分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com 021-50586278 通信设备 毛利率显著提高，AWG 订单充足 ——仕佳光子(688313)季报点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

业绩表现 - 2024年第三季度公司营业收入为28040.14万元，同比增长32.74%[1] - 2024年第三季度净利润为2425.27万元，同比增加344.53%[1] - 2024年第三季度扣非净利润为2096.13万元，同比增加255.69%[1] 订单情况 - 受AI带动，公司数通光模块用AWG组件产能利用率较高[1] - 2024年第四季度订单充足，部分客户订单已持续到2025年上半年[1] - 硅光领域公司CW光源已向国内外多家头部光模块厂家送样验证[1] 分析师观点 - 公司在无源+有源的光芯片布局，三季报毛利率显著回升[1] - CW光源、AWG以及平行光组件、光纤连接器等产品有望受益400G/800G/1.6T传统模块以及硅光模块的放量[1]

公司经营情况 - 2024年前三季度公司营业收入72,930.67万元，同比增长34.77%；净利润3,620.90万元，同比增加231.00%；扣非净利润2,263.56万元，同比增加151.40% [2][3] - 2024年第三季度公司营业收入28,040.14万元，同比增加32.74%；净利润2,425.27万元，同比增加344.53%；扣非净利润2,096.13万元，同比增加255.69% [2][3] - 公司对明年的市场和经营情况保持谨慎乐观态度，将持续做好经营与管理，夯实公司内在价值，为投资者创造可持续的价值回报 [6] 业务拓展情况 - 泰国子公司已于2024年8月正式开业投产，主要从事光器件、室内光缆产品及其他产品的研发、生产、销售和服务，目前处于产能爬坡阶段 [3][4][5] - 公司在自身不断聚焦夯实主营业务的同时，仍会积极寻求通过并购整合产业链上下游适合的标的，以进一步巩固和提升公司盈利能力和市场地位 [4] - 公司CW光源已经向国内外多家头部光模块厂家送样验证，目前在等待可靠性验证结果 [4][5] - 受AI带动，光模块需求旺盛，公司数通光模块用AWG组件产能利用率较高，2024年Q4订单充足，部分客户订单已持续到2025年上半年 [5] - 公司开发出接入网用10G EML、50G EML激光器和数据中心用100G EML激光器，正在内部验证中 [5] - 国内FTTR和双千兆网络持续推动，但整体对PLC需求增长呈现放缓趋势,目前带动公司主要为均分产品，ASP基本趋于稳定 [5] 股权激励计划 - 公司分别于2022年4月、2023年12月发布股份回购方案，累计回购股份6,816,000股，占公司总股本的1.49%，公司将在未来适宜时机推出股权激励计划 [4]

公司报告 | 季报点评 收入延续高增，盈利能力显著提升 受益光芯片等产品持续快速增长，业绩同比大幅改善 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入 7.29 亿元，同比 增长 35%，归母净利润 3621 万元，同比增长 231%。3Q 单季实现营业收入 2.8 亿元，同比增长 33%、环比增长 12%，归母净利润 2425 万元，同比增 长 345%、环比增长 590%。增长主要来自公司不断丰富数通和 AI 等高速光 通信产品线，AWG 相关产品、DFB 相关产品、光纤连接器等业务订单量持 续较快增长，协同业务室内光缆和线缆高分子材料等也有不同程度增长。 延续半年增长趋势，盈利能力显著提升 上半年 AWG 收入同比增长 104%、DFB 收入同比增长 62%，预计 3Q 单季 营收增长趋势延续半年情况。3Q 单季综合毛利率 29%，同比提升 7.3 个点、 环比提升 5.5 个点，单季净利润率 8.65%，同比提升 13.35 个点，环比提升 7.25 个点，营业收入同比增加，公司持续加强降本增效工作，不断提升研 发成本的精细化管控能力，通过技术创新等手段，提高产品良率，降低产 品成本， ...

各位投资者 券商的朋友 大家早上好欢迎来到释迦光子三级报的电话交流会我是分析师李明冲昨晚发布的三级报其实公司也展现了非常亮眼的业绩不管是毛利率还是利润的情况都变化比较大 那今天呢我们也很荣幸能邀请到社交官网的三位领导副总经理黄博士财务总监赵总董事会秘书梅总给我们介绍公司三季度的一个情况那目前在线上的呢主要是咱们梅总 后续黄博士和赵总呢也会陆续上线那迟不宜迟那我们可今天也先分两个环节第一个环节呢也是请公司领导梅总给我们介绍一下公司三季度的一个经营情况那后续呢我们再开放问答环节梅总有请 好的好的谢谢谢谢李总大家好我是释迦光子的董秘美雪首先非常感谢国泰金安然后为公司提供这次与市场交流的机会也非常感谢各位投资者长期以来对公司的关注 首先我向各位领导汇报一下释迦光子的基本情况释迦光子是成立于2010年10月份于2020年的8月份登陆的科创板市场公司聚焦光通信行业主流业务覆盖光通光芯片及器件室内光缆 线缆材料三大板块接下来我向各位再汇报一下释迦光子三季度的经营情况 公司2024年前三季度实现营业收入是7.29亿同比增长34.7%第三季度实现营收是2.8亿同比增长32.74% 前三季度实现归属于上任公司股东的利润净利润是3 ...

