业务概况 - 公司主要业务为前三电池，占收入约9%，收入体量约140亿[4] - 公司正在拓展的业务包括12伏和48伏的理电、工业处理和便携式处理[5] - 公司再生鲜业务用于千酸电池原材料回收，降低成本[5] 市场表现 - 公司市占率在乘用车后市场领域约为20%[7] - 公司在后装市场渠道建设和营销方面领先于竞争对手[7] 海外市场 - 公司海外产能分别在马来西亚和北美，总产能达500万千伏安时[8] - 公司去年海外产能利用率为50%到60%，今年预计可以全部打满，出口量将翻倍，收入占比将提升至13%左右[9] - 公司预计海外市场需求持续增长，明年海外出口量绝对增速预计将保持在50%以上[9] 竞争优势 - 骆驼股份主营业务为铅酸电池，行业竞争格局稳定，公司市占率高，主业稳中向好，预计净利润将达到7.5到8亿左右，估值约为15倍[10]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营业收入34.54亿元，同比+4.84%，环比-8.30%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润1.56亿元，同比-4.86%，环比-9.18%[1] - 公司综合毛利率为17.28%，同比+2.07pct，环比+1.00[3] - 公司营业收入预测分别为159.95亿元、176.26亿元、194.26亿元，归母净利润分别为7.43亿元、9.22亿元、10.74亿元[6] - 公司当前市值为97.84亿元，对应2024-2026年PE分别为13.17X、10.61X、9.11X[6] 新业务和市场趋势 - 锂电、储能等新业务持续推进，公司市场份额稳步提升[5] - 汽车行业度不景气、海外业务拓展不及预期、锂电渗透率提升不及预期等为公司的风险提示[7] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到582.8百万元，应收账款将达到1801百万元[8] - 预计2026年营业收入将达到19426百万元，营业成本为16159百万元[8] - 公司预测2026年净利润将达到1074百万元，ROE为9.7%[8] 投资评级和声明 - 投资评级说明中，买入评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[9] - 公司声明具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格[11] - 公司声明报告基于公开资料或实地调研资料，力求独立客观公正，不受第三方影响[12] - 公司声明市场有风险，投资需谨慎，不对使用报告内容引致的损失负责[13] - 公司声明可能持有报告中涉及公司发行的证券并进行交易，可能为这些公司提供金融服务[14] - 公司声明报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的复制或修改[15]

财务数据 - 公司2024年Q1营收为34.54亿元，同比增长4.84%[5] - 一季度扣非净利润同比增长35%，达1.68亿元[1] - 毛利率同环比提升，24Q1毛利率为17.28%[1] - 公司费用管控稳定，净利率为4.49%[7] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为8.02/10.39/12.19亿元[3] - 公司整体毛利率在2023年达到15.1%，同比增长0.8个百分点[9] - 公司净利率在2023年达到4.1%，同比增长0.6个百分点[9] 业务表现 - 公司低压铅酸电池业务稳定放量，销量同比增长27.9%[2] - 公司完成新能源产品销量同比增长45%[6] - 公司在2023年完成了51款车型项目的导入和切换[9] 未来展望 - 公司未来成长空间主要在于渠道升级和业务开拓[2] - 维持"买入"评级，盈利预测维持不变[4] - 2026年预测每股收益为1.04美元，较2022年增长160%[17] - 2025年净利润增长率预计为30%[17] - 2024年资产负债率预计为32%[17] - 公司预计2023年P/E为16.5，2026年P/E为7.8[17] 其他信息 - 报告基于公开资料，不保证信息完整准确性[20] - 投资者应自行判断是否采用报告内容并承担风险[21] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[22]

