财务表现 - 2024年上半年总收入约为人民币3,533.2百万元，同比提升13.0%[7] - 收益同比增长13.0%，达到人民币3,533.2百万元[18] - 毛利率由42.6%增加至47.0%[19] - 銷售及推廣開支佔收益比重由30.8%上升至36.5%[20] - 研發開支同比下降30.4%至人民幣99.1百萬元[22] - 期內利潤同比下降29.8%至人民幣135.1百萬元[28] - 經調整利潤淨額為人民幣146.5百萬元[29] - 報告期內收益為35.33亿元人民幣，同比增長13.0%[44] - 毛利為16.60亿元人民幣，同比增長24.8%[44] - 經營利潤為1.37亿元人民幣，同比下降32.3%[44] - 半年度利潤為1.35亿元人民幣，同比下降29.8%[44] - 本公司股東應佔每股基本盈利為0.06元人民幣[45] 现金流及资产负债情况 - 公司的流動比率為4.6，負債比率為0.2[31] - 公司擁有現金及現金等價物約人民幣2,009.2百萬元，其中約人民幣1,603.5百萬元以人民幣計值[32] - 公司有受限制現金結餘約人民幣159.4百萬元，主要包含保證金約人民幣101.9百萬元[32] - 公司有按公平值計入損益的金融資產約人民幣1,354.4百萬元，主要包括理財產品投資約人民幣1,158.2百萬元[33][34][35] - 公司的資本開支約為人民幣69.6百萬元，主要用於收購設備、租賃裝修及無形資產[37] - 公司部分銀行存款餘額約人民幣34.5百萬元受到凍結，但公司認為很可能不存在現時義務[38] - 截至2024年6月30日止六個月期間，本集團經營活動現金流入淨額為132,996千元人民幣[51] - 截至2024年6月30日止六個月期間，本集團投資活動現金流出淨額為466,346千元人民幣[51] - 截至2024年6月30日止六個月期間，本集團融資活動現金流出淨額為16,766千元人民幣[53] - 截至2024年6月30日，本集團現金及現金等價物餘額為2,009,154千元人民幣[53] - 總資產為53.05亿元人民幣，較2023年末增加3.1%[47] - 總權益為43.58亿元人民幣，較2023年末增加1.8%[47] - 現金及現金等價物為20.09亿元人民幣，較2023年末下降15.0%[47] 用户及运营情况 - 每月平均活跃用户為24,045千人，同比下降14.4%[8] - 每月每用户平均收入為人民幣24.5元，同比增長32.1%[8] - 直播社交業務保持健康活躍的用戶生態，構建良性商業循環[11] - 短劇業務快速搭建完整產業鏈，保持收入規模穩健[12] - 將繼續鞏固核心產品矩陣優勢，加速海外市場拓展，探索前沿科技應用[10] 人力资源 - 公司共有1,440名全職僱員，其中479名負責技術及研發[42] - 公司制定了高效及系統化的人才培訓及發展計劃[42] 会计政策及公允价值计量 - 本集團持有的加密貨幣被視為具有無限可使用年期[60] - 本集團對所持有的加密貨幣擁有所有權及控制權[60] - 加密貨幣毋須攤銷，但須每年進行減值測試[60] - 管理層需運用判斷來識別買賣加密貨幣的相關可用市場，並確定相關公平市場價值[62] - 本集團將投資於理財產品劃分為第一、二、三級公允價值層級[67] - 第三級公允價值計量使用了重大不可觀察輸入值，包括預期回報率和優先權股權的市場法[69,72] - 第三級金融資產在報告期內的變動情況包括添置、出售和公允價值變動[70] - 本集團持有的未上市優先股和部分理財產品投資被歸類為第三級公允價值計量[67] - 本集團的風險管理政策自上年末以來未發生變化[63] 关联交易 - 與關聯方進行商品和服務銷售交易金額為人民幣16,375,000元[113] - 與關聯方進行商品和服務採購交易金額為人民幣5,773,000元[113] - 應收關聯方其他款項餘額為人民幣56,987,000元[114] - 應付關聯方其他款項餘額為人民幣9,472,000元[114] - 提供予關聯方的貸款餘額為人民幣56,987,000元[115] - 從關聯方取得的貸款餘額為人民幣9,417,000元[115] - 支付給主要管理人員的薪酬為人民幣3,142,000元[116] 股权结构及股权激励 - 奉佑生先生持有公司18.51%股份[119] - 劉曉松先生持有公司12.90%股份[119] - 公司間接持有北京多米在線科技股份有限公司（"多米在線"）22.51%股權，同時公司董事長直接持有多米在線28.71%股權[120] - 公司董事長通過全資子公司Fantastic Live Holdings Limited持有公司18.51%股權[124] - 公司董事侯先生持有Horizon Live Holdings Limited全部股權，並持有公司20,000,000份購股權[124] - 公司於2021年5月28日和6月29日向董事奉先生、侯先生和其他員工授出合計6,000萬份購股權[127,129] - 根據受限制股份單位計劃，公司可授出的

