一、涉及公司 共进股份 二、核心观点及论据 （一）业绩情况 1. **整体营收与利润** - 公司前三季度实现营业收入60.46亿元，规模金额0.14亿元，三季度营收20.55亿元，规模金额3000来万，三季度同比扭亏为盈，但业绩短期仍承压[1]。 2. **分业务业绩** - **网通业务**：Pong系列产品前三季度同比增长，AP和DSL系列产品略有下降，原因是网通市场需求不足、供给过剩且在打价格战[1]。 - **速通业务**：出货金额同比增加[2]。 - **移动通信业务**：FWA产品营收增幅较大[2]。 - **汽车电子业务**：营收超过1.3亿元，同比实现翻番[2]。 - **地区差异**：三季度海外营收有所上升，海外份额增加使毛利率有所改善[2]。 （二）各产品业务情况 1. **速通产品（交换机等）** - **800G产品**：每月稳定出货，2020年预计出货量1.5亿[2]。 - **400G产品**：产品节奏不断改善，量在提升，目前仍以100G、200G为业务主力[3]。 - **速通产品毛利率**：总体比网通高，400G和800G产品的代工毛利率情况未拆到这么细，但总体比整体毛利率高[4]。 - **速通产品市场规模**：从23年到27年采买规模预计从326亿美金增长到355亿美金，年复合增长率为2%[6]。 - **速通产品在公司业务占比**：400G加800G产品在速通业务中占比两到三成，主要还是100G和200G为主，但400G和800G份额在持续上升[14]。 - **速通业务增速目标**：今年速通业务目标是做到行业内10%的增速，主要以交换机为主，还有高端路由等，海外市场有一定突破，海外日韩有十来家突破客户，北美因政治因素较难拓展[10]。 2. **汽车电子业务** - **今年业绩**：上半年营收9000万，单三季度4000万左右，预计全年2亿左右[12]。 - **合作厂商**：与Pile1、Pile2厂商合作，整车厂方面今年吉利、理想、小鹏、上汽、零跑、小米等来审核，四季度长安可能来审核，Tier1方面最近突破三家，四季度有产品量产，老客户四季度出货量可能翻倍，激光雷达Q3发货超30万片，四季度开始每月预计到60万片，毫米波雷达预计12月量产[12][13]。 - **明年目标**：明年预计做到3 - 5亿[13]。 3. **网通业务** - **国内市场**：国内光猫需求一年7 - 8千万台，增速处于饱和状态，网通业务到2027年年度增长率预计1.1个点，基本维持平稳，今年主要保规模，亏本订单也在接以维持产线不停工，网通业务占共进整个业务端的七八成[8][9]。 - **国际市场**：网通业务要改善得看国外需求[8]。 4. **与其他厂商合作情况** - **交换机业务**：数据中心以华三为主，瑞捷主要是SMB和人群交换局，看不到终端客户，只是负责产品加工[3]。 - **服务器业务**：与华三有通用服务器合作，预计今年不会产生收入，未来市场空间未具体预估，利润率与交换机业务对比无法测算[7]。 - **与华为合作**：网通业务与华为有部分产品以vdm形式合作，量少，收入少，未来希望以JDM形式拓展合作，但增速预期目前因量小无法确定，监管要求量未起来少谈此业务[16]。 - **采购情况**：目前以博通为主，国内交换芯片占比不足一到两成[17]。 三、其他重要内容 1. **产能布局及产值情况** - 海宁工厂专攻华山，产值30亿；越南一期已投入使用，产值40亿左右，二期明年才能贡献产值；太仓和深圳两地加起来百亿产值，产线未完全拉满，承接微薄利润订单维持运转，汽车电子业务主要在苏州做[20]。 2. **产品技术相关** - 对于910，目前主要搭配使用的网络以400G为主，更往后910c可能需要使用800G产品[21]。

