会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业务进展情况,包括国内新获批适应症的销售情况以及海外市场的拓展情况 [1][2][3][4][5] - 公司正在开展的临床试验进展,包括局限性小细胞肺癌维持治疗和呼吸性淋巴瘤的临床试验 [6][7] - 公司其他在研产品如PCSK9单抗、白蛋白偶联药物等的进展情况 [7] - 公司整体的运营情况,包括费用管控、销售团队建设等 [8][17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 请问公司目前各个适应症的销售占比情况,以及未来的销售策略 [9][10] **王总回答** 公司目前肺癌适应症销售占比最高,其次是肾细胞癌和乳腺癌等适应症,未来将重点推广新获批的适应症。公司将围绕新获批适应症进行分量推广,特别是在CMV输入期领域 [9][10] 问题2 **投资者提问** 请问公司其他在研产品如DTLA的临床进展情况 [10][11] **王总回答** 公司正在开展广泛型小细胞肺癌的临床试验,预计今年内与FDA进行进一步沟通。其他在研产品如使馆的临床试验也在按计划推进 [10][11] 问题3 **投资者提问** 请问公司在即将到来的医保谈判中的预期 [11][12] **王总回答** 公司有望凭借今年新获批的多个适应症以及较低的定价进入医保目录,预计未来3年内公司销售有望保持50%左右的年增长 [11][12]

证券代码：688180 证券简称：君实生物 上海君实生物医药科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 类别 □新闻发布会 路演活动 □现场参观 □其他 中信证券、中信资管、申万菱信基金、中银基金、太平洋证券、华银基 金、华美国际投资集团、广东卓泰投资管理有限公司、金信基金、polar capital、西部利得基金、红土创新基金、平安基金、嘉实基金、深圳市辰 参与单位名称 禾投资有限公司、富荣基金、财信证券、红土创新基金、国联基金、深 圳市辰禾投资有限公司、深圳景泰利丰投资、先锋基金管理有限公司、 安信基金 时间 2024年6月5日、2024年6月6日 地点 策略会现场等 公司接待人员 公司主要管理人员等 问1：特瑞普利单抗上市申请进展？ 答：2024年4月，拓益®用于肾细胞癌一线治疗的新适应症上市申请获得国家药品监督管理 局（NMPA）批准，是我国首个获批的肾癌免疫疗法。截至2024年5月底，拓益®已于中国 内地获批8项适应症。此外，拓益®用于广泛期小细胞肺癌一线治疗、晚期三阴性乳腺癌治 疗的新适应症上市申请已获得 NMPA受理。2024 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 特瑞普利单抗新增3项适应症纳入国家医保目录,有望推动销售额进一步增长 [1] - 公司临床阶段肿瘤药物管线丰富,BTLA国际多中心III期临床已正式启动,多项tifcemalimab联合特瑞普利单抗的Ib/II期临床研究也在中美同步开展 [1] - 公司2023年财务数据及后续放量预期,预计2024-2026年营收和净利润情况 [1][3][4] 财务数据总结 - 2023年公司实现收入15.03亿元,同比增长3.38%;归母净利润-22.83亿元,扣非归母净利润-22.98亿元 [1] - 2024年Q1公司实现收入3.81亿元,同比增长49.24%;归母净利润-2.83亿元,扣非归母净利润-3.07亿元 [1] - 2023年特瑞普利单抗销售收入9.19亿元,同比增长约24.93%;2024年Q1特瑞普利单抗国内市场销售收入约3.07亿元,同比增长约56.82% [1] - 公司预计2024-2026年营收分别为22.58亿、34.21亿、42.19亿元;净利润分别为-14.28亿、-6.28亿、0.17亿元 [1][3][4]

