重庆银行（601963.SH） 存款成本改善，资产质量优化 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001 邮箱：chenhuiqin@gszq.com 事件：重庆银行披露 2024 年中报，上半年实现营收 71.6 亿元，同比增长 2.6%，实现归母净利润 30.3 亿元，同比增长 4.1%，6 月末不良率、拨备 覆盖率分别为 1.25%、249.59%，较 3 月末下降 8bps、提升 16pc。 业绩：存款成本改善明显，理财业务收入增势突出 24H1 营收、归母净利润增速分别为+2.6%、+4.1%，分别较 24Q1 下降 2.6pc、提升 0.1pc。 1）利息净收入：24H1 同比增速为-3.0%，较 24Q1 降幅收窄 0.6pc，24H1 净息差为 1.42%，较 23A 下降 10bps。 A、生息资产收益率（3.92%）、贷款收益率（4.54%）分别较 23A 下降 21bps、下降 20bps，其中对公贷款、个人贷款分别较 23A 下降 25bps、 下降 53bps 至 ...

资产总额、存贷款规模 - 资产总额达到8,059.68亿元，较上年末增长6.06%[19] - 客户贷款及垫款总额为4,198.97亿元，较上年末增长6.86%[19] - 客户存款总额为4,500.00亿元，较上年末增长8.48%[19] 盈利情况 - 实现净利润32.10亿元，较上年同期增长5.17%[19] - 利息净收入为52.24亿元，较上年同期减少1.62亿元[20] - 手续费及佣金净收入为5.11亿元，较上年同期增加3.14亿元[20] - 信用减值损失为16.22亿元，较上年同期减少1.39亿元[20] 资产质量 - 不良贷款率为1.25%，较上年末下降0.09个百分点[19] - 拨备覆盖率为249.59%，较上年末提升15.41个百分点[19] - 核心一级资本充足率为10.16%，较上年末提升0.38个百分点[19] 业务发展 - 本行聚焦重大战略和重要产业，向双城经济圈产业发展等领域提供信贷支持超千亿元[8] - 本行聚焦普惠金融和乡村振兴，"两增"贷款较上年末增长71.30亿元，涉农贷款较上年末增长[8] - 本行聚焦消费信贷和服务提升，自营线上消费产品"捷e贷"余额较上年末增长39.04%[8] - 本行聚焦数字转型和科技驱动，成为全国首家连续五年均有创新应用入选人行金融科技创新监管试点的地方法人银行[8] 风险管理 - 本集团加快推进全面风险管理体系建设，持续加强信用风险防控[73] - 本集团密切关注外部市场利率环境变化，加强对市场的研判，不断完善利率定价管理和银行账簿利率风险管理[123] - 本集团建立流动性风险管理治理架构，明确各方职责，形成分工协作、职责分明、运行高效的管理组织架构[128] - 本集团满足国家金融监督管理总局关于资本充足率的监管要求[138] 关联交易 - 报告期内，本行不存在控股股东及其他关联方非经营性占用本行资金的情况[175] - 本行严格按照相关监管制度开展关联交易，关联交易定价公允，符合本行和股东的整体利益[176] 其他 - 本行连续9年跻身全球银行前300强，今年排名第209位，较上年提升8位[8] - 本行连续3年入选国务院国资委"双百企业"名单，连续2年获评优秀[8] - 本行连续7年获得标准普尔国际投资级评级，展望"稳定"[8]

对公信贷投放和储备情况 - 重庆银行围绕"三稳""三进""三优化""三强化""三提升"目标，强化对公信贷投放，一季度表现良好，二季度延续投放节奏 [4] - 对公业务紧跟成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设、"33618"现代制造业集群打造等重大战略，推动业务规模稳步增长，业务储备量较去年同期增长 [4] 债券投资情况 - 重庆银行坚持稳健的投资与交易策略，聚焦债券投研能力与交易能力建设，把握市场节奏，提升市场活跃度，稳步提升交易能力和收益贡献度 [4] - 不断优化资产结构，进一步提高债券组合抗风险能力 [4] 中间业务收入情况 - 重庆银行中间业务收入同比增幅较好，主要是理财业务板块由于债市走强带来投资收益增加 [4] - 投行业务板块的承销规模增加，收入较去年同比增多 [4]