业绩总结 - 公司2024年Q1营收为34.54亿元，同比增长4.84%[5] - 一季度扣非净利润同比增长35%，达1.68亿元[1] - 公司费用管控稳定，净利率为4.49%，同比下降0.5%[7] - 公司整体毛利率在2023年达到15.1%，同比增长0.8个百分点，其中低压铅酸电池毛利率为20.34%[9] - 公司净利率在2023年达到4.1%，同比增长0.6个百分点，盈利能力同环比提升[9] 用户数据 - 公司低压铅酸电池业务全年销量同比增长27.9%[2] - 公司完成新能源产品销量同比增长45%[6] - 公司完成了51款车型项目的导入和切换，其中新获得华晨宝马等项目定点，实现空白突破[9] - 公司海外市场销量同比增长7.7%，海外产能不断扩大[11] - 公司维护替换市场销量同比增长11.7%，市占率稳步提升[12] - 公司汽车低压锂电池业务销量同比增长27.9%，完成了多个知名车企的项目定点[13] 未来展望 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为8.02/10.39/12.19亿元[3] - 公司市盈率预测分别为11.8/9.1/7.8倍[4] - 公司维持盈利预测，预计2024/2025/2026年的归母净利润分别为8.02/10.39/12.19亿元，维持“买入”评级[14] - 公司股价收盘价为8.06元，总市值为93亿元，2024年预计EPS为0.49元，对应PE为12倍，维持“买入”评级[16] 新产品和新技术研发 - 公司完成液冷集装箱系统开发和户用储能BMS的迭代研发[2] 市场扩张和并购 - 公司维持“买入”评级，看好主业稳定增长和业务拓展[2] 其他新策略 - 公司声明报告数据来源合规渠道，独立客观公正[18] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[22]

公司业绩概览 - 2023年，公司实现营业总收入140.79亿元，同比增长4.87%；归属于上市公司股东净利润5.72亿元，同比增长21.79% [2] - 加权平均净资产收益率6.28%，增加0.91个百分点；每股收益0.49元，同比增长22.50% [2] - 2024年一季度，公司实现营业收入34.54亿元，同比增长4.84%；归属于上市公司股东净利润1.56亿元，同比下降4.86% [6] 产品与市场发展 - 汽车低压铅酸电池销量持续增长，市场份额稳步提升，核心产品铅酸电池的毛利率增长0.8个百分点 [3] - 2023年，公司全年累计获得35个低压锂电的项目定点，汽车低压锂电类产品销量同比增长27.87% [5] - 公司积极布局新能源循环产业，持续开拓汽车低压锂电市场、新能源储能市场、锂电池回收市场等 [6] 投资者关系与市场策略 - 公司持续强化主业竞争力，每年实施现金分红，累计分红约18.65亿 [3] - 公司利用经销商年度运营评估模型，有效引导、激励经销商提高经营质量，截至2023年底，累计完成3300多家“优能达”服务商及11万多家“优能达”终端商的建设 [5] - 公司积极应对新能源汽车销量提升带来的电池市场变化，推出铅酸和锂电两种产品解决方案 [7] 未来展望与战略 - 公司将继续聚焦主业，稳健经营，积极履行企业社会责任，为员工、客户、利益相关方、社会等创造更多的价值 [2] - 公司未来的营收结构预计会有一个比较明显的变化，低压锂电的销售额、毛利率等数据，请查阅公司每年的年度报告 [9] - 公司力争完成“十四五规划”的既定目标，积极利用渠道和营销网络优势、规模和协同发展优势、多品类产品及品质优势、品牌及服务优势等大力拓展国内市场和海外市场 [9]

