财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收3.05亿美元，同比增长5% [21] - 非GAAP每股收益0.81美元，同比增长25%，受税率降低和毛利率提高驱动 [21] - 全年非GAAP收益3.79美元，同比增长6%，高于指引高端；营收12.7亿美元，同比下降2% [24] - 2024年全年，Dolby Atmos、Dolby Vision和成像专利收入增长约14%，基础音频技术收入下降约10% [24][25] - 2025年第一财季，预计非GAAP收益在0.96 - 1.11美元之间，营收在3.3 - 3.6亿美元之间；全年预计非GAAP收益在3.99 - 4.14美元之间，营收在13.3 - 13.9亿美元之间 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 授权业务 - 2024年第四季度授权收入2.83亿美元，同比增长7%，其中包括来自GE授权收购的700万美元 [21] - 全年Dolby Atmos、Dolby Vision和成像专利占授权收入的40%多，基础业务占授权收入的60%不到 [26] - 预计2025年Dolby Atmos、Dolby Vision和成像专利收入将增长约15%，基础音频技术收入大致持平 [30] 产品和服务业务 - 2024年第四季度产品和服务收入2200万美元，同比下降13% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 移动和消费电子市场全年略有下降，PC市场全年增长14%，广播市场下降9%，其他市场增长11%，其中汽车市场增长强劲，部分被游戏和Dolby Cinema收入下降抵消 [27] - 预计2025年消费电子市场将下降中个位数，广播和PC市场持平，移动市场增长中十几，汽车和Dolby Cinema市场增长强劲 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于内容创作和分发，推动Dolby Atmos和Dolby Vision的应用，增加合作伙伴数量，提高市场份额 [9][10][11][12][13][14][15][16] - 公司将继续加强在汽车、电视、音乐等领域的布局，提高产品和服务质量，满足客户需求 [13][14][15] - 公司将继续推进技术创新，加强研发投入，提高核心竞争力 [47][49] - 公司将继续加强与合作伙伴的合作，共同推动行业发展，提高行业影响力 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球消费电子销售全年低迷，票房未站稳脚跟，但公司在内容创作和新合作伙伴方面取得了进展，对未来增长机会感到兴奋 [9] - 2025年市场对设备总销量的预测持平，公司预计基础音频技术收入将稳定，对汽车领域的发展势头和移动及电视领域的应用增长感到兴奋 [18] - 公司财务状况稳健，在经济条件改善时有望实现更强劲的增长 [33] 其他重要信息 - 公司重写了10 - K报告的业务概述和MD&A部分，以提高对关键产品和市场的理解 [36] - 公司将在1月8日上午7点到9点在CES为投资者举办一个非正式活动，展示技术 [36] 问答环节所有的提问和回答 问题：Vizio等技术收购在多大程度上能够进入新的营收垂直领域，还是只是传统授权模式的一部分？ - 公司大约一年前重新聚焦于体育和娱乐垂直领域，THEO扩大了公司提供实时互动体验的能力，带来了更多客户，公司有机会使客户成功并扩大业务 [39] 问题：政府换届和关税预期对基础收入有何影响？ - 现在推测关税影响还为时过早，公司看到基础业务在明年趋于稳定，客户对未来更有信心 [41] 问题：排除收购因素，有机增长是否为较低的个位数？从这里看可持续增长的潜力如何？ - 公司在基础业务上仍以低个位数增长为目标并趋于稳定，Dolby Atmos和Dolby Vision有机增长约15%，成像专利克服困难后总体约15%，公司还有Dolby IO的机会和创新管道 [46] 问题：Dolby IO今年的增长情况如何？何时能对整体业绩有贡献？ - Dolby IO收入反映在产品和服务线中，预计将强劲增长，公司去年赢得了很多客户，有扩张和交叉销售的潜力，2025年将专注于增加客户数量 [49] 问题：专利业务在克服困难和GE收购后的有机增长情况如何？ - Dolby Atmos和Dolby Vision有机增长15%，成像专利因竞争将下降中高个位数，加上GE授权后该类别总体增长约15% [52][54]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度净销售额为5.56亿美元，调整后的EBITDA为1.17亿美元，净销售额和调整后的EBITDA较上年均增长18%，调整后的EBITDA利润率为21%[30] - 2024财年全年净销售额近20亿美元，较上年增长20%，毛利润为7.07亿美元，增长33%，利润率较2023年上升360个基点，调整后的EBITDA增长30%至4.4亿美元，利润率为22.1%，上升180个基点[36][37] - 2025财年预计净销售额在22.4亿美元至23.2亿美元之间，调整后的EBITDA在4.6亿美元至4.9亿美元之间，预计净销售额增长12% - 16%，调整后的EBITDA增长5% - 11%，调整后的EBITDA利润率中点为20.8%[41] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Protein - 2024财年第四季度净销售额增长20%，主要受RTD奶昔和蛋白粉的销量增长推动，RTD奶昔销售额增长21%，得益于有机增长、分销增加以及第四季度价格上涨1%[31] - 