证券代码：601963 证券简称：重庆银行 重庆银行股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-6 特定对象调研 现场参观 □媒体采访 □分析师会议 活动类别 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 电话会议 浙商证券、中金资管、泰康资产、西部利得基金、中汇人寿、浦银理财、泰康 基金、华泰证券、中银基金、招商信诺资产、Piont72、3W Fund、Pinpoint、申 参与单位 万宏源、大成基金、旌安投资、国盛证券、财通基金、长信基金、交银基金、 东证资管、银华基金、中融基金、方正证券、华西基金、湘财基金、诺安基金 活动时间 2024年6月 活动地点 重庆银行总行会议室 董事会办公室、资产负债管理部、风险管理部、评审部、公司银行部、个人银 本行参会人员 行部、普惠金融部、金融市场部等部室负责人 一、储蓄存款付息成本管控成效 近年来，我行一直主动加强存款成本管控，一是通过下调存款挂牌利率， 来降低存款付息成本；二是调整存款产品期限结构，进而降低存款付息成本； 三是在内部政策考核上，对分支机构进行成本压降考核，引导分支机构管理、 ...

会议主要讨论的核心内容 公司贷款投放情况 - 一季度公司贷款投放达到150亿元,二季度有所下降,但保持了预期增速 [1][2] - 主要投向水利环境、电力热力、制造业等行业 [2] - 在激烈的市场竞争中,公司加大了按揭贷款和线上消费贷款的投放力度,取得了较好的增长 [2][3] 个人贷款情况 - 按揭贷款余额基本稳定,消费贷款自营产品增幅超过20% [3] - 整体消费贷款余额实现正增长 [3] 利率情况 - 公司贷款利率下降约50个基点,目前在5%左右 [4][5] - 个人贷款利率相对稳定,按揭贷款在3.8%左右,消费贷款在3.4%左右 [18] 资产质量情况 - 小微企业贷款不良有所上升,公司采取了优化产品结构、调整风控模型等措施应对 [19][20][21] - 房地产行业目前处于底部,未来资产质量压力可能有所缓解 [22][23] 负债管理情况 - 存款成本持续下降,已完成全年16个基点的下降目标 [9][10][11][12] - 同业负债占比也在下降,有利于改善负债结构 [9] 效益情况 - 营收和利润保持稳健增长,一季度双增长,二季度预计也将保持良好态势 [8][33] - 资本补充方面,计划在三季度发行60亿元二级资本债 [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 咱们银行对于没有理财牌照的银行推出的理财产品降压,未来的打算是什么?是主动清退还是增加规模去申请牌照? [28] **公司回答** - 此前监管对我行理财规模一直有控制和指导,并未出现大规模增长 - 未来可能会适度放开对中等规模银行的理财业务,我行正在积极准备 [28][29] 问题2 **投资者提问** 公司目前的消费贷款产品主要面向哪些客群,与其他银行相比有什么优势? [29] **公司回答** - 主要面向公务员、国企员工、代发单位等优质客群 - 产品申请到放款速度快,客户体验好,今年增幅超过20% [29] 问题3 **投资者提问** 公司对于未来的分红政策有什么规划?是否考虑实施中期分红? [35][36] **公司回答** - 今年暂不考虑中期分红,主要考虑资本补充需求 - 未来会参考同业做法,适当提高分红比例,保持投资者回报稳定 [35][36]

证券代码：601963 证券简称：重庆银行 重庆银行股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-5 特定对象调研 现场参观 □媒体采访 □分析师会议 活动类别 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 电话会议 方正证券、鑫元基金、安联基金、中庚基金、国寿养老、海通证券、开源证券、 长江证券、华泰证券、民生加银基金、中邮保险资管、中信建投、汇添富基金、 高毅资产、长盛基金、嘉实基金、招商证券资管、富达基金、华创证券、泰康 参与单位 基金、长信基金、鹏扬基金、中金资管、趣时资产、东方证券、大成基金、国 泰君安证券、中海基金、申万宏源、五矿证券、华安基金、宁银理财、华安资 管、富达国际 活动时间 2024年5月 活动地点 重庆银行总行会议室 董事会秘书、董事会办公室、资产负债管理部、风险管理部、评审部、公司银 本行参会人员 行部、个人银行部、普惠金融部、金融市场部等部室负责人 一、银行业息差现在普遍走低，请重庆银行介绍一下息差变化趋势以及后 续的应对措施？ ...