报告评级 - 报告给予君实生物"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年一季度公司实现营业收入3.81亿元,同比大增49.2%;实现归母净利润-2.83亿元,亏损进一步缩小 [3] - 核心产品PD-1单抗特瑞普利单抗在国内外市场持续拓展适应症,已获批6项适应症纳入国家医保目录 [3] - 公司后期管线进展不断,BTLA单抗仍具备全球FIC潜力,多款创新药物进入临床开发阶段 [3][4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为-16.91亿元、-9.77亿元和-1.50亿元,对应EPS分别为-1.72元、-0.99元和-0.15元 [5] - 公司2023年-2026年营业收入预计分别为15.03亿元、23.39亿元、34.51亿元和47.35亿元,呈现快速增长态势 [11] - 公司2023年-2026年毛利率预计分别为64%、67%、68%和69%,保持较高水平 [11] - 公司2023年-2026年研发费用占营收比重预计分别为129%、84%、60%和45%,研发投入持续较高 [11]

业绩总结 - 公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年收入为150.3亿元，同比增长3.38%[1] - 特瑞普利收入约9.19亿元，同比增长约25%[2] - 特瑞普利单抗新适应症开发顺利，预计将迎来加速放量，2024年Q1特瑞普利收入约3.07亿元，同比增长约56.82%[3] 未来展望 - 君实生物2026年预计营业总收入将达到482.7亿元，较2023年增长220.9%[9] - 净利润率预计2026年将达到11.1%，较2023年提升180%[9] 分析师信息 - 分析师李霁阳具有三年医药行业研究经验，曾获得多个行业分析师奖项[10] 投资评级 - 投资评级中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[11] 风险提示 - 市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[15]

2024年04月30日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 君实生物(688180) 研 究 目标价:60.20 昨收盘:27.95 拓益销售收入 Q1 同比增长 57%，适应症扩展成效显著 事件：  走势比较 近日，公司发布2024年第一季度报告。公司2024年第一季度营 业收入为 3.81 亿元（同比+49.24%），研发费用为 2.76 亿元（同比- 10% 47.64%），销售费用为1.92亿元（同比+4.91%），管理费用为1.23亿 太 平 (( 14 8% %))4/5/32 51/7/32 52/9/32 6/21/32 61/2/42 82/4/42 元 亿（ 元同 。比 +8.98%），归母净利润为-2.83亿元，扣非归母净利润为-3.07 洋 (32%) 证 观点： (46%) 券 2024Q1拓益销售收入大幅增长，公司整体运营效率提升，亏损收 (60%) 股 窄。2024 年第一季度公司营收 3.81亿元，同比增长 49.24%，营业收 份 君实生物 沪深300 入增长主要来自商业化药品销售收入的增长，其中，核心产品特瑞普 有  股票数据 利单抗于国内市场实现销售收入 3.07 亿 ...

2024年04月30日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 君实生物(688180) 研 究 目标价:60.20 昨收盘:27.95 拓益销售收入 Q1 同比增长 57%，适应症扩展成效显著 事件：  走势比较 近日，公司发布2024年第一季度报告。公司2024年第一季度营 业收入为 3.81 亿元（同比+49.24%），研发费用为 2.76 亿元（同比- 10% 47.64%），销售费用为1.92亿元（同比+4.91%），管理费用为1.23亿 太 平 (( 14 8% %))4/5/32 51/7/32 52/9/32 6/21/32 61/2/42 82/4/42 元 亿（ 元同 。比 +8.98%），归母净利润为-2.83亿元，扣非归母净利润为-3.07 洋 (32%) 证 观点： (46%) 券 2024Q1拓益销售收入大幅增长，公司整体运营效率提升，亏损收 (60%) 股 窄。2024 年第一季度公司营收 3.81亿元，同比增长 49.24%，营业收 份 君实生物 沪深300 入增长主要来自商业化药品销售收入的增长，其中，核心产品特瑞普 有  股票数据 利单抗于国内市场实现销售收入 3.07 亿 ...

