公司概况 - 安徽芯动联科微系统股份有限公司成立于2012年，于2023年6月30日在上海证券交易所科创板成功上市，股票代码为688582[1] - 公司主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，已形成自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用[1] - 公司MEMS传感器芯片已达到导航级精度，主要技术指标与国际主流厂商处于同一梯队，在高性能硅基MEMS惯性传感器领域填补了国内空白[2] - 公司主要产品为高性能MEMS惯性传感器,包括陀螺仪和加速度计,已应用于无人系统、工业机器人、自动驾驶、商业航天等诸多领域[1] 技术优势 - 公司在MEMS惯性传感器芯片设计、MEMS工艺方案开发、封装与测试等主要环节形成了技术闭环,建立了完整的业务流程和供应链体系[1] - 随着技术成熟度的提升和生产规模的增加,公司产品的性价比将得到进一步优化,在保证相同性能的前提下,提供更具竞争力的价格[2][3] - 公司MEMS加速度计的市场接受过程将更为顺畅,随着MEMS陀螺仪技术的广泛接受,客户对模块化和小型化的需求日益增长[3] 市场机遇 - 公司新款FM加速度计在行业内具有重大意义,在全球范围内尚未实现大规模量产,为公司产品提供了独特的市场机会[5] - 公司的MEMS加速度计不仅满足了市场对高性能传感器的需求,同时也符合了对小型化和成本效益的期望[5] 业务发展 - 公司压力传感器的单价和毛利率情况与高性能MEMS惯性传感器相当[4] - 公司新款FM加速度计已收到客户的积极反馈,这标志着公司的产品在行业内具有重大意义[5]

公司概况 - 安徽芯动联科微系统股份有限公司成立于2012年,于2023年6月30日在上海证券交易所科创板成功上市,股票代码为688582[1] - 主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售,已形成自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用[1] - 公司MEMS传感器芯片已达到导航级精度,主要技术指标与国际主流厂商处于同一梯队,在高性能硅基MEMS惯性传感器领域填补了国内空白[1][2] - 主要产品为高性能MEMS惯性传感器,包括陀螺仪和加速度计,已应用于无人系统、工业机器人、自动驾驶、商业航天、船舶、石油勘探等诸多领域[1][2] 市场竞争格局 - 在惯性导航传感器领域,公司处于国内领先位置,定位在高端工业到高性能领域,尤其在陀螺仪领域,国内竞争对手较少[2] - 在加速度计领域,公司的谐振式加计产品可以取代石英加速计,并已开始小批量出货,处于领先地位[2] - 公司的下游客户主要是在模组领域,应用于高可靠和高端工业领域,在车规IMU芯片层面,主要竞争对手是ST、村田等[2][3] 应用领域拓展 - 除了车规和驾驶之外,公司的应用领域涵盖高端工业、无人系统、测绘、石油勘探、港口码头、无人车等领域[3][4] - 公司也考虑进入其他细分领域,主要集中在惯性和压力领域,国际上MEMS器件在高可靠、高端工业和无人系统领域的应用已经占据了全部高性能惯性器件市场一半以上份额[3][4]

公司概况 - 安徽芯动联科微系统股份有限公司成立于2012年，于2023年6月30日在上海证券交易所科创板上市，股票代码：688582 [1] - 主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，已形成自主知识产权的产品体系并批量生产及应用 [2] 产品与市场 - 主要产品为高性能MEMS惯性传感器，包括陀螺仪和加速度计，应用于无人系统、工业机器人、自动驾驶等领域 [2] - 公司一季度营收增长100.21%，主要收入来自陀螺仪，占总营收的90% [3] - 公司持续研发陀螺仪产品，目标提高性能指标一个量级，预计2025年下半年大批量生产 [3] - 规划了三款压力传感器，第一款小量程气压计已基本定型，计划今年小批量出货 [4] 财务与运营 - 公司一季度虽面临亏损，但亏损幅度大幅缩小，反映良好趋势 [3] - 公司去年的IMU销售收入翻了一倍多，主要是老客户放量和新客户加入 [6] 市场布局与竞争 - 公司在应用领域的开拓涵盖高端工业、无人系统、测绘、石油勘探等，考虑进入其他细分领域 [6] - 在高性能领域供应芯片和对普通工业领域供应模组不冲突，市场定位明确 [8] - 公司定位在高端工业到高性能领域，尤其在陀螺仪领域，国内竞争对手较少 [9] 未来规划 - 公司正在与飞行汽车的潜在客户进行技术交流，对接相关工作，但技术周期较长 [3] - 公司计划2024年第二季度有定点落地，2025年形成规模出货 [7] - 预计未来三到五年内国内将发射数万颗微纳卫星，公司已有产品在该领域运用 [9]

