报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[15] 报告的核心观点 二季度业绩亮眼,云母材料龙头持续高增 公司预计2024年二季度实现归母净利润0.505-0.575亿元,同比增长33%-51%,环比增长7%-22%。公司二季度业绩高增,一方面源于主业云母材料在手订单充沛,且逐步开始交付,另一方面源于北美新能源汽车客户新型轻量化安全结构件产品从2024上半年开始陆续量产。[10] 在手订单充足,海外布局加速 截至2024年6月底,公司已披露的定点项目销售金额已接近100亿元,平均生命周期在6年左右,已于2024年起陆续交付,其中国外订单占比较多。公司通过募投项目及超募资金加大国内浙江基地、湖南基地产能,并积极布局海外产能,于2022年先后成立新加坡荣泰和越南荣泰进行海外生产、制造和国际贸易。[11][12] 品类扩张,打开收入天花板 公司2024年3月收到北美某新能源汽车客户定点通知,选择公司作为其新能源汽车新型轻量化安全结构件产品供应商,项目生命周期2-3年,生命周期总销售金额约3.65亿元。此次定点的新型轻量化安全结构件为非云母材料产品,将对公司云母材料主业形成良好补足,有望进一步拓展至其他客户,带动公司产品价值量提升。[13][14] 盈利预测 预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为3/4/5亿元,EPS为0.83/1.11/1.38元,对应PE分别为21/16/13倍。[15][17][20]

证券代码:603119 证券简称:浙江荣泰 公告编号:2024-044 浙江荣泰电工器材股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 浙江荣泰电工器材股份有限公司(以下简称"公司")预计 2024 年半年 度实现归属于母公司所有者的净利润为9,750万元到10,450万元,与上年同期(法 定披露数据)相比,同比增加 40%到 50%。 公司预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益 后的净利润为 9,030 万元到 9,730 万元,与上年同期(法定披露数据)相比,同 比增加 49%到 60%。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 (二)业绩预告情况 1、经财务部门初步测算,预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净 利润 9,750 万元到 10,450 万元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加 2,803 万元到 3,503 万元,同比增加 40%到 50%。 ...

公司主营业务和产品 - 公司主营业务为各类耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售[1][2] - 公司主要产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带等[1][2] - 公司不断推出新材料、新产品和新技术,产品从新能源汽车热失控防护绝缘件拓展到新型轻量化安全结构件等非云母产品[2][3] - 公司产品应用领域从新能源乘用车拓展到储能、新能源商用车等多个电动化领域[2][3] 云母产品优势 - 云母制品拥有优良的化学稳定性、耐热性、机械性能和电气性能[2] - 公司通过研制全新的原料配方和独创的上胶压制一体化成型工艺,提高了产品整体的机械强度、耐候性能以及防火绝缘性能[2] - 公司突破了云母绝缘制品形状的局限,在新能源汽车电池电芯、电池模组及电池包热失控防护组件中获得广泛应用[2] 订单和市场占有率 - 公司已披露的定点项目销售金额预计约92.38-99.63亿元,其中国外订单占比较多[3] - 2022年,公司的云母产品应用于新能源汽车领域的全球市场占有率为27.14%[6] 原材料和成本管控 - 公司产品的主要原材料包括云母矿、有机硅胶水、泡棉胶带等,原材料价格会受到市场供需关系等因素影响而波动[7] - 公司会积极采取有效措施降低原材料价格波动对经营的影响[7] 海外布局 - 公司在2022年先后成立了新加坡荣泰和越南荣泰两家海外子公司[8] - 新加坡荣泰为海外客户提供配套服务,越南荣泰作为公司新能源汽车热失控防护绝缘件海外生产基地已投入使用[8] - 公司计划通过新加坡荣泰在墨西哥和泰国成立子公司,投资建设年产50万套新能源汽车零部件生产项目和年产1.8万吨新能源汽车用云母材料及新型复合材料项目[8] 未来发展规划 - 公司将立足现有国内生产基地,并根据客户需求在国内、东南亚、墨西哥等地区建设新的生产基地[9] - 