报告公司投资评级 - 报告给予长飞光纤"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收53.48亿元,同比下降22.66%;归母净利润3.78亿元,同比下降37.77%;扣非归母净利润1.20亿元,同比下降78.73% [5] - 2024年第二季度公司营收、利润环比均有所改善,毛利率也有所提升,主要得益于数通产品对毛利率的拉动 [5] - 公司国际化战略成效显著,海外营收占比维持在30%以上,海外产能布局趋于完善 [5] - 预计公司2024-2026年收入分别为131.74亿元、137.38亿元、143.39亿元,归母净利润分别为10.02亿元、10.39亿元、11.68亿元 [6][7] 分业务情况总结 1. 光纤及光纤预制棒业务 - 2024年上半年实现营收12.79亿元,同比下降31.37% [5] - 毛利率预计维持在52%-53%左右 [8] 2. 光缆业务 - 2024年上半年实现营收19.30亿元,同比下降29.11% [5] - 毛利率预计维持在16.5%-17%左右 [8] 3. 光器件及模块业务 - 2024年上半年实现营收5.40亿元,同比下降39.90% [5] - 毛利率预计维持在14%左右 [8] 4. 其他业务 - 2024年上半年实现营收15.99亿元,同比增长11.75% [5] - 毛利率预计维持在13.25%左右 [8]

报告公司投资评级 - 上调盈利预测，维持目标价，维持增持评级 [2][3] 报告的核心观点 业绩符合预期，收购RFS带来正向贡献 - 2024H1公司实现营收53.48亿元，同比下降22.66%；归母净利润为3.78亿元，同比下降约37.8%，符合市场预期 [2] - 公司2024H1完成了对RFS德国以及RFS苏州的收购，确认收益约1.94亿元，对公司业绩带来正向贡献 [2] 主业仍然承压，创新降本保持领先地位 - 2024年上半年，中国统计局数据表示光缆产量同比下滑24.8%，公司光缆营收19.29亿元，同比下滑29%；光纤及光棒营收12.79亿元，同比下滑约31.4% [2] - 公司通过持续降本增效，以及人工智能领域使用的多模光纤，以及长距离应用G.654.E业务持续投入，行业地位领先，对整体毛利率上升有正向影响 [2] 持续国际化和多元化布局 - 2024年上半年，公司海外收入17.7亿元，优化海外产能部署 [2] - 公司位于墨西哥的光缆产能已经进入试生产阶段，位于波兰以及印尼的产能扩充顺利 [2] - 第三代半导体领域，长飞先进半导体市场开拓顺利，武汉生产基地主厂房已经在2024年6月封顶，有望于2025年7月量产通线 [2] - 工业激光器领域，长飞光坊激光器出货量以及销售收入持续增长；海风领域国内项目稳步提升 [2]

长飞光纤 2024 年半年度报告 公司代码：601869 公司简称：长飞光纤 长飞光纤光缆股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 196 长飞光纤 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人马杰、主管会计工作负责人庄丹及会计机构负责人（会计主管人员）Jinpei Yang 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投 资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 本公司已在本 ...

LumenTechnologies宣布已经获得了50亿美元的新业务，并表示所有行业的大公司都在寻求快速获得 光纤容量，这种资源变得越来越有价值。分析师认为，在AI需求快速扩大的当下，具有深厚技术积累的 中国光纤光缆龙头有望打开新的供应链机会。 光纤光缆（长飞光纤、长盈通）精要： ①LumenTechnologies宣布已经获得了50亿美元的新业务，并表示所有行业的大公司都在寻求快速获 得光纤容量，这种资源变得越来越有价值； ②国盛证券宋嘉吉认为在AI带动下，特种光纤成为重要元器件，具有深厚技术积累的中国光纤光缆龙头 有望打开新的供应链机会； ③公司围绕特种光纤，布局光纤陀螺用光纤环、水听器敏感环、相变材料、工业激光器特种光纤和空芯 光纤，且都已处于行业拐点，其中空芯反谐振光纤已完成阶段性开发，并与国内相关企业进行接洽； ④风险因素：AI发展不及预期。 Lumen获50亿美元AI相关产品订单，并称所有行业都在寻求快速获得光纤容量，这家公司已完成IDC 内部光通信所需特种光纤的阶段性开发，正与国内相关企业进行接洽 LumenTechnologies股价周二飙升，此前一天，这家电信提供商宣布，由于对人工智能连接产品 ...

业绩总结 - 公司2024年一季度营收同比下滑25.29%[2] - 公司2024年一季度归母净利润同比下滑75.97%[2] - 公司预计2024年归母净利润为0.58亿元[2] - 公司营业收入预计2024年下降20%[2] - 长飞光纤2026年预计营业总收入为153.18亿元[3] - 长飞光纤2024年市值为203.83亿元[4] 收购与市场扩张 - 公司收购RFS德国及苏州公司，开拓国际电缆市场[2] 未来展望 - 公司下调盈利预测，下调目标价，维持增持评级[1] - 公司预计2024年归母净利润为0.58亿元，每股净资产为0.58元[2] - 公司营业收入预计2024年下降20%，净利润预计下降66%[2] - 长飞光纤2026年预计营业总收入为153.18亿元，净利润为11.75亿元[3] 财务指标 - 长飞光纤的净资产收益率分别为11.5%、11.5%、3.8%、7.2%、9.0%[3] - 长飞光纤的EBIT率分别为8.3%、6.1%、5.5%、7.5%、9.0%[3] 其他 - 报告提醒投资者在决策前需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[9] - 本公司对报告版权拥有独立所有权，未经许可不得擅自使用[10] - 报告中的评级说明包括增持、谨慎增持、中性和减持等级[12]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为23.87亿元，同比下降25.29%[1] - 公司销售毛利率为26.80%，较去年同期增长1.35个百分点，环比上季度增长6.75个百分点[2] - 公司预计2024/2025/2026年实现营业收入分别为149.40/165.32/182.61亿元，归母净利润分别为13.72/15.55/17.45亿元[3] 未来展望 - 长飞光纤2026年预计营业总收入将达到18,261亿元，呈现稳定增长趋势[4] - 2026年预计净利润率将达到9.55%，ROE将达到11.86%[4] - 公司资产负债率在2023年至2026年间保持在50%左右的水平[4]