报告评级 - 报告给予映宇宙(3700.HK)增持评级 [2] - 目标价格为0.90港元,较最近收市价有12.5%的预期涨幅 [2] 公司业务概况 - 映宇宙主要从事社交直播、短剧等互联网内容业务 [1] - 公司的核心直播业务保持了规模优势和良好的用户运营,构筑了良性的商业循环 [1] - 短剧业务作为公司新的增长点,市场发展迅猛,但利润率有限 [1] - 公司正在加大海外业务拓展力度,覆盖东南亚、中东、北美等多个新兴市场 [1] 财务表现 - 2024年上半年公司收入同比增长13.0%,达到35.3亿元 [1] - 毛利率同比提升4.4%至47.0%,但销售费用大幅提升5.7个百分点至36.5% [1] - 归母净利润同比下滑36.6%至1.21亿元,经调整后净利润同比下滑29.8%至1.35亿元 [1] - 公司净现金水平(不包含投资理财)约为20.1亿元,大幅高于公司目前的市值水平 [2] 风险提示 - 直播业务下滑可能影响整体经营业绩 [1] - 海外业务拓展不达预期 [1] - 国内社交+相亲业务行业竞争加剧可能对公司业务和利润率带来负面影响 [1]

财务表现 - 2024年上半年总收入约为人民币3,533.2百万元，同比提升13.0%[2] - 收益增加13.0%，达到人民币3,533.2百万元[12] - 毛利率由42.6%增加至47.0%[14] - 报告期内利润约为人民币135.1百万元，较2023年同期减少29.8%[23] - 经调整利润净额为人民币146.485百万元[25] 用户及运营数据 - 每月平均活跃用户约为24,045千人[4] - 每月每用户平均收入为人民币24.5元[4] - 直播社交业务保持健康活跃的用户生态，品牌优势持续[6] - 短剧业务快速搭建完整产业链，保持收入规模稳健[7] 战略及发展 - 将继续巩固核心产品矩阵能力，加速海外业务拓展[5] - 持续探索前沿科技和新应用场景，开拓更多增长空间[5] - 依托稳健的现金流储备，不断提升核心业务价值[5] - 短剧业务尝试与文旅等深度融合，开拓海外新机会[7] - 短剧业务注重商业化路径验证，促进业态多元化发展[7] 成本及费用 - 加大推广及广告投放力度，销售及推广开支占收益比重由30.8%上升至36.5%[16] - 调整员工结构，短期内员工福利费用增加，行政开支增加31.4%[17] - 调整运营策略优化员工结构，研发开支下降30.4%[18] 财务状况 - 于2024年6月30日，公司流动比率为4.6，负债比率为0.2[27] - 于2024年6月30日，公司现金及现金等价物约为人民币2,009.2百万元，受限制现金约为人民币159.4百万元[28] - 于2024年6月30日，公司按公平值计入损益的金融资产约为人民币1,354.4百万元，主要包括理财产品投资和优先股投资[29][30] - 公司认购理财产品主要为资金管理目的，以实现未动用资金的最大回报[31] - 公司未来将继续利用内部资源及自身可持续增长为业务扩张和营运提供资金[27] - 公司预计待相关案件调查结束后，被地方监管机构冻结的约人民币34.5百万元资金将会解除冻结[28] - 公司单一理财产品占总资产比例均未超过5.0%[31] - 报告期间资本开支约为人民币69.6百万元，主要用于收购设备、租赁装修及无形资产[33] - 部分银行存款余额约人民币34.5百万元受到冻结，但公司认为不存在现时义务，未计提任何撥備[34] - 截至2024年6月30日，公司无任何资产抵押或质押[35] - 公司通过定期检查外汇风险净额并尽可能通过自然对冲降低风险来管理外汇风险[36] 人力资源 - 公司共有1,440名全职员工，其中479名负责技术及研发，并制定了系统化的人才培训及发展计划[37] 股东回报 - 