报告投资评级 - 报告维持买入评级 [3] 报告核心观点 - 整体收入稳健增长,汽车板块表现亮眼。公司1季度收入同比增长5%,增长来自汽车(占比44%、同比增长16%)、轨道交通(占比11%,同比增长6%)、工业与工程(占比12%,同比增长6%),风电业务小幅拖累(占比31%,同比下降5%)。[3] - 1季度汽车板块经营持续改善。汽车板块1季度实现收入18.5亿元,同比增长16%。原材料角度,1季度钢材、天然胶采购均价分别同比下降10%、2%,盈利能力延续改善。公司在亚太地区加强了产能建设与市场开拓力度,预计汽车板块有望扭亏。[3] - 1季度叶片销售季节性小幅波动。风电板块1季度收入13.2亿元,同比下滑5%,但考虑到同行及其他风电产业链企业下滑较大,公司竞争优势体现显著。未来盈利能力方面,公司成本下降仍有空间,随着规模扩大以及管理优化,毛利率仍有提升空间。[3][4] - 1季度轨道交通与工业工程稳健增长,盈利能力亦有所改善。轨道交通、工业与工程分别实现收入约4.7、5.1亿元,合计收入同比增长约6%。且同样受益于钢材、橡胶等原材料价格下行,盈利能力亦有所提升。[4] 财务数据总结 - 2024年1季度公司实现收入约42亿元,同比增长5%;归属净利润约1.2亿元,同比增长11%;扣非净利润约1.1亿元,同比增长30%。[1] - 预计公司2024、2025年归属净利润为6.8、8.8亿元,对应估值14、11倍。[5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[2] 报告的核心观点 业绩符合预期，盈利修复明显 - 2024年Q1公司实现营业总收入42.05亿元，同/环比+16.65%/-14.80%；归母净利润1.20亿元，同/环比+10.73%/-7.13%；扣非归母净利润1.11亿元，同/环比+30.25%/+17.06%。[1] - 公司的毛利率和净利率分别为16.87%和3.11%，分别同比增长2.54和0.98pct，盈利能力显著提升，主要来自汽车零部件板块的产能改造和重组。[1] 积极推进重组工作，汽零板块盈利提升有望逐季度兑现 - 新材德国（博戈）在大众、戴姆勒等传统主机厂的市场份额保持稳固，突破多个新能源汽车市场。[1] - 在亚太地区完善研发平台能力建设，完成无锡二期基地规划并启动扩能改造。[1] - 在降本减亏方面，公司积极推进德国地区重组工作，未来将有效降低德国地区的运营成本。[1] - 通过积极向客户申请价格补偿等多项措施降低运营成本、改善盈利能力。[1] 风电业务市场拓展迅速，"海外和海上"成为主要驱动力 - 公司持续优化客户结构，浙江运达重新成为公司第一大国内客户，份额提升至45%。[1] - 在明阳风电、海装风电的份额也稳中有升，与国内头部风电主机厂联合开发沙戈荒新品。[1] - 海外获得Nordex批量订单。[1] - 公司自主研发的110米级超大型风电叶片获得首个海上批量项目；推出目前世界最长叶型112米级陆上叶片，有望抢占"沙戈荒"份额。[1] 轨交和工业工程平稳增长，海外市场和工业工程领域有望成为核心增量 - 公司全球轨道车辆减振市场份额明显提升；基建线路方面在南美、亚太区域获取中泰高铁、印尼铁路等多个项目，新签订单同比超+150%。[1] - 高分子材料制品布局欧洲、美洲、亚太区域，国内市场订单同比超+20%。[1] - 在工业减震领域，国内风电减振市场份额超70%，保持国内第一，风电联轴器业务实现国内重点客户全覆盖，市场份额超50%。[1] - 线路减振产品中标公司首个双层非线性减振扣件订单；桥建减隔震统招市场新签订单同比+70%，路外市场实现订单破亿元。[1] 部分新型材料实现客户突破，能力建设全面开启 - 公司锚定新能源市场，重点开拓聚氨酯耐磨制品、高端聚氨酯减振制品、HP-RTM复合材料制品、先进有机硅材料制品四大市场，多个产品通过客户验证，实现批量供货。[1] - 公司推进新材料产业基地建设，形成规模效应。[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年Q1公司实现营业总收入42.05亿元，同/环比+16.65%/-14.80%；归母净利润1.20亿元，同/环比+10.73%/-7.13%；扣非归母净利润1.11亿元，同/环比+30.25%/+17.06%。[1] - 公司的毛利率和净利率分别为16.87%和3.11%，分别同比增长2.54和0.98pct，盈利能力显著提升。[1] 业务发展 - 汽车零部件业务实现收入18.49亿元，同比+16%。[1] - 风电叶片业务实现收入13.22亿元，同比-5%。[1] - 工业工程业务实现收入5.10亿元，同比+6%。[1] - 轨交零部件业务实现收入4.72亿元，同比+6%。[1] 重点举措 - 新材德国（博戈）在大众、戴姆勒等传统主机厂的市场份额保持稳固，突破多个新能源汽车市场。[1] - 在亚太地区完善研发平台能力建设，完成无锡二期基地规划并启动扩能改造。