报告投资评级 - 国网信通（600131.SH）的投资评级为“买入”并维持该评级[11] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司营业收入37.47亿元同比减少4.89%，归母净利润2.98亿元同比减少13%，扣非净利润2.93亿元同比减少3.22%；单三季度，公司营业收入10.65亿元同比减少4.38%，归母净利润0.66亿元同比减少29.3%，扣非净利润0.61亿元同比减少33.3%[8] - 收入方面，Q3营收同比下滑预计主要系今年电网数字化行业交付节奏普遍较慢，目前公司Q3末存货6.7亿元，同环比均增长40 - 50%，对Q4的交付和收入具备较强支撑；毛利方面，前三季度毛利率达21.16%，同比提升0.59pct，单Q3毛利率达24.04%，同比略降1.13pct，预计主要系产品交付结构影响；费用方面，前三季度期间费用率达15.7%，同比提升1.8pct，其中单三季度费用率达19.1%，同比提升1.5pct，其中销售费率提升0.72pct，研发费率提升0.82pct，公司Q3投资净收益同比减少约900万元，最终对利润率形成一定影响[9] - 国网数字化第4批招标已经发布，本次招标设备及服务均呈现较大体量，其中硬件设备及应用软件合计体量达65573台套，同比增长200%，开发实施项目达4391项，同比增长1462倍。全年看，24年软硬件总数达189013台套，同比增长6.92%，开发实施项目总数达4641项，同比略减8.33%。本次招标基本拉平全年数字化统招体量，凸显景气方向，预计将对公司后续订单和经营形成支撑[10] - 电网在数智化方面发展路径逐步清晰，人工智能与配网智能化需求正逐步释放，公司作为国网旗下数字化核心建设单位之一，发展前景依旧，并且同业竞争解决承诺仍值得期待，预计公司24年归属净利9亿元，对应估值31倍[10]