报告公司投资评级 财通证券维持"买入-A"评级[2] 报告的核心观点 1. 利润环比改善,成本压降助力业绩提升[4] 2. 公司自营投资业务坚持非方向性,权益方向性敞口较少,受市场影响较小[4] 3. 公允价值变动净收益同比大幅改善,较去年同期增加2.44亿元[4] 公司财务数据和估值分析 1. 2024年-2026年公司预计营业收入分别为61.00亿元、65.76亿元、73.42亿元,归母净利润分别为23.92亿元、26.52亿元和30.12亿元[7] 2. 公司2024年-2026年预计PB分别为1.07、1.03和1.01[7] 3. 公司2024年-2026年预计ROE分别为6.74%、7.23%和8.02%[7]

报告评级和核心观点 - 报告给予财通证券"买入"评级,维持此前评级 [1] - 报告认为财通证券具有自营中性特征,看好其互联网获客能力 [3] 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司营业总收入/归母净利润为44.4/14.7亿元,同比-10%/-2% [3] - 单三季度净利润5.5亿元,环比+16%,同比+17%,符合预期 [3] - 前三季度年化加权平均ROE5.6%,同比-0.4pct,权益乘数3.2倍,较年初-0.1倍 [3] - 高基数下各业务同比增速承压,但降本对利润带来正向作用,整体利润增速相对平稳 [3] 各业务板块表现 - 前三季度经纪净收入8.3亿元,同比-8%;单三季度经纪净收入2.6亿元,环比-4%,同比-19% [3] - 前三季度投行业务净收入3.9亿元,同比-29%;单三季度投行净收入1.1亿元,环比-22%,同比-52% [3] - 前三季度资管业务净收入11.8亿元,同比持平;单三季度资管业务净收入3.6亿,同比-26%,环比-30% [3] 自营投资表现 - 前三季度投资收益11.9亿,同比-16%;单三季度为3.8亿,同比+123%,环比持平 [3] - 公司方向性权益敞口较小,股市上涨影响有限,前三季度年化自营投资收益率为3.13% [3] 财务情况 - 前三季度管理费用26.4亿元,同比-18%,较中报的-17%降幅有所扩大 [3] - 公司拟现金分红,每10股派发现金红利0.50元(含税),分红比例为前三季度归母净利润的15.77% [3]

财通证券股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：601108 证券简称：财通证券 财通证券股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人章启诚、主管会计工作负责人周瀛及会计机构负责人（会计主管人员）郑颖保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------|---------------------------------------|----------------------------------------- ...

证券代码：601108 证券简称： 财通证券 财通证券股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 10 月） 编号：2024-004 | --- | --- | --- | |-------------------|----------------------------|----------------------------------------------------------| | | | | | 投 资 者 关 系 活 | R | 特定对象调研 □分析师会议 | | 动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 £电话会议 | | | | □ | 其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | | 中信证券、泰康资产管理有限责任公司、浙江省国有资本运营有 | | | 限公司（投资事业部） | | | 会议地点 | 浙江省杭州市西湖区天目山路 | 198 号财通双冠大厦 | | 上 市 公 司 接 待 | | 董事会秘书、证券事务代表、投行综合管理部、财富综合管理 | | 人员姓名 | | 部、数字金融部及董事会办 ...

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持" [4] 报告的核心观点 1. 2024H 公司经纪、资管、利息、其他收入占比出现提高,投行业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现下降 [7] 2. 机构经纪业务带动公司股基市占率及代买净收入市占率实现增长 [8][10] 3. 股权融资规模下滑幅度较大,债权融资规模同步出现回落 [11] 4. 券商资管业务优势较为稳固,营收和净利保持持续增长 [14][15] 5. 权益自营应有拖累,固收自营取得良好投资效果 [16] 6. 两融规模随市小幅下滑,持续压降股票质押规模 [17][18] 根据目录分别总结 2024H 公司经营情况 - 2024H 公司实现营业收入30.26亿元,同比-12.94%;实现归母净利润9.27亿元,同比-10.57% [6] - 经纪、资管、利息、其他收入占比出现提高,投行业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现下降 [7] - 机构经纪业务带动公司股基市占率及代买净收入市占率增长,代买净收入实现逆市增长 [8][10] - 股权融资规模下滑幅度较大,债权融资规模同步出现回落 [11] - 券商资管业务优势较为稳固,营收和净利保持持续增长 [14][15] - 权益自营应有拖累,固收自营取得良好投资效果 [16] - 两融规模随市小幅下滑,持续压降股票质押规模 [17][18] 财务数据预测 - 预计公司2024、2025年EPS分别为0.46元、0.50元,BVPS分别为7.62元、7.91元 [19] - 按10月8日收盘价9.59元计算,对应P/B分别为1.26倍、1.21倍 [19] 投资建议 - 维持"增持"的投资评级 [19] 风险提示 - 固收市场波动导致公司业绩改善程度不及预期 - 股价短期波动风险 - 资本市场改革的政策效果不及预期 [19]

证券代码：601108 证券简称：财通证券 财通证券股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------|--------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | | 新闻发布会 | 路演活动 | | | 现场参观 | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称及人员姓 名 | 线上参与公司 2024 | 年半年度业绩说明会的全体投资者 | | 时间 | 2024 年 9 月 13 日 | 15:00-16:00 | | 地点 | 上证路演中心 | | | | 董事长：章启诚 | | | | 董事会秘书：官勇华 | | | | 财务总监：周瀛 | | | 上市公司接待人员姓名 | 独立董事： 韩洪灵 | | | | 独立董事： 方军雄 | | | | 及财富 ...

