分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com 13681931564 种植业 玉米种子需求承压，加强研发维持核心竞 争力 ——秋乐种业(831087)2024 年中报点评 发布日期：2024 年 09 月 05 日 投资要点： 证券研究报告-中报点评 增持(维持) | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | 市场数据 (2024-09-04) | | | 收盘价 ( 元 ) | 5.68 | | 一年内最高 / 最低 ( 元 ) | 15.29/5.64 | | 沪深 300 指数 | 3,252.16 | | 市净率 ( 倍 ) | 0.00 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 9.12 | | 基础数据 (2024-06-30) | | | 每股净资产 ( 元 ) | 3.06 | | 每股经营现金流 ( 元 ) | 0.35 | | 毛利率 (%) | 17.67 | | 净资产收益率 _ 摊薄 (%) | -0.84 | | 资产负债率 ( ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 - 2024H1 行业整体价格低迷，营业收入及净利润有所下降 [5] - 市场格局供过于求，玉米大豆种子销量降低致营收降低 [6] - 研发投入加大，期间费率略有提升 [7] - 考虑市场竞争加剧，下调了此前公司盈利预测 [8] 报告内容总结 业绩表现 - 2024H1 实现营业收入0.52亿元，同比-52.75%；归母净利润-0.04亿元，同比-159.89% [5] - 2024Q2 实现营收0.17亿元，同比-69.00%，环比-52.28%；归母净利润-0.06亿元，同比-122.22%，环比-468.43% [5] - 玉米种子/花生种子分别实现营收0.12/0.34亿元，同比-82.07%/-11.08% [6] - 2024H1毛利率17.67%，同比-11.66pct；玉米种子/花生种子毛利率分别为12.38%/18.18%，同比-25.76/+3.13pct [6] 费用情况 - 2024Q2销售、管理、研发、财务费用率分别为44.72%/35.47%/27.44%/-5.77%，同比+31.75/+25.95/+22.23/-2.59pct [7] - 研发费用增加主要系本期继续加大研发投入，增加科研基地投入 [7] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.83/0.87/0.98亿元，同比+4%/6%/12% [8] - 维持"增持"评级 [8] 风险提示 - 自然灾害及病虫害、行业竞争加剧、产业政策变动的风险 [8]

@ 秋乐 QIULE 股票简称 秋 乐 种 业 股票代码 831087 2024年半年报 河南秋乐种业科技股份有限公司 Henan Qiule Seeds Technology,CO.,LTD 公司半年度大事记 本页内容可被替换。 | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 2024 年 1 月 7 日，公司收到河南省人民政府《关于表彰 2019-2021 年度 | | | 河南省农牧渔业丰收奖的决定》，秋乐种业荣获《河南省农牧渔业丰收奖 | | | 合作奖》。 | | | 2024 年 5 月 15 日，公司被中华人民共和国农业农村部、国家发展改革 | | | 委、商务部、中国人民银行、中国证券监督管理委员会、中华全国供销 | | | 合作总社评为"农业产业化国家重点龙头企业"。 | | | 2024 年 6 月 4 日，公司获得农业农村部国家农作物品种审定委员会颁发 | | | 的"秋乐 318 "主要农作物品种审定证 ...

报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"推荐"的投资评级。[56][57] 报告的核心观点 公司拥有完备的"育繁推一体化"产业体系 - 公司主要从事玉米、花生、小麦等农作物种子的研发、繁育、加工、推广、销售和技术服务,是农业部首批32家"育繁推一体化"企业之一。[2] - 公司拥有完整的研发体系和较强的自主研发能力,自成立以来一直致力于对玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的研发与改良。[2][22] 公司营收和利润持续增长，毛利率基本保持稳定 - 公司加强精细化管理,深入落实营销策略,在行业较激烈的竞争形势下仍保持了收入持续增长。[33] - 公司2021-2023年营业收入分别为3.39亿元、4.38亿元、5.34亿元,同比增长24.60%、29.23%、22.10%。[33] - 公司2021-2023年归母净利润分别为0.40亿元、0.62亿元、0.79亿元,同比增长94.11%、54.01%、28.68%。[33][35] - 公司整体毛利率基本保持稳定,2021-2023年分别为31.71%、32.75%、32.09%。[36][37] 种子行业集中度较低，正处于变革发展新阶段 - 我国是全球最大的农业生产国和第二大种子市场,但种子行业起步较晚,市场集中度低,研发实力与全球领先种企相比仍有较大距离。[42][43] - 近年来国家出台了一系列支持种业发展的政策,种业正处于变革发展的新阶段。[43][49] 根据相关目录分别进行总结 公司拥有完备的"育繁推一体化"产业体系 - 公司主要从事玉米、花生、小麦等农作物种子的研发、繁育、加工、推广、销售和技术服务,是农业部首批32家"育繁推一体化"企业之一。[2] - 公司拥有完整的研发体系和较强的自主研发能力,自成立以来一直致力于对玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的研发与改良。[2][22] - 公司实际控制人为河南省农业科学院,科研实力较强,为公司发展提供有力支持。[24] - 玉米种子是公司的核心产品,营收占比超过六成。[28][30][31] 营收和利润持续增长，毛利率基本保持稳定 - 公司加强精细化管理,深入落实营销策略,在行业较激烈的竞争形势下仍保持了收入持续增长。[33] - 公司2021-2023年营业收入分别为3.39亿元、4.38亿元、5.34亿元,同比增长24.60%、29.23%、22.10%。[33] - 公司2021-2023年归母净利润分别为0.40亿元、0.62亿元、0.79亿元,同比增长94.11%、54.01%、28.68%。[33][35] - 公司整体毛利率基本保持稳定,2021-2023年分别为31.71%、32.75%、32.09%。[36][37] 种子行业集中度较低，正处于变革发展新阶段 - 我国是全球最大的农业生产国和第二大种子市场,但种子行业起步较晚,市场集中度低,研发实力与全球领先种企相比仍有较大距离。[42][43] - 近年来国家出台了一系列支持种业发展的政策,种业正处于变革发展的新阶段。[43][49]