[1] - 在降本减亏方面，公司积极推进德国地区重组工作，未来将有效降低德国地区的运营成本。[1] - 通过积极向客户申请价格补偿等多项措施降低运营成本、改善盈利能力。[1] - 公司持续优化客户结构，浙江运达重新成为公司第一大国内客户，份额提升至45%。[1] - 公司自主研发的110米级超大型风电叶片获得首个海上批量项目；推出目前世界最长叶型112米级陆上叶片。[1] - 公司全球轨道车辆减振市场份额明显提升；基建线路方面在南美、亚太区域获取中泰高铁、印尼铁路等多个项目。[1] - 公司锚定新能源市场，重点开拓聚氨酯耐磨制品、高端聚氨酯减振制品、HP-RTM复合材料制品、先进有机硅材料制品四大市场。[1] - 公司推进新材料产业基地建设，形成规模效应。[1]

财务表现 - 2024年第一季度，时代新材营业收入为42.05亿元，同比增长4.76%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为11.99亿元，同比增长10.73%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11.11亿元，同比增长30.25%[4] - 加权平均净资产收益率为2.07%，较上年同期增加0.13个百分点[5] 资产负债 - 2024年第一季度，株洲时代新材料科技股份有限公司的流动资产总额为12,652,484,821.15元，较上一季度增长了3.17%[15] - 非流动资产合计为5,944,824,844.97元，较上一季度持平[16] - 流动资产合计为8,737,409,561.24元，非流动资产合计为5,174,839,965.09元，资产总计为13,912,249,526.33元[23] 经营情况 - 公司的营业总收入为4,205,183,853.78元，较去年同期增长4.75%[17] - 营业总成本为4,042,764,063.44元，较去年同期增长3.42%[18] - 公司的营业利润为160,085,723.85元，较去年同期增长36.86%[18] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为2,877,549,234.90元，现金及现金等价物净增加额为-623,264,012.65元[21] - 投资活动现金流出小计为205,082,907.46元，投资活动产生的现金流量净额为-103,498,734.43元[22] - 筹资活动现金流入小计为480,000,000.00元，筹资活动产生的现金流量净额为407,968,864.65元[22]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入175.4亿元，同比增长16.7%[1] - 公司2023年归母净利润为3.9亿元，同比增长8.3%；扣非归母净利润为4.2亿元，同比增长148%[1] - 时代新材2023年营业总收入预计将达到25,817百万元，2026年预计增长至22,744百万元[4] - 2023年净利润预计为327百万元，2026年预计增长至996百万元[4] - ROE预计从2023年的6.7%增长至2026年的12.7%[4] - 资产负债率预计从2023年的64.2%下降至2026年的64.8%[4] - 营业收入增长率分别为16.6%、13.3%、14.5%和13.5%[4] 板块营收 - 公司2023年汽车/风电/轨交/工业与工程/新材料等板块营收分别为68.6/67/18.8/16.7/4.4亿元，同比增长分别为23.1%/24.9%/1.1%/1%/-26.6%[2] 报告点评 - 时代新材（600458）2023年报点评[14] 公司信息 - 公司投资评级体系说明[15] - 投资评级分级标准[16] - 分析师声明内容[18] - 免责声明内容[19] - 资料来源可靠性及准确性声明[20] - 华创证券研究所地址及联系方式[21]

业绩总结 - 时代新材2023年实现营业收入175.38亿元，同比增长16.65%[1] - 公司多领域业务持续增长，轨道交通业务收入同比增长1.13%[1] - 公司研发费用同比增长22.41%，研发费用率为4.73%[1] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到24632百万元，较2022年增长63.5%[6] - 预计2026年归属母公司净利润将达到1056百万元，较2022年增长196.6%[6] - 公司的ROE预计将从2022年的4.0%增长至2026年的10.3%[6] - 资产负债率预计将从2022年的63.3%下降至2026年的60.7%[6] - 预计2026年每股收益将达到1.28元，较2022年增长197.7%[6] 未来展望 - 公司在风电、新材料领域取得突破，未来市场空间广阔，维持“买入”评级[3] 其他新策略 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[10] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[10] - 长城证券具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[10]