报告公司投资评级 重庆银行给予"优于大市"评级。[1] 报告的核心观点 1) 重庆银行业务规模稳中有升,个人业务发展强劲。24Q1公司资产总额同比上升2.75%,贷款总额同比增长10.9%,存款总额同比增长9.2%。23年资产总额同比上升10.98%,贷款总额同比上升11.45%,存款总额同比上升8.42%,其中个人存款业务占比贡献显著。[2] 2) 重庆银行"商行+投行"联动能力不断增强。2023年,公司深化改革,获得独立主承销商、信用风险缓释工具核心交易商等资格,债券承销金额增长68%,非金融企业债务融资工具承销规模突破100亿元。[2] 3) 重庆银行不良贷款率稳定下降。24Q1不良率环比下降1bp至1.33%,拨备覆盖率环比下降0.98pct至233.20%。23年拨备覆盖率环比上升8.80pct至234.18%,23年底逾期贷款占比较23H1下降0.62pct。[3][4] 4) 我们预测2024-2026年重庆银行EPS为1.41、1.47、1.56元,归母净利润增速为4.91%、4.14%、5.39%。根据DDM模型和PB-ROE模型,给予公司合理价值区间为8.63-8.73元,对应2024年PE为6.11-6.18倍。[5] 财务数据分析 1) 重庆银行2023年营业收入同比下滑1.89%,归母净利润同比增长1.27%。2024-2026年预计营业收入分别为12445百万元、12601百万元、13647百万元,归母净利润分别为5172百万元、5386百万元、5676百万元。[7] 2) 2023年末,重庆银行不良率为1.34%,拨备覆盖率为234.18%,拨贷比为3.13%。预计2024-2026年不良率将逐步下降至1.31%、1.29%、1.28%,拨备覆盖率将上升至246.66%、254.08%、262.07%。[13][14] 3) 2023年,重庆银行的资本充足率为13.37%,核心资本充足率为11.16%,杠杆率为12.81。预计2024-2026年资本充足率将维持在9.69%-9.71%,杠杆率将上升至14.64。[14]

重庆银行概览 - 重庆银行前身是1996年成立的重庆城市合作银行,于2013年、2021年分别在H股、A股上市 [25][26] - 股权以当地国资为主,管理层新到任,公司现任董事长杨秀明、行长高嵩分别于2023年12月、2023年7月加入重庆银行 [27] - 重庆市贷款占比近8成,主要集中在重庆主城区,与当地最大区域银行重庆农商行形成错位竞争 [28] - 重庆银行是典型的公司银行,近70%的营收、75%的利润来自公司业务,在上市城商行中公司业务的营收贡献比居于前三 [34][35][36] 重庆银行三大关注点 区域经济回暖 - 2023年以来,在重庆市各项稳增长政策推动下,重庆市GDP增速重新回到领先全国的优势位,在成渝双城经济圈建设规划引领下,市级重点建设项目投资继续提速 [42][47] - 预计未来重庆银行贷款增速中枢有望保持在10%左右 [42][47] 息差改善 - 重庆银行息差处于可比同业中下游水平,主要拖累因素为个人贷款收益率偏低、个人定期存款成本偏高 [67][68] - 在消费贷业务调整结束、长期限高息存款重定价两个因素叠加下,重庆银行有望减缓息差下行压力 [69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] 资产质量改善 - 重庆银行资产质量改善的趋势较为明显,不良生成率、信用成本明显下降,贷款核销力度明显减弱 [81][82][83] - 当前不良压力主要集中在房地产和小微领域,随着重庆房地产市场阶段性企稳、小微企业经营压力减轻,预计资产质量将有所改善 [86][87][88] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年重庆银行营收和利润将保持平稳增长,归母净利润分别为51.7/54.4/57.2亿元,同比增长5.0%/5.1%/5.1% [90][91][92][93][94] - 当前对应2024年PB仅为0.49x,估值具备修复空间,首次覆盖给予"买入"评级 [94] 风险提示 - 成渝双城经济圈建设推进不及预期 - 城投化债影响净息差 - 存款到期续存节奏不及预期 - 资产质量改善不及预期 - 消费贷业务继续调整 [97]

业绩总结 - 公司2023年全行资产规模增长11%，承贷款余额增长8.4%至11.5%，实现云收132亿元，净利润超52亿元[2] - 公司去年集团资产同比增长11%，存贷款分别增长8.4%和11.5%[10] - 公司去年净利润52.3亿元，同比增长2.2%[11] - 公司去年不良贷款率下降至1.34%，拨备覆盖率234.2%，回升23个百分点[11] - 公司贷款突破3100亿元，较年初增长近150亿元[12] 业务拓展 - 公司一季度向成与双城经济圈建设新增信贷支持468亿元，福布西部鲁海新通道建设148亿元[3] - 公司科技型企业贷款较年初增长16%，余额超300亿元，绿色贷款超400亿元，增速16%[3] - 公司普惠小微贷款余额533.3亿元，较上年末增长6.1%，同比多增超30%[13] - 公司个人消费贷款持续增长达到724亿元[13] - 公司手机银行客户数增长超56万户，今年一季度同比增长58%[15] 公司战略 - 公司要推进综合经营，加强财富管理、投资银行等业务，提升综合收益[20] - 公司要加强客群建设，建设战略客户群，提升高精致客群占比[20] - 公司要加强队伍建设，培养数字人才队伍，提升网点营销人员的综合战斗力[20] - 公司要夯实数据中台，强化数据治理和数据化标准化建设，提升科技智力水平[21] - 公司要加强风险防控，加强对风险的主动管理，形成全行一体化风险防控体系[21]