公司将引进国内外先进的设备和管理经验,打造行业领先的新能源汽车零配件生产基地[9] - 公司将不断提升创新能力,增强自主核心技术储备,适应客户需求推出新材料、新产品和新技术[9] - 公司将积极开拓国内外市场,巩固和拓展海外市场,更好地发展新的客户,实现业务规模的进一步扩大[9]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主营业务为车用云母绝缘制品,是全球龙头企业 [2][3][4][5] - 公司正在开拓非云母轻量化产品,主要用于电池包结构件和绝缘件,已获得特斯拉定点 [9][10] - 公司产品在特斯拉等全球知名车企中占据领先地位,具有较高的技术壁垒和竞争优势 [5][6][7][8] - 公司正加快产能扩张,包括在国内和海外的多个新建项目 [14][15] - 公司业绩增长稳健,预计未来3年利润增速超过35% [18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 是否担心特斯拉销量下滑会对公司业绩产生影响 [11][12] **公司回答** 特斯拉占公司收入比重较低,且公司在特斯拉的单车价值持续提升,预计特斯拉销量下滑影响有限 [11][12][13] 问题2 **投资者提问** 公司未来业绩增长的主要驱动因素是什么 [16][17] **公司回答** 一是原有客户份额持续提升,二是新客户开拓,三是非云母轻量化产品快速增长 [16][17][18][19] 问题3 **投资者提问** 公司当前估值水平如何,是否具有合理性 [20] **公司回答** 公司业绩高增长且行业地位领先,当前估值合理并有一定溢价空间 [20]

会议主要讨论的核心内容 - 浙江荣泰是云母绝缘制品行业的全球龙头企业,在新能源汽车领域占据主导地位 [1][2][3][4][5][6] - 公司在技术、资质认证、产能建设等方面具有较高的壁垒,竞争优势明显 [6][7][8] - 公司正在开拓非云母轻量化产品,作为云母绝缘制品的补充,未来增长潜力大 [9][10][11] - 公司业务拓展迅速,产能持续扩张,未来3年业绩有望保持35%以上的高增速 [14][15][18][19] - 公司估值合理,有一定的估值溢价,是一家值得长期看好的优质标的 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 投资者关心特斯拉销量下调对公司的影响 [12][13] **分析师回答** 1) 特斯拉占公司收入比重较低,约15% 2) 公司在特斯拉的单车价值较低,但渗透率不断提升 3) 非云母轻量化产品未来将成为新的增长点 [12][13] 问题2 **提问者提问** 公司未来业绩增长的主要来源 [14][15][16][17] **分析师回答** 1) 云母绝缘制品:原有客户份额扩大、新客户开拓 2) 非云母轻量化产品:未来2-3年将实现翻倍增长 3) 光伏储能等新兴业务也将成为新的增长点 [14][15][16][17] 问题3 **提问者提问** 公司的估值水平如何 [20] **分析师回答** 1) 公司业绩增长高质量,未来3年有望保持35%以上的高增速 2) 公司在行业内具有一定的估值溢价,当前估值合理 [20]

报告投资评级 - 报告维持对浙江荣泰的买入评级[3] 报告核心观点 - 2023年公司实现收入8.0亿元，同比增长19.89%，归母净利润1.72亿元，同比增长28.43%，扣非净利润1.56亿元，同比增长29.32%[3] - 2023Q4公司收入同比增长11.6%，归母净利润同比增长38.73%，扣非净利润同比增长38.73%[3] - 2024Q1公司收入同比增长40.38%，归母净利润同比增长51.09%，扣非净利润同比增长62.41%[3][4] 公司业绩分析 - 全年来看,公司营收同比增长20%,云母制品销量1.9万吨,同比增长26%,新能源汽车安全结构件业务收入占比72%,同比提升1.4pct[3] - 随在手订单放量和规模效应,公司实现毛利率37.0%,同比提升1.5pct,期间费用率13.7%,同比基本持平,最终实现21.5%的净利率,同比提升1.4pct[3] - 新能源汽车用云母阻燃隔热材料实现收入5.7亿元,同比增长22.3%,毛利率45.2%,同比提升2.7pct,估算净利率在31%,同比提升2pct[3] - 2023Q4公司收入同比保持增长,毛利率37.86%,同比提升1pct,期间费用率11%,同环比均下降3pct左右,财务费用率-3.5%,同比改善4.1pct,最终实现净利率24.87%,同比提升4.2pct[3] - 2024Q1公司出货端同比高增,主要归因于新客户、新项目的逐步放量,公司目前已披露的定点项目销售金额约92.38-99.63亿元,在2024年逐步开启交付[4] - 