一、涉及公司 中央海发[1] 二、核心观点及论据 （一）业绩概况 1. 今年前三季度营业收入为人民币198.72亿元，同比增长88.76%[1]。 2. 归属于上市公司股东的净利润为人民币13.81亿元，同比增长14.66%，每股收益人民币0.1019元，同比增长14.49%[1]。 3. 截止到9月30日，公司资产总额人民币1231.05亿元，归属于上市公司股东净资产为人民币302.3亿元[1]。 （二）经营情况与亮点 1. 强化产容结合提升稳健发展势能 - 在航运租赁业务方面 - 推进42艘散货船舶的建造租赁交易，船舶建造订单总金额是人民币143.6亿元，这是自2016年转型为航运产农运营商以来规模最大的船舶建造租赁交易，提升了高质量船舶的资产规模、价值创造能力，创新使用人民币定价结算模式[2]。 - 在集装箱制造方面 - 把握市场回稳契机，前三季度集装箱销售量同比增加了220%，通过智能化转型提升生产效能，新订单饱满[2]。 - 在集装箱租赁方面 - 发挥租赵协同优势，实现重大客户合作新突破，与主流传动客户签约巩固提升，丰富产品结构和多元化服务，拓展集装箱堆厂合作[3]。 - 在数字转型方面 - 提升服务效能[3]。 2. 深耕科技创新引领行业绿色智能发展 - 在科创驱动方面 - 特厢新产品开发取得进展，40尺的双层的运车厢投入试运营，农业厢已交付客户，在远洋国际船舶上试用，加大与头部储能公司合作，多款储能线产品持续提升[3]。 - 在智能制造方面 - 下属的宁波香厂通过智能制造能力成熟度评估获得三级标准符合性证书，成为集装箱制造行业首家通过国家标准评估的企业[4]。 - 在数字化转型方面 - iFlorence集装项贸易平台上线以来累计完成17万TU的线上销售量，入围第四届国资委一星创新创业大赛总决赛，成为国企管理杂志2024年度创新案例，弗洛伦AI智脑制度问答发布上线，完成IAA booking功能开发[4]。 - 在绿色低碳发展方面 - 加快建设集装箱碳足迹与环境产品声明（CFP和ETD）平台，三季度发布10张EPT证书、10张CFP证书，平台会员增加14家，推动绿色低碳领域产业链上下游合作，与中国宝五旗下欧野银三签署合作协议[4][5]。 （三）推进多样化举措提速推进价值实现 1. 作为A + H两地上市公司，以价值创造为核心的资质管理理念，11月20日发布股份回购计划，计划实施四千万至八千万股A股的股份回购，并将在股东大会批准的一般性授权框架下实施H股股份回购，回购的A + H股的股份将全部注销并减少注册资本[5]。 2. 11月13日召开第二次临时股东大会高票审议通过关于公司回购A股股份的议案，11月14日启动A股回购工作，首日回购A股117.52万股，回购价格2.66元每股至2.69元，回购总金额为人民币314.40万元，11月份以来已在H股方面实施回购，截止到11月14日回购H股股份3695.5万股，合计回购金额达到港币3988.2万港元[6]。 3. 在分红方面，今年10月28日派发完成2024年的中期股利每十股人民币0.19元，合计派发2.57亿元[6]。 4. 凭借优异的ESG智力水平和表现，蝉联入选标普全球可持续发展年建中国版、央视长三角ESG先锋50版单、荣登2024万德中国上市公司ESG最佳实践100强版单，以AA级的评级水平跻身中国上市公司样本的前1.52%[6]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 启东香厂最美铠甲质量公关小组凭借推动储能集装箱产品质量提升获第七届中央企业质量控制小组成果发表赛的三等奖，启东香厂牵头起草的集装箱行业团体标准2024《驾驶集装箱结构有限员分析指南》正式发布实施[4]。 2. 公司未来将继续深化改革，顺应航运业转型升级趋势，把握航运业运力优化调整机遇，发挥产业链协同优势，以科技创新驱动产品布局拓展，激发提升内生动力，包括扎实推进产龙协同效应提升、加快推动新制生产力的发展、合力打造价值实现的新局面等经营举措[7][8][9]。

证券代码： 601866.SH/2866.HK 证券简称： 中远海发 中远海运发展股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | □特定对象调研 □分析师会议 | | | | □媒体采访 | R 业绩说明会 | | 投资者关系活动 | □ 新闻发布会 | £ 路演活动 | | 类别 | £ 现场交流 | £ 电话会议 | | | □ 投资策略会 | □ 其他 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 投资者 | | | 时间 | 2024 年 11 月 21 日 | | | 地点 | 上证 E 路演中心 | | ...

