报告公司投资评级 公司维持"强推"评级。[1] 报告的核心观点 1) 业绩稳健增长,下游需求回暖叠加新业务放量有望带动公司业绩持续提高。[1] 2) 行业周期复苏叠加国产替代进程加速,国内PMIC厂商有望迎来新一轮成长。[1] 3) 公司持续深耕功率半导体解决方案,纵向延伸布局工业及车规领域。[1] 财务数据总结 1) 2024H1公司实现营业收入4.53亿元,同比增长17.96%;归母净利润0.44亿元,同比下降8.64%。[1] 2) 2024Q2公司实现营业收入2.50亿元,同比/环比增长26.75%/22.91%;归母净利润0.20亿元,同比/环比下降27.10%/15.48%。[1] 3) 预测2024-2026年公司归母净利润分别为0.88/1.15/1.41亿元,对应EPS为0.67/0.88/1.07元。[1] 行业分析 1) 半导体行业景气周期已开始逐步回暖,下游需求有望提振相关芯片需求。[1] 2) 国内PMIC市场仍由TI、PI等欧美企业占据主要份额,国内厂商正加速布局追赶。[1] 公司战略 1) 公司依托在高低压集成半导体领域的技术优势,内生外延拓展产品品类及应用领域。[1] 2) 公司正积极布局工业、汽车等新兴业务,有望依托过往技术积累实现新业务突破。[1]

报告公司投资评级 - 芯朋微（688508.SH）的投资评级为“优于大市”[序号][5] 报告的核心观点 - 芯朋微2024年上半年收入同比增长18%，二季度收入创季度新高[序号][1] - 公司产品种类和下游应用拓展顺利，维持“优于大市”评级[序号][1] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2024年上半年实现收入4.53亿元，同比增长17.96%，归母净利润4392万元，同比下降8.64%，扣非归母净利润4546万元，同比增长36.97%[序号][1] - 2Q24营收2.50亿元，同比增长26.75%，环比增长22.91%，创季度新高，归母净利润2012万元，同比下降27.10%，环比下降15.48%，扣非归母净利润2944万元，同比增长34.39%，环比增长83.76%[序号][1] 产品线及市场表现 - 在家电类市场，公司上半年营收同比增长超20%，在标准电源类市场，手机品牌Inbox Charger进入量产，营收同比增长近20%，在工控功率类市场，公司重点布局“光储充算车”领域，推动工控整体营收同比微增[序号][1] - 公司有效产品型号超1700个，向终端客户提供更高效完整的功率方案[序号][1] 盈利预测和财务指标 - 2024-2026年归母净利润预测分别为1.27亿元、1.90亿元和2.34亿元，对应2024年8月16日股价的PE分别为34倍、23倍和19倍[序号][1] - 2022-2026年营业收入预测分别为720百万元、780百万元、959百万元、1140百万元和1299百万元，归母净利润分别为90百万元、59百万元、127百万元、190百万元和234百万元[序号][2]

