报告公司投资评级 - 维持公司"增持"投资评级 [5] 报告的核心观点 - 公司业绩不及预期,Q2净利同比增亏 [4] - 行业供强需弱,玉米价格震荡下行 [4] - 公司玉米种子需求承压,持续加大研发投入 [4] 报告内容总结 公司基本情况 - 公司是一家高科技种业公司,专注于玉米、花生、小麦等农作物种子的研发、生产和销售 [2][3][4] - 公司2024年上半年实现营业收入5179.14万元,同比下降52.75%;归母净利润亏损426.82万元,同比由盈转亏 [4] - 公司2024年Q2营收1673.13万元,同比下降69%;归母净利润亏损585.82万元,同比增亏322.19万元,环比由盈转亏 [4] 行业分析 - 2024年上半年,玉米市场供应宽松,玉米价格接连下挫,全国玉米均价2389元/吨,环比下跌13.22%,同比下跌14.59% [4] - 转基因技术方面,我国生物育种商业化进程稳步推进,未来有望给相关种企带来增量业绩 [4] 公司经营情况 - 公司玉米种子销售收入1214.07万元,同比下降82.07%;毛利率12.38%,同比下降25.76个百分点 [4] - 公司花生种子收入3436.1万元,同比下降11.08%;毛利率18.18%,同比上升3.13个百分点 [4] - 公司小麦种子收入251.17万元,毛利率20.68% [4] - 公司2024H1研发费用730.37万元,占营业收入比例14.10%,同比增长66.16% [4] 未来展望 - 预计2024/2025/2026年公司可实现归母净利润39/63/86百万元,EPS为0.23/0.38/0.52元,对应PE为24.34/14.95/10.93倍 [5][6] - 维持公司"增持"的投资评级,考虑到公司的区域优势和行业的潜在增长空间 [5]