报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[6] 报告核心观点 - 公司前三季度营业收入及业绩增幅明显，新加坡联电项目持续处于施工密集期，贡献主要业绩。同时公司积极拓展业务，其他施工项目收入较上年同期增加较多，收入增加相应施工毛利增加，导致本期净利润增幅较大[6] - 三季度公司毛利率同比略有下降，费用率同比下降[7] - 前三季度经营性现金流净流入增加，收现比同比有所下降[8] - 公司在新加坡的项目持续推进，叠加国内项目进一步释放，公司后续收入业绩仍有望持续增长[9] 相关目录总结 财务数据 - 公司前三季度实现营业收入44.18亿元，同比增长143.31%；归属净利润4.39亿元，同比增长92.12%；扣非后归属净利润4.38亿元，同比增长92.79%。公司实现单三季度营业收入15.67亿元，同比增长77.22%；归属净利润2.02亿元，同比增长30.70%[6] - 公司前三季度综合毛利率12.95%，同比下降2.68pct，单三季度来看，公司综合毛利率16.51%，同比下降0.97pct；费用率方面，公司前三季度期间费用率2.14%，同比下降0.72pct，单三季度期间费用率3.52%，同比提升1.29pct[7] - 公司前三季度经营活动现金净流入13.43亿元，同比多流入4.67亿元，前三季度收现比1.26，同比下降12.52pct；单三季度经营活动现金净流入1.84亿元，同比多流入1.25亿元，收现比1.17，同比提升50.84pct；同时，公司资产负债率同比提升6.74pct至62.51%，应收账款周转天数同比减少12.29至58.71天[8] - 财务报表及预测指标显示公司未来几年业绩有望持续增长，预计2024 - 2026年营业总收入分别为5191百万元、5720百万元、6304百万元，净利润分别为416百万元、459百万元、517百万元[19]

亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603929 证券简称：亚翔集成 公告编号：2024-036 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|---------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 新加坡联电项目持续推进,对2024年1-9月业绩贡献较多,公司今年以来持续受益于联电项目推进,全年业绩展望乐观 [5] - 公司此前中标VSMC订单,预计后续仍有工程项目待发包/中标 [5] - 新加坡半导体行业投资加大,2024年半导体资本开支预计超百亿美元,洁净室有望充分受益新加坡制造业上行 [5][6] - 如后续能够持续获得新加坡VSMC订单,叠加国内项目进一步释放,明年公司收入业绩仍有望增长 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入预计455,026.45万元至428,520.06万元,同比增加150.61%至136.01% [5] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计45,661.74万元至42,149.30万元,同比增长99.80%至84.44% [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为5,191百万元、5,720百万元、6,304百万元,净利润分别为416百万元、459百万元、517百万元 [11]

证券代码：603929 证券简称：亚翔集成 公告编号：2024-033 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 关于 2024 年前三季度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带责任。 ● 重要内容提示： 1.亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司（以下简称"公司"）经财务 部门初步测算，预计 2024 年前三季度实现营业收入 455,026.45 万元至 428,520.06 万元，比上年同期增加 273,456.28 万元至 246,949.89 万元，同 比增加 150.61%至 136.01%。 2.预计 2024 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为 45,661.74 万元至 42,149.30 万元，比上年同期增加 22,808.56 万元至 19,296.12 万元， 同比增长 99.80%至 84.44%。 3.预计 2024 年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润为 45,530.18 万元至 42,017.74 万元，比上年同期增加 22,824.96 万 元 ...

