无锡力芯微电子股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：688601 证券简称：力芯微 无锡力芯微电子股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------|-----------------------------------------|-----------------|---------------- ...

报告公司投资评级 - 报告给出了"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024 上半年公司实现营收 4.12 亿元(同比增速 10.22%)，归母净利润 0.78 亿元(同比增速 14.53%)；其中, 2024Q2 单季度公司实现收入 1.91 亿元 (同比增速-2.00%，环比增速-13.33%)，归母净利润 0.25 亿元（同比增速-38.92%，环比增速-53.42%）。二季度业绩表现主要原因在于客户产品结构的调整,导致部分产品需求出现下滑。 [1] - 2024 年 8 月，国产品牌手机出货量 2217.8 万部，同比增长 31.7%。2024 年 1-8 月,国产品牌手机出货量 1.68 亿部,同比增长 21.3%。此外,国产操作系统的手机在国内市占率首次超越苹果, 据 Counterpoint 数据, 华为的鸿蒙操作系统（HarmonyOS）在 2024年第一季度市场份额首次超越了苹果 iOS, 成为中国第二大手机操作系统。 [1] - 力芯微对第一大客户的依赖度持续降低，由 2022 年 40.24%降至 2023 年 32.87%，说明公司在客户拓展层面取得了良好成效。国产品牌手机出货量的强势增长,叠加公司客户渠道拓宽,预计将为公司带来更多业务机会。 [1] 财务数据和估值总结 - 2024-2026 年分别预计实现归母净利润 2.67 亿元、3.17 亿元、3.60 亿元。当前股价对应 PE 分别为 21.85、18.39、16.17 倍。 [1] - 公司 2022-2026 年营收增长率分别为 -0.78%、15.54%、30.56%、19.97%、14.26%。归母净利润增长率分别为 -8.34%、37.37%、32.95%、18.80%、13.70%。 [3][4] - 公司 2022-2026 年毛利率分别为 44.63%、43.47%、44.54%、44.61%、44.69%。净利率分别为 19.78%、23.55%、23.75%、23.52%、23.41%。 [3][4] - 公司 2022-2026 年 ROE 分别为 13.26%、15.91%、18.57%、19.27%、19.15%。ROA 分别为 11.65%、13.67%、15.93%、16.48%、16.39%。 [3][4]

无锡力芯微电子股份有限公司投资者关系活动记录表 （ 2024 年 9 月 11 日） 证券代码：688601 证券简称：力芯微 | --- | --- | --- | |-----------------|--------------------------------|------------------------------------------------------------| | | | | | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系活 | □ | 媒体采访 √业绩说明会 | | 动类别 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 | | | | □其他 | | | 参与单位名称 | 公司投资者 | | | 时间 | 9 月 11 日 14:00-16:00 | | | 地点 | 线上会议 | | | | 董事长/总经理 袁敏民 | | | 上市公司接待 | | 董事/副总经理/董事会秘书 毛成烈 | | 人员姓名 | 财务负责人 董红 | | | | 独立董事 陈嘉琪 | | | 投资者关系活 | | 公司是一家主营电源管理 IC 的芯片设计公司，公司以 ...

公司概况 - 公司于2008年12月31日在江苏省无锡市工商行政管理局注册成立，注册资本133,692,700元[172] - 公司于2021年6月28日在上海证券交易所上市，股票简称"力芯微"，证券代码"688601"[174] - 公司主要从事半导体集成电路及半导体分立器件的设计、加工、销售，软件开发等业务[176] 财务数据 - 2024年上半年营业收入为4,115.75百万元，同比增长10.2%[155] - 2024年上半年净利润为798.0百万元，同比增长11.2%[156] - 2024年上半年研发费用为619.3百万元，占营业收入的15.0%[155] - 2024年上半年资产总额为12,660.0百万元，较2023年末增加4.2%[154] - 2024年上半年所有者权益为12,104.7百万元，较2023年末减少0.4%[154] 主要业务及市场 - 公司专注于模拟芯片的研发与销售，提供高性能、高可靠性的电源管理芯片[17] - 公司在信号链芯片、高精度霍尔芯片等其他类别上不断扩展和完善产品线[17] - 公司继续深耕消费电子市场，并在工控、医疗电子、汽车电子、网络通讯等市场领域进行积极拓展[17] 研发及创新 - 公司注重技术创新和自主研发，形成了多项核心技术并应用于主要产品[23][24][25][26] - 公司正在进行的在研项目包括高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化、高性能电源防护芯片研发及产业化、信号链芯片深入研发及产业化等[31][32] - 公司获得国家级专精特新"小巨人"企业认定[27] 风险因素 - 公司存在产品迭代风险和研发失败风险[45][46] - 公司面临市场竞争风险和宏观环境风险[47][52] - 公司存在毛利率波动风险和存货跌价风险[49][50] - 公司前五大客户的销售占比为68.63%，存在客户集中风险[48] 募集资金使用 - 公司首次公开发行股票募集资金投资项目进展情况[128][129][130] - 公司部分募投项目对应产品市场情况发生变化,需要更多时间来掌握最新市场需求[129][130] - 公司2024年上半年将"高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目"予以结项[131] 股东及股权变动 - 公司于2024年6月28日成为无实际控制人[147] - 公司2024年6月28日上市流通的限售股为62,580,000股,占公司总股本的46.81%[133][134][135] - 公司前十大股东中无锡亿晶投资有限公司持股比例为43.27%[137] 其他重要事项 - 公司报告期内无公司债券、优先股、可转换公司债券等融资活动[148] - 公司报告期内无董监高和核心技术人员持股变动和股权激励情况[147] - 公司报告期内无战略投资者或法人成为前十大股东的情况[146]