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[1] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩短期承压但2024Q3单季盈利能力企稳回升，长期看好数通业务前景，调整盈利预测后预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.51/1.09/1.75亿[1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024Q1 - Q3实现营业收入60.46亿/-9.2%，归母净利润0.14亿/-92.4%，扣非归母净利润 - 0.27亿/-117.7%，2024Q3单季公司实现营业收入20.55亿/-10.8%，环比 - 0.7%，归母净利润0.3亿/+234.6%，环比+233.9%，同比环比均扭亏为盈[1][5] - 2024Q1 - Q3公司产生研发费用2.73亿/+2.2%，研发费用率4.5%/+0.5pct，销售毛利率11.7%/-0.6pct，销售净利率0.1%/-2.5pct，扣非后销售净利率 - 0.5%/-2.7pct，加权ROE 0.3%/-3.2pct，2024Q3单季销售毛利率12.5%/+1.9pct，环比+0.7pct，销售净利率1.5%/+2.6pct，环比+2.9pct[5] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为80.89亿/-5.17%、90.76亿/+12.20%、104.32亿/+14.93%，归母净利润分别为0.51亿/-21.57%、1.09亿/+115.58%、1.75亿/+59.87%，摊薄EPS为0.06/0.14/0.22元，当前股价对应PE 129.1x/59.9x/37.4x[4] 业务发展 - 产能不断扩充，研发加速升级，四大生产基地可容纳产能超300亿，合计88条SMT生产线，越南二期工厂已顺利封顶，北美合作工厂项目取得突破，2023年升级智能制造研究院，设立新产品发展部[4] - 网通业务方面，推出10GPON+Wi - Fi7，海内外大客户Wi - Fi7项目陆续导入量产中，运营商直营业务部突破终端公司组网类新订单；数通业务方面，2024年起800G IDC交换机陆续交付，工业交换机JDM完成零的突破；移动通信业务方面，FWA产品完成Redcap新技术新方案项目开发，R17FWA+Wi - Fi6/7新方案持续市场推广；汽车电子业务方面，产品覆盖车载外置功放、转向系统、惯导模块等，其中激光雷达类相对高增，毫米波雷达类进入试产阶段[6] - 分产品看，2024Q1 - Q3网通业务中PON系列产品营业收入同比正向增长，AP、DSL系列产品略有下降，数通业务中CM模式数通产品出货金额同比增加，移动通信业务中FWA产品营业收入增幅较大，汽车电子业务营业收入超1.3亿，同比实现翻番；分区域看，2024Q1 - Q3公司国内业务营业收入增速高于海外[5]

公司业务结构和收入情况 - 公司境外收入高于境内收入，但境内业务收入占比有所增加[1] - PON系列产品收入同比有所回升[3] - 汽车电子业务收入超过1.3亿元，较去年同期翻番[3][7] 财务和经营情况 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3,016.04万元，较去年同期增加5,256.97万元，主要得益于综合毛利率提升和期间费用率下降[5] - 2024年第三季度毛利率为12.54%，同比增加1.87个百分点，环比增加0.70个百分点[5] 未来发展规划 - 公司将坚持"全球经营产品领先、做强制造、降本增效"的工作主线，不断提升运营质效[8][10] - 网通市场、数通业务、汽车电子、FWA产品等业务领域拥有广阔的市场潜力和发展前景[10] - 公司持续夯实4/5G业务韧性，FWA产品完成新技术新方案项目开发，并持续市场推广[12] 其他 - 公司参股子公司共进微电子主要专注于智能传感器及汽车电子芯片领域的先进封装测试业务[11] - 公司一直高度重视研发投入，近年来研发费用占营业收入比例基本维持在4%左右[14]

