报告投资评级 - 国网信通（600131.SH）的投资评级为“买入”并维持该评级[11] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司营业收入37.47亿元同比减少4.89%，归母净利润2.98亿元同比减少13%，扣非净利润2.93亿元同比减少3.22%；单三季度，公司营业收入10.65亿元同比减少4.38%，归母净利润0.66亿元同比减少29.3%，扣非净利润0.61亿元同比减少33.3%[8] - 收入方面，Q3营收同比下滑预计主要系今年电网数字化行业交付节奏普遍较慢，目前公司Q3末存货6.7亿元，同环比均增长40 - 50%，对Q4的交付和收入具备较强支撑；毛利方面，前三季度毛利率达21.16%，同比提升0.59pct，单Q3毛利率达24.04%，同比略降1.13pct，预计主要系产品交付结构影响；费用方面，前三季度期间费用率达15.7%，同比提升1.8pct，其中单三季度费用率达19.1%，同比提升1.5pct，其中销售费率提升0.72pct，研发费率提升0.82pct，公司Q3投资净收益同比减少约900万元，最终对利润率形成一定影响[9] - 国网数字化第4批招标已经发布，本次招标设备及服务均呈现较大体量，其中硬件设备及应用软件合计体量达65573台套，同比增长200%，开发实施项目达4391项，同比增长1462倍。全年看，24年软硬件总数达189013台套，同比增长6.92%，开发实施项目总数达4641项，同比略减8.33%。本次招标基本拉平全年数字化统招体量，凸显景气方向，预计将对公司后续订单和经营形成支撑[10] - 电网在数智化方面发展路径逐步清晰，人工智能与配网智能化需求正逐步释放，公司作为国网旗下数字化核心建设单位之一，发展前景依旧，并且同业竞争解决承诺仍值得期待，预计公司24年归属净利9亿元，对应估值31倍[10]

业绩相关 - 2024年前三季度公司实现营业收入37.47亿元同比减少下降4.89%[1] - 2024年前三季度实现扣非归母净利润2.93亿元同比下滑3.22%[1] - 公司今年前三季度毛利率为21.1%较去年同期提升0.59个百分点[2] 业务进展相关 - 营销2.0已在27个省市电力公司上线运行[1] - 公司在大模型、智能体、计算机视觉、声纹识别、自然语言理解等技术领域进行储备主要面向输变配业务领域的设备缺陷识别、设备运行声纹识别、现场作业安全管控、电网运行智慧百科等场景开展应用规划[2] - 公司按照国家双碳战略及电网公司老旧机房节能降碳相关要求跟进各省公司数据中心节能优化改造等相关项目[2] - 公司在电力交易方面全面参与了全国统一电力市场技术支撑平台新一代电力交易平台两代电力交易系统的设计开发、实施同时拓展环境价值属性电力交易领域牵头建设的绿证交易平台累计交易绿证超1.3亿张占全国同期绿证交易量的65%[2] - 公司数字化能源服务方面研发打造电享家数字化能源服务平台通过软硬件结合的产品模式面向末端工商业企业用户以及能源服务商提供售电运营、配电运维、能源管理等服务平台已在四川、重庆、河北、陕西、山西等省份覆盖应用服务企业对象超过8000家[2] 同业竞争相关 - 2019年重大资产重组时作出的承诺仍在积极推进中公司将继续跟进控股股东承诺履行情况后续如有进展以公司信息披露为准[1] - 同业竞争承诺开展情况以公司信息披露为准[1][2] - 集团下属企业与公司的同业竞争请参考承诺方出具的关于避免同业竞争的承诺函及公司定期报告中承诺履行进展情况[3] 合作相关 - 公司基于开源鸿蒙操作系统底座深度融合电力业务的特性及多样化需求打造电力鸿蒙专属操作系统星鸿EOS并在2024成都开源生态建设大会进行发布下一步将持续优化星鸿EOS操作系统推进系统在各类芯片、终端、应用的适配[2] - 公司目前暂无与宁德时代合作的项目[2]