营业收入及利润 - 2024年第一季度，骆驼股份营业收入为34.54亿人民币，同比增长4.84%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.56亿人民币，同比下降4.86%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.68亿人民币，同比增长35.44%[4] - 营业收入增长主要因低压电池销量增加所致，财务费用和投资收益下降主要受资本市场波动影响[7] 资产负债情况 - 总资产为143.24亿人民币，较上年度末增长2.20%[5] - 非经常性损益项目包括政府补助、金融资产公允价值变动等，金额分别为-438.99万、1478.68万、-3274.55万人民币[5] - 公司2024年第一季度财报显示，流动资产总额为771.8亿人民币，较上期增长2.7%[14] - 公司2024年第一季度财报显示，非流动资产总额为660.6亿人民币，较上期增长0.8%[15] - 公司2024年第一季度财报显示，资产总额为1432.4亿人民币，较上期增长2.2%[14] - 公司2024年第一季度财报显示，流动负债总额为401.6亿人民币，较上期减少1.1%[16] - 公司2024年第一季度财报显示，非流动负债总额为73.3亿人民币，较上期增长36.6%[16] 股东情况 - 前十名股东中，孙洁持股占比最高为17.80%，湖北驼峰投资有限公司持股12.82%且有质押股份[8] - 孙洁持有2087.8万股普通股，湖北驼峰投资有限公司持有1503.8万股普通股[8] 财务表现 - 公司2024年第一季度财报显示，骆驼集团营业总收入为34.54亿人民币，较去年同期增长4.84%[17] - 公司营业总成本为33.74亿人民币，较去年同期增长3.00%[17] - 营业利润为1.88亿人民币，较去年同期下降9.74%[17] - 净利润为1.55亿人民币，较去年同期下降6.27%[18] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-2.04亿人民币，较去年同期下降213.68%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为0.69亿人民币，较去年同期增长146.19%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.37亿人民币，较去年同期下降45.45%[21] - 现金及现金等价物净增加额为1.18亿人民币，较去年同期增长3.28%[21] 其他信息 - 2024年第一季度报告发布日期为2024年4月25日[22] - 2024年首次执行新会计准则或准则解释，涉及调整首次执行当年年初的财务报表[22]

财务表现 - 公司23年营收为140.8亿元，同比增长5%[1] - 公司23年经营活动现金流净额为6.9亿元，同比增长181%[1] - 公司23Q4营收为37.7亿元，同比下降2%[1] - 公司23年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.0%/2.9%/1.9%/0.3%[7] - 公司拟每10股派息2.7元（含税），现金分红金额占归母净利润比重约55%[8] - 公司整体毛利率在2023年达到15.1%，同比增长0.8个百分点[10] - 公司净利率在2023年达到4.1%，同比增长0.6个百分点[10] 业绩展望 - 公司预计2024/2025/2026年归母净利润分别为8.02/10.39/12.19亿元，对应EPS分别为0.68/0.89/1.04元，维持“买入”评级[3] - 预计2024/2025/2026年公司的归母净利润分别为8.02/10.39/12.19亿元，对应EPS分别为0.68/0.89/1.04元，维持“买入”评级[15] - 2026年预计每股收益将达到1.04美元[18] - 2025年净利润增长率预计为30%[18] - 2024年资产负债率预计为32%[18] 市场表现 - 公司全年低压锂电类产品销量同比增长27.9%[2] - 公司海外市场销量在2023年同比增长7.7%[12] - 公司汽车低压锂电池业务销量同比增长27.9%，新增35个项目定点[14] - 替换市场销量同比增长11.7%，市占率稳步提升[13]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入140.79亿元，同比增长4.87%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润5.72亿元，同比增长21.79%[1] - 公司毛利率为15.05%，同比增长0.81%，其中铅酸电池毛利率为20.34%[2] - 公司持有的低压铅酸电池产销量同比增长10.98%，全年累计销售3460万KVAH[4] 未来展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到582.8百万元，应收账款将达到1801百万元[8] - 预计2026年营业收入将达到19426百万元，营业成本为16159百万元[8] - 公司预测2026年净利润将达到1074百万元，ROE为9.7%[8] 市场扩张和并购 - 公司建议买入该股票，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[9]

