报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持-A"评级,维持原有评级 [2] 报告的核心观点 - 公司通过收购瑞士SMO和AMS-osram AG,进一步拓宽了光子制造工艺和应用领域,整合了全球一线微纳光学平台工艺,发展了国际化客户结构 [2][3] - 公司将从原有的泛半导体、医疗健康、激光雷达、工业制造等领域,快速切入汽车投影照明、光模块、消费电子、消费级医疗等多个新增市场,并选择合适的制造工艺,实现业内最有竞争力的生产成本 [3] - 公司将建立西安、德国、瑞士、新加坡、韶关、东莞、合肥等多个运营中心,集中决策、一体化运作和精益管理,并设立德国晶圆级同步结构化制备微纳光学器件基地、瑞士刻蚀技术光学器件制造基地、中国微纳光学&压印微纳光学&模压光学&各种中游模组大批量制造基地 [3] - 预计公司2024-2026年净利润将分别为0.26/1.33/2.68亿元,同比增长-70.7%/403.6%/100.8%,对应EPS为0.29/1.48/2.97元,PE为136.3/27.1/13.5倍 [4] 收入拆解 - 公司收入的增长主要由对瑞士SMO的并表以及中游汽车、半导体制程领域的收入增长带来 [1] - 上游方面,公司上游收入2.08亿元,同比+2.5%,其中用于"产生光子"的半导体激光元器件和原材料收入0.71亿元,同比-31.6%,主要由于光线激光器市场竞争加剧,预制金锡氮化铝衬底单价降幅较大同时主动止损出货量大幅下滑;用于"调控光子"的激光光学元器件上半年收入1.37亿元,同比+38.3%,主要由SMO并购带来汽车、通信、消费领域客户的拓展 [1] - 中游方面,公司战略聚焦汽车、泛半导体、医疗三大应用市场,上半年汽车、泛半导体、医疗健康收入分别为0.40亿、0.55亿、0.07亿元,分别同比+316.6%、+189.4%、+5.3% [1]

①折叠屏+华为+苹果+虚拟现实+消费电子！这家公司已有折叠屏相关技术储备；②芯片+虚拟现实+光 刻机+西部大开发！这家公司为世界顶级企业提供光刻机用光场匀化器；③固态电池+华为+数据中心！ 公司固态电池产品已通过安全项测试。 【重点公告解读】 安洁科技：以自筹资金向安斯迪克增资1400万元 安洁科技公告，公司与斯迪克、安斯迪克共同签署增资协议，由安洁科技以自筹资金向安斯迪克增资 1400万元。增资完成后，安斯迪克注册资本由2400万元增加至3800万元，公司持有安斯迪克股权的比 例由55%增至71.5789%。斯迪克作为安斯迪克的股东放弃本次增资的优先认购权。本次增资旨在缓解 安斯迪克资金压力，支持后续项目研发、市场拓展和产品量产。 点评：安洁科技2022年11月4日在互动易上表示，公司主营业务为研发、生产与销售精密功能性器件、 精密结构件和模组类等产品，产品用于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、一体机、可穿戴设备、虚拟 现实（VR）/增强现实（AR）、智能家居、信息存储设备、新能源汽车、5G通讯等智能终端。 安洁科技8月30日在互动易上表示，公司高度重视折叠屏产品相关技术的开发，看好折叠屏市场的发展 前景，目 ...

证券代码：688167 证券简称：炬光科技 西安炬光科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------|-------------------------------------------| | | | | | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系活动 | □媒体采访 R | 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | 类别 | □ 现场参观 □电话会议 | | | | □ | 其他 （请文字说明其他活动内容） | | | | | | 参与单位名称及 人员姓名 | 参加公司" 2024 | 年半年度业绩说明会"的广大投资者（见附件） | | 会议时间 | 2024 年 8 月 30 日 | | | 会议地点 | | 西安炬光科技股份有限公司（电话会议） | | 上市公司接待人 | 董事长、总经理：刘兴胜 先生 | | | 员姓名 | | 董事会秘书、市场总监：张雪峰 女士 | | --- | --- ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 | --- | |-------| | | | | | | 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 安证券 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.03 ——2024 年中报点评 传统业务承压，瑞士业务持续整合 炬光科技(688167) 电子元器件 [Table_Industry] /信息科技 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 69.28 上次预测: 94.45 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|----------------------|-------|-------|-------|-------| | | [table_Authors] 王彦龙 ( 分析师 ) | 黎明聪 ( 分析师 ) | | | | | | | | | | | | ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨炬光科技（688167.SH） [Table_Title] 短期业绩承压，看好公司长期发展 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年 8 月 28 日，炬光科技发布 2024 年半年度报告。报告期内公司实现营业收入 3.11 亿 | | | 元，同比增长 29.85% ，实现归母净利润 -0.28 亿元，同比减 ...