2024Q1公司费用率为13.4%,同比下降2.3pct,财务费用率-3%,同比改善4pct,新材料导入符合预期,处于持续放量阶段,3月已有贡献,Q1预计贡献千万级营收增量,最终公司实现21.7%的净利率,同比提升1.5pct[4] 公司发展计划 - 公司拟通过全资子公司新加坡荣泰在墨西哥成立子公司投资建设年产50万套新能源汽车零部件生产项目,投资额1088万美元[5] - 公司使用超募资金投建湖南荣泰年产1.5万吨的云母制品项目,总投资1.2亿元,预计年底完成厂房建设并于明年年中正式投产[5] 行业发展前景 - 公司客户结构优质,在手订单充沛,出货增速高于行业平均[6] - 高性能绝缘新材料的拓展带来单车价值量的显著提升,终端客户新车周期落地节奏提速,有望进一步带来客观盈利弹性[6] - 随云母材料和新材料持续放量,公司平台化逻辑进一步兑现,有望实现量利齐升,业绩期有望印证高成长性[6] 风险提示 - 行业景气下行风险:新能源汽车销量增速换挡,受到上游资源价格下行和供给端产能释放导致供需错配的影响,锂电产业链存在景气下行的风险[8] - 行业竞争加剧导致盈利能力不及预期的风险:若新的技术路线取得重大突破并实现产业化,可能会对云母阻燃隔热材料的渗透率提升带来不利影响,如果未来涉足云母制品领域的企业变多,可能会造成竞争格局恶化,出现价格和盈利能力下降的风险[9]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要从事耐高温绝缘云母新型负荷材料的研发生产和销售,是全球云母制品的领导者之一 [1] - 公司在2013年开始涉足新能源汽车防火隔热绝缘材料,2018年开始为各大车企定制热时控管理解决方案 [1] - 公司拥有33项发明专利、93项实用新型专利和3项外观设计专利,主持起草或修订了多项国家行业标准 [2] - 公司产品性能指标领先远超现行团体标准,存在较高的安全冗余 [2] - 公司产品主要应用于新能源汽车、小家电和电缆等领域 [3][4] - 新能源汽车业务是公司主要收入和利润来源,占比持续提升 [4] - 公司在新能源汽车领域的市占率达到27%,是目前可统计范围内最高的 [12] - 公司独创了上交压制一体化成型工艺,实现了云母制品的三维立体造型制备 [13][14] 行业情况介绍 - 全球云母市场规模预计2027年将达到418亿元,复合增长率18% [5][6] - 新能源汽车行业的无模组技术推广、三元电池路线份额提升、安全标准提升等因素将带动云母行业持续增长 [6][7][8] - 云母材料在新能源汽车热时控防护领域具有技术和成本优势,是主流应用材料 [9][10][11] 公司的竞争优势 - 公司在新能源汽车领域具有先发优势和较高的市占率 [12] - 公司与下游客户进行深度合作,提升了生产制造标准 [12] - 公司客户集中度较低,不存在依赖于个别客户的风险 [13] - 公司独创的三维云母制品工艺提升了产品性能和单价 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 公司产品及应用 - 公司拥有发明专利33项、实用新型专利93项、外观设计专利3项,主导制定多项国家、行业标准,产品性能指标领先行业[2] - 公司产品主要应用于新能源汽车、小家电、电线电缆等领域,其中新能源汽车业务占比较高,达到72%[3][4] - 公司产品在新能源汽车领域主要应用于电池电芯、电池模组、电池包以及整车热失控防护系统[3] 行业及市场分析 - 云母材料市场规模持续扩张,预计2027年将达到418亿元,复合增长率18%[7] - 新能源汽车行业发展空间广阔,无模组技术推广、三元电池占比提升、安全标准提升将带动云母产品需求[9][11][14] - 云母材料在新能源汽车热失控防护领域具有技术优势,是最佳选择,应用前景广阔[16][17][19][20][21][22] 公司竞争优势 - 公司在新能源领域市占率达27%,是行业内最高[24] - 公司与下游客户进行深度合作,在产品设计开发和制造创新方面具有优势[24] - 公司独创的三维云母制品工艺突破了行业限制,产品性能优于竞争对手[26] - 公司产品单价持续提升,2022年每公斤单价达60元[27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司产品在比亚迪的应用情况如何[30] **回答内容** 公司了解到比亚迪在使用云母产品,但具体是通过哪一级供应商进入的不太清楚,比亚迪主要以铁锂电池为主,发热量相对较低[30] 问题2 **提问内容** 公司未来的业绩预测如何[28] **回答内容** 预计2024-2026年公司营业收入将达到12.64亿、17.2亿、22.35亿元,归母净利润将达到2.57亿、3.4亿、4.3亿元,EPS分别为0.92元、1.22元、1.54元[28]