公司业绩 - 公司2023年度实现归属于母公司股东的净利润为人民币386,157,662.21元，同比增长8.30%[11] - 公司2023年度实现营业收入为人民币17,537,867,099.42元，同比增长16.65%[11] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为人民币795,428,458.04元，较上年同期大幅增长[11] - 2023年公司营业收入达到175.38亿元，创历史新高[15] - 归属于上市公司股东的净利润为3.86亿元，同比增长[15] - 第四季度营业收入为4,935,705,805.03元，同比增长[13] - 第四季度归属于上市公司股东的净利润为111,994,373.25元[13] - 第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为94,944,578.50元[13] 市场拓展与订单增长 - 公司将加快新型材料领域的市场拓展，致力于成为新型材料的技术创新与工程化应用的领先者[15] - 公司2023年海外市场收入、新签订单均创历史新高，车辆悬挂减振市场份额明显提升[16] - 公司2023年国内市场订单同比增长超20%，轨道车辆市场份额稳步提升[16] - 公司2023年风电叶片销售收入达67.01亿元，增长幅度为24.87%[16] - 公司2023年新材德国（博戈）销售收入达68.60亿元，增长幅度为23.12%[17] 新材料业务发展 - 公司新材料事业部锚定新能源市场，开拓高端聚氨酯减振制品等四大市场[17] - 公司控股子公司时代华获国家级专精特新“小巨人”企业称号[17] - 公司2024年将继续完善全球市场营销网络，推进本地化能力和区域建设[17] - 公司2024年将深化巩固线路减振市场客户，推动系统+升维[17] - 公司2024年将加快国内外各新生产基地的建设进度，完善产能布局[17] 公司核心技术与产业领先地位 - 公司是国内第二大风电叶片制造商，全球汽车减振细分领域规模排名第三[19] - 公司拥有国家级技术创新平台，具备高分子材料合成及改性能力、结构设计与仿真能力等核心技术[21] - 公司在轨道交通、风电、汽车三大核心产业已经实现领跑[21] 公司战略规划与发展展望 - 公司未来发展展望：中国高速动车组数量持续增长，城市轨道交通建设规模预计增速放缓[64] - 公司未来发展展望：中国城市轨道交通运营里程有望新增5,000公里，年均新增1,000公里左右[64] - 公司计划2024年完成营业收入不低于190亿元，加快创新中心及智能制造基地建设，完成新型材料基地打造，进一步改善新材德国（博戈）经营质量，实现高质量发展[74] 公司治理与股权激励 - 公司董事、监事和高级管理人员持股变动情况：彭华文董事长获得370,000股股权激励，杨治国董事兼总经理获得370,000股股权激励，刘军董事兼副总经理获得260,000股股权激励[82] - 公司拟向激励对象授予限制性股票总计2,408.00万股[1] - 公司股权激励计划实际授予激励对象人数为39人，实际授予限制性股票数量为206.00万股[160] 环保与社会责任 - 公司已完成五个分布式光伏电站建设，装机容量22MW，年发电量2,200万度，每年可减少12,600吨二氧化碳排放[184] - 公司严格遵守环保法律法规和标准要求，对项目进行了环境影响预评价和竣工验收评价[182] - 公司编制了《突发环境事件应急预案》，定期组织应急知识培训和应急演练，确保环境污染事故时应急及时、有效[183]

财务表现 - 本报告期营业收入为43.83亿人民币，同比增长28.32%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为7,154.99万人民币，同比增长7.66%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.54亿人民币，同比增长200.30%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-3.03亿人民币[5] - 基本每股收益为0.09元，同比增长12.50%[5] - 加权平均净资产收益率为1.27%[5] - 总资产为197.98亿人民币，同比增长14.72%[5] - 非经常性损益项目中，企业重组费用为-1.37亿人民币[6] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为40,118股，前十名股东持股情况中，中车株洲电力机车研究所有限公司持股数量最多，为292,494,103股，占比35.47%[30] 