2024财年第四季度Premier奶昔消费增长加速，增长14%，在大众、食品和电子商务渠道增长强劲，10月整体消费加速，增长28%，家庭渗透率增加3个多百分点，达到19.4%，重复购买率增长至52%，RTD市场份额为23%，保持在RTD细分市场以及更广泛的方便营养品类中的领先地位[16][18] - 2024财年第四季度Premier Protein蛋白粉消费增长43%，预计2025年将继续强劲增长，投资更多营销资金以提高知名度[19][20] - 2025财年预计销售额增长中十几，受销量增长、奶昔标价上涨以及品类持续顺风的推动[42] Dymatize - 2024财年第四季度净销售额增长4%，销量增长7%，国际业务增长强劲，销售额增长两位数，但国内业务受到影响，总体品牌增长放缓[32] - 2024财年第四季度美国消费相对上季度持平，但较去年下降，国际业务净销售额本季度增长30%，全球净销售额实现增长[21][22] - 2025财年预计销售额增长低至中个位数，受销量驱动[44] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度方便营养品类增长6%，其中RTD增长13%，推动品类增长，RTD品牌较去年增长25%，即饮混合饮料增长4%，较第三季度放缓[14][15] - 主流日常和运动营养RTD品牌继续推动大部分增长，较一年前增长25%[15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年加大Premier Protein的营销投入，从供应导向转向需求驱动，预计2025年Premier Protein销量将大幅增长[24] - 公司将在2025年第一季度末推出Premier Protein的全国营销活动，预计2025年第一季度净销售额增长超20%，主要由Premier Protein驱动，Dymatize和其他品牌预计增长低至中个位数[47] - 公司认为方便营养品类未来增长潜力巨大，特别是RTD和蛋白粉细分市场，目前家庭渗透率较低，有很大的增长空间[7][9][10][18][20][27] - 公司将继续推出创新产品，如Premier Protein将在2025年推出两款新产品，Dymatize将在2025年上半年推出两款新产品线[95][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024财年的业绩感到满意，对公司的长期前景充满信心，预计2025财年将再次超越算法预期[26][49] - 管理层认为蛋白质相关的宏观顺风将推动公司品类的长期增长，尽管2025年面临输入成本通胀和营销活动增加的压力，但预计仍能实现增长[26][45] 其他重要信息 - 2024财年第四季度产生400万美元的运营现金流，全年为2亿美元，预计2025财年现金流与2024财年相似，截至2024年9月30日，净债务为7.69亿美元，净杠杆率为1.7倍，预计2025财年净杠杆率将保持在2倍以下[38][39] - 2024财年第四季度回购约70万股，全年回购260万股，剩余股票回购授权为1.75亿美元[40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Premier Protein增加营销支出的试点有哪些关键收获？ - 市场测试达到或超过了预期的提升效果，创意测试发现了一些需要改进的地方，有时间对创意进行调整，将于第一季度末推向市场[55][56] 问题：2025财年产能增加情况如何？ - 2025财年预计产量在中高十几的水平，目前的生产网络预计可以支持到2026财年和2027财年的增长，比之前预期的需要增加生产线的时间可能更晚一些[59][60] 问题：2025年预计收入增长从之前的接近长期算法的顶部变为现在的底部，是什么原因？ - 8月上次电话会议时计划尚未最终确定，随着规划过程的发展，看到了更多机会[64] 问题：如何看待2025财年第一季度的EBITDA美元数？ - 预计第一季度EBITDA利润率将明显低于去年，主要是因为营销支出大幅增加，SG&A费用大幅上升，同时预计毛利率将适度有利，因为奶昔定价抵消了部分通胀，但总体EBITDA利润率明显低于去年[66][67] 问题：2025财年营销支出占销售额的比例是否会达到第四季度的4.5%？ - 预计2025财年不会达到4.5%，应该会略低于这个比例，营销在2025年上半年对利润率和EBITDA的影响更大，全年应该在3%多到4%多之间[71] 问题：关于便利渠道的策略以及与扩大塑料瓶产能的协同效应？ - 便利渠道目前不是公司的重点，公司认为更大的机会在于扩大现有分销渠道，如食品和大众渠道，同时公司正在扩大单瓶生产，专注于内部组织的单瓶扩张，将在已有的分销渠道进行[74] 问题：如果广告支出达到销售额的4%左右，在品类中的声音份额如何？ - 在Premier Protein的广告投放期间，主要是第二、三、四季度，公司将有竞争力的声音份额，在Premier Proteins上接近，同时也在为Dymatize做广告[77][78] 问题：RTD奶昔品类增长预期以及分销增长是针对整个品类还是Premier Protein？ - 预计RTD品类将以低两位数增长，公司约75%的Premier增长将来自新分销和新产品，因为公司是推动增长的主要力量，应该会获得大部分货架空间[85][86] 问题：2025年创新的更多细节以及对新平台的期望？ - Premier Protein将继续进行小创新，如口味、包装尺寸格式等，同时将在2025年推出两款新产品，分别在第二季度和第四季度推出；Dymatize将在2025年上半年推出两款新产品线，都在典型的蛋白粉之外，创新需要吸引新用户或增加消费场合[95][97] 问题：奶昔品类家庭渗透率增长中，有多少来自替代其他形式，是否会改变？ - 只有10%的增长来自品牌转换，90%来自新用户或现有用户购买更多，很少来自替代其他形式，如酒吧或粉末，预计2025年及以后这种平衡不会改变[99] 问题：2025年加大营销的决策过程以及原因？ - 公司一直认为广告是重要的需求驱动因素，上次广告投放是在2021年，现在对供应有信心，所以决定加大营销，在营销水平上，公司比较谨慎，通过测试市场了解了全国推广的预期提升效果，同时如果结果高于预期，生产还有上升空间，广告是扩大家庭渗透率的最佳方式[106][107][108] 问题：食品渠道消费者目前的消费情况以及驱动因素？ - 约60%的消费是代餐，消费者主要是为了改善健康和减肥，从早餐开始，随着创新的发展，消费场合将扩展到上午、下午零食和午餐替代等[110][112][113] 问题：定价计划，Dymatize是否有价格上涨计划以及2025年价格上涨的幅度和考虑因素？ - Premier奶昔在2024年第四季度进行了中个位数的价格上涨，将在2025财年大部分时间受益，目前没有对Dymatize进行价格上涨的计划，但正在评估，可能会降低促销率，整体通货膨胀在中个位数范围，对粉末业务影响更大，预计粉末业务的蛋白质成本在2025财年上涨50%，第一季度几乎翻倍[120][121][126] 问题：奶昔价格上涨后的弹性如何？ - 弹性与预期大致相符，较为适度，有趣的是看到从4瓶装到12瓶装的升级，高于预期，这在去年的粉末产品中也有出现，消费者会升级到更大的包装尺寸，这可能会导致更多的消费[130] 问题：生产保留费是什么以及是否会再次发生？ - 生产保留费是合作制造商未达到对公司的产量承诺而支付的费用，预计不会再次发生[134] 问题：创新的盈利能力阈值以及如何平衡复杂性和简单性？ - 目标是所有创新在长期内都能增加利润率，从复杂性角度来看，公司业务相对简单，创新计划是在Premier方面每18个月推出一个新平台，长期来看将保持这个节奏[136][137]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度初步营收为830万美元，去年同期为1080万美元[30] - 2025年第一季度初步毛利润率为16%，去年同期为25%[38] - 2025年第一季度初步调整后EBITDA为-310万美元，去年同期为-170万美元[45] 各条业务线数据和关键指标变化 高粱业务 - 2025年第一季度初步高粱销售额为55万美元，去年同期为230万美元[31] - 预计2025财年高粱总收入为2050万美元 - 2350万美元，其中Double Team为1200万美元 - 1450万美元[35] 牧草业务 - 2025年第一季度初步美国牧草销售额为340万美元，去年同期为240万美元；初步国际（美国以外）牧草销售额为410万美元，去年同期为590万美元[32] - 预计2025财年美国牧草销售额为850万美元 - 900万美元，国际牧草销售额约为490万美元[36] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 预计2025财年Double Team在美国高粱种植面积的占比将从2024年的约10%提升到12% - 14%[14] - 预计2025财年Double Team将占公司收入的1/3以上[15] 澳大利亚市场 - 2024财年，澳大利亚国内和国际总收入从4360万美元降至2910万美元，下降超过1400万美元或33%[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注于美国核心业务，包括高粱贸易组合和与Shell的合资企业[13][25] - 继续推进高粱技术业务的多项举措，如建立商业基础设施、开展试点项目、调整销售和营销、与全球伙伴合作、优化生产等[17][18][19][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着澳大利亚业务进入自愿管理程序（VA）接近尾声，公司期望恢复正常的财报节奏，并对业务前景充满信心[27] - 预计2025财年持续经营业务的总营收在3450万美元 - 3800万美元之间，总毛利润率在33% - 36%之间[33][39] 其他重要信息 - 公司预计2025年调整后EBITDA在-500万美元 - -300万美元之间[46] - 公司正在通过融资协议确保资金需求，目前由CIBC提供融资支持至2024年11月30日，新协议将于12月初敲定[48] 问答环节所有的提问和回答 问题：澳大利亚VA过程中，是否仍预计最大负债为1000万美元 - 目前正在与管理人谈判，预计本周完成VA过程，届时将有更多关于母公司担保的信息[56] 问题：是否在等待VA过程结束后确定资金，是否在VA完成后会有流动性更新 - 是的，等待VA过程结束后推进协议，届时会有流动性更新[57] 问题：2025财年对营运资金现金流的预期 - 与去年相比，营运资金需求将略有改善，但仍面临约450万美元的公司成本，将寻求降低成本的方法以改善现金流[60] 问题：美国牧草业务的状况及利润率 - 从总销售额来看，牧草业务略有下降主要是价格原因，特别是拉丁美洲市场价格下降导致利润率略有下降[62] 问题：Double Team在2025财年的季节性预期 - 预计第二季度业务会有所回升，第三和第四季度仍将是DT销售的主要时段[64] 问题：高粱种植面积的展望 - 预计明年高粱种植面积将增加，美国高粱生产者协会对高粱种植和需求较为乐观[68] 问题：VBO业务何时能产生有意义的收入 - VBO正在制定长期计划，目前重点是让农民了解系统效率和产量潜力以及增加种子生产[70] 问题：新政府对VBO补贴可能的影响 - 可能需要等待观察，但相信对可再生燃料和碳减排活动仍会持续关注[72] 问题：VA过程完成后员工结构情况 - 对美国业务无影响，S&W种子结构将因澳大利亚业务分离而变小，但分离较清晰[74] 问题：高粱能否一年种植两季 - 在高粱产区南部，如果将高粱作为双季作物选项可以种植第二季，在美国没有这样的市场，南美洲可能有[75][76]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度EBITDA为4100万巴西雷亚尔，较去年同期增长近两倍，达到过去三年最高季度水平；年初至今，EBITDA总计9800万巴西雷亚尔，较去年同期增长约150%；过去12个月EBITDA约为1.35亿巴西雷亚尔，在1.2亿 - 1.4亿巴西雷亚尔的指导范围内[9] - 2024年第三季度综合调整后毛利润为1.02亿巴西雷亚尔，其中SaaS业务5000万巴西雷亚尔，CPaaS业务5200万巴西雷亚尔；SaaS业务利润率为58%，CPaaS业务利润率为26%；综合调整后毛利率降至36%[13] - 2024年前九个月综合调整后毛利润为2.96亿巴西雷亚尔，其中CPaaS业务增长28%，贡献1.6亿巴西雷亚尔，SaaS业务贡献1.25亿巴西雷亚尔，与去年基本持平；综合调整后毛利率为40.7%[14][15] - 2024年前九个月G&A占收入比例从2023年前九个月的17%降至13%，较两年前的18.5%下降了540个基点[17] - 2024年前九个月EBITDA减去CapEx较去年同期改善5200万巴西雷亚尔，现为近5000万巴西雷亚尔；过去12个月EBITDA减去CapEx约为7500万巴西雷亚尔[19] 各条业务线数据和关键指标变化 SaaS业务 - 2024年第三季度收入较去年同期增长16%，主要来自中小企业（SMBs）；前九个月收入同比增长15%；本季度较第二季度增长12%[10] - 2024年第三季度调整后毛利润为5000万巴西雷亚尔；利润率为58%，较去年同期下降230个基点，主要受企业业务影响[13] CPaaS业务 - 2024年第三季度收入增长37%，达到近2亿巴西雷亚尔的历史新高，前九个月收入为4.85亿巴西雷亚尔；主要受一次性机会影响，利润率为26%，保持稳定[10][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年启动战略计划，从CPaaS平台发展为拉丁美洲最全面的客户体验SaaS；2024年10月中旬正式推出Zenvia Customer Cloud，是这一愿景的高潮，也是未来五年CX SaaS战略的基石，战略重点是推动有机增长、提高盈利能力、降低杠杆、追求最优资本结构、为股东创造可持续价值[3] - 公司将继续投资于SaaS解决方案的整合，利用Zenvia Customer Cloud推动收入增长，逐步成为全SaaS模式，以月度订阅为主[12] - 公司已开始在巴西以外的拉丁美洲地区扩张，预计对2025年业绩产生积极影响[20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年第三季度业绩感到满意，报告了收入和盈利能力的两位数增长以及EBITDA的强劲扩张；预计2024年第四季度CPaaS业务收入略低于第三季度，SaaS业务将保持增长或略好于第三季度；重申2024年指导方针，并将继续专注于有机增长和产生EBITDA以保持公司杠杆率[6][31] - 公司预计从2025年下半年起，现金产生将更符合其资本结构；在那之前，将继续使用营运资金工具并寻求更灵活的现有业务条款[20] 问答环节所有的提问和回答 问题1 - **提问**：如何看待SaaS细分市场（尤其是大型企业）的竞争？本季度总活跃客户增加，其中有多少净新增客户可归因于Zenvia Customer Cloud的推出？[24] - **回答**：Zenvia Customer Cloud主要面向中小企业，对于大型企业的影响尚处于早期阶段，但公司看到了其价值主张的独特性；本季度总活跃客户增加主要是因为聚焦于Zenvia Customer Cloud，新客户和现有客户的采用率都很高，交叉销售率比以前提高了10 - 12倍；客户从纯CPaaS向Zenvia Customer Cloud迁移，CPaaS客户基础有所减少[25] 问题2 - **提问**：能否分享更多关于Zenvia Customer Cloud的细节？推出情况如何？[28] - **回答**：2024年3月进行了预发布，10月正式发布，包括营销活动、销售流程、Gen AI聊天机器人功能、广告优化和客户服务等多个功能；未来几个月还将推出更多数据驱动和AI驱动的功能[29] 问题3 - **提问**：如何看待CPaaS和SaaS业务的季度环比情况？[30] - **回答**：预计2024年第四季度CPaaS业务收入略低于第三季度，SaaS业务将保持增长或略好于第三季度[31] 问题4 - **提问**：是否领先于指导方针？[32] - **回答**：公司所有指标都在指导范围内，CPaaS业务收入存在一些波动，预计第四季度不会重复，因此公司对重申2024年指导方针感到满意[32] 问题5 - **提问**：产品中AI的嵌入程度如何？能否因AI功能收取更多费用？[33] - **回答**：产品中已有约六七个纯AI功能，涵盖销售、客户支持、客户体验自动化、品牌分析等多个方面；公司通过客户交互量来实现盈利，而不是按令牌收费[33] 问题6 - **提问**：费用降低是否会影响公司未来收入增长？[34] - **回答**：不会，公司通过一系列收购实现了协同效应，优化了结构，提高了效率，在保持成本结构相似的同时实现收入增长[34] 问题7 - **提问**：本季度净利润为正，下季度或明年是否会更多？[37] - **回答**：本季度有一次性金融收入影响，排除该影响后，净利润约为8000万巴西雷亚尔；随着业绩改善，预计将转化为利润表中的净利润和现金，以帮助改善资产负债表杠杆率[37] 问题8 - **提问**：能否详细说明2025年关于自由现金流和EBITDA的指导方针？[38] - **回答**：目前仍专注于2024年，2025年的指导方针可能在明年年初某个时候发布[38] 问题9 - **提问**：关于使用储架发行的最低股价是多少？