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 亚翔集成是一家来自中国台湾的上市公司 [1] - 作为台湾亚翔工程的子公司 [1] - 在技术和历史业绩上继承了亚翔工程的优势 [2] - 首次将系统集成工程承包的概念带入国内市场 [2] 公司主营业务 - 主要从事"捷径式"工程业务 [2][3] - 为半导体、液晶面板、新能源等高端制造行业提供洁净空间等系统集成服务 [2][3] - 在工艺控制、环境因素管理等方面具有技术优势 [3][4] 公司发展机遇 - 受益于国内半导体行业资本开支快速增长 [5][6][7] - 国内外半导体项目订单快速增长 [5][6][8][9] - 海外市场如东南亚地区也存在较大发展空间 [8][9] 公司竞争优势 - 丰富的历史工程业绩和标杆项目经验 [4][5] - 良好的品牌影响力和客户信任度 [4][5] - 技术优势和系统集成能力 [3][4] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

公司简介：国内洁净室领军企业，台资背景助力海外拓展 - 公司是国内最早投入大型芯片厂无尘室工程厂家之一 [8] - 公司由中国台湾省的亚翔工程股份有限公司等股东共同投资 [27] - 公司董事长姚祖骧为台湾省亚翔创始人和公司实控人 [31] 经营概况：业绩高速增长，新签订单量价齐增，新加坡市场开拓卓有成效 - 2024Q1公司实现营业总收入10.96亿元，同比增长239.64% [35] - 2024Q1归母净利润为1.17亿元，同比增长258.14% [35] - 2023年公司在国内、越南、新加坡分别实现业务收入17.57亿元、0.31亿元、14.14亿元 [44] - 2023年公司新签项目数量22个，新签订单金额为71.59亿元 [48] 国产替代欣欣向荣，东南亚产业转移春风起 - 洁净室是高科技产业发展必要的前序投资 [74] - 我国高技术制造业投资金额增速始终保持在两位数 [74][75] - 我国洁净室市场规模持续增长，2023年达到2686亿元 [81][82] - 半导体产业链向东南亚转移成趋势，新加坡半导体行业投资加大 [146][149] 高端洁净室趋向价值竞争，技术与客户关系为核心竞争力 - 公司重视从工程技术角度来改善半导体产品的不良率 [169] - 公司持续进行专利研发投入，2023年拥有有效专利92项 [178][182] - 公司具备EPCO模式服务能力，提供一站式洁净室系统集成工程服务 [183][184] - 公司依托母公司的客户资源优势，有效承接客户关系 [193] 风险提示 1. 国内半导体行业资本开支不及预期 [212] 2. 新加坡市场新签订单总额不及预期 [213] 3. 新加坡联电项目进展不及预期 [214] 4. 市场竞争加剧 [215] 5. 盈利预测假设不成立或不及预期的风险 [216]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告核心观点 - 在手项目进展顺利,收入利润保持快速增长 [8] - 海外重大项目贡献重要增量,预计下半年收入确认节奏加快 [16] - 一季度新签订单高增,国内收入增长亮眼 [17] - 毛利率下滑但净利率相对稳定 [24] - 现金流入保持高位,新加坡项目回款进度靠前 [32] 公司财务数据总结 - 2024-2026年归属于母公司净利润预测为5.74/5.68/6.07亿元,每股收益2.69/2.66/2.85元 [37] - 2024-2026年营业收入预测为6,524/6,632/7,142百万元 [36] - 2024-2026年EBIT Margin预测为11.3%/11.1%/11.1% [36] - 2024-2026年净资产收益率(ROE)预测为35.9%/32.1%/31.1% [36]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为28.50亿元，同比增长206.06%[23] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.37亿元，同比增长219.92%[23] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为11.59亿元，同比增长41.88%[23] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为14.53亿元，较上年度末增长1.92%[23] - 