业绩总结 - 公司2023年营业收入为48.7亿元，同比增长5.2%[4] - 公司2023年归母净利润为8.8亿元，同比增长481.9%[4] - 公司2023年全年总派息比率达约90%[4] - 公司计划2023年末期每股普通股股息为0.10元，总额2.35亿元；2024年为上市1周年，计划每股普通股特别股息为0.11元，总额2.58亿元[4] 产品和市场 - 调味面制品在2023年的营收占比由58.7%下降至52.3%，而蔬菜制品的营收占比从36.6%增至43.5%[9] - 公司线上和线下渠道营收同比均有提升，线下渠道仍占主导地位，线上直销占比略有增加[10] - 公司华东、华中和华南仍是前三大区域，占总营收的51.3%，海外市场处于起步阶段[11]

业绩总结 - 公司23年实现营收48.7亿元，同比增长5.2%[1] - 公司23年菜制品销售额分别为25.5/21.2/2.0亿元，同比变化为-6.2%/+25.1%/-7.4%[2] - 预计公司24-26年归母净利润分别为10.3/11.9/13.6亿元，同比增长17%/15%/15%[3] - 主营业务收入预计2026年将达到7,164百万人民币，增长率为12.5%[5] - 2026年净利润预计为1,358百万人民币，增长率为14.54%[0] 用户数据 - 主营业务成本占销售收入比例逐年下降，2026年为52.3%[5] - 营业利润率逐年稳步增长，2026年预计达到24.8%[5] - 净利润预计2026年将达到1,358百万人民币，净利率为19.0%[5] - 2026年总资产增长率为16.32%，资产负债率为17.55%[0] 未来展望 - 预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上的公司投资评级为买入[6] 新产品和新技术研发 - 主营业务收入增长率为12.48%[0] 市场扩张和并购 - EBIT增长率逐年下降，2026年为13.87%[0] - 净负债/股东权益逐年下降，2026年为-39.00%[0] - 2026年EBIT利息保障倍数为10.0[0] 其他新策略 - 2026年净资产收益率为14.63%[0] - 2026年投入资本收益率为12.71%[0]

业绩总结 - 卫龙美味2023年实现营业收入48.7亿元，同比增长5.2%[1] - 公司2023年大幅提升分红比例，基础分红比例从30%提升至60%[6] - 公司2024-2025年净利润预测分别为10.50/12.29亿元，2026年净利润预测为14.03亿元，维持“增持”评级[9] - 公司2026年预计营业收入将达到704.5百万元，较2022年增长51.8%[13] - 2023年现金流量表预测经营活动现金流为1530百万元，较2022年增长5.2%[13] 用户数据 - 公司线下/线上渠道实现收入43.61/5.10亿元，同比增长5.19%/4.97%[4] - 公司海外市场推广加快，海外业务实现快速增长，经销商数量达1708家[5] 未来展望 - 公司2024-2026年PE分别为12x/10x/9x，具备稳定增长潜力，有望受益于行业增长[12] - 公司加大对零食量贩渠道投入，推出新品辣条“霸道熊猫”、“小魔女”和“脆火火”辣脆片[8] 新产品和新技术研发 - 公司加大对零食量贩渠道投入，推出新品辣条“霸道熊猫”、“小魔女”和“脆火火”辣脆片[8] 市场扩张和并购 - 公司海外市场推广加快，海外业务实现快速增长，经销商数量达1708家[5] 其他新策略 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[14] - 报告指出分析及估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[15] - 分析师声明中指出，报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[16]