[39] - **回答**：没有特定股价，储架发行是一种机会主义举措，如果股价和现金流一致，将执行储架发行，但受限于价格和数量的披露[39]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度营收较2023年第四季度增长4%至6090万美元，有机增长2%，包括公共部门许可和授权收购两个月的收入 [13] - 2024财年第四季度年化经常性收入较2023年第四季度增长7.5%至1.882亿美元，本季度77%的收入来自经常性来源 [13] - SaaS和支付收入增长8%，基于交易的收入增长11%，维护和经常性软件服务增长6%，非经常性软件许可证销售下降8%，专业服务收入下降7% [13][14] - 2024财年调整后EBITDA增长4%至1620万美元，占收入的26.7%，较2023年第四季度的26.8%略有下降 [16] - 2024财年持续运营的预估调整后稀释每股收益为0.15美元 [17] - 2024财年净美元留存率为100% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 公共部门垂直业务 - 2024财年第四季度收入较2023年第四季度增长6%至4960万美元，占本季度总收入的81%，调整后EBITDA增长6%至2020万美元，占收入的比例从2023年第四季度的40.6%增长至2024年第四季度的40.7% [18] 医疗保健业务 - 2024财年第四季度收入较2023年第四季度下降3%至1140万美元，调整后EBITDA较上年下降5%，占收入的比例从2023年第四季度的19.4%下降至2024年第四季度的18.9%，预计2025财年低个位数增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 向纯垂直市场软件业务转型，2024财年完成50项收购，退出时成为精简且规模化的垂直市场软件提供商 [8] - 2025财年将继续专注于增长和优秀的投资选择，有信心实现高个位数的有机增长 [10] - 技术转型方面取得进展，包括合同整合和云迁移，统一客户和内部支持技术，集中网络安全措施，完成AWS云整合，精简后台技术等 [25][26] - 招聘了首席产品官Chad Fenner，将推动对下一代应用的投资，重写CAMA平台，开发JusticeTech 3.0平台，增加门户软件套件和相关计费分配模型，增加7种产品以符合SOC 2 Type II网络安全合规框架 [27][28] - 收购管道强劲，特别是在公共部门，目标是补充现有产品或服务，或帮助地理扩张 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公共部门对可配置的网络原生应用需求持续增加，软件受到欢迎，有足够的市场案例确保执行的确定性 [49] - 预计2025财年高个位数有机增长，源于软件许可证销售稳定、教育增长、中西部大型公用事业客户增长等因素，同时克服了2024财年的一些不利因素，如Manitoba项目和SaaS转型 [50] - 预计2025财年调整后EBITDA利润率提高50 - 100个基点，源于企业管理费用下降、收入增长等因素 [55] - 医疗保健行业整合导致客户流失，预计中期低个位数增长，未来有望通过技术和外包等方式提高利润率 [57] 其他重要信息 - 2024年9月出售了商户服务业务，将其归类为已终止业务，相关财务数据仅涉及持续运营部分（RemainCo） [12] - 2024年9月出售商户服务业务后，资产负债表强劲，债务为2620万美元，循环信贷额度下有4.5亿美元借款能力，现金余额为8650万美元，2025年春季需支付约6500万美元的税款及相关费用，还有约800万美元未支付的非税务成本 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：第四季度收入略低于预期中点，是否有延迟实施或其他影响因素？ - 无特别延迟情况，许可证业务有波动，已收到预期的200万美元，对2025财年预期无影响 [37] 问题：如何看待2025年及以后的增长算法以实现高个位数有机收入增长？ - 2025年有机增长中点隐含约7.5%，来自新客户，目标是每年提高现有客户的100%净收入留存率，支付收入未包含在该指标中，未来可能会提高该指标 [38][39] 问题：如何看待医疗保健业务的长期增长？ - 中期预计低个位数增长 [40] 问题：能否更新公用事业计划的进展以及何时在全国范围内推广相关技术？ - 目前正在推广门户技术，预计2025年第一季度开始销售活动并加速推广 [44][45] 问题：M&A环境有何更新？ - 市场仍有极端情况，但卖家更现实，2025年预计有3 - 5项收购，时机比估值更重要 [46] 问题：如何看待2025年的宏观环境和有机增长的信心？ - 公共部门对可配置的网络原生应用需求持续增加，2025年有机增长源于克服2024年不利因素以及部分业务增长 [49][50] 问题：能否澄清2025年利润率扩张的情况以及医疗保健部门的利润率情况？ - 2025年预计调整后EBITDA利润率提高50 - 100个基点，源于企业管理费用下降、收入增长等；医疗保健部门利润率较低，未来有望通过技术和外包等方式提高 [55][57] 问题：2025年是否有相对较大的软件付款或里程碑付款的时间节点？ - 软件许可证销售是最大变量，预计2025年第二季度（3月季度）有较大比例，可能提前或推迟 [61] 问题：能否介绍一级公用事业项目的相关情况以及2025年的收入构成？ - 该项目包含多种收入类型，2025年有专业服务收入增长，支付收入开启，未来还有许可证收入，2026年可能有更多许可证收入 [63] 问题：2025年有机增长加速的原因是什么？ - 中西部大型公用事业客户增长、教育恢复正常增长率、SaaS转型稳定、Manitoba项目恢复等因素导致加速 [68] 问题：医疗保健业务2025年低个位数增长的原因是什么？ - 主要原因是行业整合 [70]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收1350万美元，相比2023年第三季度的1190万美元有所增长[7][17] - 2024年第三季度毛利润350万美元，相比2023年第三季度的370万美元有所下降，主要是因为产品组合变化以及生产工人工资调整[10][17] - 2024年第三季度毛利率为26%，2023年第三季度为31.1%（370÷1190×100%），原因包括产品组合和工资调整[10][17] - 2024年第三季度经营利润190万美元，相比2023年同期的230万美元下降[18] - 2024年第三季度财务收入10万美元，相比2023年第三季度的30万美元下降，主要受汇率和现金储备利息收益变化影响[18] - 2024年第三季度税前利润200万美元，相比2023年第三季度的260万美元下降[19] - 2024年第三季度净利润170万美元或每股0.25美元，相比2023年第三季度的210万美元或每股0.36美元下降[19] - 2024年第三季度EBITDA为230万美元，相比2023年第三季度的260万美元下降[19] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量为160万美元，相比2023年第三季度的360万美元下降，主要归因于销售额增加导致应收账款增加[20] - 截至2024年9月30日，现金余额为1810万美元[20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自卫市场板块占总销售额的64%，工业市场板块占14%，医疗市场板块占7%[7] - 工业板块因主要客户需求减少出现放缓，预计2025年恢复，已与海外公司建立合作关系，但销售进展不大[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度市场需求强劲且持续增长[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 保持强大的订单储备，预计高端产品需求稳定增长，符合增长战略[8] - 加速投资计划包括开设新生产部门，投资约200万美元，优先考虑机械，减少人力需求但要求更高技术技能[11] - 稳定劳动力，本季度雇佣约13名新员工并提高工资，未来季度继续，为明年新机器整合做准备[12] - 启动ERP项目，预计耗时约2.5年，旨在简化流程和整合现有系统[13] - 董事会通过股息分配政策，根据公司财务状况和现金流需求，在年度财务报表提交后，可宣布分配高达净利润25%的股息[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计市场趋势不会有重大变化，医疗和国防等关键行业因中美贸易冲突和全球紧张局势将继续产生对PCB的强劲需求[8] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于国防部门订单，未来收入占比预期如何 - 回答：增加的订单积压主要由于强大的国防部门，预计国防部门产品盈利能力不会下降，可能会上升[24] 问题：新设施的资本支出今年剩余多少，明年多少 - 回答：2024年底开放的设施是加速投资计划的一部分，已花费200万美元，2025年加速计划还需支付约700 - 800万美元，包括2025年到达的涂层生产线[25] 问题：今年和明年年底能够产生的产能是多少 - 回答：预计在加速投资计划结束时，生产能力将满足约5500 - 6500万美元的销售额[26] 问题：商品销售成本中的工人劳动力问题，是因为工人短缺而支付更高工资吗 - 回答：为了留住员工和招聘更多员工，需要提高工资，以色列中部对员工需求高[31] 问题：工资是否会继续上涨 - 回答：认为已经达到合适水平，目前至少看不到进一步上涨的需要[32] 问题：上季度提到在国防和医疗市场之外探索机会，有进展吗 - 回答：主要在国防、航空航天、工业和医疗领域运营，也在尝试增加商业方面的运营，不打算在其他领域扩张[33] 问题：工资上涨是否转嫁给客户 - 回答：已经在慢慢转嫁[35] 问题：加速投资计划剩余的800万美元，除了200万美元用于新设施，其余600万美元用于什么 - 回答：主要用于2025年到达并安装的两条涂层生产线[37] 问题：第四季度是否仍预期强劲的收入增长，毛利率是否指第四季度及以后恢复到28% - 29% - 回答：不提供下季度或明年的收入预测，毛利率在中长期预计在26% - 29%之间[41]

财务数据和关键指标变化 - 总营收：2024年第三季度为2.135亿美元，同比下降23.9%；前九个月总营收同比下降18.3% [16] - 新单元销售：第三季度下降18.6%，单位毛利润（不包括后进先出法）下降26.1%，平均售价下降13.1% [19] - 二手零售单元销售：第三季度下降6.7%，单位毛利润下降23.6% [19] - 金融和保险（F&I）收入：第三季度略微下降0.8%，单位平均毛利润增长15.9% [22] - 总毛利润：第三季度为4530万美元，同比下降16.8%，毛利润率为21.2%，较去年第三季度增加180个基点（不包括后进先出法调整为增加80个基点） [23] - 现金：第三季度末为1350万美元，完成资本重组和资产出售交易后，预计资产负债表上约有3500万美元现金（房地产剥离和配股完成后预计还有额外现金），同时债务将减少约6500万美元，利息费用和优先股股息每年将减少约1600万美元（不包括铺货债务和利息） [24] 各条业务线数据和关键指标变化 销售业务 - 新单元销售和二手零售单元销售均下降，且单位毛利润也下降，但金融和保险业务收入基本持平且单位毛利润增长 [19][22] 各个市场数据和关键指标变化 受飓风影响的市场 - 飓风海伦和米尔顿分别影响了公司在东南部的部分店铺，估计共损失10个销售日，影响了第三季度的销售业绩，但未造成严重人员伤亡损失 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行了一系列转型交易，包括出售7家经销商，向Camping World Holdings, Inc.