报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[4] 报告的核心观点 1H24业绩稳健增长 - 1H24实现营收5.0亿元,同比增长5.7%;归母净利润0.98亿元,同比增长12.5%[2] - 2Q24单季度营收2.1亿元,同比增长9.4%;归母净利润0.32亿元,同比增长12.6%[2] - 1H24毛利率76.9%,同比增加1.0ppt;净利率19.1%,同比增加0.8ppt[2] 医药收入稳增10%,新材料子公司业绩表现各不相同 - 医药产品收入4.0亿元,同比增长10.2%;毛利率88.8%,同比提升0.3ppt[2] - 高温合金产品收入1.0亿元,同比下滑11.5%;毛利率32.9%,同比下滑4.1ppt[2] - 新材料子公司中,上海万泽和中南研究院收入下滑,深汕万泽和万泽航空材料收入增长[2] 持续加大研发投入,备产备货迎接高温合金增量订单 - 研发费用同比增长92.8%至0.6亿元,研发费用率同比增加5.3ppt至11.7%[2] - 应收款项较年初增长20.2%至4.0亿元,存货较年初增长40.6%至3.0亿元,在建工程较年初增长22.2%至7.5亿元[2] 财务指标总结 - 2024~2026年预计公司分别实现归母净利润2.1亿、2.9亿、3.6亿元,对应PE分别为23x/17x/13x[3] - 2024年营业收入981亿元,同比增长23.6%;归母净利润177亿元,同比增长73.5%[3] - 2024年毛利率74.2%,净利率18.0%;ROA 5.7%,ROE 14.6%[3] - 2024年流动比率1.10,资产负债率58.2%[3]