分组1：投资评级 - 报告给予国网信通“增持”评级（首次覆盖）[6][8] 分组2：核心观点 - 国网信通是国网旗下领先的能源数智化创新企业，受益于电力信息化投资高景气，业绩有望稳健增长，2024 - 2026年归母净利润预计同比增长15.30%、13.92%、13.46%[1][8] - 公司背靠国家电网，资源禀赋及客户优势助力业绩整体平稳增长，2020 - 2023年营收CAGR为3.0%，归母净利润CAGR为10.8%，盈利能力逐步改善[3] - 2024全年目标明确，对应收入增幅超10%，在手订单充沛，尽管前三季度营收和利润有所下降，但主要是三季度中标集采类业务未转化为收入，随着电力体制改革，有望把握机遇实现业绩持续增长[4] - 电力信息化投资高景气，国网规划24年投资首超6000亿元，电网数智化转型趋势明确且国网战略高度重视，公司作为支撑国网数智化转型的骨干企业有望充分受益[5] - 特高压工程进入大规模建设期，将带动相关通信配套工程建设提速，公司子公司有望直接受益；同时虚拟电厂、电力5G专网带来长期机会，公司积极布局有望打开增长空间[7] - 2019年公司重大资产重组时信产集团针对同业竞争问题出具承诺，2024年是5年解决期限的最后一年，相关承诺仍在推进履行中[7] 分组3：各板块业务情况 公司业务转型与布局[18][19] - 公司前身为岷江水电，2019年经重大资产重组实现业务转型，由发供电业务变更为提供“云网融合”服务，后发展为围绕“能源数字化智能化”的五大业务板块，包括数字化基础设施、前沿技术创新、电力数字化应用、企业数字化应用和能源创新服务。 营收与盈利情况[30][32][38] - 2020 - 2023年公司营收整体平稳增长，CAGR为3.0%，归母净利润CAGR为10.8%。2024年前三季度营收和归母净利润同比下降，但在手订单充沛。2023年毛利率为21.56%，同比提升0.96pp，净利率10.79%，同比提升0.26pp；2024年前三季度毛利率同比提升0.59pp，净利率同比下降0.74pp。 各业务板块收入占比[33][35] - 2023年按原业务口径，电力数字化、企业数字化、云网基础设施业务收入占比分别为26.8%、25.5%、47.4%；2024年上半年按新口径划分，数字化基础设施、电力数字化应用、企业数字化应用、前沿技术创新、能源创新服务收入占比分别为52.17%、29.45%、8.76%、5.95%、3.66%。 各业务板块毛利率[38] - 2024年上半年，数字化基础设施板块毛利率为17.09%，电力数字化应用板块毛利率18.99%，企业数字化应用板块毛利率30.50%，前沿技术创新板块毛利率25.49%，能源创新服务板块毛利率35.82%。 期间费用率[40] - 2023年及2024年前三季度，期间费用率为11.06%/15.70%，其中销售费用率为3.04%/3.98%，管理费用率4.43%/6.33%，财务费用率为 - 0.21%/ - 0.36%，研发费用率为3.79%/5.75%。 各业务盈利预测[92][93][94] - 电力数字化业务：预计2024 - 2026年收入增速分别为25%、22%、20%。 - 云网基础设施业务：预计2024 - 2026年收入增速为8%、8%。 - 企业数字化业务：预计2024 - 2026年收入增速分别为2.5%、2.5%、2.5%。 - 预计2024 - 2026年毛利率分别为21.92%、22.29%、22.67%。 分组4：行业情况 电网投资[48] - 2023年全国电网投资完成额达5275亿元，同比增长5.4%；2024年1 - 9月全国电网累计完成投资3982亿元，同比增长21.1%，国网2024年全年电网投资将首次超过6000亿元。 电网数智化转型[51][53][55] - 新型电力系统要求电网向数智化转型，国家电网在2024年度工作会议等强调推动数智化坚强电网建设，且规划2024年电网新增投资主要投向包含“电网数字化智能化升级”在内的重点领域，预计电网投资结构将进一步向数智化领域倾斜。 特高压建设[62][64][65] - 特高压是新能源并网外送的重要通道，“十四五”期间国家电网规划建设特高压工程“24交14直”，2021 - 2025年预计总投资3800亿元，当前特高压已进入大规模集中建设期，“十五五”期间特高压建设需求也明确且乐观。 虚拟电厂发展[74][78][81] - 虚拟电厂是解决新能源消纳问题的关键，国内多家公司有所布局，国网信通积极参与相关示范工程建设，打造了运营平台并已接入多个市场，子公司形成了建设体系，看好其长期发展空间。 5G专网与电力系统[83][86] - 5G专网与电力业务应用场景高度契合，是赋能新型电力系统的重要基石，子公司中电飞华是国网系统内首批5G技术攻关单位，积极参与相关工作进入“第一方阵”。

