报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 3Q24 归母净利润同比增长 16%；1~3Q24 盈利能力有所提升 [2] - 历史业绩方面，2020~2023 年公司营收和归母净利润均实现快速增长，CAGR分别为21.10%和32.02% [2] - 医药制造业务2020~2023年营收由5.16亿元增长至7.01亿元，CAGR为10.70% [2] - 高温合金业务2020~2023年营收由0.36亿元快速增长至2.58亿元，CAGR为93.56% [2] 公司经营情况 - 加大研发投入，1~3Q24研发费用同比增加99.0%至1.12亿元 [2] - 医药生产基地和精密铸造项目稳步推进，在建工程较2Q24末增加27.7% [2] - 经营活动净现金流由去年同期-0.20亿元转正至0.51亿元 [2] 公司发展前景 - 公司是国内医药微生态活菌龙头和"两机"热端零部件核心配套商 [2] - 预计2024~2026年公司归母净利润将分别达到2.1亿元、2.9亿元、3.6亿元 [3] 根据目录分别总结 盈利预测与财务指标 - 预计公司2024~2026年营收和归母净利润将保持快速增长，对应PE分别为28x、21x、16x [3] 投资建议 - 维持"推荐"评级 [4] 风险提示 - 未提及 [2]

万泽实业股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：000534 证券简称：万泽股份 公告编号：2024-098 万泽实业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准 确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 万泽实业股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|------------------|-------------------------|----------- ...

高温合金业务规划 - 坚持正向研发,重点开发航空航天/舰船动力用粉末涡轮盘件、精密铸造涡轮叶片和结构件以及高温合金材料制备技术[1] - 不断优化营销管控模式,持续深耕重点客户,加强产品交付管理和售后服务,扩大国内外高温合金相关产品市场份额[2] - 吸引和培养管理人才和行业专才,推动人才队伍年轻化,激励年轻的科研骨干和管理骨干[1] 经营情况分析 - 公司2024年上半年高温合金订单及产品的生产均处于增长状态,存货增长主要系在产品和发出商品增加[3][4][5][7] - 存货增长的高温合金产品将在后续陆续确认收入[3][4][5][7] 股价及融资情况 - 公司股价受宏观经济环境、证券市场环境等多种因素影响,短期市场化波动是正常的[9][12][13] - 公司将继续按战略规划做好生产经营,努力提高盈利能力,积极回报投资者[9][12][13] - 公司以简易程序向特定对象发行股票的相关工作正在有序推进中[10][11]

1 证券代码：000534 证券简称：万泽股份 公告编号:2024-084 万泽实业股份有限公司 关于参加广东辖区 2024 年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，万泽实业股份有限公司（以下简称 "公司"）将参加由广东证监局、广东上市公司协会联合举办的"坚定信心 携手共进 助力上市公司提升投资价值——2024 广东辖区上市公司投资者 关系管理月活动投资者集体接待日"，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 9 月 12 日（周 四）15:30-16:30。届时公司高管将在线就 2024 年半年度业绩、公司治理、 发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问 题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告。 万泽实业股份有限公司 董 事 会 2024 年 9 月 9 日 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 高温合金业务 - 高温合金业务收入0.95亿元,同比下降12.00%,毛利率32.91%,同比下降4.08个百分点 [1] - 上海万泽收入0.70亿元,同比下降16.59%,净利润-0.05亿元 [1] - 深汕万泽收入0.38亿元,同比增长13.70%,净利润-0.28亿元 [1] - 中南研究院收入0.12亿元,同比下降61.49%,净利润-0.02亿元 [1] - 高温合金业务未来有望迎来持续高增长,规模效应和合格率提升有助于盈利能力提升 [2] 医药业务 - 医药营收3.95亿元,同比增长10.01%,毛利率88.84%,同比增长0.45个百分点 [2] - 内蒙双奇净利润1.57亿元,同比增长28.70% [2] - 医药业务未来有望保持稳定增长 [2] 财务数据总结 - 2024H1营收5.03亿元,同比增长5.72% [1] - 2024H1归母净利润0.98亿元,同比增长12.49% [1] - 2024H1扣非归母净利润0.85亿元,同比增长11.01% [1] - 2024Q2营收2.12亿元,同比增长9.36%,环比下降26.93% [1] - 2024Q2归母净利润0.32亿元,同比增长12.64%,环比下降50.99% [1] - 2024Q2扣非归母净利润0.22亿元,同比增长0.07%,环比下降65.17% [1] 投资建议 - 维持"买入"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为2.28亿元、3.23亿元、3.98亿元 [2]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[4] 报告的核心观点 1H24业绩稳健增长 - 1H24实现营收5.0亿元,同比增长5.7%;归母净利润0.98亿元,同比增长12.5%[2] - 2Q24单季度营收2.1亿元,同比增长9.4%;归母净利润0.32亿元,同比增长12.6%[2] - 1H24毛利率76.9%,同比增加1.0ppt;净利率19.1%,同比增加0.8ppt[2] 医药收入稳增10%,新材料子公司业绩表现各不相同 - 医药产品收入4.0亿元,同比增长10.2%;毛利率88.8%,同比提升0.3ppt[2] - 高温合金产品收入1.0亿元,同比下滑11.5%;毛利率32.9%,同比下滑4.1ppt[2] - 新材料子公司中,上海万泽和中南研究院收入下滑,深汕万泽和万泽航空材料收入增长[2] 持续加大研发投入,备产备货迎接高温合金增量订单 - 研发费用同比增长92.8%至0.6亿元,研发费用率同比增加5.3ppt至11.7%[2] - 应收款项较年初增长20.2%至4.0亿元,存货较年初增长40.6%至3.0亿元,在建工程较年初增长22.2%至7.5亿元[2] 财务指标总结 - 2024~2026年预计公司分别实现归母净利润2.1亿、2.9亿、3.6亿元,对应PE分别为23x/17x/13x[3] - 2024年营业收入981亿元,同比增长23.6%;归母净利润177亿元,同比增长73.5%[3] - 2024年毛利率74.2%,净利率18.0%;ROA 5.7%,ROE 14.6%[3] - 2024年流动比率1.10,资产负债率58.2%[3]

