报告评级和核心观点 1. 投资评级：增持(首次) [1] 2. 核心观点： - 公司是国内防空预警雷达设计和生产制造的龙头企业之一,产品品类全面 [3] - 受到"十四五"中期调整影响,公司业绩出现短期下滑,但未来发展趋势良好 [3][25] - 公司大力推进业务多元化,在军贸、低空经济等领域取得突破 [3] - IPO融资促进扩产,推进募投项目,提升生产智能化水平和研发能力 [12][15] 公司概况 1. 国内防空预警雷达主要供应商,深耕行业30余年 [10] 2. 股权结构清晰,管理层具有丰富的行业和技术背景 [10][11] 3. 通过IPO募资,投入生产智能化改造和研发测试基地建设 [12][15] 业务布局 1. 深耕防空预警雷达,同时拓展雷达配套装备、低空探测装备等多元化业务 [16][17][18][19][20][21][22][23] 2. 业绩短期承压,但长期发展趋势良好 [25][26][27][28][30] 3. 重视技术研发,核心竞争力持续增强 [39][40][41][42][43][44][45][46][47] 行业地位 1. 防空预警雷达在现代国防中具有重要地位,是"千里眼"工程 [64][65][66][67][78][79] 2. 行业壁垒较高,从业单位较为稀缺 [58][59][60][61][62] 3. 公司在相控阵雷达技术等方面具有优势 [74][75][76][77] 市场前景 1. 信息化国防建设推动军用雷达需求持续增长 [83][84][85][86][87][88] 2. 全球军费开支持续增长,为军贸业务拓展提供机遇 [89][90][91][92][93][98][99] 3. 低空经济政策支持,为公司新业务发展带来机遇 [100][101][102][103][104][105][106] 风险提示 1. 产品结构相对单一的风险 2. 军贸业务波动风险 3. 价格和利润率波动风险 4. 限售股解禁风险 [114][115]

证券代码：688552 证券简称：航天南湖 航天南湖电子信息技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------|------------| | | √特定对象调研 | 分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 投资者关系活 | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | 动类别 | | | | | √现场参观 √券商策略会 | | | | □其他 | | | | | | | 参与单位名称 | | | 基金、金石投资 时间 2024 年 7 月 23 日-2024 年 7 月 25 日 参与方式 现场会议 上市公司接待 副总经理、董事会秘书贺民 人员姓名 证券事务代表肖小红 1、产品 A 在 2023 年的销售情况？预计未来的销售情况？ 答：产品 A 在 2023 年收入占比中仍为占比最高的产品， 但随着新产品的定型批产，预计未来新产品的收入占比会逐渐 增加。 2、2023 年军贸业务收入占比是多少？现在订单情况怎么 投资者关系活 样？预计未来军贸业务情况如何？ 动主要内容介 ...

证券代码：688552 证券简称：航天南湖 航天南湖电子信息技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-014 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 √券商策略会 □其他 兴业证券、前海开源、交银施罗德、惠升基金、东北资管、远 参与单位名称 信投资、鑫元基金、国联安基金、华泰证券 时间 2024年7月3日 参与方式 现场会议 上市公司接待 证券事务代表肖小红 人员姓名 1、产品A在2023 年的销售情况？预计未来的销售情况？ 答：产品 A 在 2023 年收入占比中仍为占比最高的产品， 但随着新产品的定型批产，预计未来新产品的收入占比会逐渐 增加。 ...

公司业务情况 - 公司存在部分通过单一来源方式获取的订单以暂定价确认收入未完成审价的情况，但主要老型号产品已完成审价，新型号产品将不再进行审价[1] - 公司未来收入增长来源包括:老型号产品持续贡献收入、新型号产品定型批产后带来的收入增长、军贸业务逐步发力、高端制造业务板块拓展、低空等新业务的逐步落地[2][3] 财务指标 - 2023年公司综合毛利率约为33%，未来将采取措施降本增效以维持在相对合理水平[3] - 2023年公司军贸业务实现销售收入1.1亿元，占营业收入比例约15%，订单情况较好[4] 新业务布局 - 公司正式成立低空事业部,未来将围绕军用和民用低空市场需求开展关键技术攻关,为低空安全提供技术支撑和产品服务保障[5] 资本运作 - 公司将根据战略发展需要,积极研究探索利用多种资本运作方式,推动公司产业结构调整,实现高质量发展[7] - 公司高度重视市值管理,将坚持聚焦主责主业,提升公司内在价值,并加强与投资者互动,促进市场认同和价值实现[8][9]

产品销售情况 - 产品A在2023年仍为公司收入占比最高的产品,但随着新产品的定型批产,预计未来新产品的收入占比会逐渐增加[1] - 公司军贸业务在2023年实现销售收入1.1亿元,较2022年有较大幅度增长,占公司营业收入的比例约为15%[2][3] 研发进展 - 公司重点型号产品研制工作正按照研制计划顺利推进,多个重点研发项目已处于状态鉴定阶段[2] 市场需求 - 防空预警雷达是军用雷达产业内应用场景较广、需求较大的雷达类别,客户对新型防空预警雷达产品的需求十分迫切,行业未来有非常好的市场需求空间[3] 业务发展规划 - 公司将聚焦主责主业,加快推动型号研制鉴定,不断完善产品型谱,拓展产品应用平台,持续开拓国内外市场[3] - 公司将积极拓展低空业务板块,围绕军用和民用低空应用领域开展低空安全体系、低空探测等方面的产品研制和业务开拓[3][4] - 公司将积极发展高端制造业务板块,发挥技术优势拓展微波器件和特种镀覆业务[3] 经营情况 - 公司2023年综合毛利率约为33%,存在波动的主要原因是军品差价收入、产品结构变化以及各类产品毛利率自身波动[4] - 公司将采取成本领先战略,通过产品研制低成本方案设计、推动智能化制造、加强供应链管理等措施,力争使公司整体毛利率维持在相对合理水平[4] 其他 - 公司将根据实际情况和需要考虑实施包括股权激励在内的多种中长期激励方式[4]

