业绩总结 - 公司23年业绩符合预期，预计实现营业总收入16.51亿元，归母净利润5.36亿元，同比增长分别为35.79%和49.61%[1] - 惠泰医疗2025年预计营业收入占比将保持在35.9%左右[2] - 惠泰医疗2025年预计净利率将稳定在30.5%左右[2] - 惠泰医疗2025年预计ROE将达到28.6%[2] - 惠泰医疗2025年预计ROIC将达到24.9%[2] - 公司的每股净利润从195元增长到929元[4] - 公司的P/E比率从89.78下降到29.71[4] 市场扩张和并购 - 公司持续深化开拓国内及海外市场，通过带量采购实现快速医院覆盖和渗透，海外市场对产品认可度不断提升，核心竞争力增强[1] 评级和展望 - 预计23-25年EPS分别为7.98元/股、10.44元/股和14.12元/股，给予公司24年PE 42X，对应合理价值438.28元/股，维持“买入”评级[1] - 报告中指出，买入评级意味着预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上[5] 报告相关 - 广发证券股份有限公司的研究团队包括来自不同背景和专业领域的分析师，如上海财经大学、中山大学、哥伦比亚大学等[3] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[8] - 广发证券（香港）与研究报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[18]

财务数据 - 公司2023年营业收入为16.51亿元，同比增长35.79%[1] - 公司2023年归母净利润为5.36亿元，同比增长49.61%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为4.75亿元，同比增长47.64%[1] - 公司2023年总股本为66.86亿股，流通股本为54.35亿股[1] - 公司2023年净资产为1,916百万元，总资产为2,597.89百万元[2] - 公司2023-2025年预计每股收益分别为8.02元、10.57元、14.20元[3] - 公司2022-2025年营业收入同比增长分别为46.7%、35.8%、37.8%、35.6%[5] - 公司2022-2025年归母净利润同比增长分别为72.2%、49.7%、31.9%、34.3%[5] - 公司2022-2025年市盈率分别为78.4、52.3、39.7、29.6倍[5] 业绩展望 - 公司预测2025年营业收入将达到3086百万元，较2022年增长了153.6%[13] - 2025年归属母公司净利润预计为949百万元，较2022年增长了165.1%[13] - 公司的ROE预计在2025年将达到29.8%，呈现稳定增长趋势[13] - 资产负债率预计在2025年将降至12.1%，显示公司财务状况良好[13] - 公司的营运能力逐年提升，2025年资产周转率预计达到96.5%[13] 市场发展 - 公司持续深化市场开拓，海外市场认可度提升，各产品线持续增长[7] - 公司在高值耗材集采下有望扩大市场份额，稳居电生理领域国产龙头地位[8] - 迈瑞医疗拟控股公司，公司国际化有望登上新台阶[9]

业绩总结 - 公司发布2023年度业绩预告，预计净利润同比增长42.45%-57.81%[1] - 2025年预计营业收入将达到3063.09百万元，增长率为34.35%[4] - 2025年预计归属母公司净利润将达到995.82百万元，增长率为36.93%[4] - 2025年预计每股收益将达到14.89元[4] 并购与合作 - 迈瑞医疗收购惠泰医疗控制权，收购金额约66.52亿元[1] - 迈瑞设备与惠泰高耗强强联合，有望提升惠泰在血管介入行业的国产领先地位[1] 业务展望 - 惠泰医疗的电生理、冠脉通路类、外周介入类三大主营业务均保持较高增长，未来业绩预计将继续维持较高增速[3] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来表现[12] - 报告指出外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[12] 其他 - 公司不对使用报告内容导致的任何损失承担责任，投资者需自行承担风险[13] - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[14] - 如需引用、刊发或转载报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[15]

公司概况 - 惠泰医疗是国内心血管细分领域的龙头企业 [11][14][17][18] - 公司在电生理、冠脉通路和外周血管介入领域拥有多项核心技术优势 [11][14][15][16] - 公司产品线涵盖了心脏电生理、冠脉通路和外周血管介入等多个细分领域 [14][15][16] - 公司部分产品为国内首创或首家获得注册证的国产产品 [11][12][15][16] 行业竞争格局 - 电生理器械市场仍以外资品牌为主 [17][18] - 冠脉通路器械市场国产品牌正在崛起 [18][19] - 外周血管介入器械市场外资品牌占主导地位 [20] - 国产品牌有望借助带量采购等政策机遇提升市场份额 [19] 未来发展规划 - 公司在房颤治疗领域有两款重磅产品即将上市 [21][22][23] - 这些新产品在技术创新、手术便利性等方面具有明显优势 [21][22][23] - 预计将为公司未来业绩增长带来显著拉动 [21] 交易安排 - 本次交易需要完成反垄断审查、合规确认和股份过户登记等后续安排 [24][25] - 交易双方将加强沟通协作以最高效率完成交易 [26]