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为5.03亿元，同比增长5.72%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为9800万元，同比增长12.49%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8530万元，同比增长11.01%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为282.62万元，同比增长31.02%[12] - 公司获得4860万元的非流动性资产处置收益和1022万元的政府补助[15] - 公司取得子公司投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益为98万元[15] - 公司2024年上半年实现营业收入50,275.10万元，同比增长5.72%，实现归属于上市公司股东的净利润9,799.97万元，同比增长12.49%[20] - 公司报告期内营业收入为5.02亿元，同比增长5.72%[29] - 公司医药制造业务收入占比78.65%，是公司主要收入来源[31] - 公司金双歧和定君生两款主要产品收入占比分别为54.07%和24.49%[32] - 公司南方地区收入占比71.53%，是公司主要销售区域[32] - 公司研发投入为8,593万元，同比增长20.57%[29] 业务经营 - 公司主营业务为微生态活菌产品和高温合金及其制品的研发、生产及销售[19] - 医药事业部通过院外线下零售自营团队和商务线分销模式推进营销转型升级[21] - 医药事业部持续深化学术营销，组织多场学术会议提升品牌影响力[22] - 医药事业部加强研发能力建设，推动南北双基地建设，获得多项行业荣誉[22][23] - 万泽中南研究院承接多个国家级科研项目，持续为高温合金产品提供技术支持[23] - 上海万泽加快推进国产生产线产能优化提升，持续投入研发支出[23] - 上海万泽主要客户包括中航发商发、博马科技等国内外行业知名企业[23] - 公司积极丰富益生菌产品线，推出多款益生菌大健康产品[19] - 公司掌握高温合金粉末涡轮盘件等核心工艺及参数控制技术[19] - 公司持续开展产能建设、生产技改以及降本提效专项工作，叶片线和粉末线的产能和合格率均有所提升[24] - 公司深耕微生态领域30年，拥有高标准的生产质量体系、专业化的研发与生产技术团队、自主知识产权及技术壁垒[25][26] - 公司拥有覆盖全国的全渠道营销体系，与头部商业公司和3,000多家医院等建立了深度合作[26] - 公司拥有丰富的专家资源并长期进行科学循证研究，与多家知名医院开展产品临床研究[26] - 公司是国内唯一具备从高温合金材料研发到部件制备全流程研制能力的民营企业[26][27][28] 财务数据 - 营业收入同比下降11.74%，营业成本同比下降6.16%，毛利率同比减少3.99个百分点[33] - 医药制造业营业收入同比增长10.01%，营业成本同比增长5.78%，毛利率同比增加0.45个百分点[33] - 高温合金材料销售营业收入同比下降12.00%，营业成本同比下降6.30%，毛利率同比减少4.08个百分点[33] - 金双歧营业收入同比下降0.34%，营业成本同比增长2.31%，毛利率同比减少0.31个百分点[33] - 定君生营业收入同比增长42.90%，营业成本同比增长19.50%，毛利率同比增加1.78个百分点[33] - 南方地区营业收入同比下降0.29%，营业成本同比下降12.40%，毛利率同比增加2.80个百分点[33] - 北方地区营业收入同比增长28.80%，营业成本同比增长55.91%，毛利率同比减少4.23个百分点[33] - 货币资金较上年末减少4.04个百分点，主要系工程及设备投资加大所致[37] - 存货较上年末增加2.20个百分点，主要系高温合金业务订单增加，相应增加备货所致[37] - 长期借款较上年末增加7.59个百分点，主要系工程及设备投资支出加大，相应的长期借款增加所致[37] 重大事项 - 公司拟收购深圳市苏柏瑞航空材料有限公司100%股权，有利于优化高温合金业务产业布局[49] - 公司面临的主要风险包括盈利水平、药品价格下降、高温合金业务市场风险等，并提出相应应对措施[51] - 公司2023年度股东大会审议通过了2023年度报告、利润分配方案等议案[53] - 公司董事、高管发生变动，聘任陈岚为新任总经理[55] - 公司实施股权激励计划[57] - 公司2020年股权激励计划首次授予权益第二个行权/解除限售期行权/解除限售条件已经成就[58] - 公司2021年股权激励计划限制性股票第一个解除限售期解除限售条件已经成就[60] - 公司2023年股权激励计划预留部分限制性股票已完成授予登记[61,62] 公司治理 - 公司遵纪守法，合规经营，在追求经济效益的同时，认真履行对股东、职工、债权人、消费者等方面应尽的责任和义务[65] - 公司报告期不存在由公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内履行完毕及截至报告期末超期未履行完毕的承诺事项[66] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司