公司业绩 - 公司2023年全年业绩总收入为人民币4,871.7百万元，同比上升5.2%[1] - 公司2023年全年业绩毛利为人民币2,322.7百万元，同比上升18.5%[1] - 公司2023年全年业绩年内利润为人民币880.4百万元，同比上升481.9%[1] - 公司2023年全年业绩每股基本盈利为人民币0.38元，同比上升442.9%[1] - 公司2023年截至12月31日止年度，收入为487.17亿人民币，较2022年增长5.16%[4] - 公司2023年截至12月31日止年度，经营利润为110.37亿人民币，较2022年增长211.03%[4] - 公司2023年截至12月31日止年度，年内利润为88.04亿人民币，较2022年增长481.69%[4] - 公司2023年截至12月31日止年度，每股基本盈利为0.38元，较2022年增长442.86%[4] 公司财务状况 - 公司2023年12月31日，非流动资产总值为417.89亿人民币，较2022年增长24.01%[6] - 公司2023年12月31日，流动资产总值为287.47亿人民币，较2022年减少19.06%[6] - 公司2023年12月31日，资产总值为705.35亿人民币，较2022年增长1.77%[6] - 公司2023年12月31日，非流动负债总额为439,659千元，较2022年有所增加[7] - 公司流动负债总额为908,017千元，较去年有所下降[7] 公司市场表现 - 公司主要在中国从事辣味休闲食品的生产和销售[9] - 公司股份已于2022年12月15日在香港联合交易所主板上市[11] - 公司中国市场收入为47.74亿元人民币，海外市场收入为0.98亿元人民币[25] 公司战略与展望 - 公司推出了多款新产品，丰富了产品矩阵[60] - 公司加强线上线下全渠道建设，拓展海外市场[61] - 公司加强品牌建设，通过活动与消费者互动提升品牌曝光度[62] - 公司持续引进和培养人才，强化管理力量[63] - 公司展望新的一年，将继续加强产品创新和品牌建设，提升经营效率[64]

业绩总结 - 公司2023年第四季度预计每股收益为0.40元人民币，同比增长幅度为+523.3%[2] - 公司2018-2022年蔬菜制品收入CAGR达54.4%，魔芋爽年销售额突破十亿元人民币，成为第二大热销单品，带动蔬菜制品收入占比从10.8%攀升至40.1%[3] - 公司2020-2025年的营业收入分别为4,120、4,800、4,632、4,938、5,625、6,419百万人民币，净利润分别为819、827、151、943、1,151、1,388百万人民币[5] - 公司2023-2025年预计每股收益分别为0.40、0.49、0.59元人民币，同比增长幅度分别为+523.3%、+22.0%、+20.6%[8][10][12] - 公司2023-2025年总营业收入预计分别为49.38、56.25、64.19亿元人民币，同比增长幅度分别为+6.6%、+13.9%、+14.1%[10] 用户数据 - 公司2023-2025年净利润预计分别为9.43、11.51、13.88亿元人民币，同比增长幅度分别为+523.3%、+22.0%、+20.6%[12] - 公司2023-2025年毛利率预计分别为45.2%、45.6%、46.0%[11] 未来展望 - 公司2023-2025年管理费用率预计分别为8.0%、7.5%、7.2%；营销费用率预计分别为12.5%、11.5%、11.2%；研发费用率预计分别为0.12%、0.15%、0.20%[11] - 公司FCFF估值结果显示每股合理价值为8.77元人民币[13] 新产品和新技术研发 - 公司2023年调味面制品销量预计有望恢复性增长，2024年新品有望逐步放量拉动收入增长[9][10] 市场扩张和并购 - 公司发展历程可以划分为产品品牌确立、规范生产扩张和渠道品类拓展的三大阶段[18] - 公司已建立全国性销售网络，与超过1830家线下经销商合作，覆盖约73.5万个零售终端[20] 其他新策略 - 公司股权集中于刘卫平、刘福平兄弟，股权结构较为稳定，刘卫平持有公司76.94%的股份[22] - 公司管理团队行业经验深厚，职业化特征加强，刘卫平先生担任董事长，刘福平先生担任副董事长[23]

卫龙美味(09985)股价表现 - 卫龙美味(09985)盘中涨超11%[1] 卫龙新年礼盒推出 - 卫龙推出三款新年礼盒，包括萌龙礼系列、福礼礼盒系列和龙礼礼盒，定价分别为56/69/82元[2] 魔芋素毛肚销售情况 - “小魔女”魔芋素毛肚销售量连翻6倍，在“双十一”当天销售额破万[2] 年货节零食礼盒表现 - 年货节零食礼盒礼包表现亮眼，各品牌推出多样化产品礼包组合促进动销[3] 国联证券对卫龙美味(09985)的预测 - 国联证券预计2023年毛利率保持较高水平，2024年新品和新渠道扩张有望提速，估值有望迎来提振[3]

卫龙美味(09985) - 卫龙美味(09985)股价涨幅超过5%[1] - 卫龙推出三款新年礼盒备战年货节，包括萌龙礼系列、福礼礼盒系列和龙礼礼盒，定价分别为56/69/82元[2] - “小魔女”魔芋素毛肚销售火爆，上线10天销售量连翻6倍，销售额破万，销售量环比日常高达400%[3]