资产状况 - 株洲时代新材料科技股份有限公司2023年9月30日的流动资产总计为14,135,679,283.63元，其中应收账款为5,038,056,526.61元，存货为3,307,074,892.30元[33] - 非流动资产合计为5,662,393,693.26元，其中无形资产为327,068,980.78元，固定资产为3,022,259,262.17元[34] 负债情况 - 2023年第三季度，公司负债合计为13,349,726,632.54元，较上年同期增长22.2%[35] 经营情况 - 2023年前三季度营业总收入为12,602,161,294.39元，较上年同期增长19.4%[36] - 2023年前三季度营业总成本为12,334,580,600.26元，较上年同期增长18.7%[36] - 2023年前三季度营业利润为271,915,028.71元，较上年同期增长27.9%[36] - 2023年前三季度净利润为209,927,790.76元，较上年同期增长20.2%[36] - 2023年前三季度综合收益总额为210,689,697.43元，较上年同期增长70.6%[37] - 2023年前三季度每股基本收益为0.34元，较上年同期增长30.8%[37] 现金流量 - 2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-303,179,171.39元[39] - 2023年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1,470,831,533.89元[39] - 2023年第三季度公司现金及现金等价物净增加额为-152,886,900.28元，较上一期减少了284,798,585.81元[40] - 公司2023年9月30日的流动资产合计为9,916,611,188.39元，较上一期增加了2,840,464,820.71元[41] - 公司2023年9月30日的非流动资产合计为4,656,770,213.76元，较上一期减少了195,927,344.65元[41] - 公司2023年9月30日的流动负债合计为7,895,468,377.68元，较上一期增加了1,620,885,801.33元[42] - 公司2023年9月30日的非流动负债合计为1,217,344,350.64元，较上一期减少了207,887,440.60元[42] - 公司2023年前三季度营业收入为6,644,578,164.57元，较去年同期增长了1,254,332,322.40元[43] - 公司2023年前三季度营业成本为5,470,110,039.62元，较去年同期增长了791,867,586.80元[43] - 公司2023年前三季度营业利润为381,092,102.29元，较去年同期增长了60,499,697.09元[43] - 2023年第三季度经营活动现金流入小计为629.01亿，现金流出小计为668.43亿，净额为-394.32亿[45] - 2023年第三季度投资活动现金流入小计为51.14亿，现金流出小计为56.60亿，净额为-5.46亿[45] - 2023年第三季度筹资活动现金流入小计为82.53亿，现金流出小计为78.73亿，净额为3.80亿[45] - 2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为-40.49亿，期末现金及现金等价物余额为77.46亿[46]

证券代码：600458 证券简称：时代新材 公告编号：临 2023-057 株洲时代新材料科技股份有限公司 关于参加 2023 年湖南辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，株洲时代新材料科技股份有限公司（以 下简称“公司”）将参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络 有限公司联合举办的“推动上市公司规范运作，保护中小投资者——2023年湖南 辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动，现将有关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录“全景路演”网站 （https://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演APP, 参与本次互动交流，活动时间为2023年11月2日（星期四）15:30-17:00。 届时公司董事会秘书、证券事务代表将通过网络文字交流形式与投资者进行 沟通与交流，欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 ...

