报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年，航民股份实现营收55.98亿元，同比增长19.77%，归母净利润2.98亿元，同比增长6.44%，扣非归母净利润2.92亿元，同比增长9.82%。其中，Q2实现营收24.71亿元，同比增长7.35%，归母净利润1.70亿元，同比增长8.65%，扣非归母净利润1.64亿元，同比增长13.99% [2] 根据相关目录分别进行总结 分业务 - **印染业务**：2024年上半年实现收入19.35亿元，同比增长5.88%，利润总额2.39亿元，同比增长5.59%，销售利润率12.37%，同比-0.03pct。尽管内需疲软、出口承压、印染行业竞争激烈，公司积极开拓市场，印染业务整体仍实现稳定增长 [3] - **黄金饰品业务**：2024年上半年实现收入34.24亿元，同比增长33.58%，利润总额0.94亿元，同比增长49.26%，黄金饰品销售量32.96吨，同比增长30.39%。黄金业务高增主要系公司收购深圳尚金缘，并于2024年2月并表；深圳尚金缘2024年上半年实现收入8.26亿元，利润总额0.35亿元 [3] 盈利能力 - 2024年上半年，公司毛利率/净利率/扣非归母净利率为16.03%/6.15%/5.22%，同比+1.51/-0.58/-0.30pct；销售/管理/研发/财务费用率1.33%/2.00%/1.70%/0.04%，同比+0.17/-0.18/-0.40/+0.23pct。2024年Q2，公司销售毛利率/净利率/扣非归母净利率为17.50%/8.01%/6.65%，同比+0.44/+0.33/+0.39pct [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为0.74元/股、0.85元/股、0.93元/股。公司将继续坚持"纺织印染+黄金饰品"双主业，参考近三年平均PE及可比公司估值，给予2024年12倍PE，对应合理价值8.94元/股，维持"买入"评级 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为11834百万元、13264百万元、14366百万元，增长率分别为22.4%、12.1%、8.3%。归母净利润分别为783百万元、890百万元、979百万元，增长率分别为14.2%、13.8%、10.0%。EPS分别为0.74元/股、0.85元/股、0.93元/股 [4]

航民股份（600987.SH） 印染业务稳中有增，黄金业务并表贡献增长 消费品/轻工纺服 目标估值：NA 当前股价：6.93 元 公司 24Q2 营收 24.71 亿元，同比增长 7.35%，归母净利润 1.70 亿元，同比增 长 8.65%。印染业务稳中有增，黄金业务因尚金缘并表贡献增长，单 Q2 盈利 能力有所提升，现金流保持增长。考虑尚金缘并表，预计 24-26 年归母净利润 分别为 7.68 亿元、8.39 亿元、8.89 亿元，当前市值对应 24PE9.5X、 25PE9X， 维持强烈推荐评级。 ❑ 24Q2 营收、净利同比增长。24H1 公司营业收入 55.98 亿元，同比增长 19.77%，归母净利润 2.98 亿元，同比增长 6.44%。24Q2 营业收入 24.71 亿 元，同比增长 7.35%，归母净利润 1.70 亿元，同比增长 8.65%。 ❑ 24H1 业务拆分：印染业务稳中有增，黄金业务因并表贡献增长。 1）印染业务：营收 19.35 亿元，同比增长 5.88%，利润总额 2.39 亿元，同 比增长 5.59%，销售利润率 12.37%。 2）黄金业务：黄金饰品销售量 32.96 ...

公司代码：600987 公司简称：航民股份 2024 年半年度报告 浙江航民股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 142 2024 年半年度报告 155 22. 有 I& 用氏� • 做好全 得航民首加 黄金首饰奖骗制造育 2 / 142 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人朱重庆、主管会计工作负责人朱建庆及会计机构负责人（会计主管人员）沈利文 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公 ...

航兵股份(600987) / 纺织制造 / 公司深度研究报告 / 2024.08.07 ● 投资评级:培持(首次) | --- | |------------| | 未未教据 | | 收益价(元) | | | 等殷净资产(无)6.00 总股本(亿股)10.51 衰逝 12 月市场表現 分析师 手使 SAC 证书编号：S0160522060001 yujian@ctsec.com 相关报告 的相同点 � 印 染 社 业 加速 修 复 工 ■ 证券研究报告 纺织产业素气度回升，公司主业特续修复：公司深耕印染行业多年，积极 开拓市场，印染妆入从 2016 年 29 亿元增长至 2023 年 40 亿元，在行业存意 竞争背条下 CAGR 连 5%。2024 年上半年纺织经济运行平稳，根据中国纺织 工业联合会数据，二季度纺织行业综合亲先指数为 63.3%，连续 6 个季度位于 50%以上的扩张区间，伴随下游纺织制造亲失度改善，由口明显回暖，公司有 塑依托多年的技术及规模优势，推动盈利优化、主业修复。 .. � 府染行业特续调整，公司受益于行业格局优化：印染行业政策环境、能耗 约束、智能化变革、供应链查塑等因素驱动下，淘 ...