公司基本信息 - 公司股份代号为09985.HK[1] - 公司上市日期为2022年12月15日[3] - 公司总部位于开曼群岛，中国主要营业地点在河南省漯河市[3] - 公司董事会成员包括刘衛平先生、刘福平先生、孙亦农先生等[4] - 公司主要往来银行包括中国农业银行漯河五一路支行、中信银行郑州北龙湖支行等[5] 中国休闲食品市场 - 2010年至2022年，中国休闲食品行业市场规模从4100亿元增长至11654亿元[10] - 2027年，中国休闲食品行业市场规模预计达到12378亿元[10] - 中国休闲食品市场从快速增长市场转向微增长市场，竞争更加激烈[10] - 中国休闲食品市场规模庞大但竞争格局分散，消费流量呈现多元化趋势[12] - 近年来，新兴零食量贩店迅速扩张，成功吸引了众多消费者的选择[12] - 中国休闲食品市场未来竞争更加激烈，消费模式多元化[13] 公司经营情况 - 本集团回顾报告期内的总收入为人民币2,327.3百万元，同比增长3.0%[16] - 本集团的毛利由上年度同期的人民币861.5百万元增长28.4%至本报告期内的人民币1,106.2百万元，毛利率提升了9.4个百分点至47.5%[16] - 经调整后的净利润由上年度同期的人民币424.9百万元增加17.0%至本报告期内的人民币497.0百万元，调整后的净利润率提升至21.4%[17] 公司产品销售情况 - 公司的产品组合涵盖了调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品品类，其中调味面制品和蔬菜制品为主要收入来源[19] - 调味面制品的收入由上年度同期的人民币1,341.4百万元减少至本报告期内的人民币1,288.9百万元，主要由于产品结构调整和线下传统渠道客流量下滑[23] - 蔬菜制品的收入由上年度同期的人民币817.6百万元增加至本报告期内的人民币933.2百万元，占总收入的比例由36.2%增至40.1%[25] - 豆制品及其他产品的收入由上年度同期的人民币101.5百万元增加至本报告期内的人民币105.2百万元，占总收入的比例持平为4.5%，主要受滷蛋需求增加影响[27] 公司销售渠道 - 公司通过1838家线下经销商合作，产品销售覆盖143个国家或地区的购物商场、商超及连锁便利店[32] - 公司在线渠道销售模式包括线上直销和线上经销[34] - 公司线下渠道收入占总收入的88.7%，线上渠道收入占11.3%[38] - 公司线上經銷收入下降了17.9%，线上直銷收入增加了36.1%[42] - 公司通过线上平台积极捕捉各流量端口带来的收入增长机会[43] 公司生产能力 - 公司在生產設施和產能方面持續提升，截至2023年6月30日，擁有110項專利[47] - 2023年上半年，調味麵製品的設計產能較上年度同期有所上升，達到117,984.9噸[51] - 2023年上半年，蔬菜製品的設計產能為48,114.0噸，產能利用率為55.2%[51] - 公司在漯河杏林工廠增加了新的產線，豆製品及其他產品的設計產能也有所提升[51] - 2023年上半年，漯河杏林工廠的產能利用率達到73.9%，較上年度同期有所增加[54] 公司财务状况 - 本集团2023年上半年录得收入为人民币2,327.3百万元，同比增长3.0%[80] - 本集团2023年上半年毛利为人民币1,106.2百万元，同比增长28.4%[82] - 本集团2023年上半年經銷及銷售費用为人民币367.2百万元，同比增长36.3%[84] - 本集团2023年上半年管理費用为人民币219.2百万元，占总收入的比例略微下降至9.4%[87] - 本集团2023年上半年其他收入淨額为人民币25.5百万元，同比减少57.5%[89]