报告期内公司未宣派任何中期股息[38] - 公司建议派发截至2023年12月31日止年度末期股息每股0.0412港元[64] - 公司决议不宣派截至2024年6月30日止六个月的任何中期股息[64] 财务报表 - 报告期内公司收入为人民币3,533,173千元，毛利为人民币1,659,959千元[39] - 报告期内公司净利润为人民币135,115千元，归属于母公司所有者的净利润为人民币120,599千元[39] - 报告期内每股基本及稀释盈利分别为人民币0.06元和人民币0.06元[43] - 截至2024年6月30日，公司非流动资产总额为人民币1,146,473千元[44] - 公司2024年6月30日的流动资产总额为41.58亿人民币[45] - 公司2024年6月30日的总资产为53.05亿人民币[45] - 公司2024年6月30日的总权益为43.58亿人民币[46] - 公司2024年6月30日的总负债为9.47亿人民币[46] - 公司2024年上半年实现利润及其他综合收入总额为14.09亿人民币[47] - 公司2024年上半年支付现金股息7.29亿人民币[47] - 公司2024年上半年以股份为基础的薪酬开支为1.14亿人民币[47] - 公司2024年上半年收购附属公司的非控股权益为3949万人民币[47] - 公司2024年上半年支付予附属公司非控股权益的股息为3643万人民币[47] 会计政策 - 公司采用的会计政策与上一年度一致[50] - 本集团购买及持有的加密货币列为根据成本模型入账的无形资产[54] - 管理层需运用判断来确定加密货币的适当会计政策[56] - 管理层在编制中期财务报表时需作出重大判断和估计[55] - 公司持有的加密货币被视为具有无限可使用年期[54] 其他 - 增值服务收入为26.01亿人民币，娱乐内容服务收入为6.43亿人民币[57] - 主播分成为14.59亿人民币，宣传及广告开支为12.59亿人民币[58] - 当期所得税开支为2.30亿人民币，遵延所得税抵免为0.22亿人民币[59] - 本公司股东应占每股基本盈利为0.06人民币，每股攤薄盈利为0.06人民币[61][63] - 截至2024年6月30日，公司贸易应收款项余额为135,362千人民币，其中最长三个月的应收款项为130,139千人民币[65] - 截至2024年6月30日，公司贸易应付款项及应付票据余额为603,310千人民币，其

业绩总结 - 公司2023年录得收入68.4亿元，同比增长8.3%[1] - 公司2023年短剧业务带来9.6亿元收入，占总营收的14%[2] - 公司净利润同比增长337.8%至4亿元[1] 用户数据 - 公司海外业务扩张成功，覆盖东南亚、中东、北美等市场[3] 未来展望 - 公司净现金水平约为23.6亿元人民币，高于市值水平，目标价至1.12港元[4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入68.4亿元，同比增加8.3%；净利润4.0亿元，同比增长337.8%，实现扭亏为盈 [1] - 直播社交业务环比改善显著，关注海外进展 [2] - 公司短剧业务稳居行业第一梯队，有望持续贡献可观收入 [3] - 公司毛利率有所提升，销售费用控制得当 [4] 公司业务分析 1. 直播社交业务 - 2023年增值服务收入52.20亿元，同比减少10.0%，环比上半年提升25.5% [2] - 公司持续优化主播资源管理及激励政策，旗下"映客直播"平台保持健康稳健的发展态势 [2] - 公司社交出海也取得阶段性成果，旗下产品"Waha"进入越南社交应用畅销榜前列 [2] 2. 短剧业务 - 2023年内容服务收入9.59亿元，同比大幅增长 [3] - 公司自2022年下半年开始布局短剧赛道，截至2024年3月共出品微短剧数百部，触达用户超3亿，总播放量超百亿 [3] - 公司凭借强大推广投放能力以及完善的产业链能力，有望继续保持先发优势，贡献可观的收入规模 [3] 3. 财务表现 - 2023年公司毛利率41.4%，略高于2022年整体 [4] - 2023年全年销售费用率30.3%，环比2023年上半年略有下降 [4] - 不再受商誉减值影响，管理费用同比减少70.6%至2.27亿元 [4] - 员工结构优化导致研发费用同比减少30%至2.72亿元 [4]