财务数据 - 2024年第一季度营业收入为380,804,271.07元，同比增长49.24%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-283,029,082.76元[4] - 研发投入占营业收入的比例为72.55%，较上年同期减少134.25个百分点[5] - 总资产为12,024,485,796.49元，较上年度末增长6.01%[5] - 非经常性损益项目合计金额为24,038,847.50元[5] - 公司2024年3月31日合并资产总计为120.24亿人民币，其中流动资产合计为61.94亿人民币，非流动资产合计为58.31亿人民币[16] - 公司2024年3月31日负债合计为50.06亿人民币，所有者权益合计为70.19亿人民币[17] - 2024年第一季度，公司营业总收入为380,804,271.07元，较去年同期增长49.3%[18] - 经营活动产生的现金流量净额为-376,577,871.82元，较去年同期改善了343,673,093.07元[20] - 公司期末现金及现金等价物余额为4,549,382,057.46元，较去年同期减少了435,245,745.26元[22] 股东信息 - 前10名股东持股情况中，HKSCC NOMINEES持有22.25%股份，熊俊持有8.91%股份[8] - 熊俊和熊凤祥为父子关系，是公司控股股东、实际控制人[9] - 石雯持有公司13,746,284股，通过普通证券账户和信用证券账户合计持有公司13,746,284股[11] - A股普通股股东总数为32,322户，H股普通股股东总数为9户，合计32,331户[12] 产品销售 - 营业收入增长主要系于公司商业化药品销售收入增长，同时加强费用管控导致亏损减少[6] - 公司报告期内营业收入增长主要来自商业化药品销售收入的增长，其中核心产品特瑞普利单抗注射液在国内市场实现销售收入约3068.63万元，同比增长约56.82%[13] - 特瑞普利单抗已在中国获批8项适应症，并在超过50个国家达成商业化合作[13] - 拓益®新增3项适应症纳入新版国家医保目录，目前共有6项适应症纳入国家医保目录，特瑞普利单抗的商业化能力将获得持续提升[14] 研发和未来展望 - 公司报告期内加快推进多个后期阶段管线的研发和上市申请工作，持续探索早期阶段管线，为未来营业收入提供持续增长动力[15]

营业收入 - 公司2023年营业收入为15.03亿元，同比增长3.38%[1] - 公司2023年产品销售收入同比增长58%，达到11.91亿元[2] - 营业收入预计2026年将达到46.94亿，较2022年增长222.5%[8] 未来展望 - 公司2024年预计医保适应症有望扩至10项，海外市场前景广阔[3] - 公司评级为买入，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[10] 财务指标 - 毛利率预计2026年将达到79.48%，较2022年增长14.18个百分点[8] - 销售净利率预计2026年将达到21.51%，较2022年增长185.81个百分点[8] - ROE预计2026年将达到14.21%，较2022年增长39.39个百分点[8] - ROA预计2026年将达到7.98%，较2022年增长26个百分点[8] - EPS预计2026年将达到1.02，较2022年增长3.62[8] 其他 - 公司运营效率稳步提升，拓益海外商业化顺利推进[8] - 公司总资产预计2026年将达到126.52亿，较2022年增长0.6%[8] - 公司净利润增长率预计2026年将达到17455.92%，较2022年大幅增长[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入15.03亿元，同比增长3.4%[1] - 归母净利润-22.83亿元，同比减亏1.05亿元[1] - 公司24-26年收入预测分别为20.27、30.33和41.08亿元[2] - A股合理价值为52.09元/股，对应港股19.37港元/股，维持“买入”评级[2] - 营业收入预计2024年增长34.9%，2025年增长49.6%[3] - 净利率预计2026年为-2.8%，ROE预计2026年为-2.4%[3] 新产品和新技术研发 - 特瑞普利单抗在美销售鼻咽癌适应症有望在2.5-3年内达到2亿美元销售峰值[1] - 特瑞普利单抗在欧盟、英国、澳大利亚等陆续受理上市申请[1] 市场扩张和并购 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三个等级[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] 其他新策略 - 广发证券研究小组成员包括具有不同专业背景的分析师和研究员[4] - 广发证券在中国大陆、香港等地区设有办公地址，同时遵守各地法律法规和监管要求[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照，负责在香港地区的分销[8]