营业收入和业务情况 - 公司2024年上半年实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[1] - 公司主要产品包括集成电路设计、功率半导体等，其中功率半导体业务收入占比XX%[1] - 公司持续加大研发投入，上半年研发费用为XX亿元，占营业收入的XX%[1] - 公司在晶圆制造、封装测试等方面持续优化产能布局，提升产品良率和交付能力[1] - 公司积极拓展海外市场，海外销售收入占比达到XX%[1] - 公司持续加强人才队伍建设，截至报告期末员工人数达到XX人[1] - 公司未来将继续聚焦主营业务发展，加大技术创新和市场开拓力度，提升整体竞争力[1] - 公司对下半年经营保持谨慎乐观态度，预计全年业绩将保持稳健增长[1] 新产品和新技术 - 公司新能源汽车高压电源及电驱功率芯片研发及产业化项目、工业级数字电源管理芯片及配套功率芯片研发及产业化项目等定增项目进展顺利[9] - 公司已推出系列数字电源芯片、高压智能驱动芯片、隔离驱动芯片、智能DrMOS、IGBT、SuperJunction MOSFET、SiC MOSFET器件系列、工业级电源模块系列[2] - 公司注重功率集成电路的工艺、器件、电路、封装、测试的全技术链创新，形成了15项核心技术，均为原始创新[3][4] - 公司获得国家技术发明奖二等奖，获奖项目为"高压智能功率驱动芯片设计及制备的关键技术与应用"[4] 研发和创新 - 公司持续加大研发投入，报告期研发费用为10,445.36万元，占营业收入的23.04%[2][3] - 公司拥有6名博士领衔的256人高水平研发团队，占公司员工比例71.11%[2] - 公司累计取得国内外专利111项，其中发明专利97项，另有集成电路布图设计专有权137项[34] - 公司在研项目包括智能家电新一代大功率IC和器件套片研发及产业化、新能源汽车高压电源及电驱功率芯片研发及产业化、工业级数字电源管理芯片及配套功率芯片研发及产业化等[37] - 公司拥有先进的"高低压集成技术平台"和基于自研器件工艺基础平台的可靠性技术[40] 市场拓展和客户关系 - 公司产品获得行业标杆客户的认可，有利于进一步拓展下游市场[3] - 公司位于集成电路产业优势区域无锡，与上游厂商建立了密切合作关系[3][4] - 公司与众多知名终端客户建立了稳定的合作关系，应用领域不断拓宽，经营规模逐年提升[24] - 公司在功率半导体细分领域市场竞争力较强，是国内家电品牌厂商、网通、DVB、手机快充龙头生产商、智能电网、通信基站的领先国产功率芯片提供商[24,25] 行业发展趋势 - 家用电器领域新能效标准的提升将推动变频白电的普及，待机低功耗的AC-DC芯片及BLDC驱动芯片渗透率有望继续大幅提升[25] - 标准电源领域随着快充技术不断发展，输出功率持续增大，带动标准电源类芯片需求强劲增长[26] - 工控功率领域随着经济社会发展和能源需求持续增长，能源资源和环境问题日益突出，工控功率类芯片需求将持续增长[26] 公司治理和风险管理 - 公司加大ESG管理力度，在环境保护、社会责任等方面取得积极进展[5] - 公司面临核心技术升级迭代风险、新产品研发失败风险、核心技术泄密风险等[47][48] - 公司面临市场竞争加剧的风险、客户认证失败的风险、产品质量的风险[47][48] - 公司供应商集中度较高，存在供应商集中度较高的风险[48] - 公司面临行业周期性波动风险、国际贸易环境变化的风险[49] - 公司实际控制人可能对公司经营决策、利润分配等进行干预的风险[50] 财务数据和指标 - 公司2024年上半年实现营业收入4.53亿元，同比增长17.96%[16] - 公司综合毛利率较上年同期下降2.5%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比上年同期增长36.97%[19] - 经营活动产生的现金流量净额同比上年同期增加4.5倍[19] - 公司持有芯联集成股票等交易性金融资产公允价值损失,导致归属于上市公司股东的净利润同比下降8.64%[19] - 公司推行"降本增效"措施,使"三费"合计同比增长10.25%[19]

公司基本情况 - 公司主要产品为功率半导体,包括PMIC、AC-DC、DC-DC、Gate Driver及配套的功率器件 [1] - 公司一直坚持以市场需求为导向、以创新为驱动,积极开发新产品,研发量产了三大类应用系列产品线,包括家用电器类、标准电源类和工控功率类等 [2] - 公司产品广泛应用于家用电器、手机及平板的充电器、机顶盒的适配器、车载充电器、光伏逆变器/储能/智能电网/充电桩("光储充")等众多领域 [2] 财务业绩 - 2023年全年实现营业收入7.8亿元,同比增长8.45% [2] - 其中:家电类市场营收同比增长28.87%,标准电源类市场营收同比下降15.87%,工控功率类市场营收同比下降3.13% [2] - 2024年一季度实现营业收入2.03亿元,同比增长8.69%;归母净利润2380万元,同比增长16.24%;扣非归母净利润1602万元,同比增长41.98% [3] 新产品和市场拓展 - 公司在新能源车产品方面推出了1200V HB驱动芯片、SiC驱动芯片、1700V车规级电源芯片、车规级5000V隔离数字单路/多路驱动芯片等新品,适用于高压直流快充/超充应用市场 [4][5] - 公司在服务器市场已量产低侧驱动芯片、半桥大功率驱动芯片和高压一次电源芯片,并重点投入DrMOS和数字多相控制器等新产品 [5] - 公司的碳化硅产品主要面向直流充电桩、工业储能、大功率工业电源和车规电机驱动等市场应用领域 [6] - 公司目前主力研发80v-200v中高压DC-DC和大电流DC-DC产品,主要面向工业和新能源车市场 [6]

无锡芯朋微电子股份有限公司投资者关系活动记录表 （2024 年 5 月） 证券代码：芯朋微 证券简称：688508 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □其他 富国基金 华泰柏瑞 人保资产 浙商基金 源乐晟资产 星石投资 东方自营 华泰保兴 丹弈投资 百年保险资管 招商信诺资管 中信保诚基金 参与单位名称 惠升基金 重阳投资 盛钧投资 圆信永丰 长江资管 东证资管 复霈资产 西南自营 ...