力芯微：电源管理芯片专家 深耕电源管理芯片，积极扩充产品线 - 公司专注电源管理芯片研发二十年，成长空间广阔 [2][10] - 公司致力于通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并在信号链芯片、高精度霍尔芯片等其他类别上不断扩展和完善产品线 [10] - 公司持续深耕消费电子，并积极拓展工控、医疗电子、汽车电子、网络通讯等市场领域 [10] - 公司多年来坚持大客户战略，形成了包括三星、小米、LG、海尔等在内的优质终端客户群并获得客户的高度认可 [10] 24Q1利润高增，高研发投入助力公司长期发展 - 公司2023年实现营业收入8.87亿元，同比增长15.54%，实现归母净利润2.01亿元，同比增长37.37% [12][13] - 公司2018-2023年营收年复合增长率为20.83%，归母净利润年复合增长率为51.19% [12] - 公司2024Q1归母净利润实现0.53亿元，同比增长93.35% [12] - 公司重视研发投入，2023年研发费用率为12.13%，新增专利技术申请36项，获得授权26项 [16] 国家大基金间接持股，董事会具有丰富从业经验 - 国家集成电路产业投资基金旗下子基金上海聚源聚芯持有公司2.18%股份 [18] - 公司第六届董事会由9人组成，均为技术出身，公司技术底蕴深厚 [18] 下游需求有望稳步改善，公司产品应用边界持续拓宽 电源管理芯片市场空间广阔，国产替代需求迫切 - 2022年全球电源管理芯片行业市场规模约为408亿美元，同比增长10.9%，预计2025年将增长至526亿美元 [22] - 2022年中国大陆电源管理芯片行业市场规模约为150亿美元，同比增长11.9%，预计2025年将增长至235亿美元 [22] - 国外企业占据电源管理芯片市场全球80%以上份额，但整体竞争格局较为分散，国产厂商有望加速替代进程 [24] 下游需求逐步迎来改善，公司业绩有望率先复苏 - 2024年第二季度全球智能手机出货量同比增长7.58%，中国市场同比增长8.98%，2024年618中国智能手机销量同比增长7.4% [26][27] - 公司与三星电子深度合作多年，在三星电子的终端应用从手机、平板显示逐步发展至可穿戴设备，有望充分受益三星手机发展势头强劲 [28] - 公司已进入小米供应商体系，有望受益小米手机销量提升 [29] 政策催化下，公司电子雷管业务迎来发展良机 政策红利空间大，渗透率有望快速提升 - 电子雷管具有安全性、使用便捷性、使用经济性等优势 [30][31] - 工信部要求2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管 [32] - 根据中爆协数据，2023年国内电子雷管渗透率达92.54%，同比增长约50个百分点 [32] - 预计2022-2029年全球电子雷管市场规模将从30.07亿美元增长至46.73亿美元 [33] 公司深耕电子雷管业务多年，海内外市场需求两开花 - 公司2006年启动电子雷管芯片研发，2010年推出第一款实用型电子雷管芯片 [34] - 2020年公司成立控股子公司赛米垦拓专注电子雷管业务，2020-2023年净利润实现高速成长 [34] - 赛米垦拓已完成包括黑龙江伊春鹿鸣钼矿、河北承德峪耳崖金矿等在内的多个国内工程项目，同时成功开拓海外市场 [34] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到11.22/13.26/14.92亿元，同比增长26.50%/18.19%/12.55% [38] - 预计2024-2026年公司毛利率将分别达到42.92%/42.59%/42.06% [38] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到2.79/3.28/3.73亿元，同比增长39.23%/17.61%/13.74% [39] 投资建议 - 首次覆盖给予"买入"评级 - 预计2024-2026年EPS为2.09/2.46/2.79元，PE为19/16/14 [39]

无锡力芯微电子股份有限公司投资者关系活动记录表 （ 2024 年 5 月 31 日） 证券代码：688601 证券简称：力芯微 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □其他 参与单位名称 公司投资者 时间 5月31日13:00-14:00 地点 线上会议 董事长/总经理 袁敏民 上市公司接待 董事/副总经理/董事会秘书 毛成烈 人员姓名 财务负责人 董红 ...