报告公司投资评级 - 报告维持财通证券"优于大市"评级 [1] 报告核心观点 - 财通证券财富管理转型成效显著,代销金融产品收入占比高 [2] - 资产管理业务特点鲜明,主动管理及公募化转型具有优势 [2] - 合理价值区间为8.61-9.40元 [2] 公司经营情况总结 收入结构 - 2024年上半年收入结构:经纪19%、承销9%、利息8%、资管27%、自营27%、其他9% [5][6] - 各业务收入同比变化:经纪-1.3%、承销-11.9%、资管+17.9%、利息-0.5%、自营-34.8%、其他-25.3% [6][8] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.42/0.49/0.53元,BVPS分别为7.83/8.18/8.60元 [9] - 给予2024年1.1-1.2x P/B,对应合理价值区间8.61-9.40元 [2] 资产负债表 - 2024-2026年总资产预计将持续增长至145,911百万元 [10] - 2024-2026年归属母公司所有者权益预计将持续增长至39,945百万元 [10] 行业可比公司估值 - 中小型券商可比公司2024年PE为31倍,PB为0.9倍 [11] 风险提示 - 交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑 [3]

会议主要讨论的核心内容 - 数据中心网络架构加速向高速率带宽迭代,以PCIe和InfiniBand为例,带宽速率将持续提升 [9][10][12] - 铜互联在数据中心短距通信中扮演重要角色,在能耗、成本等方面有优势 [13][16][20][22] - 英伟达新一代Blackwell架构产品大量采用铜互联方案,体现了铜互联的优势 [29][30][31] - 高速铜缆持续向224Gbps等更高速率迭代,通过芯片和工艺改进来降低传输损耗 [35][36][37][40][41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在高速铜缆领域的技术储备和产品布局如何?[63] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在高速裸线、高速组件及连接器等方面积累了丰富的技术,并已开发出匹配PCIe 5.0和6.0的相关产品,同时也在研发800Gbps和1.6T 224Gb/s的新一代产品。[64] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在高速通信线缆领域的核心技术有哪些?[75] **Jiazhen Zhao 回答** 公司子公司恒丰特导在高速连续电镀、高速拉丝退火、退扭绞合等工艺技术方面有多项专利,可以提高产品的物理性能和电性能。[76][77][78][79] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在高频高速铜箔产品方面有什么特点?[80] **Lei Chen 回答** 公司生产的复合铜箔主要应用于高速电缆屏蔽,具有铜厚薄、拉伸强度高、延伸率大等特点,目前已在该领域取得小批量订单。[80][81]

证券代码：601108 证券简称： 财通证券 财通证券股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024年5月） 编号：2024-002 投资者关系活 R特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 £电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 东吴证券、易方达基金：2024年5月8日 10:00-11:30 国信证券：2024年5月29日 10:15-11:30 ...

公司业绩和发展战略 - 2023年公司业绩高增长，增速排名靠前，2024年一季度在高基数基础上经营业绩仍大幅跑赢行业平均，彰显了公司的可持续发展能力[4][5] - 公司将聚焦"137N"创新发展战略，聚力建设"四型财通"，坚定信心，笃行不怠，坚持党建统领、人民为本，专业为基，进一步统筹投行、投资、财富三驾马车等全业务链资源，服务新质生产力，与更多未来产业小巨人相伴而行[6] - 公司将持续关注行业外延式发展情况，把握机遇做强做大，推动公司高质量可持续发展[6] 可转债管理 - 公司决定不向下修正"财通转债"转股价格，维护全体投资者的利益，明确投资者预期[3] - 公司正积极推动可转债成功转股，各项工作正稳步推进之中，目前公司资产流动性良好，负债结构合理，不存在兑付风险[4][5] 自营投资业务 - 2023年公司自营投资业务配置整体结构不断优化，业绩表现稳健，在市场不确定走势情况下，不断优化权益投资投研体系，坚持控风险、低仓位运行[7][8] - 在固定收益投资方面，公司继续保持优势，以扎实的信评研究为基础，做大做优债券投资规模，在夯实债券投资业务的基础上加大力度推进大类资产配置[7][8] - 公司将持续实施跨周期可持续增长策略，以"降风险、去方向、稳增长"为发展目标，优化现有业务模式和拓展新的业务类型，优化自营投资的资金配置机制[8] 行业发展趋势 - 当前证券行业面临诸多关键事件和政策的影响，市场法规变动和技术革新为行业带来了新的发展机遇和挑战，但政策端顶层设计为行业恢复性增长和格局优化奠定坚实基础[6] - 中央活跃资本市场和打造一流投行的顶层设计为资本市场高质量发展和证券行业做优做强指明了方向，在推动市场回暖、行业恢复增长的同时亦将催化行业竞争格局的优化[6] 人才发展 - 公司始终坚持"金融服务实体经济"根本宗旨，将打造一流现代投资银行作为战略目标，人才是公司宝贵的战略资源，2024年公司持续加强包括投行人员在内的"三支队伍"建设，优化人员结构，提升专业能力，延伸服务链条[1] 市值管理 - 公司一贯高度重视价值管理工作，聚焦主责主业，提升经营能力，促进公司可持续高质量发展，提高内在价值[2] - 公司注重信息披露，积极发布自愿性信披内容，主动开展业绩说明会，通过路演和反路演等形式与机构投资者加强沟通，保持与投资者的多元化充分沟通，积极传递公司特色和投资价值[2] - 公司注重投资者回报，积极响应市场关切，合理制定分红方案，回报社会和广大投资者[2]