根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2][3] - 公司受光伏行业影响,收入和利润出现下滑,光伏行业收入占比约20% - 消费电子业务中,A客户表现不及预期,但国内客户如小米等订单有所增加 - PCB业务表现较好,成为公司新的增长点之一 2. 核心观点和论据 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 光伏行业受行业产能过剩影响,客户验收周期延长,对公司收入和利润产生较大压力 - 消费电子业务中,A客户明年有望恢复增长,国内客户如小米等订单有所增加 - PCB业务保持良好增长态势,成为公司新的增长点 - 半导体设备业务中,65nm和40nm设备有望实现突破性进展,获得头部客户订单 - 智能驾驶控制器业务有望在明年实现量产落地 3. 其他重要内容 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33] - 公司在并购方面保持积极态度,关注与现有业务相关的标的 - 新型半导体业务暂时无法注入上市公司,需要先获得订单和业绩 - 公司在汽车电子、智能驾驶等新兴领域布局较早,未来有望成为新的增长点 总的来说,公司面临光伏行业下滑的压力,但消费电子、PCB和半导体设备等业务有望成为新的增长点,公司正在积极布局新兴领域,为未来发展奠定基础。

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年三季度实现营业收入8.51亿元,同比下降3.15%;归属于上市公司股东的净利润-0.14亿元,同比下降133.29% [2] - 主要受光伏、电子行业客户验收延缓影响,以及期间费用同比增长所致 [2] - 机器视觉市场空间广阔,公司是国内领先的机器视觉设备提供商,在运用3D视觉新技术夯实消费电子行业应用的同时,也密切关注半导体、PCB、光伏、智能驾驶等新方向 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入17.45/21.89/26.06亿元,归母净利润2.40/3.15/4.03亿元 [3] - 对应PE分别为29.60/22.57/17.64倍 [3] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为25.6%、3.7%、5.9%、25.5%、19.0% [5] - 公司2022-2026年净利润增长率分别为13.4%、41.5%、11.5%、31.1%、28.0% [5] - 公司2022-2026年EBITDA增长率分别为36.6%、33.3%、47.4%、26.0%、24.3% [5] - 公司2022-2026年EBIT增长率分别为34.4%、25.7%、37.1%、32.2%、27.5% [5] - 公司2022-2026年NOPLAT增长率分别为36.3%、15.6%、38.8%、31.2%、26.6% [5] - 公司2022-2026年ROE分别为9.0%、11.2%、11.5%、13.6%、15.5% [5] - 公司2022-2026年ROA分别为5.2%、6.7%、6.7%、7.8%、8.8% [5] - 公司2022-2026年ROIC分别为7.7%、8.0%、9.8%、11.8%、13.6% [5]

营收与利润情况 - 本季度营业收入310056585.37元较上年同期下降15.13%年初至报告期末为851091088.77元较上年同期下降3.15%[2] - 本季度归属于上市公司股东的净利润12577641.53元较上年同期下降65.82%年初至报告期末为 -13667701.04元[2] - 本季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10725421.37元较上年同期下降71.90%年初至报告期末为 -13805825.48元[2] - 本季度基本每股收益0.0651元/股较上年同期下降66.13%年初至报告期末为 -0.0713元/股[2] - 2024年前三季度营业总收入851091088.77元2023年前三季度为878743074.38元[20] - 2024年前三季度营业总成本888520591.12元2023年前三季度为877161635.18元[20] - 2024年前三季度营业利润为 -42530492.10元2023年前三季度为23947763.84元[22] - 2024年前三季度利润总额为 -41264065.91元2023年前三季度为28899717.94元[22] - 2024年前三季度净利润为 -13667701.04元2023年前三季度为41053531.21元[22] - 2024年前三季度其他收益15453819.39元2023年前三季度为8932949.10元[20] - 2024年前三季度投资收益 -5874741.93元2023年前三季度为15864528.83元[20] - 2024年前三季度营业收入为840464120.33元2023年前三季度为813328139.61元[33] - 2024年前三季度营业利润为 -85658306.76元2023年前三季度为 -19442870.25元[34] - 2024年前三季度净利润为 -50216254.19元2023年前三季度为2059636.32元[34] 研发投入情况 - 本季度研发投入合计77718942.93元较上年同期下降6.45%年初至报告期末为231211286.58元较上年同期下降1.16%[3] - 本季度研发投入占营业收入的比例为25.07%较上年同期增加2.33个百分点年初至报告期末为27.17%较上年同期增加0.55个百分点[3] 资产与权益情况 - 本报告期末总资产3487226212.04元较上年度末增长8.02%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1791471375.91元较上年度末下降6.70%[3] - 2024年前三季度资产总计3487226212.04元2023年前三季度为3228205714.64元[17] - 2024年前三季度负债合计1695754836.13元2023年前三季度为1308084226.23元[18] - 2024年前三季度归属于母公司所有者权益合计1791471375.91元2023年前三季度为1920121488.41元[18] - 2024年9月30日资产总计为3422540623.39元2023年12月31日为3167852661.88元[29] 利润下降影响因素 - 归属于上市公司股东的净利润本季度下降受光伏电子行业客户验收延缓影响年初至报告期末受光伏行业周期波动影响[8] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本季度下降受期间费用增长影响年初至报告期末受光伏行业部分客户验收延缓期间费用增长影响[8] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为7962名[11] - 控股股东苏州青一投资有限公司持股数量48000000股持股比例24.84%[11] 股份支付情况 - 报告期内确认股份支付费用为1762.05万元影响损益金额为1625.25万元[14] - 扣除股份支付费用影响后归属于母公司所有者的净利润为14.69万元[14] 不同时期资金情况对比 - 2024年9月30日货币资金为307121987.35元2023年12月31日为372276951.41元[15] - 2024年9月30日应收账款为458149739.04元2023年12月31日为512818504.64元[15] - 2024年9月30日存货为1126773278.71元2023年12月31日为862532294.00元[16] - 2024年9月30日流动资产合计为2122159794.63元2023年12月31日为2020970190.73元[16] - 2024年9月30日长期应收款为130233337.47元2023年12月31日为88051432.65元[16] - 2024年9月30日无形资产为218269396.32元2023年12月31日为150936445.41元[16] - 2024年9月30日货币资金为232838944.14元2023年12月31日为295337804.03元[28] - 2024年9月30日应收账款为523510610.76元2023年12月31日为509970016.48元[28] - 2024年9月30日存货为1005216527.25元2023年12月31日为815945672.68元[29] 现金流量情况 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -143084422.87元2023年前三季度为125017740.60元[26] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 -102027875.80元2023年前三季度为 -77944048.94元[26] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为199858989.23元2023年前三季度为 -33496296.71元[27] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -83713102.04元2023年前三季度为60847353.91元[35] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为982268907.46元2023年前三季度为1092025515.20元[35] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为783948510.95元2023年前三季度为708971524.66元[35] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为264936836.49元2023年前三季度为255709297.61元[35] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为316239706.27元2023年前三季度为402087237.11元[35] - 2024年前三季度投资支付的现金为344000300.00元2023年前三季度为245000000.00元[35] - 