证券代码：000950 证券简称：重药控股 重药控股股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-007  特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动类 □媒体采访 □业绩说明会 别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位： 招商证券 上市公司接待人员： 活动参与人员 董事会秘书、财务总监 邱天 证券事务代表 曹芳 公司IR 团队工作人员 时间 2024年5月27日上午10:00-11:00 地点 公司会议室 形式 现场会议 1、公司向全国扩张的原因？ 公司在“十三五”期间制定了“一张地图”即以重庆为核心，夯 实西部大本营，挺进中原，走向全国的发展战略，在“十四五” ...

公司战略目标 - 公司"一千两双三百城，三化四能五路军"的"十四五"战略方针中"一千"就是指的营收在2025年末要达到1000亿元，今年公司的营收目标是达到850-900亿[1] - 要达到上述目标，还是通过外延式的扩张并购和内生式的旗下公司高质量发展同步发力[1] 应收账款管理 - 按照企业会计准则的要求，公司按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项中，采用账龄组合计提坏账准备的预期信用损失[2] - 近年来因为应收账款的账期延长，导致公司计提的坏账准备额度相应增加，未来公司回款情况如有好转，账期有效缩短，这一情况将有所改善[2] 并购布局 - 近来年公司经营规模稳步提高，销售规模保持在医药流通行业前五位[3] - 公司通过内生及外延两条路径同步发力，2023年公司通过新设或对外收并购方式完成近20个股权投资项目，填补了在黑龙江、河北、广西等多个空白市场布局，持续增厚网络布局[3] - 现已实现在全国32个省、直辖市、自治区及特别行政区布局，覆盖137个地级市，逐步实现在全国三百余个地级市布局的目标[3] 麻精药品业务 - 公司是国内仅有三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一，是全国第二大麻精药品批发商[4] - 随着医疗技术的不断进步和患者健康意识的提高，患者就诊量、院内手术需求增加，消费终端的恢复，麻精业务逐步有所增长[4] 财务管理 - 公司的财务费用率在行业内处于较高水平，一是寻求更优质的融资渠道和更合理的融资成本，近期公司融资成本呈现下行趋势[5] - 二是优化融资结构，调整长短期融资的比例，确保公司的资金流动性与长期发展需求相协调，未来也将朝该方向继续努力[5]

集采政策影响 - 随着国家集采等政策的深入推进,将进一步促使部分药品、医疗器械价格调整,公司所处医药流通企业毛利率将进一步降低[1] - 公司正通过器械试剂、专业药房、中药健康品、第三方储配及新兴业务等五个细分板块,探索新的利润增长点,提升公司整体的盈利水平[2] 应收账款管理 - 公司按信用风险特征组合计提坏账准备,账龄越长预期信用损失率越高,但实际核销的应收账款金额占整体应收账款的比重较小,2023年仅占营业收入的0.003%[3] - 后期收回长账龄的应收账款后,相对应计提的应收账款坏账准备金额将减少[3] 区域布局 - 公司已实现在全国32个省、直辖市、自治区及特别行政区的布局,2023年在重庆实现的营业收入占总体收入的34.21%[3] - 未来公司计划在全国各地区并举发力,协同发展,联动各销售市场,完善物流体系建设,集中力量加速建设地市级网络,加快终端服务网络下沉[3] 中药业务 - 截至2023年末公司下属已开展中药业务的公司约102家,2023年中药板块实现营业收入12.79亿元[4] - 公司在杭州拥有一家中药饮片生产企业,已在2023年正式投入使用;在重庆拥有一家参股的中药配方颗粒生产企业,预计将于2024年投产[4] DTP药房布局 - 公司全国DTP专业药房发展加速,截至2023年末在全国20个省、直辖市共拥有DTP药房159家,其中直营DTP药房147家,加盟DTP药房12家[5] 第三方储配业务 - 公司积极拓展第三方储配业务,2023年下属共15家子公司开展该业务,累计为280余家三方货主单位提供高质量的药品储存、配送服务,全年三方储配收入超4500万元[6] 并购方向 - 公司将按照"三百城"规划,除了完成空白省会布局以外,在全国三百余个地级市完成新设或并购企业的目标,实现全国商业网络的覆盖[4] - 公司将充分发挥规模优势、网络优势、服务优势,加强医疗器械、零售连锁、中药等细分领域的收购与战略合作,横向实现全国网络覆盖,纵深推进区域网络下沉[4]