公司业务发展 - 公司在直播社交领域保持健康发展，海外产品市场覆盖和本地化取得积极进展[8] - 公司将继续以直播社交为核心，探索创新业务，拓宽业务边界[9] - 公司将利用全球移动互联网和技术发展优势，完善全球社交娱乐生态版图，助力长期稳健增长[10] - 公司直播社交生态健康，平台优势助力稳健前行，持续优化主播资源管理和激励政策[11] - 公司通过与更多市场品牌合作，提高变现潜能，释放平台商业价值和品牌优势[12] - 公司持续优化社交产品矩阵的变现逻辑，调整用户匹配机制，提升整体市场竞争力[13][14] - 公司在短剧等创新业务领域蓬勃发展，成功打入短剧行业第一梯队，实现创新业务收入规模的新增长[14] - 公司海外拓展步伐加快，已在越南、泰国等东南亚国家取得成功，海外收入同比大幅提升[16] - 公司将继续稳固核心业务，丰富直播社交生态，拓展多元应用场景，提升用户活跃度和忠诚度[17] - 公司加快海外产品商业化落地，打造全球互动娱乐版图，持续研发适应不同市场的新产品，拓展海外市场增长空间[19] - 公司关注前沿技术革新，探索新增长点，积极擁抱AI+數字人直播、AI社交、AI音樂等领域，构建互联网新生态[20] 财务表现 - 公司经营利润从2022年的亏损47.0百万元增加至报告期间的盈利424.2百万元[34] - 公司收入增长8.3%，达到人民币6,844.8百万元，主要得益于创新业务的贡献[24] - 销售成本增长6.3%，达到人民币4,011.7百万元[25] - 毛利率从40.3%上升至41.4%，毛利增长11.3%至人民币2,833.1百万元[26] - 销售及推广开支增长50.1%，达到人民币2,073.8百万元[27] - 行政开支减少70.6%，达到人民币227.3百万元[28] - 研发开支减少30.0%，达到人民币272.0百万元[29] - 其他收入减少19.1%，达到人民币38.6百万元[31] - 公司经调整利润淨额为425,974千元，较2022年的387,679千元增加[39] - 2023年12月31日，公司流动比率为4.9，较2022年12月31日的4.6有所优化[40] - 公司现金及现金等价物约为2,362.3百万元，其中约1,865.6百万元以人民币计值[41] 公司治理与股东情况 - 奉佑生先生为公司创始人、董事长兼首席执行官，负责制订执行公司整体发展策略及业务规划，具有22年互联网技术行业经验[64] - 侯广凌先生为公司创始人，担任公司执行董事兼首席技术官，负责监管公司整体技术发展，具有14年互联网技术行业经验[65] - 刘晓松先生为公司非执行董事，具有30年管理经验，担任A8新媒体集团主席，为多米在线董事长，具有丰富互联网技术、媒体及电信行业经验[68] - 崔大伟先生为公司独立非执行董事，具有公共会计及财务管理经验，曾担任Vipshop Holdings Limited首席财务官，具有丰富财务管理经验[69] - 杜永波先生是公司的独立非执行董事，具有22年科技、媒体及电信行业的投资银行及投资管理经验[70] - 李琿博士是公司的独立非执行董事，有逾30年中美高科技行业工作经验，持有六项专利[71] - 陈勇先生是公司的独立非执行董事，拥有15年企业管理经验，曾在广州要玩娱乐网络技术股份有限公司和广州天汇资本管理有限公司担任高级管理职务[73] - 肖力銘先生是公司的联席公司秘书及财务副总裁，曾在中银国际证券股份有限公司和华兴泛亚投资顾问（北京）有限公司担任管理职务[74] - 高峰先生是公司的人事及行政副总裁，曾在联想控股股份有限公司和中植资本管理有限公司担任高级管理职务[75] - 馮寶婷女士是公司的联席公司秘书及授权代表，持有香港都会大学的企业治理硕士学位及企业行政学工商管理学士学位[79] - 董事和最高行政人员持有的股份情况：奉佑生先生持有358,798,000股，占18.51%，刘晓松先生持有250,000,000股，占12.90%，侯广凌先生持有80,409,000股，占4.15%[143]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入68.45亿元，同比增加8.3%[1] - 公司2023年全年收入增加主要源于产品矩阵发展战略，增值服务收入下降10%，内内容服务收入增长8.32%[2] - 公司加快海外产品矩阵建设，海外收入1.36亿元，同比增长0.75亿元，未来将加速海外市场拓展[3] 未来展望 - 