中 小 盘 研 究 任浪（分析师） 赵旭杨（分析师） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 zhaoxuyang@kysec.cn 证书编号：S0790523090002 日期 2024/8/30 当前股价(元) 46.58 一年最高最低(元) 131.50/42.42 总市值(亿元) 42.09 流通市值(亿元) 32.04 总股本(亿股) 0.90 流通股本(亿股) 0.69 近 3 个月换手率(%) 161.05 炬光科技（688167.SH） 2024 年 08 月 30 日 中游业务开拓进展显著，公司成长未来可期 ——中小盘信息更新 投资评级：买入（维持） 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 中小盘信息更新 公司发布 2024 半年报，Q2 营收实现快速增长 2024 年上半年，公司实现营业收入 3.11 亿元，同比增长 29.85%，实现归母净利 润-0.28 亿元，同比转亏；单季度看，公司 2024Q2 实现营业收入 1.74 亿元，同 比增长 41.68%，实现归母净利润-0.12 亿元，同比转亏。公司下游光纤激光器市 场竞争持续加剧，短期业绩承压，同时 ...

公司代码：688167 公司简称：炬光科技 西安炬光科技股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本 报告"第三节 管理层讨论与分析"之"五、风险因素"部分，请投资者注意投资风险。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人刘兴胜、主管会计工作负责人叶一萍及会计机构负责人（会计主管人员）叶一萍 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、 是否存在违反规定决策 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年一季度营收同比增长17.36% [47] - 公司2023年全年营收预计为5.6亿元,2024年预计为10.9亿元 [47] - 公司资产负债率为21%,处于合理水平 [47] - 公司经营性现金流预计将保持正值 [48] - 公司短期内将面临一定的盈利压力,但中长期将扭亏为盈 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司上游核心元器件业务是基石,中游光子技术应用解决方案是重点发展方向 [49][50] - 公司在通信、消费电子、汽车等领域有较大增长潜力 [50][51] - 公司医疗健康业务增长较快,但规模较小 [51] - 公司激光雷达业务增长前景好,但需要一定时间 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看好消费电子市场,特别是ARVR和3D感知等应用 [32][33] - 公司看好国内一次性内窥镜市场,预计2025年可达14亿元,2030年可达94亿元 [35][36] - 公司在汽车投影照明领域面临成本压力,正在通过整合优化来降低成本 [43][44][45] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略一直围绕上游核心元器件、中游光子技术应用解决方案,向消费电子、汽车等与人相关的领域拓展 [49][50][51] - 公司通过并购等方式不断完善全球运营体系,提升技术和制造能力 [54][55][56][57][58][59][60] - 公司在微纳光学、wafer level optics等领域处于行业领先地位,与国内外主要竞争对手相比具有技术优势 [38][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济环境不佳,但仍保持谨慎乐观态度,坚定推进战略布局 [28][29] - 公司认为并购是创新发展的重要途径,但需要控制好风险 [49][54] - 公司将通过整合优化、成本控制等措施提升盈利能力,实现中长期扭亏为盈 [46][47][48] 其他重要信息 - 公司未来将统一使用"聚光科技"品牌,不再使用收购公司的品牌 [36][37] - 公司将在新加坡设立全资子公司,并在瑞士、国内等地建立研发制造中心 [56][57][58][59][60] - 公司将与MSAutomotive保持密切合作,为其提供制造和研发服务 [14][15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司本次收购和SMO收购的本质区别是什么,是否会严重影响公司净利润 [38][39][40] **公司回答** 本次收购的资产和技术与SMO有较大差异,短期内会对净利润产生一定压力,但中长期将产生积极影响 [38][39][40] 问题2 **投资人提问** 公司如何看待近期股价走势 [40][41][42] **公司回答** 股价下跌主要受行业整体环境影响,公司将专注于提升自身经营,相信长期发展前景向好 [40][41][42] 问题3 **投资人提问** 公司未来是否会调整战略方向,更多聚焦于消费电子、医疗等领域 [42][49][50][51] **公司回答** 公司战略方向没有发生根本性变化,仍将围绕上游核心元器件和中游光子技术应用持续推进 [42][49][50][51]

