报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1][5][6] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩表现较好，前三季度扣非后净利润同比增长62.99%，预计2024 - 2026年EPS分别为0.66、0.73、0.81元，参考同行业估值，给予公司2024年12倍PE，对应目标价7.92元（维持） [11][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度公司实现营业收入127.90亿元，同比增长0.48%，归母净利润6.77亿元，同比增长38.38%，扣非后净利润7.62亿元，同比增长62.99%2024Q3，公司实现营业收入43.03亿元，环比增长0.38%，同比下降3.56%，归母净利润1.71亿元，环比下降32.84%，同比下降34.02%，扣非后净利润2.28亿元，环比下降18.73%，同比下降2.39% [2] - 2024年前三季度公司销售毛利率15.72%，同比增长3.03pct，销售净利率5.33%，同比增长1.44pct [2] - 预计公司2024 - 2026年EPS分别为0.66、0.73、0.81元，参考同行业估值，给予公司2024年12倍PE，对应目标价7.92元 [11] - 报告期内公司各财务指标有不同程度的变化，如营业总收入、营业成本、毛利率、净利润率等在2023 - 2026年期间呈现出一定的增长或波动趋势 [6] 业务板块方面 - 分产品看2024年前三季度公司食品添加剂业务收入33.35亿元，同比下降1.27%；饲料添加剂收入84.53亿元，同比增长1.13%；生化原料药及制剂业务收入约1元，同比下降6.53%；医药中间体业务收入1.26亿元，同比下降24.15%；有机肥料业务收入2.54亿元，同比增长10.42% [3] - 公司海外销售占比提高，2024年前三季度海外主营业务收入约56.68亿元，占比46.20%，同比提升10.47pct [3] 产品价格方面 - 苏赖价格上涨，价差扩大截至2024年10月29日，98%赖氨酸山东价格价格10950元/吨，相比10月25日上涨150元/吨，相比6月7日上涨1000元/吨；98%赖氨酸广东价格11550元/吨，相比10月25日上涨200元/吨；截至10月25日，98%赖氨酸玉米价差（自制合成氨）价差5340.39元/吨，相比2024Q3均差上涨1104.22元/吨；苏氨酸玉米价差（自制合成氨）价差6140.39元/吨，相比2024Q3均差上涨1778.40元/吨 [4][10]

广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元币种：人民币 证券代码：600866 证券简称：星湖科技 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|-------------------|--------- ...

证券代码：600866 证券简称：星湖科技 公告编号：临 2024-039 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 关于参加 2024 年广东辖区上市公司投资者网上集体 接待日活动暨召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 9 月 12 日(星期四)下午 15:30-16:30 会议召开地点：全景路演（网站：http://rs.p5w.net） 会议召开方式：网络互动 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 27 日披露了公司《2024 年半年度报告》，为进一步加强 与投资者的互动交流，公司将参加由广东证监局、广东上市公司协会 于 2024 年 9 月 12 日（星期四）下午 15:30-16:30 联合举办的 2024 年广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动，暨召开 2024 年半 年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 会议主题 本次活动以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年 ...

研究报告 Research Report [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb5.00 目标价 Rmb7.92 HTI ESG 4.0-5.0-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 Rmb8.31bn / US$1.16bn 日交易额 (3 个月均值) US$35.72mn 发行股票数目 1,661mn 自由流通股 (%) 52% 1 年股价最高最低值 Rmb8.18-Rmb3.53 注：现价 Rmb5.00 为 2024 年 08 月 26 日收盘价 1mth 3mth 12mth 绝对值 -3.5% -23.5% 2.9% 绝对值（美元） -1.6% -22.4% 5.1% 相对 MSCI China -6.3% -16.9% 5.5% [Table_Profit] Rmb mn Dec-23A Dec-24E Dec-25E Dec-26E Revenue 17,374 17,753 18,765 19,703 Re ...

2024 年半年度报告 公司代码：600866 公司简称：星湖科技 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 203 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人刘立斌、主管会计工作负责人陈军来及会计机构负责人（会计主管人员）刘艳娟 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、业务规划等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司结合自身实际情况，已在本报告"第三 ...

市场趋势分析 - 今年上半年市场出现年初强、Q2开始走弱的情况，但与去年相比经济下滑速度更慢，盈利下滑压力较小[4][6][7] - 微观投资者面临的集中止损压力也较去年小很多[7] - 短期A股或进入震荡期，关注铜价和房地产二手房销售动向[8] 合成生物行业分析 - 合成生物学技术能够完成生产过程的降本增效，符合"双碳"要求，得到政策大力支持[8][9] - 合成生物学2.0阶段具有较大的成长空间与相对高确定性，替代原有生产方式过程中业绩有望快速增长[11] - 分析师关注的标的包括华恒生物、川宁生物、浙江震元等[13] 行业研报动态 - 今日全市场机构研报共发布289篇，三棵树评级得到下调[14] - 10家公司获得首度覆盖，其中客车、重卡行业获新财富分析师深度覆盖[14] - 个股机构关注度排行前五为拓普集团、宁德时代、红旗连锁等[15] - 行业关注度前五为信息技术、电气设备、交运设备等[15]