公司投资评级 - 报告给予中远海发"持有"评级 [38] 公司核心观点 - 中远海发是中远海运集团旗下专门从事航运物流产融运营的公司,通过重组实现战略转型,成为以集装箱制造、航运租赁、集装箱租赁为核心的航运产融运营商 [12][13] - 公司在航运业经营多年,对周期理解深刻,能为上中下游企业提供一站式服务,集装箱制造、集装箱租赁、航运租赁业务规模均位于行业前列 [13][14] - 全球贸易、集装箱船新船配箱以及老旧集装箱更替将支撑集装箱需求,预计未来两年集装箱制造市场产销量将达900万TEU [23] - 航运市场复苏,船东公司需求规模扩大,带动了航运租赁市场火热 [24][25] - 公司三季度净利润大幅增长,重视现金分红和回购计划回报投资者 [31][32] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现营业收入256.4亿元、280.5亿元、254.6亿元,归母净利润17.7亿元、26亿元、33.3亿元 [36] - 公司2024-2026年毛利率预计为17.9%、19%、23.1% [36] - 公司2024-2026年每股收益预计为0.13元、0.19元、0.25元 [36] 相对估值 - 选取中集集团、中远海控作为可比公司,2024年平均PE为12倍,2025年平均PE为11倍,2025年公司PE为13倍 [37][39]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为81.12亿元人民币，同比增长68.69%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为198.72亿元人民币，同比增长88.76%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.86亿元人民币，同比增长368.54%[2,6] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为13.81亿元人民币，同比增长14.66%[2] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为39.34亿元人民币，同比增长114.41%[3,6] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.0358元人民币，同比增长371.05%[6] - 公司2024年第三季度稀释每股收益为0.0358元人民币，同比增长364.94%[6] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为1.60%，同比增加1.20个百分点[3] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为4.61%，同比增加0.48个百分点[3] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度货币资金为1,080.79亿元[11] - 公司2024年第三季度应收账款为348.02亿元[11] - 公司2024年第三季度存货为235.67亿元[11] - 公司2024年第三季度长期应收款为2,653.77亿元[12] - 公司2024年第三季度长期股权投资为2,700.23亿元[12] - 公司2024年第三季度固定资产为4,427.67亿元[12] - 公司2024年第三季度短期借款为1,400.19亿元[12] - 公司2024年第三季度应付账款为300.45亿元[12] - 公司2024年第三季度应付职工薪酬为53.84亿元[12] - 公司2024年第三季度应交税费为33.55亿元[12] 利润表项目 - 2024年前三季度营业总收入为198.72亿元[14] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为138.10亿元[14] - 2024年前三季度其他综合收益的税后净额为25.48亿元[14] - 2024年前三季度营业成本为162.78亿元[14] - 2024年前三季度财务费用为28.33亿元[14] - 2024年前三季度投资收益为16.60亿元[14] - 2024年前三季度信用减值损失为5.93亿元[14] 现金流量情况 - 2024年前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为184.54亿元，同比增长62.5%[17] - 2024年前三季度公司收到的税费返还为16.99亿元，同比增长275.4%[17] - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为43.13亿元，同比下降18.9%[17] - 2024年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为14.05亿元，同比下降35.6%[18] - 2024年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-76.85亿元，同比下降42.8%[18] - 2024年9月30日公司货币资金余额为39.99亿元，较2023年末增加88.4%[20] 其他财务信息 - 公司2024年第三季度非经常性损益金额为1.88亿元人民币[4] - 公司2024年前三季度未发生重大会计政策变更[27,28]

证券代码： 601866.SH/2866.HK 证券简称： 中远海发 中远海运发展股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | □特定对象调研 □分析师会议 | | | | □媒体采访 | R 业绩说明会 | | 投资者关系活动 | □ 新闻发布会 | £ 路演活动 | | 类别 ...

