业绩总结 - 中远海能公司2023年实现归母净利润33.51亿元，同比增长129.95%[1] - 公司外贸油轮毛利为人民币41.5亿元，同比增长184.6%[2] - 公司持续5成分红，2023年度分红金额占净利润的49.84%[6] - 2023年公司营业收入为22091百万元，归母净利润为3351百万元[9] - 2024-2026年预计归母净利润持续增长[9] 未来展望 - 预计未来几年VLCC运输市场将持续向好，景气度有望进一步上升[3] - 一旦完全绕行，原油油轮运力需求将增加7.3%，直接利好Suezmax和Aframax市场[5] - 2026年预测公司ROE将达到20%，EPS将达到2.00[10] - 2026年预测公司毛利率将为46%，销售净利率将为26%[10] 风险提示 - 风险提示包括OPEC+减产超预期、地缘危机冲突、油轮订单超预期、政策性风险、全球经济大幅下滑和现金分红不及预期[8] 其他 - 张付哲是一名具有3年航运咨询行业从业经验的交通运输行业研究助理[12] - 国海证券对行业和股票的投资评级标准分为推荐、中性和回避[14][15] - 报告中提到的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用[16]

公司基本信息 - 公司中文名称为中远海运能源运输股份有限公司[11] - 公司中文简称为中远海能[11] - 公司外文名称为COSCO SHIPPING Energy Transportation Co., Ltd.[11] 财务业绩 - 公司2023年度报告显示，利润分配预案为每10股派发现金红利人民币3.5元，共计约166,977万元，分红派息率为49.84%[4] - 公司2023年度报告显示，归属于上市公司股东的净利润为33.51亿元人民币，同比增长129.95%[13] - 公司2023年度报告显示，经营活动产生的现金流量净额为88.22亿元人民币，同比增长109.50%[13] - 公司2023年度报告显示，营业收入同比增加18.4%，达到220.9亿元[29] - 公司2023年度报告显示，毛利率同比增加11.2个百分点[28] 航运市场 - 2023年全球石油需求同比增加约230万桶/天，达到1.017亿桶/天水平[22] - 2023年全球LNG贸易量约为4.13亿吨，同比增长约2.8%[23] - 2023年中国原油进口量创历史新高，VLCC市场受中国进口需求回升等因素驱动[22] 船舶运营 - 公司2023年共参与投资83艘LNG船舶，其中43艘已投入运营，40艘在建[25] - 公司2023年投资新造6艘油轮，总投资约29.18亿元[62] - 公司2023年底，油轮船队共有172艘，运营船舶总载重吨为2,405万，平均船龄为11.6年[63] 财务报告 - 公司2023年度报告显示，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为11,980,101.64元[16] - 公司2023年度报告中提到，投资性房地产公允价值变动损益为107,473,430.48元[19] - 公司2023年发生营业成本154.76亿元，其中主营业务成本154.17亿元，同比增长1.7%；油品运输成本中，船舶租费同比上涨18%[38] 风险管理 - 公司面临航运安全风险，可能遭遇搁浅、火灾、碰撞等意外事故，需积极投保控制风险[80] - 公司在新业务领域投资风险方面，需充分论证新能源市场发展机遇，做好投资项目可研论证[80] - 公司数字化转型风险在于未能将业务战略落实为信息化、数字化战略，可能导致转型失败[81] 公司治理 - 公司设立了专门的投资者关系管理部门，通过多种方式加强与投资者和证券分析师的联系和沟通[86] - 公司自2011年3月起开始实施内部控制体系建设，持续推动海内外一体化合规风[86] - 公司发布了《出口管制合规手册》和《数据出境合规手册》，致力于推动数字化赋能合规风控[87] 股东关系 - 公司2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币33.51亿元，董事会建议实施每10股现金分红3.5元的利润分配方案[138] - 公司2023年年度报告显示，每10股派息数为3.5元（含税），现金分红金额为166,977.17万元[139] - 公司股票期权激励计划调整股票期权数量和行权价格，如将激励对象由133人调整为121人，股票期权数量由35,460,000份调整为31,720,000份，行权价格由6.00元/股调整为5.98元/股[140]

股价表现 - 中远海能(01138)股价涨幅超过4%[1] 产能利用率 - 油运行业产能利用率提升至阈值附近，未来供需将继续向好[2] 全球需求 - 浙商证券研究报告指出，全球补库提供需求端支撑，亚太新兴国家需求增量驱动油运需求向上[3]