报告公司投资评级 - 下调盈利预测和目标价,维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 业绩低于预期,整合SMO短期承压 [2] - 多项业务地位领先,2024年期待更多业务突破 [2] 公司投资概况 财务数据总结 - 2022年营业收入5.52亿元,同比增长16% [3] - 2022年归母净利润1.27亿元,同比增长88% [3] - 2023年营业收入5.61亿元,同比增长2% [3] - 2023年归母净利润0.91亿元,同比下降29% [3] - 2024年预计营业收入8.12亿元,同比增长45% [3] - 2024年预计归母净利润0.59亿元,同比下降35% [3] 财务指标分析 - 2022年毛利率54.3%,EBIT率15.8%,净利率23% [5] - 2023年毛利率48%,EBIT率7.2%,净利率16.1% [5] - 2024年预计毛利率44.3%,EBIT率5.9%,净利率7.3% [5] - 2022年ROE 5.2%,ROIC 3% [5] - 2023年ROE 3.8%,ROIC 1.6% [5] - 2024年预计ROE 2.4%,ROIC 1.8% [5] 估值分析 - 2023年PE 73.85倍,2024年预计PE 113.49倍 [3][6] - 2023年PB 4.27倍,2024年预计PB 2.73倍 [5] - 2023年EV/EBITDA 110.55倍,2024年预计56.92倍 [5] 行业对比 - 同行业公司仕佳光子2023年PE 102.86倍,2024年预计54.60倍 [6] - 同行业公司源杰科技2023年PE 150.55倍,2024年预计92.83倍 [6] - 行业平均2023年PE 126.70倍,2024年预计73.72倍 [6] - 炬光科技2023年PE 73.85倍,2024年预计113.34倍,估值相对行业较低 [6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年一季度,公司实现总营收1.37亿元,同比增长17.38%。[1] 2) 2023年,公司实现总营收5.61亿元,同比增长1.69%;实现归母净利润0.91亿元,同比减少28.76%。[1] 3) 2023年公司客户需求复苏缓慢,影响公司业绩,基于此我们下调公司2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测。[1] 4) 公司在光子产业链上游技术实力强劲,新兴应用领域成长空间广阔。[1] 公司业务情况总结 1) 2023年,公司半导体激光元器件和原材料、激光光学元器件业务分别实现收入2.29/2.07亿元,同比变动0.19%/-9.37%,毛利率分别为42.29%/50.62%,同比下降6.16/9.61pct,主要受市场竞争激烈、宏观环境恢复缓慢影响,产品价格承压。[2] 2) 中游汽车应用、泛半导体制程和医疗健康三大解决方案分别实现营收0.46/0.63/0.12亿元,同比增长59.35%/2.35%/394.34%,其中汽车应用解决方案毛利率为65.25%,同比增加27.83pct,业务拓展顺利。[2] 3) 2023年公司研发投入0.79亿元,同比增长2.51%,为公司长期发展筑牢基础。[3] 4) 公司预制金锡薄膜工艺拥有超过10年技术沉淀,2023年预制金锡氮化铝衬底材料出货量超600万只;激光光学元器件领域技术优势明显,光场匀化核心技术满足半导体制程等高端应用需求。[3] 5) 公司中游光子应用模块和系统将在下游行业逐渐渗透,在汽车激光雷达领域,公司战略聚焦线光斑技术路线,2023H1获得国内两家激光雷达发射模组定点,2023Q4获得AG公司激光雷达线光斑发射模组定点,预期在2024年获得海外客户新的项目定点。[3]