公司概况 - 公司总部位于重庆，注册资本为7.28亿[1] - 公司主要业务包括现代医药商业仓储物流、医药工业与研发[1] - 公司是全国三家经营麻醉药品和一类精神药品的全国性批发企业之一[2] - 公司的业务主要分为医药商业、医疗器械、仓储物流和医药工业研发[3] 财务数据 - 公司去年实现营业收入为801亿，同比增长18.12%[2] - 公司的医疗器械业务占整体收入的15%以上[4] - 公司一季度营业收入为801亿，规模经济为6.55亿，毛利率有所下降，但销售费用率和管理费用率相对上年同期有所增长[10] - 公司财务费用率有所下降至1.31%，财务成本在逐步降低，融资利率也在下调，融资规模逐步扩大[13] - 公司应收账款增长天数有所上升，一季度坏账金额达到1.7亿，应收账款回款情况不容乐观，可能导致财务压力增加[14] 业务展望 - 公司制定了一千两双三百层三化四能五路军的战略规划，目标是在十四五末实现营业收入超过一千亿[7] - 公司预计全年收入将达到900亿，明年目标为1000亿，其中器械业务将继续发力增长[19] - 公司预计麻金药品收入将保持两位数增长，预计全年收入可达30亿，明年目标为更高增长[24] - 公司计划通过提高收入规模来对冲毛利率下降的影响[27] 市场扩张和合作 - 公司拥有全国31个省市自治区的销售网络覆盖[7] - 公司在数字化方面的投入每年约为6000万[6] - 公司与华润三角合作生产颗粒剂，计划通过合作学习提升中药业务[29] - 公司在浙江杭州萧山经济开发区设立基地，计划提升中药业务覆盖率[30]

公司概况 - 公司总部位于重庆，注册资本为17.28亿[1] 业绩总结 - 公司去年实现营业收入为801亿，同比增长18.12%，净利润为6.55亿[2] - 公司一季度整体收入保持稳定增长，但毛利率下降，主要因为去年同期毛利率较高，今年疫情物资采购等影响较大[12] 业务拓展 - 公司拥有全国三家麻金药品批发企业之一，销售网络覆盖全国31个省市自治区[7] - 公司在医药商业领域涵盖药品、医疗器械等，其中药品销售收入占总销售收入80%以上[3] - 公司的医疗器械业务占整体收入的15%以上，超过一半的子公司已开展医疗器械业务[4] 技术投入 - 公司在数字化方面投入高达每年约6000万，建立了财务、审计、物流等多个系统[6] 市场占有率 - 公司在全国大多数地区建立了网络覆盖，市场占有率名列前茅[5] - 公司在全国市场占比约20%，市场份额排名第二[28] 财务状况 - 公司财务费用率有所下降，主要是因为财务成本逐步降低，资金来源主要是债务端[13] - 公司应收账款增长较大，现金流压力较大，需要更多融资支持，财务成本逐步下降[16] - 公司毛利率持续下降，但回款情况较好，财务成本压力相对较小[25] 未来展望 - 公司的战略规划目标是十四五末实现营业收入超过一千亿，其中医疗器械要达到两百亿[8] - 公司预计全年财务费用将在300多亿的范围内，每个季度财务费用下浮幅度约为30到50个BP[18] - 公司预计麻精药品业务将继续增长，一季度同比增幅为11%左右，全年预计收入可达30亿左右[23] - 公司计划明年实现收入1000亿，今年目标为900亿，其中器械业务预计增长15%[20] - 公司对未来展望积极，相信收入规模增长和业绩提升[34]

公司概况 - 公司于2018年重组上市，从西南地区医药流通企业发展为全国性医药健康产业集团[1] - 主要从事医药商业、仓储物流、医药工业和研发等业务[1] - 医药商业板块涵盖药品、医疗器械、中药饮片、保健产品的医院纯销、商业批发、零售连锁、仓储物流及供应链增值服务[1] - 拥有国内领先的现代医药物流配送中心，构建覆盖全国的医药物流网络体系[1][2] - 以参股方式进入医药工业，包括化药、生物药、现代中药、器械等板块[2] 业务发展 - 2023年实现营业收入801.19亿元，同比增长18.12%[3] - 蝉联2023年度中国药品流通行业批发企业主营业务收入第五位[3] - 2023年通过新设或收并购方式完成近20个股权投资项目，实现在全国32个省市自治区及特别行政区的布局[3] - 按业态划分，纯销、分销、零售和其他板块销售占比分别为79.37%、16.51%、3.79%、0.33%[3] - 按经营产品划分，药品、器械和其他类别的销售占比分别为81.92%、15.57%、2.51%[3] - 器械业务近年来增长较快，2023年实现营业收入124.78亿元，同比增长31.16%[3] - 重庆以外地区的收入占比持续提升，其中南方销售区域和北方销售区域分别实现234.08亿元和293.02亿元[4] 研发创新 - 加大与国内外研发机构的合作，通过引进消化和自主创新相结合，开发适合公司战略发展的新产品[2] - 到2023年末公司拥有在研项目10余个，涉及心脑血管、精神神经、消化代谢、自身免疫等多个领域[4] - 首个MAH品种奥美沙坦酯片获批并完成商业化销售，另有1个项目完成CDE注册审评，1个项目完成CDE补充研究资料的提交[4] - 2024年公司陆续有普瑞巴林胶囊、枸橼酸托法替布片获得药品注册证书[4]