公司投资评级 - 报告对芯动联科（688582.SH）的投资评级为“增持-A”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 2024Q1公司营收同比增长超100%，带动盈利能力显著改善[1] - 2024Q1公司营收实现翻倍增长，且归母净利润和扣非归母净利润均呈现快速增长态势[2] - 2024Q1公司毛利率和净利率均较去年同期有显著改善[3] - 公司持续加大研发投入，研发项目数量持续增加[4] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长，维持“增持-A”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2024一季报，2024Q1公司实现营业收入2243.46万元，同比增长100.21%；实现归母净利润-160.22万元，同比增长72.47%；实现扣非归母净利润-457.26万元，同比增长52.84%；实现基本每股收益-0.004元，同比增长76.33%[1] 事件点评 - 2024Q1公司营收实现翻倍增长，且归母净利润和扣非归母净利润均呈现快速增长态势。2024Q1公司实现营业收入2243.46万元，同比增长100.21%，原因主要是公司产品经下游用户陆续验证导入，进入试产及量产阶段的项目逐渐增加，公司销售收入随之放量增长。2024Q1公司归母净利润和扣非归母净利润分别为-160.22和-457.26万元，较去年同期分别增长72.47%和52.84%，主要系公司一季度销售收入增长显著快于费用端增长[2] 市场数据 - 2024年4月30日收盘价为33.30元，年内最高/最低价为53.48/21.61元，流通A股/总股本为0.50/4.00亿股，流通A股市值为16.52亿元，总市值为133.20亿元[2][3] 基础数据 - 2024年3月31日基本每股收益为-0.00元，摊薄每股收益为-0.00元，每股净资产为5.16元，净资产收益率为-0.08%[3] 分析师 - 公司持续加大研发投入，研发项目数量持续增加。由于研发项目数量增加，2024Q1公司继续加大研发投入，研发人员数量及薪酬费用均有所增加。2024Q1公司研发费用为2181.72万元，较去年同期增长67.07%，占营业收入的比例为97.25%[4][5] 投资建议 - 预计公司2024-2026年分别实现营收4.63、6.56、9.25亿元，同比增长46.0%、41.7%、40.9%；分别实现净利润2.31、3.20、4.38亿元，同比增长40.0%、38.3%、36.6%；对应EPS分别为0.58、0.80、1.09元，以4月30日收盘价33.30元计算，对应PE分别为57.5X、41.6X、30.4X，维持“增持-A”评级[6] 财务数据与估值 - 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 227 317 463 656 925 YoY(%) 36.6 39.8 46.0 41.7 40.9 净利润(百万元) 117 165 231 320 438 YoY(%) 41.2 41.8 40.0 38.3 36.6 毛利率(%) 85.9 83.0 83.1 83.0 82.6 EPS(摊薄/元) 0.29 0.41 0.58 0.80 1.09 ROE(%) 19.0 7.8 10.1 12.3 14.5 P/E(倍) 114.2 80.5 57.5 41.6 30.4 P/B(倍) 21.7 6.3 5.8 5.1 4.4 净利率(%) 51.4 52.2 50.0 48.8 47.3[9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表(百万元) 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 551 2049 2076 2283 2674 现金 123 914 813 723 871 应收票据及应收账款 215 364 445 726 907 预付账款 24 27 52 57 99 存货 50 68 88 98 116 其他流动资产 139 676 678 678 681 非流动资产 111 125 277 380 417 长期投资 0 0 0 0 0 固定资产 7 26 76 142 194 无形资产 61 55 58 61 62 其他非流动资产 43 45 142 177 160 资产总计 662 2175 2354 2663 3091 流动负债 39 40 39 41 47 短期借款 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 3 5 7 11 15 其他流动负债 36 35 32 30 32 非流动负债 8 21 21 21 21 长期借款 0 0 0 0 0 其他非流动负债 8 21 21 21 21 负债合计 47 61 60 61 68 少数股东权益 0 0 0 0 0 股本 345 400 400 400 400 资本公积 52 1354 1354 1354 