证券代码：688617 证券简称：惠泰医疗 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2023年11月） R特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 R业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □一对一沟通 R其他（电话会议） 中信证券、中金公司、兴业证券、海通证券、中信建投证券、华夏基 金、泰康资产、易方达基金、鹏华基金、中欧基金、嘉实基金、富国基 参与单位 金、高毅资产、东方红、国金证券、汇添富基金、华安证券、信达澳亚 及人员 基金、广发基金、国泰基金、国海富兰克林基金、博时基金、兴全基 金、交银施罗德基金、银华基金、南方基金、中银基金、华宝基金、淡 ...

证券代码：688617 证券简称：惠泰医疗 公告编号：2023-039 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 关于参加 2023 年深圳辖区上市公司投资者网上 集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下 简称“公司”）将参加由深圳证监局指导、深圳上市公司协会与深圳市全景网络 有限公司联合举办的“2023年深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动， 现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录“全景路演”网站 （https://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP，参 与本次互动交流，活动时间为 2023 年 11 月 15 日（周三）14:00-17:00。届时公 司管理层将在线就公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权 激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投 资者踊跃参与！ 特此公告。 ...

财务表现 - 2023年第三季度，公司营业收入达到425,724,057.78元，同比增长28.36%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为145,851,907.54元，同比增长43.41%[4] - 公司销售规模增长、收到政府补助增加、与飞利浦医疗公司终止协议处置设备导致的资产处置收益增加，是导致净利润增长的主要原因[9] - 公司销售收入增长、产品盈利能力增强、降本控费、净利润增加是基本每股收益增长的主要原因[11] - 公司2023年第三季度营业总收入为1,213,709,560.43元，较去年同期增长36.6%[20] - 2023年前三季度营业总成本为822,000,174.52元，较去年同期增长30.2%[20] - 公司2023年前三季度净利润为396,563,367.77元，较去年同期增长60.1%[21] - 归属于母公司股东的净利润为403,247,364.38元，较去年同期增长54.7%[21] - 公司2023年前三季度综合收益总额为410,753,518.73元，较去年同期增长63.1%[22] - 基本每股收益为6.04元，较去年同期增长54.8%[22] - 2023年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为484,558,878.95，较2022年同期增长73.6%[24] - 2023年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-47,913,952.10，较2022年同期改善为正数[24] - 公司期末现金及现金等价物余额为451,530,046.17，较期初现金及现金等价物余额增加202,579,060.46[25] 股东信息 - 苏州启元股权投资管理合伙企业在2023年第三季度报告中持有的人民币普通股数量为1,551,160股[13] - 招商银行股份有限公司持有的人民币普通股数量为1,066,650股[14] - 苏州工业园区启华三期投资中心和启明融科股权投资合伙企业的执行事务合伙人为苏州启满投资管理有限公司，股东为胡旭波、于佳，各持有50%的股权[15] - 公司未知其他股东是否存在关联关系或属于一致行动人[16] 资产负债表 - 公司2023年9月30日的合并资产负债表中，流动资产合计为1,673,178,348.37元，非流动资产合计为770,917,074.90元，资产总计为2,444,095,423.27元[18] - 公司2023年9月30日的流动负债合计为574,493,173.96元，非流动负债合计为32,079,055.22元，负债合计为606,572,229.18元[19]