公司2024年6月30日总资产为43.42亿元，较上年度末增长22.57%[23] - 公司2024年上半年主营业务收入中99.4%来自电子行业[52] - 公司2024年上半年营业收入为285,041.29万元，同比增加206.06%[65] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东净利润为23,731.20万元，同比增加219.92%[65] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为115,891.13万元[67] - 公司2024年上半年研发费用较上期增加48.44%，加大了研发投入[67] - 公司2024年上半年资产负债率为66.01%，较上期上升6.91个百分点[65] - 货币资金期末余额较期初增加85.29%，主要原因系工程项目本期回款情况较好，经营性现金流增加较多所致[1] - 交易性金融资产增加1,234.61%，主要原因系期末使用暂时闲置资金投资理财产品规模较上年末增加所致[2] - 预付款项期末余额较期初增加214.60%，主要原因系期末处于启动状态的项目比上年年末多，相应预付款较多所致[4] - 合同负债期末余额较期初增加了87.82%，主要原因系承接的项目预收工程款较多但暂未施工所致[9] - 应交税费期末余额较期初增加了947.17%，主要原因一是本期新加坡分公司期末待缴的GST较大，二是本期收入增加较多，相应应交所得税增加较多[11] - 新加坡分公司本报告期营业收入为11.92亿元人民币，净利润为1.62亿元人民币[83] - 交易性金融资产本期公允价值变动损益为106.41万元人民币[91] - 其他非流动金融资产本期公允价值变动损益为-142.04万元人民币[91] 主营业务 - 公司主营业务为IC半导体、光电等高科技电子产业的洁净室工程服务[31] - 公司采用"工程施工设计+采购+施工+维护"的一站式洁净室系统集成工程服务模式[32] - 公司主要为电子行业中IC半导体、光电等领域提供高端洁净室工程服务[50][52] - 公司主营业务为为高科技领域的建厂工程提供洁净室工程服务[108] 业务优势 - 公司具有较高的技术水平和研发实力，拥有90项有效专利[55] - 公司在高端洁净室工程领域拥有较高的市场份额和良好的品牌优势[56] - 公司与客户建立了良好稳定的合作关系，为业务发展奠定了基础[57][58] - 公司具有丰富的项目协调管理经验，能够高效推进项目进程[59] - 公司拥有完善的治理结构和优秀的管理人才及技术人才团队[60] - 公司承建的高端洁净室工程项目得到了业主和主管部门的一致认可[56] - 公司被认定为高新技术企业，拥有行业领先的技术分析能力[55] - 公司拥有CNAS认证的检测实验室，检测报告具有公信力和权威性[55] - 公司业务网络布局、客户资源及技术等方面已有较为深厚的积累[109] 风险因素 - 公司未完工项目主要采用单一勘察、设计或施工合同模式[34,35] - 工程成本及工程范围变化可能带来利润率下降的风险[37,38,39,40] - 工程质量问题可能导致成本增加和声誉损害的风险[41,42,43,44] - 工程延期或误工可能导致无法按期交付的风险[45] - 公司面临工程成本、质量和进度控制等方面的主要风险[36-45] - 公司面临宏观经济波动风险、业务开拓带来的管理风险以及金融风险等[107][109][111][112][116][117] - 公司前五大客户的应收账款占应收账款总额的73.47%[115] 其他 - 公司承建的重庆西永微电子工业园项目获得"2009年度中国建设工程鲁班奖"[43] - 公司建立了严格的工程质量控制管理制度[41,42] - 2024年上半年GDP增长率为5.0%，其中高技术制造业增加值同比增长8.7%[62] - 公司2024年上半年新签订单金额如计划达成，受益于国内外芯片相关领域加速投资[63] - 公司未来将专注人才培养和技术提升，为企业创造更好的业绩[64] - 公司积极开拓国际市场，培养具备国际视野的项目团队[64] - 公司严格落实安全生产责任，未发生重大安全事故[65] - 境外资产占总资产的比例为41.33%[81] - 货币资金中有1,443.63万元人民币为越南亚翔履约保函保证金[86] - 公司召开了2024年第一次临时股东大会和2023年度股东大会,审议通过了多项议案[119][120][121] - 公司董事、监事发生了部分变动[122][123] - 公司本期未制定利润分配或资本公积金转增预案[124][125] - 公司未实施股权激励、员工持股计划或其他员工激励措施[126][127][129][130] - 公司及子公司均不属于环保部门公布的重点排污单位[134] - 公司在日常生产经营中认真