业绩总结 - 力芯微公司2024年第一季度实现营业收入2.20亿元，同比增长23.57%[1] - 预测力芯微2024-2026年收入分别为11.09、13.57、14.28亿元，EPS分别为2.06、2.63、3.15元，当前股价对应PE分别为20.0、15.6、13.1倍，给予“增持”投资评级[5] - 2026年公司预计营业收入将达到1428百万元，较2023年增长约60.7%[7] - 2026年公司预计净利润将达到434百万元，较2023年增长约107.7%[7] - 公司的净利率预计在2026年将达到30.4%，较2023年提高了6.9个百分点[7] 研发投入 - 公司研发投入占比维持高位，近两年研发投入总额占营业收入在10%以上，累计获得知识产权项目授权148件[2] 免责声明 - 本报告版权为华鑫证券所有，未经授权不得转载[18] - 报告不构成投资建议，私自转载后果自负[18] - 请阅读最后一页的重要免责声明[18]

财务业绩 - 公司营业收入同比增长23.57%，达到2.20亿元[4] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长93.35%，达到5,347.70万元[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长113.38%[4] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长1075.70%[8] - 基本每股收益和稀释每股收益同比增长90.48%[9] - 2024年第一季度营业收入为220,477,849.18元，同比增长23.5%[17] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为53,477,035.70元，同比增长93.4%[19] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为48,326,085.92元，同比增长214.1%[21] 资产负债情况 - 公司总资产为14.80亿元，较上年度末增长0.92%[4] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为13.14亿元，较上年度末增长4.23%[4] - 2024年3月31日流动负债合计为96,671,189.38元，较2023年12月31日减少28.8%[17] - 2024年3月31日未分配利润为557,484,026.45元，较2023年12月31日增加10.6%[17] - 2024年3月31日资产总额为1,480,408,428.16元，较2023年12月31日增加0.9%[18] - 2024年3月31日归属于母公司所有者权益为1,313,673,252.13元，较2023年12月31日增加4.2%[17] 现金流情况 - 2024年第一季度经营活动现金流入为2.35亿元，同比增长0.4%[22] - 2024年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为1.34亿元，同比增加17.6%[22] - 2024年第一季度支付给职工及为职工支付的现金为4,699万元，同比增加29.8%[22] - 2024年第一季度支付的各项税费为725万元，同比增加300.1%[22] - 2024年第一季度投资活动现金流出为5.83亿元，同比减少5.0%[22] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为3.45亿元，同比增加25.8%[23] 财务指标 - 公司研发投入占营业收入的比例为13.07%，较上年同期减少2.71个百分点[4] - 2024年第一季度研发费用为28,818,551.99元，占营业收入的13.1%[19] - 2024年第一季度销售费用为9,633,023.89元，同比下降4.5%[19] - 2024年第一季度管理费用为9,621,595.50元，同比增长26.2%[19] 股东结构 - 公司前十大股东中，无锡亿晶投资有限公司持股比例为43.27%[10] - 无锡高新技术创业投资股份有限公司持股5.09%[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收8.87亿元，同比增长15.54%[1] - 公司2023年归母净利润为2.01亿元，同比增长37.37%[1] - 公司2024年预计营业收入为1,070百万元，同比增长20.64%[1] - 公司2024年预计归母净利润为2.6亿元，同比增长29.43%[1] - 力芯微2026年预计营业收入为1349百万元，较2022年增长76.1%[3] - 2026年预计净利润为393百万元，较2022年增长158.6%[3] - 2026年预计每股收益为2.79元，较2022年增长71.2%[3] - 2026年预计ROE为24.1%，较2022年增长10.8%[3] 产品和技术 - 公司持续夯实客户资源和产品性能优势，受益于消费电子复苏[1] - 公司产品在客户产线生产的上线失效率远低于客户要求[1] - 公司信号链产品研发持续较强，拓展工控和车载领域品类[1] - 公司子公司智能组网延时管理单元业务海外市场快速增长[1] 股票评级 - 公司略微上调24年归母净利润预测，维持“买入”评级[1] - 公司2024-2026年PE分别为22/17/15X，维持“买入”评级[1] 其他 - 2026年预计股息率为16.8%[4] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 2023年力芯微的归母净利润增长了37%[1] - 2023年力芯微的收入增长了15.5%[1] - 2023年第四季度力芯微的营收同比增长65%[1] - 2023年第四季度力芯微的归母净利润环比增长63%[1] - 力芯微的毛利率为43.47%，较去年下降了1.2%[1] 产品和技术 - 力芯微的电源转换芯片收入占比最高，为39%[1] - 力芯微的智能组网延时管理单元收入增长了54%[1] 财务展望 - 力芯微的2024-2026年归母净利润预测分别为2.78/3.34/3.88亿元[3] - 力芯微的2024年PE分别为20/16/14x[3] - 2026年预测每股收益为2.90美元，较2022年增长78.5%[6] - 2026年预测每股净资产为15.37美元，较2022年增长25.1%[6] - 2026年预测ROIC为28%，较2022年增长55.6%[6] - 2026年预测P/E为14.0，较2022年下降44.0%[6] - 2026年预测P/B为2.6，较2022年下降21.2%[6] 公司信息 - 力芯微的市值为5436百万元，流通市值为2891百万元[1] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京[13] - 深圳地址为深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[13] - 上海地址为上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[13] - 北京地址为北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[13]