映宇宙（03700.HK）年报显示，短剧收入迅猛增长，2024年预计净利润将达到521.4亿港币[7] 分析师信息 - 分析师石伟晶是东兴证券的首席分析师，覆盖传媒、互联网、云计算、通信等行业[8] 报告强调 - 东兴证券公司报告强调，报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成证券的买卖出价或征价[12] 投资评级 - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据相对于市场基准指数的收益率来判断[16] - 看好的定义是相对强于市场基准指数收益率5％以上[16] - 中性的定义是相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间[16] - 看淡的定义是相对弱于市场基准指数收益率5％以上[16]

业绩总结 - 公司2023年实现收入68.45亿元，同比上升8.3%，净利润实现4亿元，扭亏为盈[1] - 公司主要产品月活虽有所下降，但ARPU同比增长26.9%至25元，直播社交核心业务稳健发展[1] - 公司短剧业务为公司贡献重要增量，娱乐内容服务收入9.59亿元，海外收入同比大幅提升[1] 未来展望 - 海外公司2026年预计净利润为426.89百万元[2] - 公司2025年ROIC预计为8.36%[2] - 预测2026年每股净资产为2.83元[2] - 2026年销售净利率预计为5.47%[2] - 预测2026年资产负债率为13.09%[2] 风险提示 - 风险提示包括新业务/海外发展不及预期和主业恢复不及预期[1] 投资评级 - 公司不会因接收人收到本报告而视其为客户，报告中的信息或意见不构成投资建议[4] - 东吴证券投资评级标准包括公司投资评级和行业投资评级，具体涵盖买入、增持、中性、减持和卖出等级别[5][6] - 不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准，投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[7]

业绩总结 - 公司2023年度收入为6,844,788千元，同比增长8.3%[1] - 公司2023年度销售成本为4,011,689千元，同比增长6.3%[1] - 公司2023年度毛利为2,833,099千元，同比增长11.3%[1] - 公司2023年度经营利润为424,160千元，同比增长1,002.7%[1] - 公司2023年度经调整利润净额为425,974千元，同比增长9.9%[1] 用户数据 - 公司2023年度每月平均活跃用户为22,808千人，同比下降14.6%[4] - 公司2023年度每月每用户平均收入为25.0人民币元，同比增长26.9%[4] 未来展望 - 公司将继续稳固核心业务，丰富直播社交生态，拓展多元应用场景，以满足更多不同用户群体的个性化需求[16] - 公司加快海外产品商业化落地，打造全球互动娱乐版图，根据不同区域制定差异化付费策略，提升用户粘性与使用时长，扩大产品的覆盖面和渗透率[17] - 公司关注前沿技术革新，探索新增长点，积极擁抱新技术，在AI+数字人直播、AI社交、AI音乐、AI剧本、AI运营等方面进行落地尝试，力争为用户带来多方面、颠覆式的沉浸体验[18] 其他新策略 - 公司销售及推广开支占比为30.3%，同比增长50.1%[19] - 公司行政开支占比为3.3%，同比减少70.6%[19] - 公司研发开支占比为4.0%，同比减少30.0%[19] - 公司金融资产减值损失淨额占比为0.2%，同比减少74.0%[19]

映宇宙(03700)股价涨幅 - 映宇宙(03700)股价涨幅超过11%，报0.8港元，成交额224.84万港元[1] 微短剧市场规模 - 2023年，抖音上播放量破亿的微短剧达500部，快手微短剧日均日活跃用户数量达2.7亿[1] - 中国微短剧市场规模已攀升至373.9亿元，预计到2027年将突破1000亿元大关[1] 短剧热力周榜 - 新腕儿联合DataEye发布3月第1周短剧热力周榜，热力值最高的短剧为《司令宠妾灭妻，我转身出府嫁少帅》，热力值为2098万[2] 短剧关联方 - 《司令宠妾灭妻，我转身出府嫁少帅》关联方为海南恒系，属于映宇宙的工作室马甲[2] - 第二名短剧为《夜空中最亮的星》，关联方为美光盛世，也是映宇宙旗下短剧工作室[2]