1354 留存收益 218 360 520 741 1043 归属母公司股东权益 615 2114 2294 2601 3023 负债和股东权益 662 2175 2354 2663 3091 利润表(百万元) 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 227 317 463 656 925 营业成本 32 54 78 112 161 营业税金及附加 2 3 4 6 8 营业费用 4 7 10 12 16 管理费用 24 30 43 59 83 研发费用 56 80 117 166 234 财务费用 0 -12 -10 -9 -6 资产减值损失 -2 -13 -12 -13 -14 公允价值变动收益 0 6 5 5 5 投资净收益 4 3 3 4 4 营业利润 117 165 232 320 438 营业

营业收入 - 2024年第一季度营业收入为2,243.46万元，同比增长100.21%[4] - 主要来自主营业务收入增长，公司产品经下游用户验证导入，试产及量产阶段项目增加，导致营业收入增长[7] - 公司2024年第一季度营业总收入为22,434,587.57元，较去年同期增长约100%[14] 研发投入 - 研发投入占营业收入比例为97.25%，较上年度减少19.29个百分点[5] - 研发费用投入合计增长67.07%，研发项目数量增加，公司加大研发投入[7] 资产情况 - 公司2024年第一季度报告显示，流动资产合计为2,019,198,233.61元，较上一期略有下降[12] - 公司2024年第一季度报告显示，固定资产为25,348,065.87元，无形资产为53,441,679.36元[12] - 公司2024年第一季度报告显示，非流动资产合计为145,597,982.15元，较上一期有所增长[12] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为28,801,391.12元，较去年同期改善为正数[18] - 筹资活动现金流出小计为4,375,292.60和2,167,599.35[19] - 现金及现金等价物净增加额为-32,735,147.76和-98,551,020.69[19] - 期末现金及现金等价物余额为880,798,722.34和24,732,602.40[19]

公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 公司概况 - 公司成立于2012年,主营高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试和销售,采用Fabless运营模式 [12][13] - 公司重视研发,建立了梯度相对完善的研发团队,研发人员占比50% [17][18] - 公司近年业绩稳定增长,2019-2023年营收CAGR为41.15%,毛利率长期维持在较高水平 [19][20] MEMS惯性传感器行业概况 - MEMS技术是微电子和微机械技术的巧妙融合,具有体积小、成本低、可靠性强等优势 [23][24] - MEMS惯性传感器包括陀螺仪、加速度计等,广泛应用于工业、高可靠、汽车电子等领域 [29][30] - 高性能MEMS惯性传感器市场规模较大,行业集中度较高,Honeywell、ADI等行业巨头占据主导地位 [45][47] 公司产品技术水平 - 公司掌握MEMS惯性传感器系列核心技术,建立了完善的自主专利体系和技术闭环 [47][48] - 公司高性能MEMS陀螺仪和加速度计产品性能指标达到国际先进水平,部分指标可与激光、光纤陀螺仪相媲美 [50][54] - 公司产品应用范围逐步拓展,未来有望在无人系统等新兴领域获得增长 [56][59][60] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.58元、0.82元、1.12元,对应PE分别为57.9X、40.9X、29.9X [64][69] - 公司产品性能优异,竞争优势突出,给予"推荐"评级 [69]

公司概况 - 安徽芯动联科微系统股份有限公司成立于2012年，于2023年6月30日在上海证券交易所科创板成功上市，股票代码：688582 [1][2] - 主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，公司已形成自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用 [2] - 公司MEMS传感器芯片已达到导航级精度，是目前国产最优性能的硅基MEMS惯性传感器 [2] - 主要产品为MEMS惯性传感器，包括陀螺仪和加速度计，已应用于无人系统、机器人、自动驾驶、商业航天、船舶、石油勘探等诸多领域 [2] 产品应用 - 无人驾驶领域产品导入周期较长，公司近两年与自动驾驶领域客户保持密切合作和项目跟进，目前已有客户进入样件环节 [3] - 