会议主要讨论的核心内容 公司产品及应用情况 - 公司产品主要应用于新能源汽车、小家电和电缆等领域,其中新能源汽车业务占比最高,2021-2023年分别贡献50%、70%和72%的营业收入 [1][2] - 公司产品在新能源汽车领域主要应用于电池、电芯、电池模组和电池包的热湿控防护 [1][2] - 公司产品在小家电领域主要应用于加热类产品,如微波炉、吹风机和取暖器 [2] - 公司产品在电缆领域主要应用于防火电缆和特种电缆的阻燃防护 [2] 公司业绩情况 - 公司2021-2023年营业收入分别为5.37亿元、8亿元和9.2亿元,复合增长率达15% [3] - 公司2021-2023年净利润分别为1.04亿元、1.34亿元和1.72亿元,复合增长率达18% [3] - 公司毛利率和净利率持续提升,2020年毛利率为32%,2023年提升至37%;净利率由2020年的9%提升至2023年的21% [3] 行业发展情况 - 全球云母材料市场规模,2022年为180亿元,预计2027年将达到418亿元,复合增长率18% [3] - 其中耐火绝缘材料占80%份额,预计2027年规模将达到355亿元 [3][4] - 新能源汽车领域是云母材料增长的主要驱动力,预计2027年该领域市场规模将达到104亿元 [4] - 无模组技术的推广、三元电池路线的崛起以及新能源汽车安全标准的提升,为云母材料在新能源汽车领域的应用提供了广阔空间 [4][5][6] 公司竞争优势 - 公司在新能源汽车领域具有较高的市场份额,2022年市占率达27%,在传统领域市占率也达20%左右 [10] - 公司与下游客户进行深度合作,参与产品设计开发,拥有独创的三维云母制品生产工艺 [10][11][12] - 公司客户集中度较低,前五大客户收入占比仅43%,风险相对较小 [11] - 公司产品性能领先,三维云母制品在机械强度、耐热性和绝缘性能等方面优于传统二维产品 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者**：比亚迪是否也在使用公司的云母产品? **回答**：公司表示,目前对于比亚迪是否使用公司的云母产品还不太确定。比亚迪主要采用铁力电池,发热量相对较低,所以使用云母产品的需求可能不如特斯拉等车型那么大。公司也不清楚比亚迪是通过哪一级供应商采购的云母产品。[14] 问题2 **提问者**：公司未来的业绩预测如何? **回答**：公司预计2024-2026年营业收入将达到12.64亿元、17.2亿元和22.35亿元,净利润将达到2.57亿元、3.43亿元和4.31亿元,对应EPS为0.92元、1.22元和1.54元。公司未来业绩有望保持高速增长。[13] 问题3 **提问者**：公司面临哪些风险? **回答**：公司面临的主要风险包括:下游需求不及预期、行业竞争加剧,以及汇率波动等。[13]

公司概况 - 浙江荣泰电工器材股份有限公司是一家专注于新能源汽车领域的高新技术企业，主要从事云母绝缘制品及新型轻量化安全结构件的研发、生产和销售[1][2][3] - 公司已通过ISO50001、CNAS、IATF16949、ISO9001、ISO14001和ISO45001等多项管理体系认证，并拥有33项发明专利、93项实用新型专利和3项外观设计专利[8][29] 经营业绩 - 2023年公司实现营业收入80,025.50万元，同比增长19.89%；实现归属于上市公司股东的净利润17,180.23万元，同比增长28.43%[10] - 2023年公司新能源汽车行业收入57,462.68万元，较上年同期增加22.39%，占营业收入比例为71.81%[26] - 公司已披露的新能源行业定点项目销售金额预计约92.38-99.63亿元[21][33] 市场拓展 - 公司在浙江、湖南、新加坡、越南等地设有生产基地，并计划在墨西哥投资建设新的生产基地[7][10] - 公司主要客户包括特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃等世界知名汽车品牌及宁德时代等电池龙头企业[20][33] 技术创新 - 公司在云母材料应用方面拥有自主研发优势，如开发了全新的原料配方和上胶压制一体化成型工艺[8][9] - 公司不断推出新型轻量化安全结构件等非云母新材料、新产品和新技术[12][15] - 公司拥有省级企业研究院、省级高新研发中心等多个创新平台，并被评为"省级博士后工作站"和"浙江省科技小巨人"企业[29][30] 行业前景 - 根据行业研究机构数据,预计2023-2027年全球新能源汽车云母材料市场年均复合增长率为37.60%,2027年市场规模约为104.40亿元[3][13] - 预计2023-2027年全球家用电器云母材料市场年均复合增长率为14.10%,2027年市场规模约为11.72亿元[16] - 预计2023-2027年全球电缆行业云母材料市场年均复合增长率为13.90%,2027年市场规模将达到27.40亿元[27]