公司基本信息 - 公司名称为深圳惠泰医疗器械股份有限公司，股票简称为惠泰医疗，股票代码为688617[11] 财务表现 - 本报告期营业收入为7.88亿人民币，同比增长41.81%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为2.57亿人民币，同比增长62.01%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为3.31亿人民币，同比增长84.17%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为16.27亿人民币，较上年末下降7.71%[11] 主营业务 - 公司主营业务为电生理产品和血管介入产品的研发、生产和销售[14][16] - 公司的电生理产品包括电生理耗材和电生理设备，在国内市场具有先发优势[14][17] - 公司在外周血管介入市场取得进展，利用通路器械技术和品牌优势，产品在肿瘤栓塞和血管治疗领域具有竞争优势[15] 研发技术 - 公司研发人员数量为414人，占公司总人数的20.90%[50] - 公司研发投入不断加强，近三年及一期研发投入分别为7,189.94万元、13,487.68万元、17,487.63万元及10,892.76万元，占营业收入比重分别达15.00%、16.28%、14.38%及13.82%[56] - 公司拥有多项核心技术，如钢丝网加强挤出技术、异种金属丝连接技术、亲水涂层技术等[22][23][24] 市场表现 - 公司在国内市场覆盖了800余家医院，实现了三维对传统二维手术的升级与市场份额提升[54] - 公司在全国各省份核心医院常规开展三维电生理手术，完成了超过400家医院的三维电生理手术3,500余例[55] - 公司国际业务整体呈现良好的增长趋势，PCI自主品牌同比增长96.29%，EP自主品牌同比增长98.09%，国际OEM同比增长77.95%[56] 风险挑战 - 公司面临新产品研发失败及注册风险，科研及管理人才流失的风险，市场竞争风险等挑战[58] - 公司需持续开发高技术含量的新产品，加强人才培养和激励机制，提升产品使用量以抵御市场竞争风险[58] - 公司需准确把握行业发展趋势，加强内部控制，保证经营活动的有序进行以应对市场竞争风险[59] 股东信息 - 公司注册资本为66,851,051元，股本总数为66,851,051股[197] - 公司实际控制人成正辉及共同实际控制人成灵出具《关于所持深圳惠泰医疗器械股份有限公司股份的限售安排、自愿锁定股份承诺》，承诺在特定期限内不转让或委托他人管理公司股份[109] 环保责任 - 公司推进技术创新、节能降耗、减少二氧化碳排放，加强厂区绿化覆盖，培养环保技术人才[98] - 公司切实履行社会责任，各类污物稳定达标排放，环保相关档案及制度文件齐全有效[98] 股票信息 - 公司于2023年1月9日首次公开发行部分限售股上市流通，解除限售并申请上市流通股份数量为666,800股[168] - 公司股份总数由66,670,000股增加至66,851,051股，注册资本由66,670,000元增加至66,851,051元[168]

财务表现 - 2023年第一季度，公司营业收入为349,712,760.42元，同比增长31.71%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为102,686,545.40元，同比增长53.71%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为116,347,052.18元，同比增长74.73%[4] - 总资产为2,382,598,153.66元，同比增长7.04%[5] - 公司2023年第一季度报告显示，研发投入合计为52,606,928.37元，占营业收入的比例为15.04%[5] 资产情况 - 公司2023年第一季度报告显示，流动资产合计为1,690,030,123.98元，较2022年底增长约132,572,411.49元[18] - 公司2023年第一季度报告显示，非流动资产合计为692,568,029.68元，较2022年底增长约24,047,395.9元[19] - 公司所有者权益在2023年3月31日为1,895,391,851.98元，较2022年12月31日增长了104,326,312.97元[21] 财务指标 - 2023年第一季度营业总收入为349,712,760.42元，较去年同期增长了84,202,037.62元，增长率为31.7%[21] - 营业总成本为247,887,246.89元，较去年同期增长了47,772,843.21元，增长率为23.8%[21] - 营业利润为115,829,331.64元，较去年同期增长了41,692,940.35元，增长率为56.2%[22] - 净利润为98,783,915.48元，较去年同期增长了35,765,495.56元，增长率为56.7%[22] - 综合收益总额为98,595,119.81元，较去年同期增长了35,585,864.95元，增长率为56.5%[22] - 每股基本收益为1.54元，较去年同期增长了0.54元[23] - 每股稀释收益为1.52元，较去年同期增长了0.53元[23] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为424,986,539.90元，较去年同期增长了109,605,764.71元，增长率为34.7%[24] - 支付给职工及为职工支付的现金为139,896,485.01元，较去年同期增长了18,734,579.79元，增长率为15.5%[24] - 2023年第一季度经营活动现金流出小计为308,639,487.72，较2022年同期增长24.1%[25] - 2023年第一季度经营活动产生的现金流量净额为116,347,052.18，较2022年同期增长74.7%[25] - 2023年第一季度投资活动现金流入小计为889,272,497.41，较2022年同期下降11.9%[25] - 2023年第一季度投资活动现金流出小计为815,102,562.26，较2022年同期增长15.8%[25] - 2023年第一季度筹资活动现金流入小计为70,000,000.00，较2022年同期增长2584.6%[25] - 2023年第一季度筹资活动现金流出小计为3,655,524.53，较2022年同期下降4.8%[25] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-551,727.89[25] - 2023年第一季度现金及现金等价物净增加额为256,309,734.91，较2022年同期增长143.1%[25] - 期初现金及现金等价物余额为248,950,985.71，期末现金及现金等价物余额为505,260,720.62[25]