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A维持评级6个月目标价为24.08元 [7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司国网信通发布2024年第三季度报告前三季度营业收入37.47亿元同比下降4.89%归母净利润2.98亿元同比下降13%扣非归母净利润2.93亿元同比下降3.22%但综合毛利率同比提升0.59个百分点且Q3期末存货高增预示Q4业绩有望改善 [3] - 报告研究的具体公司旗下子公司业务产品贯穿信息通信产业链覆盖电力各环节拥有多种技术产品和解决方案业务体系全方位布局包括底层网络基础设施等多个方面各子公司业务发展良好且部分业务处于培育阶段未来有望发挥重要作用 [5] - 报告研究的具体公司作为服务能源数字化转型的骨干企业紧抓机遇夯实三大业务板块基础预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 未在文档中找到股价表现相关具体内容 力数字化业务高增 - 未在文档中找到力数字化业务高增相关具体内容 业绩情况 - 2024年前三季度报告研究的具体公司营收利润同比下降单三季度营收利润同比下滑但存货高增预示Q4业绩有望改善 [3][4] 子公司业务布局 - 子公司业务贯穿全产业链各有核心业务部分业务经营良好部分处于培育阶段 [5] 投资建议 - 报告研究的具体公司作为服务能源数字化转型的骨干企业预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润情况维持买入 - A投资评级 [6]

证券代码：600131 证券简称：国网信通 | --- | --- | --- | |-----------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

文章核心观点 - 公司立足现有信息化发展成果,持续推动数字技术与电网业务的深度融合,不断提高支撑新型电力系统建设的核心能力,业务总体保持健康发展态势[1] - 公司深入发挥在能源数字化智能化领域技术优势与资源优势,稳步推进五大板块业务,积极服务智慧电网和数字国网建设[2] - 公司持续提升运行效率与活力,全面优化营销与研发体系,加大研发投入力度与知识产权布局,科技创新能力显著增强[2] - 公司构建和谐共赢的能源数字化产业生态圈,产品和服务知名度持续走高,在行业中的品牌优势愈加明显[2] - 公司在行业核心竞争力、持续创新能力以及创新驱动发展战略等方面展现卓越优势,成功入选多项行业榜单[3] - 公司将积极把握国家"双碳"战略和新型电力系统构建契机,不断增强核心竞争力,目标成为国内领先的能源数字化智能化创新企业[4] 行业发展概况 - 新一代信息通信技术加速向纵深发展,人工智能、大数据、边缘计算等信息通信技术更新迭代迅速,并不断释放发展动能[1] - 2024年,软件和信息技术服务业发展再上新台阶,通信行业高质量发展迈出新步伐,电力行业为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强保障[1] - 电力体制改革大背景下新能源的广泛接入对传统电力系统的能力提出了更高要求,也对虚拟电厂等多项创新技术打开了广泛市场空间[3] 公司业务发展 - 公司立足现有信息化发展成果,持续推动数字技术与电网业务的深度融合,不断提高支撑新型电力系统建设的核心能力[1] - 公司深入发挥在能源数字化智能化领域技术优势与资源优势,稳步推进五大板块业务,积极服务智慧电网和数字国网建设[2] - 公司持续提升运行效率与活力,全面优化营销与研发体系,加大研发投入力度与知识产权布局,科技创新能力显著增强[2] - 公司构建和谐共赢的能源数字化产业生态圈,产品和服务知名度持续走高,在行业中的品牌优势愈加明显[2] 公司竞争优势 - 公司在行业核心竞争力、持续创新能力以及创新驱动发展战略等方面展现卓越优势,成功入选多项行业榜单[3] - 公司将积极把握国家"双碳"战略和新型电力系统构建契机,不断增强核心竞争力,目标成为国内领先的能源数字化智能化创新企业[4]

国网信息通信股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600131 证券简称：国网信通 国网信息通信股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 审计师发表非标意见的事项 □适用 √不适用 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------------|------------------|-----------------------------------|--------|--- ...

财务业绩 - 2024年1-9月公司实现营业总收入374,708.00万元，较上年同期下降4.88%[3] - 2024年1-9月公司实现营业利润29,970.99万元,较上年同期下降5.84%[3] - 2024年1-9月公司实现归属于上市公司股东的净利润29,811.08万元，较上年同期下降12.95%[3] - 2024年1-9月公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润29,325.78万元，较上年同期下降3.17%[3] 资产负债情况 - 截至2024年9月末，公司资产总额为1,246,845.78万元，较年初下降8.14%[5] - 截至2024年9月末，公司归属于上市公司股东的所有者权益为638,067.58万元，较年初增长0.78%[5] - 截至2024年9月末，公司资产负债率为48.82%，较年初下降4.53个百分点[5] 其他信息 - 公司2024年三季度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计[2,6] - 公司不存在影响本次业绩快报内容准确性的重大不确定因素[6] - 公司已经编制了比较式资产负债表和利润表[7]