的某些间接子公司发行普通股，出售一家已关闭经销商的资产，完成3000万美元普通股私募投资（PIPE），计划推出2500万美元的配股，将所有可转换优先股转换为普通股，修改信贷协议等，以重塑公司未来，强化财务基础，简化运营结构，提高盈利能力，回归行业领导地位 [8][9][10][11][12] - 公司将继续致力于投资员工，培育创新文化，深化与原始设备制造商（OEM）合作伙伴的关系，提供行业最佳的房车体验，从销售、服务到融资等各个方面 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第三季度受到经济和其他需求逆风的影响，同时飓风也对销售造成了不利影响，但管理层对业务未来非常乐观，认为资本重组将使公司更强大、更灵活，能够更好地应对不断变化的房车市场环境，预计二手单元市场供应情况将改善，公司有机会提高利润率 [16][17][18][13][21] 其他重要信息 - 本次电话会议未进行问答环节，将在2025年3月报告年终收益后的下一次投资者电话会议中恢复问答环节 [6] - 在电话会议中讨论了某些非公认会计原则（GAAP）财务指标，相关定义和与最接近的可比GAAP指标的调节可参考公司网站上的收益新闻稿 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总净收入为1470万美元，较去年同期的1000万美元增长47%，主要是由于今年第三季度运营的船只平均数量增加[30] - 2024年第三季度归属于控股股东的净亏损为420万美元，每股基本和稀释亏损为1.53美元；调整后归属于控股股东的净亏损为390万美元，每股基本和稀释亏损为1.42美元；调整后的EBITDA为50万美元[7][8] - 2024年前九个月总净收入为4660万美元，较2023年同期的3170万美元增长47%，同样是因为运营船只数量增加[34] - 2024年前九个月归属于控股股东的基本和稀释每股亏损为2.34美元，调整后为2.77美元；2023年同期每股亏损为1.17美元，调整后为0.57美元[36] - 2024年第三季度利息和其他融资成本约为200万美元，高于2023年同期的160万美元；2024年第三季度利息收入为1.6万美元，低于2023年同期的36.2万美元[31] - 2024年前九个月利息和其他融资成本约为600万美元，高于2023年同期的440万美元；2024年前九个月利息收入为7.8万美元，低于2023年同期的73.4万美元[35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有13艘干散货船，包括5艘巴拿马型、5艘超灵便型、2艘卡姆萨尔型和1艘超大型干散货船，总载货量约为100万载重吨，平均船龄为13.5年[13] - 2024年第三季度和九个月期间，公司平均拥有并运营13艘船，2023年同期平均拥有并运营10艘船[38] - 2024年九个月期间，时间 charter equivalent rate平均为每天13339美元，第三季度平均为每天13105美元；2023年第三季度平均为每天12126美元，九个月期间平均为每天11644美元[38] - 2024年第三季度干船坞费用为450万美元，高于2023年同期的80万美元，这是导致两个季度业绩差异的主要原因[33] - 截至2024年11月19日，公司已在公开市场回购31.4万股普通股，总价约500万美元，将继续在当前股价水平附近执行回购计划[9] - 2024年第三季度，公司为4艘船只进行了再融资，释放了6000万美元的可用现金储备，延长了贷款期限，并降低了贷款利润率[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第三季度，巴拿马型船的1年期定期租船费率和即期费率均有适度下降，平均1年期定期租船费率从季度初的每天14923美元降至9月底的每天14100美元，即期费率从每天20563美元降至每天11500美元；截至上周末，巴拿马型船的定期租船费率进一步下降4.5%，即期费率下降12.5%[15][16] - 截至2024年11月，干散货船运营船队总数为13600艘，2024年、2025年和2026年及以后新交付船只占总船队的比例预计分别为3.6%、3.5%和5.9%，实际船队增长预计低于这些数字，9%的船队船龄超过20年，可能会被拆解[22] - 2024年干散货贸易需求增长5.2%，2025年预计增长1.3%，2026年预计增长1%，主要受到红海和巴拿马运河通行的吨英里影响[20] - 截至2024年11月15日，7.5万载重吨的巴拿马型船1年期定期租船费率为每天13475美元，略低于历史中位数；10年船龄的巴拿马型干散货船市场价值较高，当前价格达到2525万美元，高于10年历史中位数和平均水平[26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估投资机会以促进公司发展，提高股东未来回报[28] - 公司认为2025年第一季度后可能会看到更高的租船费率，因此对于2024年11月和12月到期的租船合同，可能会签订15 - 90天的短期租船合同[53][55] - 行业面临着诸多挑战，如全球经济增长前景不确定、不同地区经济发展不平衡、干散货贸易需求增长缓慢、新船订单有限、环保法规日益严格等，但同时也存在一些机遇，如中国可能出台更多经济刺激措施、船队供应可能因拆解和减速而收紧等[17][18][20][23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为2024年第三季度业绩不佳主要是由于市场环境不佳以及提前进行了两次干船坞维修，导致运营天数减少[7] - 管理层预计2025年将比2024年第三季度更好，因为2025年只有1次计划中的干船坞维修和1次水下检查，预计干船坞费用将大幅降低，从而使现金流量盈亏平衡水平降低[62] - 管理层认为尽管市场存在不确定性，但公司的二手船价格可能会因新造船价格和建造成本上升而受到支撑，不会出现大幅下跌[27] 其他重要信息 - 