种植业 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 业绩短期承压，加强研发巩固核心竞争力 z hangmz@ccnew.com 13681931564 ——秋乐种业(831087)2023年年报及 2024年一季报点评 证券研究报告-季报点评 增持(维持) 市场数据(2024-05-16) 发布日期：2024年05月17日 收盘价(元) 7.08 投资要点： 一年内最高/最低(元) 15.29/6.01 ⚫ 公司2023年业绩符合快报，24Q1业绩短期承压。根据公司公告， 沪深300指数 3,640.36 2023年总营收5.34亿元，同比+22.10%；归母净利润79.42百万 市净率(倍) 2.13 元，同比+28.68%；扣非后归母净利润71.77百万元，同比+24.40%。 流通市值(亿元) 5.04 其中，2023Q4公司营收3.05亿元，同比+21.56%；归母净利润 基础数据(2024-03-31) 61.39百万元，同比+15.40%。2023年玉米种子迎来量价齐升的良 每股净资产(元) 3.30 好局面，推动公司业绩高速增长。2024Q1公司实现营收35.06百 每股经营现金流( ...

证券代码：831087 证券简称：秋乐种业 公告编号：2024-056 河南秋乐种业科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 √其他 二、 投资者关系活动情况 ...

证券代码：831087 证券简称：秋乐种业 公告编号：2024-056 河南秋乐种业科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 √其他 二、 投资者关系活动情况 ...

公司概况 - 公司是一家玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业[1][4] - 公司市占率位于行业前列，技术竞争力强劲，研发费用逐年增加，募投项目聚焦生物育种研发[3][5] - 公司管理层经验丰富，创始人张新友先生是中国工程院院士，侯传伟先生担任董事长，李敏女士担任董事、财务负责人，张雪君先生担任总经理[6] 业绩总结 - 公司营业收入和归母净利润持续增长，2023年实现营业收入5.34亿元，同比增长22.1%，归母净利润0.79亿元，同比增长28.7%[13] - 公司长期持续发展动力强，归母净利润同比增速显著高于营收增速[47] - 营业收入持续攀升，2019-2023年间呈现稳定增长趋势[48] - 归母净利润增长较快，2023年达到120%的同比增长率[48] 产品和市场 - 公司主要产品为玉米种子、小麦种子和花生种子，包括多个品种如秋乐368玉米种、百农307小麦种等[11] - 公司营收以玉米为基础，小麦营收占比逐渐增大，2023年玉米种子的毛利率为40.13%，小麦种子的毛利率为19.96%[49] - 公司自研品种具有较强的市场认可度，如秋乐138玉米种、金娃娃635玉米种等[91] 研发和技术 - 公司研发费用逐年增加，研发费用率保持在3.0%-4.1%区间，有望增强商业化育种能力[77] - 公司自成立初期即构建研发体系，建立研发团队，积极展开对农作物种子的研发、培育、测试等工作[83] - 公司参与、完成了多项科研课题，如黄淮海耐密抗逆适宜机械化夏玉米新品种培育等[84] 市场趋势 - 全球种业市场规模逐年提升，2021-2026年CAGR为2.2%，全球种子市场集中在中美地区，市场集中度较高，CR5超过50%[52][53][54] - 我国种业市场规模增速较快，预计2021-2026年CAGR为6.2%，政策助力推动企业高速发展，2023年农业农村部发布了《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》[55] - 玉米市场供过于求，种植面积和产量均呈现增长趋势[66][68]

秋乐种业 证券代码 : 831087 河南秋乐种业科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 ...

秋乐种业 831087 河南秋乐种业科技股份有限公司 Henan Qiule Seeds Technology,CO.,LTD 年度报告 可视化年报 ...