报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司是我国航空碳纤维预浸料龙头企业,处于产业链枢纽位置 [1] - 受益于以 C919 为代表的国产民机商业化进程加快,和"低空经济"等新质生产力发展,复合材料有了更多的市场需求和应用前景 [1] - 预计公司 2024~2026 年归母净利润分别是 11.85 亿元、14.36 亿元、17.36 亿元,当前股价对应 2024~2026 年 PE 为 22x/18x/15x [2] 公司投资亮点 业绩表现 - 1H24 实现营收 25.47 亿元,YOY +5.6%；归母净利润 6.04 亿元,YOY +9.5%；扣非净利润 5.94 亿元,YOY +9.8% [1] - 2Q24 单季度净利润稳步增长,营收 12.30 亿元,YOY +6.0%；归母净利润 2.53 亿元,YOY +16.4%；扣非净利润 2.43 亿元,YOY +13.0% [1] - 1H24 毛利率同比下滑 0.4ppt 至 37.3%,基本保持稳定;净利率同比提升 1.2ppt 至 24.0% [1] 航空新材料业务 - 航空新材料业务实现营收 25.18 亿元,YOY +6.12%,主要系主要预浸料及炭刹车交付增长所致 [1] - 航空复合材料及炭刹车交付增长,归母净利润 6.33 亿元,YOY +10.25% [1] - 正在开展先进航空预浸料生产能力提升项目建设,将建成国内首条数智化先进预浸料生产线,投产后预浸料产能将大幅提升 [1] 航空先进制造技术产业化 - 航空先进制造技术产业化(含高端智能装备)实现营收 1573 万元,1H23 为 2521 万元,同比减少主要系普通机床和专用装备等销售下降所致 [1] - 控股子公司优材百慕实现营收 1.17 亿元,YOY +105.7%；净利润 1450 万元,同比扭亏,国内外市场订单增加,业绩快速增长 [1] 费用管控 - 1H24 期间费用率同比减少 1.5ppt 至 8.6%,其中管理费用率同比下滑 1.1ppt 至 6.1%,研发费用率同比减少 0.3ppt 至 2.5% [1] - 研发费用同比减少 6.7%至 0.63 亿元,主要系个别研发项目将在 3Q24 实施所致 [1] 现金流及财务状况 - 1H24 经营活动净现金流为 3.43 亿元,1H23 为 4.08 亿元 [1] - 截至 2Q24 末,应收账款及票据 43.19 亿元,较 1Q24 末增加 2.8%;预付款项 0.39 亿元,较 1Q24 末增加 67.0%,主要系航空工业复材预付设备款及预付材料款增加所致 [1] - 存货 10.90 亿元,较 1Q24 末减少 2.3%;合同负债 0.53 亿元,较 1Q24 末减少 15.0% [1] 风险提示 - 下游需求不及预期、产品价格下降等 [1]

公司代码：600862 公司简称：中航高科 2024 年半年度报告 中航航空高科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 189 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人姜波、主管会计工作负责人孟龙及会计机构负责人（会计主管人员）朱清海声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2024年半年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略及相关数据等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质 承诺或预测，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完 ...

证券代码：600862 证券简称：中航高科 中航航空高科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会/电话解读会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动/策略会 动类别 □现场参观 ☑投资者来访 □其他 参与单位 中金公司、西南证券、平安养老、宽远资产 时间 2024年5月14日14:00-15:30 副总经理、董事会秘书 刘向兵 上市公司接待 投资与证券事务部部长 刘旭东 人员姓名 投资与证券事务部副部长、证券事务代表 丁凯 投资者关系 问题1：公司在低空经济业务领域，具备成本方面的竞争优 ...

业绩总结 - 公司24Q1实现营收13.17亿，同比增长5.22%[3] - 公司销售毛利率为41.21%，同比提升0.7pcts[3] - 公司2024年营业收入目标为50亿，较23年实际值增长4.60%[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到7833百万元，较2023年增长64.1%[9] - 预计2026年净利润将达到1848百万元，较2023年增长77.9%[9] 新产品和新技术研发 - 公司出资16,320万元与中国航发商发成立控股合资子公司，主要从事航空发动机用树脂基复合材料制造[4] 市场扩张和并购 - 下游主机厂型号列装交付进程不及预期可能影响公司订单构成[6] - 公司项目投产进度和订单获取不及预期可能影响产能释放[7] 未来展望 - 公司2026年每股收益预计为1.32元，较2023年增长78.4%[9]

证券代码：600862 证券简称：中航高科 中航航空高科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ☑业绩说明会/电话解读会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □投资者来访 □其他 兴业证券，国联证券，广发证券，民生证券，天风证券，长江 参与单位 证券等，共92位投资者参会（排名不分先后） 时间 2024年4月29日上午10:00-11:00 副总经理、董事会秘书 刘向兵 上市公司接待 总会计师 孟龙 人员姓名 副总会计师 朱清海 ...