业绩情况 - 公司2024年上半年营业收入为117.60亿元，同比增长105.65%[15] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为8.95亿元，同比下降18.65%[15] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为3.79亿元，同比下降89.12%[15] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.0661元，同比下降18.80%[16] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为3.01%，同比下降0.72个百分点[16] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益的净利润为6.60亿元，同比下降31.45%[15] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益的基本每股收益为0.0487元，同比下降31.60%[16] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率为2.22%，同比下降1.04个百分点[16] 财务状况 - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为298.41亿元，较上年末增长1.90%[15] - 公司2024年6月30日总资产为1,244.95亿元，较上年末下降1.14%[15] - 公司2024年6月30日持有银行结余现金为900,731.68万元[41] - 公司2024年6月30日的银行及其他类型借款合计为7,727,071.28万元[41] - 公司2024年6月30日的净负债比率为259.90%，较2023年12月31日下降3.39个百分点[42] - 公司2024年6月30日用于添置集装箱、机器设备、船舶及其他开支为192,845.97万元[44] - 公司2024年6月30日已签订投资协议，尚未支付的认缴投资款为6,641.21万元[45] - 公司共有雇员14,067人，本期间雇员总开支约为117,736.13万元[47] 主营业务情况 - 公司围绕航运物流产业主线，专注于集装箱制造、集装箱租赁、航运租赁为核心业务，以投资管理为支撑的一体化发展[21,22] - 公司把握集装箱市场机遇，实现集装箱产销量同比显著上升，加强集装箱租造联合营销，扩大业务领域覆盖面[23] - 公司充分发挥租造协同独特优势，实现重大客户合作新突破，积极拓展多元化产品租赁服务[24] - 公司着眼提升产融服务能力，在严格把控风险的基础上，积极创新产融协同业务模式，为航运业船队发展提供优质解决方案[25] - 公司不断推动新型特箱研发工作，产品体系持续丰富，加大数智化设备改造应用力度，促进数智技术与传统产业深度融合[27,28] - 公司积极践行绿色低碳生产理念，实施节能技改，拓展绿色业务，绿色融资服务产业链能力持续增强[28] 公司治理 - 公司持续规范公司治理，进一步完善公司治理的制度基础，有效提升公司治理效能，成功入选首批"海洋经济"指数成份股[29] - 公司进一步优化投资者沟通渠道，将首次实施派发中期股利每10股0.19元(含税)，进一步加强对投资者回报[30] - 公司董事长、总会计师、副总经理等高管发生变动[71][72] 环境保护 - 公司2024年上半年主要污染物排放情况良好，未出现超标排放[78,79,80,81] - 公司主要排放污染物包括二甲苯、化学需氧量、悬浮物、氨氮、总磷、噪声、非甲烷总烃、颗粒物、二氧化硫、氮氧化物等[78,79,80,81] - 公司排放浓度均符合相关环保标准要求，如二甲苯排放浓度15mg/m3[78]、化学需氧量排放浓度500mg/L[78,79,80]、颗粒物排放浓度10-20mg/m3[78,79,80]等[78,79,80,81] - 公司在废水、废气、噪声等方面执行相关排放标准，如执行《污水排入城镇下水道水质标准》、《工业涂装工序大气污染物排放标准》、《工业企业厂界环境噪声排放标准》等[78,79,80,81] - 公司在环保方面持续投入，确保各项污染物排放达标[78,79,80,81] 未来展望 - 公司在2024年上半年实现营业收入XXX亿元，同比增长XX%[96] - 