根据会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2][3][4] - 公司主要业务包括网通、数通、移动通信和汽车电子等 - 前三季度营收约60亿元,与去年同期基本持平 - 三季度实现扭亏为盈,毛利率和费用率均有所改善 2. 业务发展情况 [3][4][11][12][13][14] - 网通业务中,POM收入有所回升,AP和DSL略有下降 - 疏通业务中,CM模式和Switch业务有所承压,FWA业务增长约500% - 汽车电子业务前三季度收入超过1.3亿元,季度订单和实现情况良好 - 国内业务增长约17%,海外业务有所下滑 3. 公司战略规划 [6][7][8][9][10] - 公司将聚焦通信和AI两大领域,成为行业领先企业 - 在通信领域,将持续发展网通、数通和移动通信业务 - 在AI领域,将重点布局AI硬件、服务器和新消费电子等业务 - 将在中国和北美市场开展AI硬件相关的战略合作 4. 重点业务进展 [9][15][19][20][21] - 与华为海思的合作涉及路由器、胖松端等产品,未来有进一步合作计划 - 400G和800G交换机产品在国内有批量出货,海外客户正在开发 - 服务器业务正在准备全面覆盖国产和x86两类产品,明年有望全面推进 5. 未来展望 [12][13][17][18][22] - 国内网通和数通业务竞争激烈,毛利率面临压力 - 海外市场特别是北美市场增长空间较大,有望提升毛利率 - 交换机等高速率产品未来有望保持较高增速,但短期对公司业绩影响有限 总的来说,公司正在积极调整业务结构,加大AI和高端产品的布局,未来发展前景可期。

营收情况 - 本季度营业收入2055117140.22元较上年同期减10.84%年初至报告期末为6046440216.02元较上年同期减9.22%[2] - 2024年Q3公司营业收入为20.55亿元同比2023年Q3减少10.84%环比2024年Q2减少0.72%[11] - 2024年前三季度营业总收入为6046440216.02元2023年前三季度为6660420001.35元[18] - 2024年前三季度营业收入为4,160,226,920.19元2023年前三季度为3,645,723,629.28元[26] 利润情况 - 本季度归属于上市公司股东的净利润30160400.89元年初至报告期末为13697736.07元较上年同期减92.37%[2] - 2024年Q3公司归属于上市公司股东的净利润为3016.04万元较去年同期增加5256.97万元较2024年Q2增加5268.87万元[11] - 2024年前三季度净利润为2863314.42元2023年前三季度为169319820.14元[18] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为13697736.07元2023年前三季度为179619426.60元[18] - 2024年前三季度净利润为144,951,677.60元122,312,346.68元[27] 扣非净利润情况 - 本季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22253129.15元年初至报告期末为-26942053.95元较上年同期减117.65%[2] 每股收益情况 - 本季度基本每股收益0.04元年初至报告期末为0.02元较上年同期减91.30%[2] - 本季度稀释每股收益0.04元年初至报告期末为0.02元较上年同期减91.30%[3] 净资产收益率情况 - 年初至报告期末加权平均净资产收益率0.27%较上年减少3.18个百分点[3] 资产情况 - 本报告期末总资产9344663959.72元较上年度末减8.52%[3] - 2024年资产总计为9344663959.72元2023年为10214476693.90元[15] - 2024年9月30日流动资产为5,777,769,526.65元2023年12月31日为6,004,497,338.43元[23] - 2024年9月30日非流动资产为4,025,584,824.28元2023年12月31日为4,165,908,385.23元[24] 所有者权益情况 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益5047903565.35元较上年度末减1.81%[3] - 2024年所有者权益（或股东权益）合计为5047903565.35元2023年为5133739355.12元[16] 经营活动现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-302463966.72元较上年同期减189.37%[2] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -3.02亿元2023年前三季度为3.38亿元[21] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为52.75亿元2023年前三季度为63.62亿元[19] - 2024年前三季度收到的税费返还为3.03亿元2023年前三季度为4.11亿元[21] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为1.40亿元2023年前三季度为2.72亿元[21] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为750,059,691.58元 -901,106,139.01元[30] 投资活动现金流量情况 - 2024年前三季度收回投资收到的现金为3.21亿元2023年前三季度为6.93亿元[21] - 2024年前三季度取得投资收益收到的现金为241.50万元2023年前三季度为77.15万元[21] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为213,516,178.98元 -92,363,240.19元[30] 筹资活动现金流量情况 - 2024年前三季度吸收投资收到的现金为4561.20万元[21] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为27.97亿元2023年前三季度为31.29亿元[21] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为28.03亿元2023年前三季度为25.51亿元[22] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1.53亿元2023年前三季度为1.43亿元[22] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-17,410,385.70元322,615,763.87元[30] 成本费用情况 - 2024年前三季度营业总成本为6033109659.94元2023年前三季度为6484600858.33元[18] - 2024年前三季度营业成本为5336617756.47元2023年前三季度为5835854437.17元[18] - 2024年前三季度税金及附加为17,116,292.04元2023年前三季度为11,707,335.29元[26] - 2024年前三季度销售费用为44,100,826.15元2023年前三季度为56,667,884.15元[26] - 2024年前三季度管理费用为115,633,655.98元2023年前三季度为119,226,344.10元[26] - 2024年前三季度研发费用为173,622,680.90元2023年前三季度为177,851,693.14元[26] - 2024年前三季度财务费用为14,052,809.92元2023年前三季度为 -38,659,079.82元[26] 子公司内控情况 - 公司一家全资子公司存在内控缺陷已处理且不影响2023年内部控制目标实现[13] - 涉案金额在公司过去归属期中计入相应成本及费用等科目不涉及对以往年度已披露利润调整[13] 特定财务数据对比 - 2024年9月30日货币资金为2046107984.63元2023年12月31日为2422930477.95元[14] - 2024年9月30日应收账款为1540248976.49元2023年12月31日为1670654897.18元[14] - 2024年9月30日存货为1312470674.99元2023年12月31日为1257355149.58元[14] - 2024年负债合计为4296760394.37元2023年为5080737338.78元[16] - 2024年流动负债合计为4137706397.69元2023年为4672022288.71元[16] - 2024年非流动负债合计为159053996.68元2023年为408715050.07元[16] 盈利指标情况 - 2024年Q3公司毛利率为12.54%较2023年Q3增加1.87个百分点较2024年Q2增加0.70个百分点[12] - 2024年Q3公司净利率为1.47%环比与同比盈利能力有所提升[12] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润变动主要系综合毛利率同比上升1.87个百分点期间费用率同比下降0.91个百分点[6] 业务收入情况 - 公司汽车电子业务前三季度收入超过1.3亿元较去年同期翻番[12] 信用与资产减值情况 - 2024年前三季度信用减值损失为-4,523,260.61元16,463,436.64元[27] - 2024年前三季度资产减值损失为-14,924,238.63 -19,996,844.22元[27] 营业利润等情况 - 2024年前三季度营业利润为144,627,538.00元125,633,524.18元[27] - 2024年前三季度利润总额为144,362,967.94元130,279,987.22元[27]