财务业绩 - 2023年度归属于上市公司股东的净利润为572,389,633.80元，母公司未分配利润为4,370,424,813.23元[4] - 公司拟以2023年度利润分配实施方案确定的股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.70元（含税），剩余未分配利润结转以后年度分配[4] - 公司总股本为1,173,146,118股，拟派发现金红利316,749,451.86元（含税），占本年度归属于上市公司股东的净利润的55.34%[4] - 公司营业收入2023年达到140.79亿元人民币，同比增长4.87%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为5.72亿元人民币，同比增长21.79%[13] - 公司净资产达到92.62亿元人民币，同比增长3.30%[13] - 公司基本每股收益为0.49元，同比增长22.50%[13] - 公司稀释每股收益为0.49元，同比增长22.50%[13] - 公司加权平均净资产收益率为6.28%，较上年增加0.91个百分点[13] - 公司2023年第一季度营业收入为32.95亿人民币，净利润为1.64亿人民币[14] - 公司2023年第四季度净利润较第三季度增长了42.13%[14] - 公司2023年实现营业收入1,407,885.24亿元，同比增长4.87%[18] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润57,238.96亿元，同比增长21.79%[18] 市场表现 - 公司2023年汽车低压铅酸电池销量同比增长27.87%[18] - 公司2023年新能源汽车辅助电池销量同比增长近45%[18] - 公司2023年国内主机配套市场销量同比增长约2.13%[18] - 公司2023年国内维护替换市场销量同比增长11.7%[20] - 公司2023年海外市场销量同比增长约7.7%[21] 研发与产品 - 公司2023年研发投入为53,021.74万元，同比增长0.33%，占营业收入的3.77%[23] - 公司完成了多款汽车低压锂电池产品的研发和迭代升级，推出了新产品并在市场上取得成功[25] - 公司汽车低压锂电类产品销量同比增长27.87%[26] 环保与可持续发展 - 公司已编制和发布了《2023年度环境、社会和公司治理（ESG）报告》，具体内容详见2023年4月19日在上海证券交易所网站披露的《骆驼股份2023年度环境、社会和公司治理（ESG）报告》[169] - 公司高度重视ESG工作，积极开展ESG管理体系建设，将ESG理念与企业发展紧密结合，积极履行社会责任，促进公司持续高质量发展[169] 风险管理 - 公司应对宏观经济风险，持续关注宏观经济及政策变化，加强风险管理措施[92] - 公司应对原材料价格波动风险，不断完善双循环产业链建设，提前锁定材料合同[92] - 公司应对环保风险，严格遵守环保政策监管规定，加大环保投入[92] - 公司应对市场竞争风险，致力于成为全球领先的清洁能源服务商，提升产品质量和服务[93] - 公司应对汇率波动风险，密切关注全球市场动态和外汇市场走势，控制汇率波动风险[93] 公司治理 - 公司共召开四次股东大会，审议议案17项，所有上会议案均获得有效通过[97] - 公司董事、监事和高级管理人员的持股变动情况详细列出，包括年初持股数、年末持股数等[99] - 公司审议内容涉及补选董事、重大投资项目、利润分配、关联交易、提供担保、修订公司章程等重大事项[98]

低压电池业务发展 - 铅酸电池仍是汽车低压领域的中坚力量，公司利用规模和渠道优势快速提升产销量 [3][4] - 公司积极布局低压锂电池业务，推出12V/24V/48V全系产品，满足不同客户需求 [4] - 公司与车企建立良好合作机制，获得多家知名车企的定点项目，预计未来营收结构将发生变化 [6] 新能源汽车市场机遇 - 公司积极推动启停电池、驻车空调电池等新产品的市场导入，提升单车低压电池价值 [5] - 公司凭借优质的产品品质和良好的客户口碑，在新能源汽车市场获得认可 [6] - 公司稳健经营差异化运营，加快推进低压锂电新产线建设和投产 [8] 全球化发展战略 - 公司在马来西亚和北美投建新工厂，在全球主要市场设立销售分支机构，加强海外市场开拓 [9] 国内后市场布局 - 公司建立覆盖全国的销售网络，客户群覆盖95%以上的县级地区 [10] - 公司注重提升经销商和终端服务商的质量，优化网格化销售网络 [10][11] - 公司形成了渠道、规模、产品品质、品牌及服务等多方面的竞争优势 [11]