业绩总结 - 公司举办了虫药控股深度报告解读的电话会议[1] - 麻经药品全年增长预计能够维持两位数[2] - 预计毛利率能够稳定在10到11个点左右[2] - 零售业务板块收入占比提升至4.3%[5] - 加盟店数量增长，75家加盟店[5] - DTP药房的增长对利润端有积极影响[5] 财务情况 - 公司严格按照会计准则确认信用减持损失[6] - 财务费用目标是往下走[7] - 管理费用和销售费用增长主要受新并购企业影响[7] - 公司费用率相对同行业来说还算较低[8] 其他信息 - 本次电话会议内容仅代表个人观点，不构成具体证券的投资建议[10] - 嘉宾观点与浙商研究所观点有分歧时，仅供投资者参考[10] - 严禁未经授权的录音、记录、转发，违者将追究法律责任[10]

公司属性变化 - 公司实控人变更将带来融资能力提升和财务费用率下降，重塑公司价值[3] - 公司属性从地方国企转变为央企，融资成本将显著降低，业务合作与协同将加速[4] 财务状况 - 公司信用减值损失逐渐收窄，利润端弹性显现，2025到2026年信用减值损失对利润端影响逐步优化[6] - 公司24年上半年发债成本下降，新发债率仅为3%左右，主要受市场资金端下行和实控人变动影响[12] - 公司预计财务费用率将继续下降，但具体幅度暂无法确定[13] 业务调整 - 公司在业务上调整，减少或终止回款不佳的业务，以减轻公司负担[11] - 公司去年开始拓展新业务领域，如CSOSTD和器械，业务进展较多[17] 市场表现 - 一季度账期同比延长，公司在北方市场回款压力较大[10] - 一季度器械板块同比下降了10%的点[18] - 一季度新兴业务板块收入增长接近50%[19] 业务展望 - 公司与中国医药在业务上有一定的同业竞争，但在区域上具有互补性，未来可能会进行更多合作[15] - 公司在控股股东变更后，资金成本优势将增大，未来可能会扩大并购或工业板块拓展[16] - 目标是在2025年达到两千家店的门店数量[27]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入801.19亿元,同比增长18.12%;归母净利润6.55亿元,同比下降31.22%[1][2] - 2024年Q1公司收入为196.24亿元,同比增长0.02%;归母净利润为1.03亿元,同比下降37.99%[2] - 2023年公司整体毛利率为7.87%,同比下降0.71个百分点;期间费用率6.24%,同比下降0.26个百分点[3][4] - 公司三大业态(纯销、分销、零售)均实现强劲增长[3][4][6][7] - 公司积极拓展业务范围和市场布局,完成近20个股权投资项目,增量销售近25亿元[8] - 公司新兴业务实现营业收入2.02亿元,同比增长105%[12] - 公司麻精板块、中药板块、器械板块均实现较快增长[13][14][16] - 公司重庆总部区域和市外业绩持续增长,2024年Q1整体财务表现稳健[18][19] - 国企改革持续推进,有利于公司长期发展[20][21] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入801.19亿元,同比增长18.12%;归母净利润6.55亿元,同比下降31.22%[1][2] - 2024年公司预计实现营业收入850-900亿元[19] - 预计2024-2026年公司收入分别增长13.1%/12.2%/12.7%,归母净利润分别增长65.6%/14.2%/14.2%[22] - 公司2023年毛利率7.9%,2024-2026年预计为8.5%/8.5%/8.7%[23] - 公司2023年ROE为5.8%,2024-2026年预计为8.8%/9.1%/9.4%[23]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为801.19亿元，同比增长18.12%[1] - 公司2023年全年归母净利润为6.55亿元，同比下滑31.22%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入196.24亿元，同比增长0.02%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为1.03亿元，同比下滑37.99%[1] - 公司纯销业务实现收入635.94亿元，同比增长16.63%[1] - 公司分销业务实现收入132.24亿元，同比增长26.09%[1] - 公司零售业务实现收入30.34亿元，同比增长14.80%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到112,139.0百万元，增长率为10.78%[9] - 公司2026年预计净利润将达到1,382.8百万元，净利润率为1.2%[9] - 公司2026年预计每股收益为0.80元，PE(X)为6.8[9] 股票评级 - 公司首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为6.11元[4] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[10]