报告公司投资评级 - 报告下调公司评级至"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 受制于网通业务量价双跌,公司营收及利润承压 [1] - 网通及数通业务整体下滑,新兴业务快速增长 [1] - 公司高速率以太网交换机有望受益国内AI建设需求 [1] 业务分类总结 1. 网通业务: - PON系列产品收入同比增加0.56%,毛利率下降1.75个百分点 [1] - AP系列产品收入同比减少15.05%,毛利率增加0.25个百分点 [1] - DSL产品收入同比减少7.88%,毛利率减少0.89个百分点 [1] 2. 数通业务: - 800G数据中心交换机已开始陆续交付,收入同比减少34.36%,毛利率同比增加1.12个百分点 [1] 3. 移动通信业务: - FWA产品完成Redcap新技术新方案项目开发,销售额超过2,600万元,同比增幅超700% [1] 4. 汽车电子业务: - 销售额近1亿,同比增长超360% [1]

业绩下滑原因及调整措施 - 上半年公司净利润下降主要受到网通行业景气度下降的影响,公司收入中80%来自PON、DSL、AP等网通设备,行业景气度下降对公司影响明显[2] - 上半年公司境内外毛利率差距加大,境内主营业务毛利率降至3%左右,而境内收入占比由35%提升至50%,低毛利的国内收入增加导致整体毛利率下降1.96个百分点[2] - 公司将通过全球化经营和产品领先降本增效来应对下半年经营[2] 重点业务发展情况 - 800G数据中心交换机已开始陆续交付,但整体市场需求量还不大[2] - 上半年公司数通业务收入有所减少,主要是部分客户收入计量方式调整及主动收缩海外风险客户合作,境内数通业务收入增加约16%[3] - 公司在越南和北美的海外产能布局正在推进,越南一期工厂已投产,二期正在建设,北美合作工厂已开始小批量准备[3] 毛利率及成本管控 - 上半年公司整体毛利率为11.33%,其中境外毛利率达17.98%[3] - 公司正在持续推进降本增效措施,效果正在逐步体现[3] 新兴业务进展 - 上半年公司汽车电子业务销售额近1亿元,同比增长超360%[3] - 激光雷达类产品增速明显,毫米波雷达类产品进入试产阶段[3] - AI服务器项目正在开拓落地中,具体进展请关注后续公告[3]