投资评级和报告核心观点 - 公司首次被评级为"优于大市" [2] - 公司是高端洁净室工程领先企业,市场份额较高,客户稳定优质,积极布局海外,受益于市场需求持续景气,业绩和订单双高增 [9][10] 公司业务情况 - 公司成立于2002年,2016年在上交所上市,控股股东为台湾亚翔,专注于电子行业中IC半导体、光电等领域高科技厂房的高端洁净室工程项目 [10] - 2023年公司主营业务分行业看,电子行业、其他行业分别占比98.91%、1.09%;分地区看,国内、国外分别占比54.90%、45.10% [10] - 公司业务在2020年受疫情等非正常因素影响下陷入低谷后加速修复,2021-2023年营收复合增长20.29%,归母净利润复合高增239.18% [10] - 2024H1业绩预告继续高增:预计实现营收27.36-29.64亿元,同增193.82%-218.30%;归母净利润2.28-2.47亿元,同增207.12%-232.71% [10] 行业发展情况 - 根据前瞻产业研究院预测,预计2029年中国洁净室市场规模超5700亿元,未来五年市场规模CAGR约为15% [10] - IC半导体、光电等为洁净室工程行业最主要的下游行业,受益于AI发展带来算力需求增加、国产替代紧迫性持续增强、半导体周期反转等因素 [10] 公司竞争优势 - 公司拥有行业领先的"计算流体力学分析应用技术"和"空气采样与分析技术",2023年12月公司研发实验室取得CNAS证书 [10] - "亚翔"为国内洁净室工程知名品牌,公司在高端洁净室工程领域拥有较高的市场份额,积累超过250.8万平方米洁净室工程的承建经验 [10] - 公司与新加坡联电、厦门联芯、中芯国际等行业内大中型领先企业保持长期合作关系,抗风险能力相对较强 [10] - 2023年公司新签订单71.59亿元,同增79.89%;截至2023年底,公司在手未完成项目约56.07亿元,为2023年营收的1.75倍,在手订单充裕 [10] - 凭借海外经验及母公司台系客户资源,公司海外市场高增,2022年、2023年海外业务收入分别同增22.25%、249.49% [10] 财务预测 - 预计公司2024-2025年EPS分别为2.72元和2.58元,给予2024年11-12倍市盈率,合理价值区间29.87-32.59元 [10] - 2024年公司工程收入将保持高速增长,给予100%的收入增速;2025年因为2024年的高基数,预计营收将保持规模同比不增长,2026年恢复缓慢增长,给予5%的营收同比增速 [13] - 公司设备销售收入将由于工程业务的带动,2024年收入将同比快速增长,给予40%的同比增速,2025、2026年营收恢复稳健增长态势,分别给予10%、10%的营收同比增速 [14] - 公司其他业务收入2024年由于公司工程业务的带动,仍然将保持高速增长,给予90%的同比增速,2025、2026年放缓为较为正常的快速增长状态,分别给予30%、30%的收入同比增速 [15]

行业分析 - 半导体洁净室工程是芯片产能建设的关键环节，工程价值量约占项目总投资的10%-20%[9] - 洁净室工程具有单体投资规模大、技术工艺壁垒高的特点，下游客户对工期和工程质量要求高[10] - 国内外扩产建厂需求有望推动洁净室工程行业中长期保持高景气[11,12] 公司业绩 - 公司一季度实现营业收入11亿元，同比增长239.6%，归母净利润1.17亿元，同比增长258.1%[6] - 公司2023年承接联电新加坡晶圆厂项目，订单预计在今年进入加速结转期，叠加国内订单回暖，业绩高增长具有确定性[5,15] - 任鹤预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.74/5.68/6.07亿元，同比增长100.1%/-1.1%/+7%[8] 公司优势 - 公司依托技术积累和客户资源优势，资产周转快，订单转化效率高，受益于新签订单高增长[14] - 公司深耕高分子改性保护材料，产品广泛应用于多元领域，并布局墨西哥工厂拓展国际市场[2,16,17,30] - 公司具备技术研发优势，逐步提高本土化水平，高分子改性保护材料行业技术门槛较高[19,27,28] 汽车行业带动 - 汽车是公司产品的主要应用领域，2023年来源于汽车领域的销售收入为3.98亿元，占比61.82%[24] - 我国汽车出口显著增长推动汽车产业发展，2023年出口达491万辆，同比增长57.9%[25] - 预计公司产品市场发展空间巨大[26]