公司概况 - 公司为全球能源海运龙头，内贸油运和LNG业务盈利水平较高且稳定，为公司提供盈利“安全垫”[1] - 公司油轮船队运力规模世界第一，共运营155艘油轮，运力规模总计2,274万载重吨，其中VLCC52艘[1] - 公司外贸油运业务预计受益于未来油运运力供给约束下的需求弹性，VLCC运价有望上行，为公司盈利弹性提供向上空间[1] 业绩展望 - 公司2023-2025年预计营业收入和归母净利分别为225.9、259.9、289.3亿元和36.4、60.4、69.1亿元，3年CAGR分别为15.7%和68%[2] - 公司2023-2025年营业收入预计分别为225.9、259.9、289.3亿元，同比增长率分别为21.1%、15.1%、11.3%[4] - 公司2023-2025年归母净利润预计分别为36.4、60.4、69.1亿元，同比增长率分别为149.9%、65.8%、14.4%[4] 业务拓展 - 公司油运船队规模领先全球，央企能源运输平台拥有齐全的油运船队[6] - 外贸油运需求或超预期，利润弹性待现，VLCC运价弹性大，业绩增量空间可期[6] - 内贸油运龙头地位稳固，收益贡献稳定，内贸油运运价稳定，相关需求总体增长[6] 公司发展历程 - 公司是中国远洋海运集团旗下的能源运输公司，主要从事油品、液化天然气等能源运输业务[8] - 公司的油运船队规模领先全球，是央企能源运输平台，船队类型齐全[8] - 公司成立于2016年6月6日，控股股东为中国海运集团，实际控制人为国务院国资委[8]

公司概况 - 中远海能是全球油轮龙头，也是世界主要LNG船东之一[4] - 中远海能总市值为701.78亿，流通市值为511.14亿[2] - 中远海能2025年预计每股收益为1.75元[1] - 中远海能2025年预计每股净资产为10.61元[1] - 中远海能2025年预计P/E为8.4倍[1] - 中远海能2025年预计P/B为1.4倍[1] - 中远海能2025年预计P/S为2.5倍[1] 行业趋势 - 油运行业是一个β显著的周期性行业，市场周期特征明显[5] - 原油运周期向上，成品油运仍处高位[6] - 原油运输供需差逐步拉大，目前正处于周期景气度向上[7] - 成品油运输价格率先进入景气上行期，仍在市场较高位[3] - 成品油运输供给受限于船队老龄化和船坞产能紧张[3] 公司业绩 - 中远海能2023-2025年营业收入分别为220.29、258.95、279.05亿元，归母净利润分别为36.76、70.24、83.30亿元[9] - 每1万美元/天的TCE增加带来的利润增量为10.58亿元[9] - 中远海能维持“增持”评级[9] - 公司自有油轮数量逐年增加，2022年达到153艘，立方米载重量达2175万[12] - 公司长期租入油轮数量逐年减少，2022年为6艘，立方米载重量为159万[12] - 公司合营联营油轮数量稳定在10-14艘之间，立方米载重量在62-83万之间[12] 市场展望 - VLCC市场中，中东-亚洲航线需求量最高，占比达53.27%[19] - 油运需求YoY增长率为10%，供给YoY增长率为60%[22] - 全球炼厂产能呈现出东移趋势，客观情况下会长期利好远洋海运需求[49] - 美、欧炼厂产能逐步削减，中东、亚洲炼厂产能增加[50]

股价表现 - 中远海能(01138)股价涨幅超过4%[1] VLCC-TCE价格 - 2月15日VLCC-TCE录得62188美元/天，环比上周上涨43%，达到十年来2月最高值[2] 原油需求恢复 - 春节过后炼厂开工逐步恢复，原油进出口需求有望继续回升，油运供需关系改善具备强确定性，运价中枢有望持续提升[3]

公司业绩 - 公司预计全年实现归母净利31-39亿元人民币，同比增长113%-168%[2] 市场趋势 - 中远海能(01138)近5日累计跌幅超20%[1] - 2023下半年受中东减产与油价波动影响，油运贸易需求受到抑制[3]

股价表现 - 中远海能股价连续四日下跌，累计跌幅超过16%[1] 财务表现 - 公司预计全年归母净利润将大幅增长，扣非净利符合预期[2] 油轮运输 - 油轮绕行规模扩大，成品油轮受影响大于原油轮，成品油运价大幅上涨[3]