公司基本情况 - 公司名称为株洲时代新材料科技股份有限公司，简称为时代新材[1] 财务表现 - 2023年上半年营业收入为82.19亿元，同比增长15.21%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为20.26亿元，同比增长43.41%[9] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17.24亿元，同比增长122.52%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为-4.17亿元[9] - 归属于上市公司股东的净资产为56.67亿元，同比增长2.56%[9] - 总资产为191.63亿元，同比增长11.04%[9] - 基本每股收益为0.25元，同比增长38.89%[9] - 稀释每股收益为0.25元，同比增长38.89%[9] 产业地位与技术实力 - 公司在轨道交通、风电、汽车三大核心产业领域处于行业领先地位[12] - 公司拥有雄厚的技术研发实力，具备高分子材料合成及改性能力、结构设计与仿真能力等核心技术[14] - 公司产品品牌“时代新材”在国内外市场享有很高声誉，获得多项荣誉和认可[14] 经营情况 - 公司上半年实现营业收入82.19亿元，同比增长15.21%[16] - 公司轨道交通事业部海外市场收入稳步增长，新签订单增幅超过40%[17] - 公司工业与工程事业部上半年完成销售收入9.32亿元，较上年同期增长12.42%[18] - 公司在2023年上半年加强了产能建设与市场开拓力度，无锡工厂产能较上年同期大幅提升[19] - 公司新材料事业部在2023年上半年加快了能力建设和市场突破，多个产品通过客户验证，在国内国际市场取得双线突破[20] 风险提示 - 公司面临行业竞争风险，全球市场竞争环境加剧，海外市场竞争严峻[36] - 公司国际化经营及管理风险增加，存在汇率波动、原材料价格上涨等不确定因素[37] - 公司供应链安全成为重中之重，需加强关联物料及供应风险管控[37] - 公司面临产业投资风险，项目管控难度大[37] - 公司产品质量稳定并符合相关国际、国家和行业标准要求，但存在质量风险[37] 股权激励计划 - 公司实施限制性股票激励计划获国务院国资委批复[44] - 公司调整限制性股票激励计划，首次授予激励对象名单、授予数量进行调整[54] - 公司完成首次授予激励对象登记工作，实际授予人数为207人，限制性股票数量为1968万股[56] 环保情况 - 公司株洲时代新材料科技股份有限公司光明分公司、时代新材风电产品事业部动力谷工厂、时代新材东湖工厂等均属于环保部门公布的重点排污企业[61] - 公司废气、废水、固体废物排放情况详细列示，包括各种污染物的排放浓度和实际情况[62][66][68][72] 股权变动 - 公司总股本从802,798,152股增加至822,478,152股，限制性股票数量为19,680,000股[109] - 公司董事、监事和高级管理人员持股变动情况详细列示，包括股权激励计划授予情况[117][118] 资产负债情况 - 2023年上半年，公司资产总计达到1916.3亿人民币，较去年同期增长11.0%[120] - 公司负债合计为1270.7亿人民币，较去年同期增长16.3%[121] - 公司所有者权益合计为645.6亿人民币，较去年同期增长1.9%[121] - 公司流动资产合计为933.2亿人民币，较去年同期增长15.6%[121] - 公司非流动资产合计为486.0亿人民币，较去年同期增长0.2%[122] - 公司流动负债合计为735.5亿人民币，较去年同期增长17.6%[122] - 公司非流动负债合计为275.8亿人民币，较去年同期增长7.1%[122]

证券代码：600458 证券简称：时代新材 公告编号：临 2023-034 株洲时代新材料科技股份有限公司 关于举办投资者交流活动情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2023 年 5 月 24-25 日，株洲时代新材料科技股份有限公司（以下简称"时代新 材、公司"）参加中国中车股份有限公司联合下属上市公司时代新材和株洲中车时 代电气股份有限公司共同举办的"聚焦新能源 洞见芯机遇"主题投资者交流活动。 本次活动旨在加强公司与机构投资者的沟通交流，增进机构投资者对上市公司及行 业的了解，增进上市公司市场认同和价值实现，提高上市公司质量。活动相关情况 公告如下： 一、活动基本情况 1．时间：2023 年 5 月 24-25 日 2．地点：株洲市天元区株洲时代新材料科技股份有限公司 3．调研方式：现场交流及调研参观 4．公司参会人员：彭华文（董事长）、夏智（董事会秘书）及董办相关人员 5．调研机构名称（排名不分先后）： 安信基金、博时基金、富国基金、交银施罗德、易方达基金、中银基金、申万 菱信基金、兴证全球基金 ...