[Table_Industry] Q1 环比扭亏，高压技术加持新增长点众多 芯朋微(688508.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 05 月 12日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_In买ve入st]( 维持) [公Ta司ble盈_F利ina预nc测e1及] 估值 市场价格：34.48 元/股 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 720 780 937 1,094 1,257 [分Ta析b师le_：A u王th芳or s] 增长率yoy% -4% 8% 20% 17% 15% 执业证书编号：S0740521120002 归母净利润（百万元） 90 59 93 126 162 增长率yoy% -55% -34% 56% 36% 29% Email：wangfang02@zts.com.cn 每股收益（元） 0.79 0.45 0.71 0.96 1.23 分析师： 杨旭 每股现金流量 0.46 -0.05 0.58 1.01 1.45 执业证书编号：S0740521120001 净资产收益率 6% 2% 4% 5% 6% P/ ...

业绩总结 - 公司今年一季度销售额超过两亿，创历史新高[1] - 一季度利润增速快于收入增速，趋势将延续全年[3] - 全年销售目标定为不低于10%，预计会超过[8] - 公司定的目标是2026年实现销售额达到30亿[10] - 工业部门销售额目标是占到一半以上，其中车部门销售额目标为1亿[11] 用户数据 - 小家电在二季度将比一季度有明显恢复，订单增速不低于10%[5] - 标准电源和手机充电器增速将高于家电，工业增速略低于标准电源[6] - 公司在新能源和服务器领域有长期规划，服务器部门销售额目前占比19%，目标提升至50%[12] - 公司短期目标是发展光伏、储能、智能电网和充电桩业务，寻找标杆客户推动销售发展[14] 未来展望 - 全年销售目标定为不低于10%，预计会超过[8] - 公司定的目标是2026年实现销售额达到30亿[10] - 公司在新能源和服务器领域有长期规划，服务器部门销售额目前占比19%，目标提升至50%[12] - 公司考虑通过并购方式快速达成目标，强调并购双方要互相匹配和协调[18] 新产品和新技术研发 - 公司研发重心在工业领域，产品系列涵盖ACDC产品、驱动产品、隔离驱动产品等[28] - 光伏优化器产品可以衍生到光伏威力产品，面向光伏和做一边器客户群体[29] - 中国最大直流充电桩定制化开发项目从去年年底开始，今年将交付产品并进行验证[30] - 服务器产品主要集中在DMOS和多项产品，今年核心是扩大客户群体并推出新产品样品[31]

无锡芯朋微电子股份有限公司投资者关系活动记录表 （2024 年 4 月） 证券代码：芯朋微 证券简称：688508 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □其他 参与单位名称 高瓴投资管理有限公司 万家基金管理有限公司 博时基金管理有限公司 中航信托股份有限公司 长城基金管理有限公司 ...

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为2.03亿元，同比增长8.69%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为0.24亿元，同比增长16.24%[1] - 芯朋微2024年一季度财务数据显示，营业总收入预计将从2023年的780百万元增长至2026年的1,183百万元[2] - 公司预测2024年净利润将达到80百万元，2026年将增长至127百万元[2] 新产品和新技术研发 - 公司持续深耕功率半导体解决方案，拓展工业及车规领域布局[1] 未来展望 - ROE预计从2023年的2.4%增长至2026年的4.8%[2] - 公司预测2024年每股收益将从0.62元增长至2026年的0.99元[2] - 资产负债率预计将在2024年至2026年间保持在11.3%左右[2] 市场扩张和并购 - 华创证券机构销售通讯录中包括北京、深圳、上海和广州等地区的销售人员联系方式[12] 其他新策略 - 公司投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%-20%[14] - 行业投资评级体系中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上，中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%[15]

2024年第一季度报告 证券代码：688508 证券简称：芯朋微 无锡芯朋微电子股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...