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [6] 报告的核心观点 - 业绩符合预期,盈利改善显著。2024 前三季度公司实现营收 7.29 亿元,同比增长 34.77%;实现归母净利润 0.36 亿元,同比大幅扭亏。单季度归母净利润 0.24 亿元,同比增长 344.53%。公司具备 AWG 芯片制造能力,具有显著规模效应,带来生产成本下降和盈利的持续提升。 [5] - 高端光芯片业务推进,泰国子公司开始投产。公司已经实现商温 50mW、70mW、100mW、200mW、900mW 输出的硅光 CW 光源,有望应用在 400G/800G 硅光模块和 CPO 配套的 ELSFP 外置光源领域;高速 EML 层面公司也在抓紧开发。公司新设泰国子公司,主要生产室内光缆、各类无源有源器件,预计在 Q4 将开始陆续释放产能。 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测为0.51/1.20/2.15亿元,对应EPS为0.11/0.26/0.47元 [5] - 2024年营业收入预计990百万元,同比增长31.2% [12] - 2024年净利润预计51百万元,同比大幅扭亏 [12] - 2024年毛利率预计26.6%,较2023年大幅改善 [14] - 2024年EBIT Margin预计5.1%,较2023年大幅改善 [14] - 2024年资产负债率预计24.8% [14]

财务业绩 - 营业收入同比增长34.77%，主要系公司在数据中心、AI算力等高速光通信业务领域产品品类不断丰富，产品竞争优势凸显，客户认可度不断提高[4] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长231.00%，主要系营业收入同比增加，公司持续加强降本增效工作，不断提升研发成本的精细化管控能力，通过技术创新等手段，提高产品良率，降低产品成本，增强盈利能力[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长151.40%，同上[4] - 基本每股收益同比增长231.53%，同上[4] - 公司2024年前三季度营业收入为7.29亿元，同比增长34.7%[19] - 公司2024年前三季度净利润为3.62亿元，同比扭亏为盈[19] 研发投入 - 研发投入占营业收入的比例为10.98%，较上年同期下降3.68个百分点[4] - 公司2024年前三季度研发费用为8.01亿元，占营业收入的11.0%[19] 资产负债情况 - 总资产较上年度末增长10.27%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增长2.98%[5] - 公司2024年9月30日的资产总计为162,893.83万元，较2023年12月31日增加10.25%[16] - 公司2024年9月30日无短期借款，较2023年12月31日减少100%[16] - 公司2024年9月30日的流动负债合计为-，较2023年12月31日减少100%[16] - 公司2024年9月30日总资产为16.29亿元，较上年末增加10.3%[17] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益为11.69亿元，较上年末增加3.0%[17] - 公司2024年9月30日资产负债率为28.3%，较上年末下降4.8个百分点[17] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降90.80%，主要系为满足产销规模扩大所需要的重要原材料备货增加，收到的政府补助款同比减少[10] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.41亿元[22] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.11亿元[22] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为503,328,305.52元[23] - 2024年前三季度收到的税费返还为9,264,497.34元[23] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为305,620,651.90元[23] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为156,891,810.87元[23] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为261,651,847.22元[24] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为62,124,690.65元[24] - 2024年前三季度投资支付的现金为135,000,000.00元[24] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为305,000.00元[25] - 2024年前三季度支付其他与筹资活动有关的现金为14,372,576.22元[25] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为58,647,156.33元[25] 资产情况 - 公司2024年9月30日的货币资金为33,039.67万元，较2023年12月31日增加22.33%[15] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为3,000.00万元，较2023年12月31日减少81.48%[15] - 公司2024年9月30日的应收账款为33,786.45万元，较2023年12月31日增加41.41%[15] - 公司2024年9月30日的存货为24,332.05万元，较2023年12月31日增加64.91%[15] - 公司2024年9月30日的固定资产为49,104.34万元，较2023年12月31日增加10.59%[16] - 公司2024年9月30日的无形资产为3,524.84万元，较2023年12月31日减少5.35%[16] - 公司2024年9月30日的递延所得税资产为1,821.40万元，较2023年12月31日减少13.58%[16]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 仕佳光子2024H1实现营收4.49亿元，同比增长36.07%，归母净利润为1195.63万元，同比增长167.5%。2024Q2实现营收2.51亿元，同比增长38.7%，归母净利润为351.31万元，同比增长124.2%。光芯片及器件、室内光缆和线缆高分子材料三类主营业务增长势头良好，依托“无源+有源”IDM双平台拓展下游市场[1] - 持续降本增效，盈利能力明显改善。2024H1，公司毛利率为23.8%，同比提高5.3pct。2024Q2毛利率为23.6%，同比提高6.58pct。2024H1，公司期间费用率为20.9%，同比下降4.7pct[1] - 进行前瞻性技术研发，研发费用率处于行业较高水平。2024H1，公司研发投入万元，研发投入全部费用化，研发费用同比5386.8增长9.3%，研发费用率为12.0%[1] - 盈利预测及投资建议：预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.40亿元、0.76亿元、1.04亿元，对应PE分别为96.74X、51.37X、37.54X，维持“增持”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1营收4.49亿元，同比增长36.07%，归母净利润1195.63万元，同比增长167.5%；2024Q2营收2.51亿元，同比增长38.7%，归母净利润351.31万元，同比增长124.2%[1] - 2024H1毛利率23.8%，同比提高5.3pct；2024Q2毛利率23.6%，同比提高6.58pct；2024H1期间费用率20.9%，同比下降4.7pct[1] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.40亿元、0.76亿元、1.04亿元，对应PE分别为96.74X、51.37X、37.54X[3] 业务发展 - 光芯片及器件、室内光缆和线缆高分子材料三类主营业务增长势头良好，依托“无源+有源”IDM双平台拓展下游市场[1] - 持续降本增效，盈利能力明显改善[1] - 进行前瞻性技术研发，研发费用率处于行业较高水平[1] 市场环境 - AI算力需求驱动数通市场持续增长，400G/800G光模块需求不断增加，带动公司光芯片及器件实现快速增长。未来5年数通市场的增长驱动力主要来自400G+光模块的需求[2] - 2024H1电信市场逐步复苏，公司传输网用相关AWG芯片及模块销量呈恢复性增长[2] - 室内光缆和线缆高分子材料市场需求强劲[2]