报告投资评级 - 推荐/维持 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年共进股份受网通市场需求不足影响，整体收入规模被拖累，实现营收39.91亿元（yoy -8.4%），归母净利润-0.16亿元，去年同期2.02亿元；但数通和汽车电子客户拓展顺利，数通板块有项目突破和新客户获取，汽车电子板块新增量产客户且部分产品增速明显；公司通过降本增效等措施，全年主营业务有望扭亏为盈，预计2024 - 2026年营业收入分别为83.32、88.64、93.28亿元，归母净利润分别为2.17、2.74、3.15亿元 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024年上半年营业成本35.39亿元，毛利率11.3%，同比下降2.0个百分点，销售费用、管理费用、研发费用分别同比有不同程度的增减，整体费用规模稳定但费用率因收入下滑而上升，亏损主要因网通市场量价双跌和汇兑损益；还给出了2022 - 2026年的多项财务指标预测，如营业收入、归母净利润、每股收益等的金额及增长率，以及各项财务比率等 [1][2][3] 业务板块情况 - **网通业务**：收入占比较高，2024年上半年市场仍面临需求不足、供给过剩挑战，PON系列产品收入同比增加0.56%，AP系列产品收入同比减少15.05%，DSL产品收入同比减少7.88%，数通业务收入同比减少34.36%，移动通信业务收入同比增加2.63%，汽车电子业务上半年销售额近1亿，同比增长超360% [1] - **数通业务**：上半年800G数据中心交换机开始交付，工业交换机JDM项目零突破，获得海外客户项目，交换机海外客户近10家 [1] - **汽车电子业务**：新增量产客户3家，产品覆盖车载外置功放、转向系统和惯导模块等，激光雷达类产品增速明显，毫米波雷达类产品进入试产阶段 [1]

会议主要讨论的核心内容 行业层面 - 行业正面趋势:AI带动的网通需求释放,未来几年有较大空间 [1] - 行业负面因素:逆全球化影响导致海外网通需求有所抑制 [3] 公司层面 - 公司积极拓展海外市场,海外盈利能力明显优于国内 [1] - 公司持续推出新产品迭代,如WiFi6到WiFi7/8,400G到800G交换机等 [1] - 公司调整国内外收入占比,目前国内外各占50%左右 [12][13] - 公司在越南设立生产基地,并计划在北美建立生产基地 [16][17] - 公司在服务器领域持续推进,预计3-4季度将有突破性进展 [22][23] 问答环节重要的提问和回答 公司未来3-5年发展战略 - 全球经营:多点开拓海外市场,分散地缘政治风险 [11][12] - 产品领先:持续推进通信、汽车电子、新消费电子等领域的产品创新 [13][14][15] - 降本增效:调整组织结构和人员,应对经营环境变化 [15] 国内外疏通业务表现差异原因 - 国内:AI拉动需求,但传统产品去库存影响 [8][9] - 海外:主动收缩部分风险客户,导致收入下滑 [9][10] 800G交换机业务进展 - 已量产并交付客户,目前以代工为主,国内客户占比较高 [18][19] - 未来随着AI等带动,800G市场需求有望持续增长 [18][19] 服务器业务布局 - 正在与主要客户进行深入合作,预计3-4季度将有突破性进展 [22][23] - 主要采取EMS模式,部分小批量产品会尝试OEM模式 [23][24]

2024 年半年度报告 公司代码：603118 公司简称：共进股份 深圳市共进电子股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 202 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人胡祖敏、主管会计工作负责人唐晓琳及会计机构负责人（会计主管人员）吴英声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告包括若干公司对未来发展战略、业务规划、经营计划、财务状况等前瞻性陈述。这些 陈述乃基于当前能够掌握的信息与数据对未来所做出的估计或预测，不构成公司对投资者的实质 承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告 ...