投资活动现金流出小计486912567.31元439805130.62元[36] - 投资活动产生的现金流量净额-170672861.04元-37717893.51元[36] - 吸收投资收到的现金11147983.80元11115053.00元[36] - 取得借款收到的现金465650000.00元366750000.00元[36] - 筹资活动现金流入小计476797983.80元377865053.00元[36] - 偿还债务支付的现金109300000.00元345315968.00元[36] - 分配股利利润或偿付利息支付的现金126180078.31元67643633.58元[36] - 筹资活动现金流出小计265523995.78元414048601.58元[36] - 筹资活动产生的现金流量净额211273988.02元-36183548.58元[36] - 现金及现金等价物净增加额-43065745.19元-13122595.48元[36]

商业航天 - 深蓝航天计划2027年发射亚轨道太空旅行,票价150万元[4] - 商业航天具有政策红利、产业规模和市场前景三大优势[4] - 航宇微是中国商业航天时代首发的商业高光谱卫星[4] - 中天火箭主营小型固体火箭及其延伸产品的研发[4] 汽车智能化 - 地平线智能驾驶硬件产品技术能力全面,近三年收入持续高增[5] - 经纬恒润、天准科技等公司在智能驾驶领域与地平线有深入合作[5] - 特斯拉Q3盈利超预期,Cybertruck首次实现正毛利率[5] - 特斯拉将于2025年在美国推出网约车业务[5] 市场热点 - 光伏行业受益于美国可能部分撤销中国光伏产品的反倾销税和反补贴税[3] - 国内光伏组件价格有望反弹,硅片电池片库存较低[3] - 首板数量和连板数量虽有下滑,但仍保持在较高水平[2] - 资金更追求广度而非高度,导致市场出现轮动[2]

报告公司投资评级 - 报告给予天准科技"买入"评级 [2] 报告的核心观点 2024年二季度业绩环比修复 - 2024年二季度实现营业收入3.48亿元,同比增长4.92%,环比增长79.98% [1] - 2024年二季度归母净利润为0.12亿元,同比下降68.83%,环比增长130.93% [1] 视觉制程设备营收高增,整体提质增效 - 2024年上半年视觉检测装备营收2.22亿元,占营收41.01%,同比下降2.26pct,毛利率38.59% [1] - 视觉制程装备销售收入1.59亿元,占营收29.41%,同比上升6.88pct,毛利率30.3% [1] - 视觉测量装备销售收入1.31亿元,占营收24.23%,同比下降2.49pct,毛利率56.08% [1] - 智能网联方案销售收入0.29亿元,占营收5.35%,同比下降2.13pct,毛利率10.47% [1] 平台化布局多点开花 - 消费电子受益下游创新周期,获得多个头部客户的检测设备订单 [1] - PCB业务订单快速增长,各产品线均取得显著进展 [1] - 半导体设备持续突破,明场检测设备和Overlay产品获得客户认可 [1] - 智能驾驶领域加深与地平线的合作,成为J6芯片平台首批量产合作伙伴 [1] 盈利预测调整 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为18.09/22.08/25.45亿元,归母净利润分别为2.41/3.17/3.99亿元 [5][6] - 当前股价对应2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为25/19/15倍 [5] 风险提示 - 未提及 [5]

公司概况 - 公司主营业务包括机器视觉、自动化检测等产品和解决方案[1,2] - 公司主要从事视觉测量装备、视觉检测装备、视觉制程装备和智能驾驶方案等业务[30] - 公司致力于推动工业数字化智能化发展,为客户提供优秀的工业视觉装备产品[30] - 公司累计服务了全球5000余家中高端工业客户[30] - 公司长期深耕智能驾驶和泛机器人业务[1] - 公司主要通过向客户销售产品及提供服务获得收入和利润[3] - 公司采用直销为主、经销为辅的销售模式[4] 行业地位 - 天准科技在国内工业机器视觉领域具有领先的市场地位[37] - 2023年全球机器视觉市场规模达到近130亿美元，2024~2029年的复合年增长率将在20%左右[37] - 2023年中国机器视觉市场规模185亿元，预计2024年突破200亿元，同比增速接近12%[37] - 天准科技2023年实现营收164,802.29万元，净利润21,517.24万元，处于行业领跑者的位置[37] 技术优势 - 公司在机器视觉核心技术的关键领域获得多项技术突破，具备开发机器视觉底层算法、平台软件，以及设计精密光学、机械、电控等核心组件的能力[40] - 公司的精密测量仪器产品测量精度达到0.3微米，与国际最先进同类产品精度相当，实现进口替代并出口外销[41] - 公司的视觉检测装备在光伏和消费电子行业的关键指标如检测准确率、检测速度等方面达到国际先进水平，得到主要客户认可[41] - 公司发布的激光直接成像设备TZDI系列，核心技术指标达到国际先进水平，广泛应用于PCB、光伏、半导体等行业[41] - 