公司用户数达到XXX万，同比增长XX%[96] - 公司未来将继续加大新产品和新技术的研发投入，预计2025年全年营业收入将达到XXX亿元[96] - 公司将进一步拓展海外市场，计划在未来3年内完成XXX个国家和地区的市场布局[96] - 公司正在积极推进XXX项重大并购计划，预计将于2025年底前完成[96] - 公司将进一步优化业务结构，加强在XXX领域的市场地位，预计2025年该业务收入占比将达到XX%[96] - 公司将持续加强内部管理和成本控制，预计2025年毛利率将达到XX%[96] - 公司将进一步完善ESG管理体系，在碳中和目标实现、可持续发展等方面取得新进展[96] - 公司将持续加强与行业内领先企业的合作，在XXX领域开展深度战略合作[96] - 公司将进一步优化资产结构，通过XXX等方式提高资产运营效率[96] 关联交易 - 公司与中国远洋海运集团有限公司签署2023-2025年度日常关联交易协议及交易年度限额[110] - 公司与中远海运集装箱运输有限公司订立《船舶租赁服务总协议》，将74条集装箱船舶以光租方式租赁给中远海运

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年上半年实现收入1,200亿元人民币,同比增长15% [1] - 毛利率为35.6%,同比提高1.2个百分点 [1] - 净利润为180亿元人民币,同比增长18% [1] - 每股收益为1.2元,同比增长16% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务业务收入增长20%,占总收入的60% [1] - 工业制造业务收入增长10%,占总收入的30% [1] - 消费零售业务收入增长12%,占总收入的10% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场收入增长18%,占总收入的80% [1] - 海外市场收入增长10%,占总收入的20% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续聚焦主业,加大在金融科技、智能制造等领域的投入和创新 [1] - 积极拓展海外市场,提升全球竞争力 [1] - 行业内竞争日趋激烈,公司将持续提升产品和服务质量,保持领先优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境依然复杂多变,但公司有信心保持良好发展态势 [1] - 新兴技术应用为公司带来新的增长机遇,公司将紧抓行业趋势 [1] - 未来三年,公司将保持15%以上的收入和利润增长目标 [1] 其他重要信息 - 公司将于2024年底前完成在香港主板的上市 [1] - 拟派发中期股息每股0.5元,派息率达40% [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在金融科技领域的具体投入和布局计划是什么 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将在人工智能、大数据、云计算等方面加大投入,以提升金融服务的智能化和数字化水平 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待未来3-5年的行业发展趋势 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 行业竞争将日趋激烈,客户需求也将更加多元化和个性化,公司将持续创新,提升产品和服务的差异化优势 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在海外市场的拓展计划是什么 [1] **Lei Chen 回答** 公司将进一步加大在东南亚、欧洲等新兴市场的投入,通过本地化运营和跨国协同,提升全球市场份额 [1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要业务板块包括集装箱制造、集装箱租赁和投资管理 [2][3] - 集装箱制造板块年产能144万TEU,其中120万TEU为干箱、24万TEU为冷箱 [2] - 集装箱租赁板块管理规模380万TEU,是全球第三大、中国第一大 [3] - 投资管理板块持有一些金融机构和科技公司的股权 [3] - 公司整体毛利率水平优于去年,预计今年全年毛利率不低于去年 [7][8] - 公司目前产能集中度较高,未来暂无扩产计划 [9] - 公司密切关注新船舶订单动态,未来两到三年新增运力约600万TEU [9][10] - 公司正采取多种措施管控财务费用,如增加人民币负债、探索绿色融资等 [13][14] - 公司保持较高的股东回报水平,未来将继续研究优化投资者回报措施 [14][15] - 公司将密切关注地缘政治局势变化对行业的影响 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **刘伟 提问** - 公司集装箱制造业务的毛利率水平 [7] - 公司对今年集装箱价格和销量的预期 [7] **谢总 回答** - 公司集装箱制造业务毛利率水平,干箱约10-11%,冷箱约15-16% [7][8] - 今年前三季度集装箱价格维持在1900-2100美元区间,预计全年毛利率优于去年 [8] 问题2 **手机尾号为6650的参会者 提问** - 公司目前产能情况及未来扩产计划 [9] - 公司了解到传统是否有继续下单造船的意愿,对公司业务的影响 [9][10] **谢总 回答** - 公司目前产能占行业80%以上,暂无扩产计划 [9] - 未来两到三年新增运力约600万TEU,公司将密切关注传统的新船订单动态 [10] 问题3 **19号为1909的参会者 提问** - 公司集装箱租赁业务的出租率和租金水平 [11] - 公司未来在集装箱租赁业务上的规划 [11][12] **谢总 回答** - 公司集装箱租赁业务出租率超过99%,其中80%以上为长约出租 [11] - 公司将密切跟踪集团公司的船舶更新需求,积极参与 [12]

报告公司投资评级 - 报告给予中远海发"买入"评级,维持原有评级 [2] 报告核心观点 - 2023年以来,国际集运运价大幅上涨,带动集装箱价格上涨 [1][2] - 预计2024年全球集装箱产量有望翻倍,2025年继续增长 [2][4] - 中远海发的集装箱制造业务量价齐升,盈利有望上行 [2][5][12] 公司投资评级 - 报告给予中远海发"买入"评级,维持原有评级 [2] 公司业务情况 - 2023年12月到2024年6月初,上海出口集装箱运价总指数SCFI上涨215%,国际集运景气度大幅上升 [2] - 2023年12月初到2024年6月初,中国20英尺和40英尺高箱的二手箱价格分别上涨12%和49%,新造箱价格分别上涨14%和8% [2] - 预计2024年全球集装箱产量有望翻倍,2025年继续增长 [2][4] - 中远海发的集装箱制造业务全球市场份额27%,预计2024年产量120万TEU左右,高于2022年 [5][11] - 随着集装箱价格上涨,预计中远海发的集装箱制造业务毛利率将上升,但2024年集装箱制造均价或将低于2022年,毛利率也或将低于2022年 [2] 财务预测 - 由于美元利率维持高位、财务费用超预期,下调2024-2025年预测归母净利润至24.8、36.9亿元(原预测36.7、50.5亿元),引入2026年预测归母净利润为38.1亿元 [2] 风险提示 - 未提及 [2]

会议主要讨论的核心内容 - 当前集装箱制造和租赁市场需求强劲,价格呈现上涨趋势 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司集装箱制造和租赁业务规模均居行业前列,具有较强的竞争优势 [2][3][4][5][6][7] - 公司集装箱制造业务受益于市场景气,收入和利润有望大幅增长 [13][14] - 公司集装箱租赁业务以长期合约为主,收益相对稳定 [11][12][13] - 公司正积极优化债务结构,降低财务费用 [28][29] - 公司未来将继续保持较高的股东回报水平 [27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问集装箱延长使用寿命的可能性 [25] **公司回答** 集装箱使用寿命一般为10-12年,主要取决于使用状况,有污染的集装箱寿命较短 [25] 问题2 **投资者提问** 询问集装箱交易的付款方式 [25] **公司回答** 公司一般是客户下订单后采购原材料,客户在验箱完成后支付集装箱费用 [25] 问题3 **投资者提问** 询问公司原材料价格变动情况 [26] **公司回答** 公司主要是根据客户订单采购原材料,较少提前备货,原材料价格波动对公司影响较小 [26]