销、零售)均实现强劲增长[3][4][6][7] - 公司积极拓展业务范围和市场布局,完成近20个股权投资项目,增量销售近25亿元[8] - 公司新兴业务实现营业收入2.02亿元,同比增长105%[12] - 公司麻精板块、中药板块、器械板块均实现较快增长[13][14][16] - 公司重庆总部区域和市外业绩持续增长,2024年Q1整体财务表现稳健[18][19] - 国企改革持续推进,有利于公司长期发展[20][21] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入801.19亿元,同比增长18.12%;归母净利润6.55亿元,同比下降31.22%[1][2] - 2024年公司预计实现营业收入850-900亿元[19] - 预计2024-2026年公司收入分别增长13.1%/12.2%/12.7%,归母净利润分别增长65.6%/14.2%/14.2%[22] - 公司2023年毛利率7.9%,2024-2026年预计为8.5%/8.5%/8.7%[23] - 公司2023年ROE为5.8%,2024-2026年预计为8.8%/9.1%/9.4%[23]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为801.19亿元，同比增长18.12%[1] - 公司2023年全年归母净利润为6.55亿元，同比下滑31.22%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入196.24亿元，同比增长0.02%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为1.03亿元，同比下滑37.99%[1] - 公司纯销业务实现收入635.94亿元，同比增长16.63%[1] - 公司分销业务实现收入132.24亿元，同比增长26.09%[1] - 公司零售业务实现收入30.34亿元，同比增长14.80%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到112,139.0百万元，增长率为10.78%[9] - 公司2026年预计净利润将达到1,382.8百万元，净利润率为1.2%[9] - 公司2026年预计每股收益为0.80元，PE(X)为6.8[9] 股票评级 - 公司首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为6.11元[4] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[10]

营业收入和净利润 - 2024年第一季度，公司营业收入为196.24亿人民币，较上年同期增长0.02%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.03亿人民币，较上年同期减少37.99%[5] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-31.51亿人民币，较上年同期净流出增加1.86%[5] - 公司现金流量情况：经营活动产生的现金流量净额净流出增加1.86%，投资活动产生的现金流量净额净流入减少233.9%[15] - 筹资活动产生的现金流量净额较上年净流入减少131.31%[17] 资产和负债变动 - 公司主要资产和负债变动情况：应收账款增长7.79%，预付款项增长77.75%[9] - 公司2024年第一季度的流动资产合计为558.07亿元[22] - 2024年第一季度，重药控股股份有限公司资产总计为648.23亿，较上期635.24亿有所增长[23] - 公司流动负债合计为422.65亿，较上期428.60亿略有下降[23] 经营成果变动 - 公司主要经营成果变动情况：销售费用增长1.94%，管理费用增长16.20%[12] - 公司净利润为13.48亿，较上期23.18亿有所下降[25] - 公司基本每股收益为0.06元，稀释每股收益也为0.06元[26] 股东情况 - 重庆医药健康产业有限公司为公司最大股东，持股比例为38.47%[17] 现金流量详细 - 重药控股股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为206,019,365,509.65元，现金流出小计为237,532,957,855.55元，现金流量净额为-31,513,592,275.90元[27] - 投资活动现金流入小计为176,910,382.21元，现金流出小计为63,322,337.81元，现金流量净额为-45,631,299.60元[27] - 筹资活动现金流入小计为5,854,431,253.78元，现金流出小计为6,271,147,497.70元，现金流量净额为-416,716,243.92元[28]