公司布局AI边缘计算控制器及车规级自动驾驶域控制器两大产品线，深度应用于智能驾驶领域的各种场景[41,42] 研发实力 - 公司持续保持高强度研发投入，新增专利申请32项，其中发明专利申请25项，获得专利授权21项，其中发明专利授权12项[45] - 截至报告期末，公司累计获得专利授权477项，其中266项发明专利，累计取得145项软件著作权[46] - 报告期内研发投入合计153,492,343.65元，占营业收入比例为28.37%[48] - 公司在研项目包括FPD&PCB缺陷检测设备、3C结构件尺寸测量设备、多波长直接成像设备等[52,53,54] - 公司研发项目的技术水平达到行业先进水平，具有广阔的应用前景[52,53,54] - 公司近3年研发投入分别为21,701.19万元、24,183.96万元和31,358.64万元，持续加大研发投入[61] - 公司研发人员数量为771人，占公司总人数的38.11%[58] - 公司研发人员中本科及以上学历占比84.82%，30岁以下占比49.59%[59] 核心竞争优势 - 公司拥有技术与创新优势、团队优势、人才优势、质量管理与快速服务优势、品牌优势等核心竞争优势[61] - 公司持续加大研发投入，不断提高技术水平和产品竞争力[61] - 公司已获得477项专利授权，其中266项发明专利，并取得1,000余件著作权[62] - 公司主持完成的"复杂精密零部件多感知融合的高速高精测量关键技术及装备"项目荣获江苏省科学技术一等奖[62] - 公司建有多个国家级和省级研发创新平台，具有完善的科技创新设施设备[62] - 公司掌握了多项机器视觉核心算法技术，并自主开发了工业视觉软件平台ViSpec[62] - 公司具备精密光机电一体化设计能力，在多个关键技术领域掌握核心技术[62] - 公司实际控制人徐一华先生在人工智能、机器视觉领域有丰富的科研和产品开发管理经验[62] - 公司研发人员占比37.31%，拥有专业覆盖面广的优秀研发团队[62] 主要客户 - 公司主要客户包括富士康、京东方、欣旺达等国际知名企业[63] - 公司获得某消费电子大客户手机新型零部件检测设备批量订单，合同金额9,047.35万元[66] - 公司PCB各产品线均取得显著进展，获得行业头部客户的认可，PCB业务订单在2024年上半年获得快速增长[67] - 公司在智能驾驶领域继续深化与地平线合作，成为地平线2024年新发布J6芯片平台的首批四家量产合作伙伴[67] 财务数据 - 公司2024年上半年实现营业收入54,103.45万元，同比增长5.38%[86] - 公司2024年上半年实现归属于母公司所有者的净利润-2,624.53万元，同比下降716.60%[86] - 公司2024年6月30日总资产为339,461.43万元，比年初增长5.15%[87] - 公司2024年6月30日归属于母公司所有者权益为177,034.39万元，比年初下降7.80%[87] - 公司2024年6月30日归属于母公司所有者的每股净资产为9.2208元，同比增长4.76%[87] - 公司2024年上半年股份支付费用为1,309.55万元，影响损益金额为1,227.47万元，对归属于母公司所有者的净利润影响为1,043.35万元[87] - 公司2024年6月30日经营活动产生的现金流量净额为-46,093,199.28元，同比下降不适用[88] - 公司2024年6月30日投资活动产生的现金流量净额

半导体检测设备突破 - 公司参股的矽行半导体推出40nm技术节点的明场纳米图形晶圆缺陷检测设备TB1500已完成厂内验证，标志着国产高端检测设备实现新突破[5][6] - 公司自主研发的面向28nm技术节点的TB2000设备进展顺利，计划于2024年底发布样机[13] - 公司全资子公司MueTec研发的面向12英寸40nm技术节点的DaVinciG5设备表现优异，提升了重复性、吞吐量和高深宽比套刻标记识别能力[14] PCB和智能驾驶业务布局 - 公司在PCB领域已推出三款产品，分别是LDI激光直写设备、PCB光板AOI缺陷检测设备与激光钻孔机，均已形成销售[8] - 公司在智能驾驶领域与地平线达成深度合作，开发了多款TADC-J6E/M产品，完成了样车搭建，并计划在今年内达到量产状态[17] 长三角智能网联汽车试验场 - 公司控股的中汽中心是全国仅有的6家全资质汽车检测机构之一，作为全球九大NCAP成员之一，检测能力位居行业龙头[26] - 公司长三角智能网联汽车试验场拥有8条专用测试道路和3.2万平方米试验室，能够涵盖智能网联汽车及自动驾驶全部场景测试需求[20] - 随着相关测试标准的落地，智能网联封闭场地测试业务将明显增加[20] 财务表现 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为2.72/3.41/4.13亿元，同比增长26.24%/25.56%/21.21%[9] - 公司2024-2026年净利润预计分别为1.79/2.23/2.93亿元，同比增长8.59%/24.66%/31.27%[21] - 公司具有高盈利能力、高固定成本和较强的现金造血能力[29][30][31]