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——中报点评 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|----------------------| | | | | | | [table_Authors] 王彦龙 ( 分析师 ) | 黎明聪 ( 分析师 ) | | | 010-83939775 | 0755-23976500 | | | wangyanlong@gtjas.com | limingcong@gtjas.com | | 登记编号 | S0880519100003 | S0880523080008 | 本报告导读： 维持盈利预测和目标价，维持增持评级; 业绩符合预期，芯片及器件业务高速增 长； 布局光引擎相关芯片组件赛道，有源芯片各有进展。 投资要点： [Table_Summary] 维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司公告 2024 年中报，中 报业绩与此前预告相符，整体符合预期。我们维持 2024-2026 年归 母净利润为 0.51/1.20/2.15 亿元，对应 EPS 为 0.11\0.26\ ...

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告核心观点 - 报告期内受益于数通400G/800G需求增长，报告研究的具体公司2024年上半年营业收入4.49亿元同比增长36%，归母净利润1196万元同比增长167%，扣非后归母净利润167万元同比扭亏2Q单季营业收入2.51亿元同比增长39%，归母净利润351万元同比增长124%，扣非后归母净利润249万元同比增长114%，业绩扭亏主要因400G/800G光模块等领域相关产品销售增长 [1] - 光芯片及器件收入同比增长超60%，其中AWG芯片同比增长104%，DFB激光器收入同比增长62%，PLC分路器芯片系列收入同比减少13%，光纤连接器收入同比增长114%，线缆材料收入同比增长23%，室内光缆收入同比增长13%，各产品增长源于数通市场受AI算力需求驱动数据中心业务增长带动相关无源光芯片及器件增长以及电信市场相关业务增长 [1] - 上半年研发费用5387万元同比增长9%，研发投入占收入比例达12%，在数通高速100G EML等产品研发有进展且部分产品实现销售或验证 [2] - 根据中报情况下调预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.46亿元、0.78亿元、1.05亿元（原预测为0.61亿元、0.92亿元、1.20亿元），基于公司在无源+有源的光芯片布局，CW光源、AWG以及平行光组件、光纤连接器等产品有望受益硅光400G/800G/1.6T的放量 [2] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入分别为903.26百万元、754.59百万元、980.79百万元、1145.12百万元、1283.02百万元，增长率分别为10.51%、- 16.46%、29.98%、16.75%、12.04%，归属母公司净利润分别为64.29百万元、- 47.55百万元、46.06百万元、78.24百万元、105.06百万元，增长率分别为28.16%、- 173.95%、- 196.88%、69.85%、34.29%，还有其他如EBITDA、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等数据 [3][6][8] - 2022 - 2026年资产负债表各项数据如货币资金、应收票据及应收账款、预付账款等数据呈现不同变化，利润表中营业成本、营业税金及附加、销售费用等数据也有相应数据，现金流量表中净利润、折旧摊销、财务费用等数据也有列出 [6][7] - 报告研究的具体公司2024 - 2026年净利率分别为4.70%、6.83%、8.19%等各项财务比率数据 [8]