在非乘用车领域，公司已有自动驾驶的L3、L4级别厂家的定点，并已经开始供货；在乘用车领域，供货时间预计更靠后一些，公司2024年可能会有几家乘用车定点 [3] - 人形机器人市场未来会用到IMU来做姿态控制和导航定位，公司在做自动驾驶惯性芯片的开发和布局对人形机器人的应用是个卡位 [3] - 无人驾驶IMU单车用量一般为1个，L2级别在几百元水平 [4][5] - 公司陀螺仪收入占营收大头，此外模组（IMU）收入约2000多万，速度计收入约1600多万 [6] 技术优势 - 公司在MEMS芯片设计、工艺方案开发、封装与测试等主要环节形成了技术闭环，建立了完整的业务流程和供应链体系 [2] - MEMS陀螺仪可以覆盖和替代除了特别高精尖领域的应用，市场前景较好 [9] - 公司产品技术壁垒体现在MEMS芯片设计、工艺方案、ASIC芯片设计、算法、封装方案和标定测试等多个环节 [14] - 公司在晶圆生产环节没有投资计划，会选择擅长惯性器件代工的供应商合作 [15][16] 发展规划 - 公司IMU模组业务主要为了拉动产品在各个领域里面的应用，希望客户在公司解决方案的拉动下，能够大规模推广公司产品 [6] - 公司会开发并直接向客户销售模组产品，主要关注两个方向：一是前景很好但还没有渠道商的应用领域；另一类是单个类别体量足够大、对模组要求高的领域 [21] - 公司压力传感器产品研发受益于公司惯性传感器谐振式的技术平台方案，目前规划了三款产品并正在推进 [23]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级[4] 报告的核心观点 - 公司是高性能MEMS惯性传感器龙头,打破海外垄断[1][2] - 公司长期致力于自主研发高性能MEMS惯性传感器,核心性能指标达到国际先进水平,国产替代空间广阔[1] - MEMS下游应用广阔,预计2027年全球市场规模达223亿美元[2] - 公司前瞻性布局IMU,在自动驾驶和人形机器人领域前景广阔[3] 财务数据总结 - 公司2019-2023年营业收入实现高速增长,分别为0.8、1.1、1.7、2.3、3.2亿元[1] - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.3/3.3/4.5亿元[4] - 公司毛利率较高,2023-2026年分别为83.0%、83.3%、81.5%、80.2%[8] - 公司资产负债率较低,2023-2026年分别为2.8%、2.5%、3.2%、3.4%[8]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现营业收入3.17亿元，同比增长39.77%[1] - 公司2023年研发费用为8019.8万元，较2022年同期增长43.85%[2] - 修改盈利预测为：2024-2026年营业收入为4.72/6.84/9.68亿元；2024-2026年预测归母净利润分别为2.37/3.26/4.02亿元[4] 未来展望 - 芯动联科2026年预计营业收入将达到967.7百万元，较2023年增长205.6%[8] - 2026年预计每股收益为1.01元，较2023年增长146.34%[8] 其他新策略 - 公司采用Fabless经营模式，经营效率高，不直接从事芯片的生产和加工[3] 市场扩张和并购 - 公司的净利率逐年下降，从2023年的52.16%降至2026年的41.58%[8] - ROE从2023年的7.83%增长至2026年的15.48%[8] - 公司的P/E比率逐年下降，从2023年的84.0降至2026年的34.5[8] - 公司的EV/EBITDA比率逐年下降，从2023年的35.68降至2026年的12.77[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3.17亿元，同比增长39.77%[1] - 公司2023年销售收入分别为2.60亿元和2257.32万元，同比增速分别为42.37%和128.59%[2] - 公司2023年毛利率为83.01%，较2022年下滑2.96个百分点，净利率为52.16%，较2022年提升0.76个百分点[3] - 2026年预计公司营业收入将达到925百万元，较2022年增长307.5%[9] - 2026年预计公司净利润率为47.5%，较2022年下降3.9%[9] - 2026年预计公司ROE为14.1%，较2022年增长5.1%[9] 公司评级体系 - 公司股票评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[11] - 公司行业评级体系包括领先大市、同步大市和落后大市三个等级[12] - 公司风险评级体系包括A和B两个等级，A表示波动率小于等于基准指数，B表示波动率大于基准指数[13] 公司信息 - 该报告涉及山西证券研究所的地址和联系方式[16] - 公司总部位于太原市府西街69号国贸中心A座28层[16] - 公司在上海、深圳和北京都设有办公地点[16]