核心观点 1. 大品种氨基酸受益于粮食安全背景下豆粕替代需求增长,且供给格局优化,未来供需共振有望步入景气上行期。[13][14][15] 2. 公司加码布局合成生物领域,有望打造第二成长曲线。[14][19][21][122][123] 3. 伊品生物整合效果逐渐显现,公司积极分红注重股东回报,有助于公司价值重估。[15][45][46] 区别于市场的观点 1. 市场担忧赖氨酸、苏氨酸行业产能仍相对过剩,景气向上弹性或偏弱。我们认为粮食安全背景下氨基酸替代豆粕需求有望持续增长,且行业供给格局已显著优化。[16][54][55][56][57] 2. 市场对公司合成生物技术平台潜在的投资价值有所忽视。公司深耕氨基酸市场多年,未来加码布局小品种氨基酸领域,有望助力打造第二成长曲线。[17][121][122][123] 公司概况 1. 公司是全球氨基酸行业领先企业,23年赖/苏氨酸年产能80/26.8万吨,均居全球第2。[12][19][22][88] 2. 公司控股股东为广新集团,产业重心涵盖新能源新材料、生物科技与食品健康等,未来依托集团协同性有望助力公司发展。[26][27][28] 3. 公司主要生产基地位于宁夏、内蒙古、黑龙江,均为玉米主产区且煤炭资源丰富,具备区位优势。[97][98][99][100][101][102] 大品种氨基酸 1. 粮食安全背景下,氨基酸替代豆粕需求有望持续增长,且未来转基因玉米推广或助力氨基酸成本下降,推升氨基酸替代豆粕的性价比。[52][53][54][55][56][57][61][62][63][64][65] 2. 下游养殖需求方面,猪价回升有望带动养殖存栏修复,叠加出口支撑等亦有望助力氨基酸需求侧。[71][72][73][74][75] 3. 行业供给格局优化,头部企业定价能力提升,公司具备规模和成本优势有望受益。[78][79][80][81][82][84][88] 合成生物 1. 公司持续加大对合成生物等领域的研发投入,在酶法制备I+G、IMP和玉米发酵物等领域取得显著技术优势。[121][122][123] 2. 合成生物技术有助于降低小品种氨基酸的生产成本,未来有望驱动缬氨酸、色氨酸、精氨酸和异亮氨酸等小品种氨基酸需求的快速扩张。[125][126][127][128][129][130][131][132] 3. 公司拟投资建设60万吨玉米深加工及配套热电联产项目,生产各类小品种氨基酸11.5万吨/年。[132][137] 其他业务 1. 味精方面,公司在味精领域已具备显著的规模、渠道和品牌等优势,未来有望持续增长。[104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117] 2. 生物基尼龙方面,应用前景广阔,公司正打造赖氨酸-戊二胺-PA56的全产业链布局。[138][139][140][141][142][143]

证券代码:600866 证券简称:星湖科技 公告编号:临 2024-033 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示: 本业绩预告适用情形:实现盈利,且净利润与上年同期相比上 升 50%以上。 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司(以下简称"公司")预 计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为 4.80-5.30 亿 元,与去年同期相比预计增长约 108.54%-130.26%。 扣除非经常性损益事项后,预计公司 2024 年半年度实现归属 于上市公司股东的净利润 5.00-5.50 亿元,与去年同期相比预计增长 约 113.39%-134.73%。 一、 本期业绩预告情况 (一) 业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二) 业绩预告情况 主要财务指标 本报告期 上年同期 盈利:62,000-67,000 万元 盈利:29,425.85 万元 利润总额 与上年同期相比,预计增加 32,574 ...

公司业绩 - 公司2023年扣非后净利润同比增长520.76%[1] - 公司2024Q1扣非后净利润同比增长110.94%[2] - 公司2023年净利润同比激增520.76%[12] - 公司2023年营收达到173.7亿元人民币，净利润为6.78亿元人民币，同比增长11.45%[12] 未来展望 - 公司预测2024-2026年净利润分别为11.01、12.21和13.54亿元[4] - 公司计划投资37.1亿元人民币用于一个60万吨玉米深加工和余热发电项目[14] - 预测2024-2026年公司净利润分别为11.01亿元、12.21亿元和13.54亿元[15] 公司财务指标 - 星湖科技2023年P/E为13.87倍，2024年预计为8.54倍，2025年预计为7.70倍，均值为6.95倍[10] - 星湖科技2023年净利润率为3.9%，2024年预计为6.2%，2025年预计为6.5%，2026年预计为6.9%[11] - 星湖科技2023年资产负债率为46.8%，2024年预计为50.6%，2025年预计为50.2%，2026年预计为49.3%[11] - 星湖科技2023年现金比率为0.31，2024年预计为0.40，2025年预计为0.59，2026年预计为0.83[11]

2024 年第一季度报告 证券代码：600866 证券简称：星湖科技 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 ...