证券代码：688552 证券简称：航天南湖 航天南湖电子信息技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-011 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 √券商策略会 □其他 中信证券、富国基金、交银施罗德、建信养老、民生加银、誉 辉资本、禹田资本、微积分私募、彤源投资、聚鸣投资、华泰 参与单位名称 证券、圆信永丰、欣歌投资、永唐盛世私募、浙商证券、西部 利得、永赢基金、国泰君安、青骊资产、徐汇资本 时间 2024年6月5日-6日 参与方式 现场会议 上市公司接待 副总经理、董事会秘书贺民 人员姓名 证券事务代表肖小红 1、公司的客户有哪些？ 答：公司国内业务客户主要包括国内军方客户和军工集 ...

行业市场需求情况 - 防空预警雷达是军用雷达产业内应用场景较广、需求较大的雷达类别，在国防安全领域具有非常重要的战略地位[1] - 面对低空突防、干扰、隐身等技术革新和新式威胁涌现，客户对新型防空预警雷达产品的需求十分迫切，预计行业未来有非常广阔的市场需求空间[1] 公司产品情况 - 公司产品A目前还在持续销售，但随着新产品的定型批产，预计未来新产品的收入占比会逐渐增加[2] - 产品B因批产时间较久目前已经停止销售，目前产品B的改进型产品已实现销售[2] - 公司近年来中标了多型新型防空预警雷达研制项目，重点型号产品研制工作正按照研制计划顺利推进，多个重点研发项目已处于状态鉴定阶段[3] 军贸业务情况 - 2023年公司军贸业务实现销售收入1.1亿元，较2022年有较大幅度的增长，目前军贸业务订单情况较好[2] - 国际环境复杂多变，许多国家急需建设和完善防空预警能力，对防空预警雷达产品的需求较为强烈[3] - 随着技术水平的不断提升，公司军贸业务拥有较好的市场需求空间[3] 公司发展规划 - 公司将聚焦主责主业，加快推动型号研制鉴定，持续开拓国内、国际市场，夯实公司防空预警雷达产业基础[3] - 公司将积极拓展低空业务板块，围绕军用和民用低空应用领域，开展低空安全体系、低空探测等方面的产品研制和业务开拓[3] - 公司将积极发展高端制造业务板块，发挥公司的技术优势拓展微波器件和特种镀覆业务[3] - 公司成立了低空事业部，未来将围绕低空安全体系、低空探测等方面进行产品研制和业务拓展[4] - 公司多年前就开始开展低空目标预警探测方面的技术研发，目前已开发相关低空探测产品和系统，部分产品已签署销售合同[4] 毛利率情况 - 2023年公司综合毛利率约为33%，较2022年有所下降，主要是军品差价收入、产品结构存在变化以及各类产品毛利率自身也存在波动影响[4] - 公司将积极推动成本领先战略，采取措施降本增效，力争使公司整体毛利率维持在相对合理的水平[4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 1) 设立低空事业部,积极拓展低空等新业务 [1][2] 2) 加快推动型号研制鉴定,持续开拓国内市场 [2] 3) 加快推动型号出口立项,持续开拓国际市场 [2] 4) 存资产注入预期 [3] 5) 预计公司2024-2026年业绩有望持续较快增长 [3] 公司概况 1) 航天南湖(688552)是由南湖机械厂与航天二院二十三所强强联合重组而成,具备跻身行业前三甲的实力 [2] 2) 公司在新型号招标中中标率超过50%,随着新装备陆续定型量产,公司市占率有望提升 [2] 3) 公司军贸收入在2023年为1.10亿元,未来军贸收入在公司收入中的占比有望持续提升 [2] 财务数据 1) 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.77、2.36、2.89亿元,同比增长72%、34%、23% [3] 2) 对应当前股价PE分别为37、28、22倍 [3]

证券代码：688552 证券简称：航天南湖 航天南湖电子信息技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-009 √特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 √现场参观 □券商策略会 □其他 招商证券、民生证券、国泰君安、交银施罗德、华夏基金、嘉 实基金、西部利得、东方证券、鹏扬基金、国泰基金、华泰证 参与单位名称 券、中邮证券、广发证券、东北证券、海通证券、兴业证券、 国盛证券、财通证券、海南万涛资管 时间 2024年5月18日 参与方式 现场会议 董事长罗辉华 上市公司接待 董事、总经理丁柏 人员姓名 副总经理、董事会秘书贺民 财务总监、总法律顾问兼首席合规官张潇 ...

公司概况 - 公司名称为航天南湖电子信息技术股份有限公司，证券代码为688552 [1] - 公司主要从事防空预警雷达及相关领域的研发和生产 [2][3] - 公司在湖北地区设有研发中心,拥有约20名员工,独立办公场所 [3] - 公司正在合理安排超募资金用途,围绕防空预警雷达及相关领域提升核心竞争力 [2][3] 经营风险与应对 - 公司产品及客户较为单一,容易受到外部环境影响而不稳定 [1] - 公司将利用超募资金发展雷达技术相关的民用产品和军贸产品,成立军贸机构开拓军贸业务,增强抗风险能力 [1] - 公司正在适时调整组织结构,合理安排超募资金用途,提升核心竞争力,增强抗风险能力 [2] 未来发展 - 公司将积极拓展产业的上下游业务,相关业务和产品有望服务于商业航天市场 [3] - 湖北地区大力发展商业航天全产业链,可能会对公司产品需求产生积极影响 [3]