公司基本信息 - 公司2022年度拟以每10股派发现金红利人民币16.50元（含税）[5] - 公司2022年度以集中竞价方式回购公司股份金额为59,990,496.75元[5] - 公司2022年度拟以现金分红金额占公司净利润的47.34%[5] - 惠泰医疗2022年年度报告释义中指的是深圳惠泰医疗器械股份有限公司[10] - 湖南埃普特是惠泰医疗的全资子公司[10] - 印尼惠泰是惠泰医疗持有51%股份的公司[10] - 公司中文名称为深圳惠泰医疗器械股份有限公司，外文名称为APT Medical Inc.[12] - 公司注册地址位于深圳市南山区西丽街道松坪山社区松坪山朗山路11号[12] - 公司的法定代表人为成正辉[12] - 公司办公地址变更为深圳市南山区西丽街道松坪山社区松坪山朗山路11号同方信息港B栋601[13] - 公司股票种类为A股，上市交易所为上海证券交易所科创板，股票简称为惠泰医疗，股票代码为688617[13] - 公司聘请的会计师事务所为立信会计师事务所（特殊普通合伙），办公地址在上海市黄浦区南京东路61号四楼[13] 公司财务表现 - 公司2022年营业收入达到1,216,017,969.28元，同比增长46.74%[14] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为358,019,712.33元，同比增长72.19%[14] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为367,455,483.76元，同比增长102.58%[14] - 公司2022年基本每股收益为5.38元，同比增长68.65%[14] - 公司2022年稀释每股收益为5.30元，同比增长67.19%[14] - 公司2022年扣除非经常性损益后的基本每股收益为4.84元，同比增长88.33%[14] - 公司2022年加权平均净资产收益率为20.06%，同比增长7.01%[14] - 公司2022年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为18.03%，同比增长7.51%[14] - 公司2022年研发投入占营业收入的比例为14.38%，较上年同期下降1.90%[14] 公司产品与技术 - 公司主营业务为电生理和介入医疗器械的研发、生产和销售，主要产品包括电生理、冠脉通路和外周血管介入医疗器械[23] - 公司的电生理产品包括电生理设备与耗材两部分，设备主要有三维心脏电生理标测系统和多道电生理记录仪等[26] - 公司的冠脉通路产品主要包括导引导丝、微导管、球囊、造影导丝及导管等，其中冠脉薄壁鞘为国产独家产品[26] - 公司外周血管介入产品主要用于周围血管疾病，产品包括微导管、微导丝、TIPS穿刺套件、导管鞘组等[27] - 公司的生产模式主要分为自制生产和OEM两种类型，拥有三个生产基地，分别负责不同产品的生产[28] - 公司境内销售以经销模式为主，境外销售均通过经销模式进行销售[28] - 公司直销模式下将产品销售至医院，并授权第三方代理服务商进行销售相关服务，结算账期长于经销模式[29] 公司市场表现与前景 - 公司是我国电生理和血管介入耗材领域的领先企业[20] - 电生理和血管内介入医疗器械正处于高速发展阶段[20] - 公司稳步有序地推进各项工作，加大新产品、新技术研发投入，并不断加强市场开拓力度[20] - 公司在2022年年度报告中提到，与亚洲心律学会合作开展线上培训项目和自主品牌活动，进一步巩固了学术品牌形象[21] - 公司在福建省牵头的电生理带量采购项目中，产品全线中标，预报量取得较好成绩，准入渗透率提升至70%[21] - 公司血管介入类产品市场覆盖率和入院渗透率进一步提升，整体覆盖医院数增长超过20%[21] - 公司国际业务同比增长72.05%，其中东欧、独联体、西欧增长超过100%，PCI自主品牌及EP自主品牌是增长的驱动源头[21] - 公司长期稳定的经销商合作伙伴有70余家，报告期内新增经销商30余家，设计多语种网站和产品宣传彩页，开展全方位培训工作[21] - 公司完成印尼子公司的建设工作并投入运营，为海外运营提供丰富经验[21] - 公司近三年研发投入分别为7,189.94万元、13,487.68万元及17,487.63万元，占营业收入比重分别为15.00%、16.28%及14.38%[21] 公司研发与技术创新 - 公司核心技术包括钢丝网加强挤出技术，异种合金对接技术，亲水涂层技术等[36][37][38] - 公司拥有磁电融合导航技术和双模式电生理导航技术平台[39] - 公司开发了高频功率发生平台和冠状窦可控标测电极导管头端空间弯形结构设计[41][42] - 公司研发的压力感应传导技术使用光纤光栅制作矢量压力感应力值传感器，具有高度精密性和稳定性[43] - 公司研发的可