公司概况和发展战略 - 公司充分把握国家数字经济发展、能源数字化转型等重要机遇，强化电力能源与信息通信融合技术为引领的数字化、智能化能力输出，按照"能源数字化智能化"产业布局，做大做强五大业务板块，不断增强公司核心竞争力，推动公司高科技、高效能、高质量发展[1] - 公司持续关注"沙戈荒"等国家战略为公司带来的发展机遇[1] 营销2.0系统建设和应用 - 截至2024年6月底，公司营销2.0系统已在27家国网所属省级电力公司全面上线运行[1] - 公司将继续开展各省市电网公司营销2.0系统的运维和个性化开发工作，不断拓展衍生业务[1] - 公司将进一步持续探索人工智能等新技术与电力营销业务场景的深度融合，积极开拓业务新的增长点[1] 人才队伍建设和激励机制 - 公司持续强化科研队伍建设，打造核心技术、业务人才库，通过对内外多种方式支持人才快速发展[1] - 公司不断健全以业绩为导向的激励机制，推动薪酬分配向作出突出贡献的人才和一线岗位倾斜，激励核心团队创新创效[1] 子公司中电飞华经营情况 - 中电飞华以通信网络建设及运营、通信集成集采服务、数据中心建设运营为核心业务，近年来经营业绩良好[2] - 中电飞华全面支撑了多条特高压配套通信工程及国网100GOTN等通信工程施工服务[2] 人工智能技术应用 - 公司高度关注人工智能技术发展方向，并不断探索人工智能技术在企业经营管理及电网生产管理等领域的多场景应用[2] - 公司研发了电力设备巡检、数智安监等产品，在输配电智能巡检、现场作业人员管控、财务数据治理等实现了落地应用[2] 2024年上半年经营情况 - 2024年上半年净利润同比下降6.95%，主要由于营业收入同比减少，同时上年同期存在非经常性损益[2] - 剔除非经常性损益因素影响后，2024年上半年净利润同比增长9.82%[2] - 2024年第二季度单季净利润同比增长24.01%，主要是公司加大市场拓展力度，积极推进项目履约[2] 未来业绩展望 - 公司在手订单充沛，预计剩余履约义务对应金额为36.7亿元，其中22.9亿元预计将在2024年内完成[2] - 公司积极争取新型电力系统构建中的商业机会，加快推进项目实施，持续推动管理精细化，实现业绩持续稳定增长[2] 国企改革影响 - 公司全面落实国企改革相关部署，坚持和加强党的全面领导，积极服务电力保供和能源转型，持续巩固完善公司治理和市场化经营机制[3] 星鸿EOS系统应用 - 公司基于工信部开放原子开源基金会的开源鸿蒙技术体系，成功研发了行业级智慧物联分布式操作系统"星鸿EOS"[3] - 公司以"星鸿EOS"为底座，开展了配网侧智慧配电房、低压营配移动作业终端、虚拟电厂柔性调控等业务场景规划，积极推进相关应用落地[3] 独立董事维护中小投资者权益 - 作为公司独立董事，本着对全体股东负责的态度，认真履行法律法规赋予的职责，积极有效地开展工作，忠实履行职责[3] - 后续将依据自身专业技术能力和工作判断，不断完善公司治理，提升规范运作水平，维护好上市公司和中小投资者利益[3] 创新业务发展 - 公司坚持将创新作为企业经营发展的源动力，积极把握国家"双碳"战略和新型电力系统构建契机，不断创新业务发展，拓展公司新业务增长点[3] - 持续拓展河北、江西等省公司省级碳排放监测分析服务平台深化建设，绿证交易系统累计交易8,900余万张，实现绿电消费核算系统在北京等6省部署上线[3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司上半年营业收入26.82亿元,同比下降5.09%,归母净利润2.32亿元,同比下降6.95%,扣非净利润2.32亿元,同比增长9.82% [4] - 二季度单季度营业收入16.63亿元,同比增长10.66%,归母净利润2.2亿元,同比增长24.01%,扣非净利润2.2亿元,同比增长34.98% [4] - 公司毛利率综合为20%,同比提升1.26个百分点,单季度毛利率达21.39%,同比提升1.93个百分点,主要系服务类业务占比提升,内部管理实现精益成本管控 [5] - 公司费用率有所提升,主要系上半年营收规模有所下降 [5] - 公司资产负债率51.56%,有息负债较低,应收应付账款基本持平,账龄合理 [5] - 公司投资收益同比增长约52%,主要受益于福堂水电利润增长 [5] - 公司剩余履约义务36.7亿元,同比增长31%,其中2024年内确认金额22.9亿元,同比增长91%,预计下半年业绩有望支撑 [5] 分业务板块总结 - 公司业务划分为5大板块,占比分别为:数字化基础设施52.2%、电力数字化应用29.4%、能源创新服务3.7%、企业数字化应用8.8%、前沿技术创新5.9% [5] - 上半年收入贡献较大的主要为安徽继远,实现29%收入增速,中电普华收入基本持平,启明星、中电飞华收入有所下降 [5]