公司概况 - 万泽股份(证券代码:000534)是一家上市公司,主要从事高温合金材料的研发和生产 [2] - 公司拥有国家级特聘专家5人、市级高层次人才5人,博硕士人才占比超40%,是国内唯一具备从高温合金材料研发到部件制备全流程研制能力的民营企业 [3] - 公司高温合金业务处于快速增长期,2023年收入为2.58亿元 [3][5] 回购股票情况 - 截至2024年6月30日,公司通过回购股份专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份33,910,257股 [3] - 公司将在回购公司股份方案实施完毕后,根据资本市场环境、监管政策以及公司实际情况,安排回购股票的相关用途 [3] 高温合金业务 - 公司高温合金业务的核心竞争力主要体现在专业核心团队,拥有多位航空发动机、燃气轮机领域的高端人才 [3] - 公司高温合金叶片主要应用于航空发动机及燃气轮机 [3][4] - 2024年上半年公司高温合金业务保持快速增长,具体业绩情况请关注公司后续公告 [5] 其他事项 - 公司控股股东万泽集团发行的可交换公司债券以公司股票为标的,与公司生产经营无关,风险可控 [3] - 公司以简易程序向特定对象发行股票的相关事宜已经2023年度股东大会授权批准,目前正在有序推进中 [4][5]

万泽实业股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：000534 证券简称：万泽股份 公告编号：2024-038 万泽实业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中 财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...

业绩总结 - 万泽股份2023年实现营收9.8亿元，归母净利润1.8亿元，扣非净利润1.0亿元，业绩表现符合市场预期[1] - 2023年高温合金材料销售收入实现52.0%增长，医药收入也稳步增长[2] - 公司预计2024~2026年分别实现归母净利润2.7亿、3.6亿、4.6亿元，维持“推荐”评级[3] - 2026年营业总收入预计为2261亿[5] - 2026年净利润率预计为20.50%[5] - 2026年总资产周转率预计为0.54[5] 评级及免责声明 - 评级标准中，相对基准指数涨幅15%以上为推荐[7] - 本报告仅供公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议[8] - 本报告所载的观点及建议未考虑个别客户的特殊状况，客户应独立判断[8] - 本报告的版权归公司所有，未经许可不得进行翻版、转载、发表[8] - 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记为公司所有[9] - 公司具备证券投资咨询业务资格，详细信息请参阅最后一页免责声明[10]