营业收入和净利润 - 中远海运能源运输股份有限公司2023年第三季度营业收入为495.9亿人民币，同比增长33.37%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为9.07亿人民币，同比增长88.69%[5] - 中远海运能源运输股份有限公司2023年第三季度归属于上市公司股东的净利润为480.49亿元[9] - 经营活动产生的现金流量净额为252.50亿元，较上年同期大幅增长[9] - 中远海运能源运输股份有限公司2023年第三季度净利润为40.08亿人民币[19] 资产和负债 - 中远海运能源运输股份有限公司2023年第三季度总资产为723.39亿，较上季度增长4.7%[16] - 公司2023年第三季度流动资产合计为1036.22亿，较上季度增长23.5%[16] - 公司2023年第三季度非流动资产合计为619.77亿，较上季度增长3.5%[16] - 公司2023年第三季度总负债为352.09亿，较上季度增长1.5%[17] - 公司2023年第三季度流动负债合计为755.39亿，较上季度减少28.7%[17] - 公司2023年第三季度非流动负债合计为2765.49亿，较上季度增长14.7%[17] 股东情况 - 中国海运集团有限公司持有公司股份32.22%，为最大股东[9] - 中国海运集团有限公司持有无限售条件股份1,536,924,595股，为最大无限售条件股东[10] - 中远海运直接持有公司619,426,195股A股，占公司已发行总股本的45.20%[11] 行业表现 - 2023年前三季度，中国石油需求的阶段性增长推动了超大型油轮（VLCC）运价的强劲走势[13] - 2023年前三季度，油轮运输板块实现营业收入人民币151.39亿元，同比增长33%[14] - 2023年前三季度，本集团LNG运输业务实现归属于上市公司股东净利润人民币6.17亿元，同比增长7.39%[14] 财务表现 - 公司2023年前三季度营业总收入为165.35亿元，同比增长33.4%[18] - 公司2023年前三季度营业总成本为129.62亿元，同比增长5.0%[18] - 公司2023年前三季度营业利润为49.66亿元，同比增长367.1%[18] - 公司其他综合收益的税后净额为34.64亿人民币[19] - 公司综合收益总额为43.54亿人民币[19] - 中远海运能源运输股份有限公司2023年前三季度销售商品、提供劳务收入达到167.5亿人民币，同比增长56.3%[20] - 公司2023年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为22.61亿人民币，同比增长5.2%[20] - 公司2023年前三季度投资活动现金流出小计为260.22亿人民币，同比减少4.1%[21]

公司基本信息 - 公司中文名称为中远海运能源运输股份有限公司，中文简称为中远海能[10] - 公司外文名称为COSCO SHIPPING Energy Transportation Co., Ltd.[10] - 公司名称为中远海运能源运输股份有限公司[12] 财务业绩 - 2023年上半年营业收入为115.75亿人民币，同比增长54.08%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为28.06亿人民币，同比增长1667.48%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为46.94亿人民币，同比增长458.04%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为315.71亿人民币，同比增长8.69%[12] - 总资产为712.56亿人民币，同比增长4.40%[12] - 基本每股收益为0.5882元/股，同比增长1666.37%[12] - 稀释每股收益为0.5875元/股，同比增长1664.26%[12] - 加权平均净资产收益率为8.43%，同比增加7.88个百分点[12] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.27%，同比增加6.74个百分点[12] 行业地位 - 本集团油轮船队运力规模世界第一，共有油轮运力154艘，2,242万载重吨[21] - 公司在2023年上半年出售5艘船舶产生的处置收益约为3.98亿元人民币[16] - 公司主要客户为全球知名石油公司，建立了稳固的业务合作关系[23] 业务拓展 - 公司与中国石油化工股份有限公司合作投资LNG运输项目，总投资约7.6亿美元[51] - 项目公司签订船舶建造合同，建造2艘17.4万方液化天然气运输船舶，总价约33.3亿元[51] - 项目公司与中国石油国际事业有限公司签署租船合同，租期为各船交船日起25年[51] 风险管理 - 可能面对的风险包括宏观经济波动和国际政治经济风险[1] - 运费价格波动将给公司经营效益带来不确定性，已通过与大型石油企业签署COA合同等方式提升运费价格稳定性[58] - 航运安全风险包括各种意外事故和环境污染风险，公司通过积极投保尽可能地控制风险[58] 股权激励计划 - 公司股权激励计划调整了激励对象名单和授予权益数量[65] - 公司调整股票期权激励计划对标企业数量，由18家调整为19家[67] - 股票期权激励计划行权价格调整为5.94元/股[67] 公司治理 - 公司聘任了新的总法律顾问俞伯正先生，任期至2025年4月[63] - 公司未拟定利润分配或资本公积金转增预案[64] - 公司2023年半年度股东大会审议通过了公司二〇二二年度报告、财务报告、利润分配等议案[62]