证券代码：600987 证券简称：航民股份 浙江航民股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-008 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场调研 ■其他（电话调研） 浙商证券：詹陆雨、周敏 参与单位名称及 生命人寿：唐航、李燕玲、周志超、舒强 人员姓名 长江证券：于旭辉、尹晓宇 博时基金：王增财、林博鸿 时间 2024年5月30日、2024年5月31日 ...

证券代码：600987 证券简称：航民股份 浙江航民股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-007 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ■现场调研 ■其他 海通证券：李宏科、张冰清 财通证券：苏钢涵、于健 参与单位名称及 西部证券：张璟、郁曦雅 人员姓名 交银施罗德基金：王丽婧、高扬、高逸云 兴业证券：赵宇 ...

[Table_Page] 年报点评|纺织服饰 证券研究报告 [航Table_民Title] 股份（600987.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 8.34元 印染复苏+黄金业务稳健，盈利持续改善 合理价值 9.95元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-09  公司公告2023年报。根据财报，2023年公司实现营收96.66亿元， 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 同比+1.00%，归母净利6.85亿元，同比+4.13%，扣非归母净利7.05 亿元，同比+16.42%。Q4实现营收23.32亿元，同比+14.44%，归母 21% 净利2.33亿元，同比+9.26%，扣非归母净利2.90亿元，同比+37.17%， 15% 增速快于归母净利主要系会计准则变化调整非经常损益-0.20亿元。据 9% 公司利润分配方案公告，2023 年利润分配方案为每 10 股派发现金红 3% 利3元（含税）。 -3%10/22 12/22 02/23 04/23 06/23 08/23 10/23  盈利能力持续改善，期间费用平稳。 ...

财务表现 - 2024年第一季度，浙江航民股份营业收入达到31.83亿元人民币，同比增长31.83%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为12.81亿元人民币，同比增长3.64%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为18.40亿元人民币，同比增长21.10%[4] - 加权平均净资产收益率为2.05%，较上年同期减少0.06个百分点[5] - 浙江航民股份有限公司2024年第一季度流动资产合计为824.79亿元，较上一季度增长24.02%[10] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为248.94亿元，较上一季度增长9.96%[11] 股东持股情况 - 公司前十名股东中，浙江航民实业集团有限公司持股数量最多，占比43.11%[7] - 公司前十名无限售条件股东持股情况中，浙江航民实业集团有限公司持有452,965,306股人民币普通股[7] - 股东俞杰通过信用交易担保证券账户持有10,010,790股，实际合计持有10,360,555股[8] - 股东王贇通过信用交易担保证券账户持有3,450,000股，实际合计持有7,772,900股[8] - 中国建设银行股份有限公司参与转融通业务出借股份情况，期末转融通出借股份为46,100股[9] 公司业务情况 - 浙江航民股份有限公司2024年第一季度营业总收入达312.68亿元，同比增长31.71%[13] - 2024年第一季度公司净利润为146,512,981.75元，同比增长6.3%[14] - 经营活动现金流入小计为3,588,061,149.34元，同比增长45.1%[15] - 经营活动现金流出小计为3,404,033,565.13元，同比增长46.9%[15] - 投资活动产生的现金流量净额为-270,472,479.21元，较去年同期减少[16] - 筹资活动现金流入小计为501,751,737.38元，同比增长45.7%[16] - 筹资活动现金流出小计为458,150,464.75元，同比增长237.6%[16]

证券代码：600987 证券简称：航民股份 浙江航民股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ■现场调研 □其他 参与单位名称及 信达证券：汲肖飞、蔡昕妤 人员姓名 兴业证券：韩欣、赵宇 中信证券：杜一帆、李宇挺、王瑞迪、汤意 中信资管：李大和 招商证券：连莹、唐圣炀 ...

证券代码：600987 证券简称：航民股份 浙江航民股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ■现场调研 ■其他（电话调研） 人保养老：刘树德 中信建投：刘乐文、孙英杰 长江纺服：于旭辉、尹晓宇 博时基金：王敏佳、姚爽、林博鸿、付伟 参与单位名称及 招商纺服：刘丽 ...