[Table_Page] 季报点评|航空装备Ⅱ 证券研究报告 [中Table_航Title] 高科（600862.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 18.79元 航空复材交付稳增，归母净利润环比改善明显 合理价值 29.76元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-26  事件：公司发布24年一季报，实现营收13.17亿元（YoY+5.22%）， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 归母净利润 3.51 亿元（YoY+4.95%），扣非归母净利润 3.51 亿元 （YoY+7.76%），毛利率 41.21%（YoY+0.70pps），净利率 26.87% 22% 13% （YoY+0.39pps）。 4%  航空复合材料产品交付增长，单季度归母净利润环比改善明显。营收 -4%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 端，24Q1实现营收13.17亿元，同比增长5.22%，环比增长13.86%。 -13% 其中，航空新材料业务实现营业收入13.05亿元（YoY+5.05% ...

中航高科（600862.SH）2024年一季报点评 发挥行业龙头引领作用；航空新材料业务稳健增长 2024年04月26日 ➢ 事件：4月25日，公司发布2024年一季报，1Q24实现营收13.2亿元， 推荐 维持评级 YoY +5.2%；归母净利润 3.5 亿元，YoY +4.9%；扣非净利润 3.5 亿元，YoY 当前价格： 18.79元 +7.8%。业绩表现符合市场预期。公司航空新材料业务稳健增长。 ➢ 航空新材料稳健增长；盈利能力稳中有升。1Q24，分业务看：1）航空新 [Table_Author] 材料：营收13.1亿元，YoY +5.05%；归母净利润3.6亿元，YoY +4.95%，系 航空复合材料产品交付增长所致。2）装备：营收368.11万元，YoY -46.88%， 主要系机床业务同比减少所致；归母净利润-875.51 万元，1Q23 为-823.43 万 元，同比增亏52.08万元，主要系营收规模减少所致。1Q24公司毛利率同比增 加0.7ppt至41.2%；净利率同比增加0.4ppt至26.9%，盈利能力稳中有升。 ➢ 期间费用率同比减少；经营性现金流同比增长。1Q24期间费用率同比减少 ...

2024 年第一季度报告 证券代码：600862 证券简称：中航高科 中航航空高科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人李志强、主管会计工作负责人孟龙及会计机构负责人（会计主管人员）朱清海保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|-------|-------|-------------------------------------| | | | | | 单位：元 币种：人民币 | | 项目 | 本报告期 | | ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入47.8亿元，同比增长7.5%[1] - 公司2023年实现归母净利润10.3亿元，同比增长34.9%[1] - 公司毛利率为36.75%，同比增加5.81pct[4] - 公司净利率为21.71%，同比增加4.45pct[4] - 公司期间费用率为11.18%，同比增加1.02pct[4] 新产品和新技术研发 - 公司推动新材料及高端装备业务研发，2023年研发投入1.81亿元[2] - 公司申请受理专利46项，获授权专利26项[2] 市场扩张和并购 - 公司多个产能建设项目进展顺利，助力公司销售规模扩张[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.03、15.40和17.11亿元[7] - 公司2026年预测营业收入将达到747亿元，净利润将达到17.18亿元[10] - 公司2026年预测净利率将达到22.90%，ROE将达到17.91%[10] - 公司2026年每股收益预计为1.23元，每股净资产为6.86元[10] - 公司2026年预测P/E为14.54，P/B为2.60，EV/EBITDA为10.53[10]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为47.80亿元，同比增长7.50%[1] - 公司2023年归母净利润为10.31亿元，同比增长34.90%[1] - 公司全年销售毛利率为36.75%，同比增长5.81pct，销售净利率为21.71%，同比增长4.45pct[1] - 公司2024年预计全年经营目标为营业收入50亿元（+4.60%），利润总额12.82亿元（+5.69%）[2] - 公司航空新材料业务营业收入为49.12亿元，利润总额为13.70亿元[3] - 公司装备业务营业收入为0.73亿元，利润总额为-0.15亿元[3] - 公司资产总计在2026年预计将达到12823百万元，呈现稳步增长趋势[7] - 营业收入预计在2026年将达到7258百万元，增长率为18.5%[7] - 归属母公司净利润预计在2026年将达到1616百万元，净利率为19.2%[7] - 毛利率在过去几年中保持稳定增长，2026年预计将达到37.9%[7] - ROE在2026年预计将达到16.8%，呈现稳步增长趋势[7] 未来展望 - 公司2024年至2026年的归母净利润分别为11.43亿元、13.56亿元、16.16亿元，EPS分别为0.82元、0.97元、1.16元，对应P/E为24倍、20倍、17倍[4] - 预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为11.43亿元、13.56亿元、16.16亿元，EPS分别为0.82元、0.97元、1.16元，对应P/E为24倍、20倍、17倍[4] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济波动风险、行业竞争风险、国际市场开拓风险、产品质量与安全生产风险以及下游需求不及预期[5] 其他 - 公司现金净增加额为405亿元，呈现正增长趋势[3] - 每股收益（最新摊薄）逐年增长，从0.55元增至1.16元[3] - 每股净资产（最新摊薄）逐年增长，从3.90元增至6.78元[3] - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券产业金融研究院地址分别位于深圳和北京[11]