财务表现 - 长飞光纤2024年第一季度营业收入为23.87亿人民币，同比下降25.29%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为5792.01万人民币，同比下降75.97%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2442.44万人民币，同比下降89.36%[4] - 公司总资产为292.68亿人民币，较上期增长0.43%[5] - 公司计入当期损益的政府补助金额为3704.94万人民币[5] - 公司的营业总收入为2,386,939,536元，较去年同期下降808,186,206元[18] - 2024年第一季度，长飞光纤净利润为33.30亿元，较去年同期的220.12亿元有所下降[19] 股东情况 - 公司股东中，中国华信邮电科技有限公司持股数量最多，占比23.73%[10] - 公司股东中，荷兰德拉克通信科技有限公司持股数量占比23.73%[10] - 公司股东中，香港中央结算（代理人）有限公司持股数量占比22.64%[10] 公司业务 - 公司2023年7月31日通过第四届董事会议议案，同意以现金方式收购RFS德国及RFS苏州全部股权[12] - 2024年第一季度，长飞光纤光缆股份有限公司的流动资产合计为14,784,513,264元，较上一季度增长228,218,394元[15] - 长飞光纤光缆股份有限公司的非流动资产合计为14,483,290,418元，较上一季度减少102,758,605元[16] - 经营活动现金流入小计为27.76亿元，较去年同期的35.06亿元有所下降；经营活动现金流出小计为26.72亿元，较去年同期的35.59亿元有所下降[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-23.83亿元，较去年同期的-75.50亿元有所改善[22]

业绩总结 - 公司2023年实现营收133.53亿元，同比下降3.45%[1] - 公司2023年归母净利润为12.97亿元，同比增长11.18%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为143.23亿元、152.61亿元、162.41亿元，同比增长分别为7.3%、6.5%、6.4%[6] - 长飞光纤2023年营业收入预计为13352.75百万元，预计同比下降3.45%[13] 毛利率 - 公司光纤预制棒及光纤业务毛利率为53.15%，光缆业务毛利率为17.80%[2] - 公司预计2024-2026年综合毛利率分别为24.2%、23.7%、23.3%[12] 市场扩张和并购 - 公司收购RFS德国及苏州公司，开拓国际电缆市场[2] 投资评级 - 公司2024年动态PE区间为20-25X，对应合理价值区间为35.06-43.82元，给予"优于大市"评级[4] - 投资评级标准包括优于大市、中性和弱于大市三个等级[17] - 优于大市的标准是预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[17] 未来展望 - 公司在空芯光纤领域处于领先水平，具有广阔商用前景[3] - 公司光纤光缆行业需求未来3年或整体保持平稳[7] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为13.29亿元、14.11亿元、15.00亿元，EPS分别为1.75元、1.86元、1.98元[4] 财务指标 - 长飞光纤2024年预计每股收益为1.75元，PE为15.77倍[15] - 长飞光纤2026年预计净利润率为9.2%，资产回报率为4.5%[15] - 长飞光纤2026年预计现金比率为0.51，总资产周转率为0.50[15]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为133.52亿元，同比下滑3.45%[2] - 公司2023年归母净利润为12.97亿元，同比增长11.18%[2] - 公司2022年净资产收益率为11.5%[3] - 公司2022年总资产收益率为4.1%[3] 未来展望 - 公司更新了2024-2026年的归母净利润预测，下调目标价至37.6元，维持增持评级[1] - 长飞光纤2026年预计营业总收入将达到163.98亿[3] - 公司净利润预计2024年将达到12.86亿[3] - 长飞光纤的EBIT增长率预计2023年将达到163.8%[3] 公司发展 - 公司完成了多项整合，多元化业务持续推进，海外收入占比已超过30%[2] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，以12个月内市场表现为比较标准[11] - 增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上[11]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现营业收入133.5亿元，同比减少3.5%[1] - 公司四季度扣非净利润表现不佳，单季实现营业收入33.2亿元，同比减少7%[1] - 母公司净利润在过去五年中呈现逐年增长的趋势，增长率分别为64.71%、11.18%、-4.98%、9.65%和11.51%[1] - 每股收益（EPS）在过去五年中也呈现逐年增长的趋势，分别为1.54元/股、1.71元/股、1.63元/股、1.78元/股和1.99元/股[2] - 公司净利润在未来五年预计将持续增长，从2022年的1,161.24百万元增加至2026年的1,507.51百万元[1] 财务数据 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到5197.33百万元，较2022年增长19.9%[2] - 预付账款在2023年至2024年之间出现较大波动，2024年预计将达到202.06百万元[2] - 公司营业收入在2022年至2026年间呈现逐年增长趋势，2025年预计将达到15445.64百万元，较2022年增长11.7%[2] - 营业成本在2022年至2026年间也呈现逐年增长，2026年预计将达到13391.58百万元，较2022年增长26.8%[2] - 公司净利润在2022年至2026年间呈现逐年增长，2026年预计将达到1370.46百万元，较2022年增长18.0%[2]