公司业绩 - 公司2023年全行资产规模增长11%[2] - 公司2023年全行承贷款余额增长8.4%至11.5亿[2] - 公司2023年全行实现云收132亿元[2] - 公司2023年全行净利润超过52亿元[2] - 公司2023年一季度新增信贷支持468亿元[3] - 公司2023年一季度新增鲁海新通道建设148亿元[3] - 公司2023年一季度科技型企业贷款较年初增长16%余额超300亿元[3] - 公司2023年一季度绿色贷款超400亿元增速16%[3] - 公司2023年一季度普惠小微贷款余额较年初增长6%以上50岁以上客户增至225万[3] - 公司去年集团资产同比增长11%，存贷款分别增长8.4%和11.5%[10] - 公司去年净利润52.3亿元同比增长2.2%[11] - 公司去年不良贷款率下降至1.34%，拨备覆盖率234.2%回升23个百分点[11] - 公司贷款突破3100亿元，较年初增长近150亿元[12] - 公司普惠小微贷款余额533.3亿元，较上年末增长6.1%，同比多增超30%[13] - 公司个人消费贷款持续增长达到724亿元[13] - 公司去年承销金额突破100亿元，今年一季度债券承销59亿元居全市第二位[14] - 公司手机银行客户数增长超56万户，今年一季度同比增长58%[15] - 公司去年绿色信贷增长31%，今年一季度又较年初增长16%[15] - 公司去年以来手机银行客户数增长超56万户[16] 公司发展 - 公司重庆银行在一季度实现了稳健向好的发展态势，总资产和贷款同比实现两位数增长[22] - 公司重庆银行的云收入和利润都实现了正增长，存款贷款中收占比提升[22] - 公司重庆银行的不良贷款率有所下降，有效管控了生育风险等新型风险[22] - 公司重庆银行的业绩得到持续向好的支撑，主要有经济向好和发展动能足的支持[23] - 公司重庆银行围绕优势不断推动数字化运营、综合经营和风险防控的能力提升[23] - 公司重庆银行将继续平衡规模、质量、效益，推动量的活力增长和价值的提升[24] - 公司重庆银行将持续加强资产的投放，优化投资组合并做好金融市场的投资交易[24] - 公司重庆银行将继续加强存款量价的管理，主动管控负债成本并调整存款期限结构[24] - 公司重庆银行将加快建立一批战略客户，开辟绿色通道并对战略客户匹配优惠政策[24] - 公司去年重庆银行各项贷款增速达到11.5%，超过重庆市平均增速1.7个百分点[27] - 公司今年一季度重庆银行贷款同比增速达到11.1%，比全市平均增速高出3.2个百分点[27] - 公司去年重庆银行一般贷款余额达到421亿元，创历史新高，今年一季度达到202亿元[27] - 公司重庆银行贷款结构持续优化，绿色科技创新贷款占比提升[27] - 公司重庆银行将继续加大对国家区域发展和实体经济的支持力度[28] - 公司重庆银行积极贯彻落实独立董事管理办法，严格执行独立董事制度[30] - 公司重庆银行独立董事在监督制衡方面对关键事项进行严格审查和监督[31] - 公司重庆银行独立董事将继续推动公司稳步向前发展，提出建设性意见[32] - 公司一季度末公司绿色贷款余额达418亿元，同比增速32%[33] - 公司绿色贷款投放占对公贷款超20%[34] - 公司近三年贵宾客户数量和金融资产保持两位数增长[36] - 公司重庆银行投行业务全面提升综合经营能力和综合服务能力[41] - 公司重庆银行2023年不良率先降后升，但整体资产质量表现平稳[43] - 公司房地产贷款整体占比很小，不良率波动对整体资产质量影响有限[44] - 公司重庆银行连续十年进行现金分红，现金分红率连续四年超过30%[47]