财务表现 - 本集团报告期内收入为人民币2,327.3百万元，较上年同期增加3.0%[60] - 本集团报告期内毛利为人民币1,106.2百万元，较上年同期增长28.4%[61] - 本集团报告期内經銷及銷售費用为人民幣367.2百萬元，增加36.3%[62] - 本集团报告期内其他收入净额为人民币25.5百万元，较上年同期减少57.5%[64] - 本集团报告期内其他收益为人民幣16.0百萬元，主要由于股份购买补充协议产生的以股份为基础的付款[65] - 本集团报告期内融资收入净额为人民幣86.4百万元，增加263.9%[66] - 本集团报告期内所得税费用为人民幣200.5百万元，增加70.6%[67] 财务管理 - 公司库务政策采取审慎的财务管理方法，确保资产、负债和流动资金结构满足资金需求[83] - 公司主要在中国经营，大部分交易以人民币结算，外汇风险主要由汇率波动引起，已密切追踪和管理外币存款的汇率波动风险[84][85] - 公司截至2023年6月30日无重大或有负债，资本承诺约为人民币40.9百万元，主要用于建设物业、厂房及设备[86][87] - 公司已抵押土地使用权为人民币92.8百万元[88] 未来发展 - 公司秉承使命和价值观，持续打造以消费者体验为中心的辣味休闲食品龙头企业，未来将加强品牌建设、产品研发和推广，提升用户参与度和产品体验[91][92] - 公司将继续全渠道经销网络策略，扩大经销网络覆盖范围和提升终端门店执行质量，积极拥抱新渠道发展机遇[94] - 公司将持续投入生产制造和研发能力，提高运营效率和消费者体验，致力为消费者、客户、股东、投资者、员工及社会争取最大回报[95] - 公司已根据招股书所載擬定用途逐步动用首次公开发售所得款项，截至2023年6月30日已动用约港币191.4百万元，主要用于生产设施、销售和经销网络、品牌建设、产品研发活动及数智化建设[96][97] 公司治理 - 公司引入人力资源管理系统，方便决策层、管理层全面及时了解公司人员结构和成长状况，助力人力资源根据业务发展不断完善组织架构，提升业务协同效率[103] 分红及社会责任 - 本公司中期股息为每股人民币0.12元，合计约人民币282.1百万元[107] - 本公司暂停股份过户登记手续，时间为2023年9月18日至2023年9月20日[109] - 本公司强调可持续发展和企业社会责任，致力将可持续发展理念融入日常经营及战略制定中[110]

公司概况 - 公司主要消费群体为35岁及以下的年轻人[6] - 公司于2022年12月15日在香港联交所主板上市，股份代号为9985.HK[9] - 公司成功扩展至蔬菜产品、豆类产品等多个品类，推出了魔芋爽、风吃海带、78º滷蛋等产品[4] - 公司拥有全渠道销售及经销网络，覆盖商超、连锁便利店及电商等渠道，有效触达年轻消费者[7] 财务表现 - 2022年，公司整体收入为人民币4,632.2百万元，较上年度略微下降3.5%[22] - 毛利率为42.3%，较上年度的37.4%提升了4.9个百分点[22] - 经调整净利润为人民币913.1百万元，较上年度上升0.6%[22] 市场前景 - 2022年，中国消费市场受新冠疫情影响，但经济增长仍达3%[39] - 中国休闲食品市场规模预计将以6.8%的年复合增长率扩大至2026年[41] - 辣味休闲食品市场预计将以9.6%的年复合增长率增长至2026年[42] 产品销售 - 2022年，两个产品类别的年零售额超过10亿人民币，其中四个产品类别的年零售额超过5亿人民币[49] - 公司的调味面制品收入占总收入的58.7%，较2021年的60.8%下降，蔬菜制品收入占总收入的36.6%，较2021年的34.7%增加[50] 生产能力 - 公司在河南拥有五个工厂，其中一个正在建设中，部分生产线已投产[68] - 2022年度，公司调味面制品的设计产能下降，主要是由于关键生产设备升级和部分生产线规划调整[70] - 2022年度，公司蔬菜制品的设计产能增加，主要是由于在杏林工厂增加了新的生产线[70] 研发与合作 - 公司专注于升级和迭代产品，引入新口味和改善原材料，模块化研发模式是公司产品研发体系的核心[74] - 公司与江南大学建立了长期合作关系，共同成立了食品科学技术实验室，致力于后备人才培养，不断强化产品与技术研发优势[76] 公司治理 - 公司非常重视企业治理，特别注重建立勤勉尽责的董事会和健全的风险管理和内部控制体系[145] - 公司已采纳良好的治理和披露实践，并将持续优化和改进，逐步建立高度操守的企业文化[146] - 公司致力于遵守企业治理最佳实践，自上市日期起至2022年12月31日止期间一直遵守《企业治理守则》的所有规定[147]