公司主营业务及重组情况 - 公司主营业务范围包括利用自有资金对医药研发及销售项目、养老养生项目、健康管理项目、医院及医院管理项目进行投资[12][13] - 公司于2017年完成重大资产重组，控股股东由重庆建峰工业集团有限公司变更为重庆医药健康产业有限公司[14] 财务报告及审计情况 - 公司2023年1月1日至2023年12月31日为报告期[10] - 公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）已签名并盖章的财务报表[4] - 会计师事务所已盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件[4] 利润分配预案 - 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以1,728,184,696为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本[2] 风险因素 - 公司可能存在行业竞争、经营与管理、市场、国家政策等风险[2] 备查文件 - 公司在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿[5] - 董事长已签名的《2023年年度报告》文本原件[5] - 备查文件的备置地点为公司证券部（董事会办公室）[5] 经营情况 - 2023年公司营业收入为801.19亿元，同比增长18.12%[15] - 2023年公司归属于上市公司股东的净利润为65.50亿元，同比下降31.22%[15] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为50.85亿元，同比增长77.92%[15] - 公司2023年第四季度营业收入为217.35亿元[18] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为13.73亿元[18] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为34.75亿元[18] 政策环境 - 国家出台《紧密型城市医疗集团建设试点工作方案》等政策，推进分级诊疗，优质医疗资源下沉，基层用药市场进一步扩大[23] - 国务院发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，药品和高值医用耗材集中采购范围不断扩大，激发企业降本增效新动能[23] - 国家发布《中医药振兴发展重大工程实施方案的通知》，促进中医药传承创新，提升中医药服务能力[25] - 门诊统筹和医保双通道政策深入实施，处方外流加速发展，为医药流通企业提供新的发展机遇[25] - 《深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务》强调"互联网+医疗健康"在城乡社区的应用，推动零售药店向专业化、数字化、个性化服务转型[25] 市场地位 - 公司2022年销售额占总市场销售额的比例约3.14%[26] - 公司在药品批发企业主营业务收入排名第5位[26] - 公司在中国企业500强排名第340位[26] - 公司在中国服务企业500强排名第113位[26] - 公司在财富中国上市公司500强排名第202位[26] - 公司在重庆服务企业100强排名第3名[26] - 公司在重庆企业100强排名第6名[26] 业务结构 - 公司拥有二级及以上纯销客户超7800家，纯销业务占公司总体销售的比重约79.37%[30] - 公司已拥有DTP专业药房近150家[30] - 公司是国内仅有三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一[31] - 公司纯销业务实现营业收入635.94亿元，同比增长16.63%[33] - 公司分销业务实现营业收入132.24亿元，同比增长26.09%[34] - 公司零售业务实现营业收入30.34亿元，同比增长14.80%[34] - 公司电商平台"重药云商"线上交易额突破15亿元，同比增加52%[34] - 公司零售网络已覆盖全国21个省、直辖市及自治区，拥有零售药房总数量已突破千家[34] - 公司其他业务收入主要包括租赁收入、服务费收入、仓储运输收入等[35] 业务拓展 - 公司通过新设或对外收并购方式完成近20个股权投资项目，带来增量销售近25亿元[33] - 公司积极探索医美、特医食品及兽药等新业务领域，报告期内新兴业务共实现营业收入2.02亿元，同比增长105%[36] - 公司在杭州拥有一家中药饮片生产企业，已在2023年正式投入使用，在杭、嘉、湖、绍二级以上公立医院基本实现全覆盖[37] - 公司全力打造器械省级平台，通过并购、新设等方式新增6个器械专营企业，填补了在广西、江苏空白省份的器械市场[37] - 公司加快省级平台建设，本期间武汉物流建成并投用，同时完成了进口分销物流项目设备工艺规划设计[38] - 公司积极拓展三方储配业务，报告期公司下属共15家子公司开展第三方储配业务，累计为280余家三方货主单位提供高质量的药品储存、配送服务[39] - 公司在全国18个省开展SPD供应链服务项目149个，服务医疗机构100余个，实现营业收入超138亿元[39] 工业板块 - 公司主要参股工业子公司重庆药友实现营业收入54.98亿元，归母净利润7.35亿元[40] - 重庆药友致力于打造全球领先的创新平台，创新方向聚焦"新、先、难"，形成了四大创新平台[40] -

证券代码：000950 证券简称：重药控股 重药控股股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-002  特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动类 □媒体采访 □业绩说明会 别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位： 东吴资管、立格资本、富荣基金、国信证券、熙德博远基金 上市公司接待人员： 活动参与人员 董事会秘书、财务总监 邱天 证券事务代表 曹芳 公司IR 团队工作人员 时间 2024年3月18日 地点 公司会议室 形式 现场会议 1、公司如何实现“千亿”战略目标计划？ 根据公司“十四五”战略规划，公司在现有主力业务的基础 上，还将在器械试剂、专业药房、中药健康品、第三方储配和新 ...

证券代码：000950 证券简称：重药控股 重药控股股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001  特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动类 □媒体采访 □业绩说明会 别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位： 国联证券、汇添富基金、摩根士丹利、天弘基金、阳光资产、运 舟资产、国富基金 活动参与人员 上市公司接待人员： 董事会秘书、财务总监 邱天 证券事务代表 曹芳 公司IR 团队工作人员 时间 2024年3月14日 地点 公司会议室 形式 现场会议 1、请问公司“十四五”战略规划推进情况怎么样？ 公司“十四五”的总战略指导思想为“一千两双三百城、三 ...

公司业绩 - 公司收入规模持续增长，2017-2022年，公司收入从230.45亿元上升至678.29亿元，CAGR为24.10%[2] - 公司2023前三季度收入达到583.84亿元，同比增长15.54%，医疗器械类业务占比从5.38%提升至16.37%[2] - 公司“十四五”规划目标为2025年实现千亿收入目标，全国商业网络覆盖300余个区域，实现批发零售一体化[3] - 公司历经蛰伏，成功上市并完成资产重组，目前营收保持上升态势，2017-2022年营收CAGR为24.10%[12][22] - 公司在2019-2021年通过多笔并购扩大销售规模，推动营收增长，但2023年前三季度归母净利润下降至5.18亿元[22][23] 医疗器械业务 - 公司医疗器械业务收入占比持续增长，2022年达到14.02%，2023H1继续上升至16.37%[27] - 公司医疗器械业务毛利率高于药品业务，2023H1医疗器械毛利率为12.10%，药品为7.50%[27] - 公司医疗器械收入稳定增长，2018-2022年收入从11.12亿增长至95.14亿元，2023H1实现收入66.67亿元，同比增长65.66%[41] 市场扩张和并购 - 公司在全国范围开拓市场，重庆市外营收占比从2016年的20.85%上升至2022年的62.84%[35] - 公司通过并购不断扩大市场范围，2023H1完成六家医药流通领域公司的收购[36] - 公司2018-2023H1收购标的主要集中在医疗用品及器材批发领域，通过收购和新设方式进行[38] 未来展望 - 公司2022年至2025年的营业收入预期分别为67,829百万元、79,633百万元、91,072百万元、103,322百万元，呈逐年增长[70] - 公司医疗器械类业务预计在2025年将达到20,263百万元，占公司收入比例将达到19.6%[70] - 公司“十四五”战略规划目标为2025年实现千亿收入，全国商业网络覆盖300余个区域[73]