报告公司投资评级 - 报告下调公司评级至"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 受制于网通业务量价双跌,公司营收及利润承压 [1] - 网通及数通业务整体下滑,新兴业务快速增长 [1] - 公司高速率以太网交换机有望受益国内AI建设需求 [1] 业务分类总结 1. 网通业务: - PON系列产品收入同比增加0.56%,毛利率下降1.75个百分点 [1] - AP系列产品收入同比减少15.05%,毛利率增加0.25个百分点 [1] - DSL产品收入同比减少7.88%,毛利率减少0.89个百分点 [1] 2. 数通业务: - 800G数据中心交换机已开始陆续交付,收入同比减少34.36%,毛利率同比增加1.12个百分点 [1] 3. 移动通信业务: - FWA产品完成Redcap新技术新方案项目开发,销售额超过2,600万元,同比增幅超700% [1] 4. 汽车电子业务: - 销售额近1亿,同比增长超360% [1]