投资评级 - 增持(维持)[1] 核心观点 - 天准科技参股公司矽行半导体面向40nm技术节点的明场纳米图形晶圆缺陷检测设备TB1500已完成厂内验证，半导体高端检测设备实现新突破。同时面向28nm技术节点的TB2000设备进展顺利，计划2024年底发布样机[7][8] - 全资子公司MueTec研发的面向12英寸40nm技术节点的DaVinci G5设备表现优异，提升了多项能力[9] - PCB板块和智能驾驶板块业务进展显著，分别获得客户认可和达成合作并计划量产[10] - 预计公司2024 - 2026年实现营业收入19.96/25.89/31.05亿元，归母净利润2.72/3.41/4.13亿元，对应PE分别为25.88/20.61/17.00倍[10] 基本数据 - 2024 - 07 - 17收盘价为31.45元，流通股本1.93亿股，每股净资产9.66元，总股本1.93亿股[1] - 最近12月市场表现为-51%，沪深300为-40%，上证指数为-29%[2] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为19.96亿元、25.89亿元、31.05亿元，收入增长率分别为21.11%、29.72%、19.95%；归母净利润分别为2.72亿元、3.41亿元、4.13亿元，净利润增长率分别为26.24%、25.56%、21.21%；EPS分别为1.41元/股、1.77元/股、2.14元/股；PE分别为25.88、20.61、17.00；ROE分别为13.01%、14.66%、15.81%；PB分别为3.37、3.02、2.69[12]

公司概况 - 天准科技致力于以领先技术推动工业数字化智能化发展，主要产品包括视觉测量装备、视觉检测装备、视觉制程装备和智能网联方案等 [1][2][3] - 天准面向半导体及泛半导体、新能源汽车、消费电子等领域，提供视觉测量、检测、制程等高端装备产品 [1][3] - 天准同时面向智能网联领域，提供智能驾驶、车路协同、通用AI计算单元等智能化解决方案 [2] - 天准坚持高强度研发投入，与行业头部客户紧密合作，持续打造业界领先的技术与产品 [3] - 天准累计服务了全球5000余家中高端工业客户 [3] 消费电子业务 - 天准对2025年消费电子业务的增长充满信心，包括对A客户的业务增长，以及国内消费电子领域大客户的业务增长 [6] - 客户的多个手机型号明年面临大的改款，将会有更多的设备需求 [6] - 天准获得面向消费电子领域某新型零部件的尺寸测量设备批量订单，合同金额为9000多万元 [6] - 天准在国内3C终端品牌合作方面取得了较大进展，与国内知名手机品牌签订了测量设备批量采购框架协议 [7][8][9] 半导体业务 - 天准子公司苏州矽行的65nm明场检测设备已应用于客户的量产 [12] - 更高工艺节点的BFI设备已完成内部验证，并开始对包括头部客户在内的多个晶圆厂的送样晶圆进行测样 [12] - 天准子公司MueTec研发的40～55nm套刻量测设备已完成样机的内部测试与验证，开始接受客户晶圆的测样 [13] 智能驾驶业务 - 天准布局车规级智能驾驶域控制器及AI边缘计算控制器两大产品线 [14] - 2023年天准智能驾驶业务实现61.94%的高速增长，并获得广汽、上汽等主机厂的智能驾驶域控制器开发定点项目和概念验证项目 [14] - 天准成为地平线J5平台的合作伙伴，在J5平台的业务开拓中表现出了强大的竞争力 [16] - 天准与博世、立讯、华勤并列成为地平线J6首批量产合作伙伴 [16]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司以机器视觉为核心技术,专注于工业装备和设备 [1] - 主要业务包括消费电子、半导体、PCB、光伏、智能驾驶等 [1][3][5] - 苹果业务占比从上市初期的70%下降到35%以下 [1] 消费电子业务 - 苹果业务去年有所下滑,但明年有望恢复增长,主要受益于新机型的结构变化 [2][3] - 国内消费电子品牌客户如小米、OPPO等也有新增订单 [3] 半导体业务 - 收购的Mittai公司正在研发新一代overlay设备,已送样到客户 [3][4] - 自主研发的晶圆缺陷检测设备,已有头部客户参与验证 [4] PCB业务 - 公司布局了4款PCB设备产品,整体规模还较小 [5] - PCB行业从23年9月开始逐步恢复,公司业务有望保持较好增长 [5] 智能驾驶业务 - 设立全资子公司聚焦该业务,主要包括基于英伟达和地平线芯片平台的应用 [5][6] - 已成为地平线勾六芯片的首批量产合作伙伴之一 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于消费电子业务的未来增长** - 苹果业务未来2-3年有望保持较好增长,主要受益于新机型结构变化带来的新需求 [7][8][9] - 国内品牌客户如小米、OPPO等也有新增订单,但规模还较小 [12] 问题2 **关于半导体业务的发展情况** - Mittai公司的overlay设备已送样到客户,正在进行验证 [14][15] - 自主研发的晶圆缺陷检测设备,已有头部客户参与验证,未来有望实现批量销售 [15][16] 问题3 **关于智能驾驶业务的规划和进展** - 目前主要应用于非乘用车领域,如智慧城市、无人物流等 [25][26] - 已开始布局乘用车领域,与上汽、广汽等主机厂有合作项目 [27][28][29] - 新一代地平线芯片方案有望大幅降低成本,增强竞争力 [30][31]