公司与NRP项目融资的合作关系进展顺利，双方定期会面，合作项目目前出现了一些亏损，但预计明年会盈利[67][68] - 公司股票回购计划受到监管因素和股票流动性的限制，2024年第四季度回购活动有限[76][77][78] 问答环节所有的提问和回答 问题：13艘船中有10艘租船合同将在2024年11月和12月到期，公司的续约策略和对价格的预期 - 公司将根据市场情况，可能签订15 - 90天的短期租船合同，目前的价格水平下，定位非常重要，价格可能在7500 - 20000美元之间波动，公司认为2025年可能会看到更高的租船费率，因此不会在当前价格下签订长期租船合同[53][55] 问题：对航程费用的预期 - 公司的租船合同通常是定期租船合同，航程费用主要与租船期间船上燃料的购买和交付的盈亏有关，如果有压载航程，公司需要自己支付航程费用，其波动不太标准[57] 问题：对2025年干船坞的预期 - 2025年只有1次计划中的干船坞维修（Santa Cruiser）和1次新船的水下检查，因此预计干船坞费用较低[62] 问题：与NRP项目融资的合作关系更新，是否还在寻找潜在收购，以及是否还在向合资企业分配收入 - 合作关系进展顺利，双方定期会面，公司仍在寻找其他项目，可能会进行潜在收购；公司在财务上对合资企业的船只进行了完全合并，将其部分作为少数股东权益在收入和资产负债表中报告，合作项目目前出现了一些亏损，但预计明年会盈利[67][68] 问题：干散货在大多数贸易路线上的当前疲软情况，欧洲和亚洲的情况对比 - 公司认为干散货市场在全球范围内都相对疲软，中国是干散货贸易的重要驱动因素，中国市场的放缓影响了公司的预期和市场的大部分，但船只可以在全球范围内寻找最佳费率，因此不会出现某个地区明显强于其他地区的情况[69] 问题：对债务再融资的情况介绍，包括债务摊销和2029年、2030年的气球付款 - 公司对4艘船进行了再融资，延长了贷款期限分别至2029年和2030年，降低了贷款利润率，关于气球付款的信息可以在会后提供[74] 问题：潜在机会如何影响股票回购计划 - 公司认为股票价格被低估，一方面想进行更多回购，另一方面也在考虑一些项目和投资机会，需要平衡资源分配；股票回购受到监管因素和股票流动性的限制，2024年第四季度回购活动有限[76][77][78]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收2320万美元，同比增长3%，较上季度增长5% [22] - 本季度非GAAP毛利率为71.7%，去年第三季度为47.9%，上季度为70.6%，长期毛利率目标预计在70%左右 [24] - 非GAAP运营支出为1560万美元，与上季度相似，较去年第三季度下降超过29% [25] - 本季度非GAAP运营收入为110万美元，较去年第三季度的运营亏损1110万美元和上季度的运营亏损100万美元有显著改善 [26] - 本季度非GAAP净利润为130万美元，即每股摊薄收益0.033美元，去年第三季度非GAAP净亏损1080万美元，即每股基本亏损0.28美元，上季度净亏损80万美元，即每股基本亏损0.017美元 [27] - 本季度运营现金流为190万美元，截至2024年9月30日，现金、短期银行存款和投资总计5450万美元，较上季度末的5320万美元有所增加 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度SECaaS业务营收470万美元，同比增长69%，占本季度营收的20.1%，截至2024年9月的SECaaS年度经常性收入为1720万美元 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将自身定位为安全第一的公司，围绕统一业务单元巩固业务，整合现有网络智能资产和安全产品，为客户提供差异化和完全集成的解决方案 [14] - 公司业务单元将聚焦区域销售和客户成功，以更有效地运作并实现更个性化的服务，同时继续探索产品在云和5G市场为客户提供额外价值的潜力 [16][17] - 公司正在进行战略重组，提高效率并适度减少特定领域的员工数量，目标是实现长期盈利增长 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度的业绩感到满意，公司实现了三年来首次非GAAP运营净利润、正的运营现金流，且净现金水平连续两个季度上升，显示出财务稳定性的恢复和收入的重新增长 [8] - 对于2024年第四季度，公司预计在非GAAP运营利润基础上保持收支平衡，并产生正的运营现金流，以进一步改善资产负债表的净现金状况，同时管理层重申全年SECaaS收入和SECaaS ARR将实现两位数增长 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题：是否预期ARR逐季增长 - 回答：公司预期ARR会增长，本季度SECaaS收入高于ARR是因为与一位客户的非经常性收入，预计下季度ARR会随着现有客户收益增加以及新客户的加入而进一步增长 [33] 问题：为什么预计运营利润逐季持平或略有下降 - 回答：公司目前仍严重依赖资本支出交易和非经常性收入，虽然正在向更经常性的模式转变，但仍处于过程中，下季度的业绩仍取决于一些交易的时机，所以指导较为保守 [34] 问题：SECaaS ARR季度环比增长的驱动因素是什么 - 回答：增长是多种因素的混合，包括现有客户推出的新服务、汇率上升以及客户群的增加 [35] 问题：能否区分新老客户对SECaaS ARR季度环比增长260万美元的贡献比例 - 回答：公司不分享相关信息 [36] 问题：至少过去两个季度SECaaS ARR每季度增长约100万美元的趋势是否会继续 - 回答：公司对SECaaS ARR在三个方面的增长都感到满意，并将进一步投资以保持高增长率，包括现有客户的使用增加和渗透率提高、现有客户推出新服务以及新客户的加入 [38] 问题：与某永久许可客户的SECaaS协议是否仅限于一个地区 - 回答：公司正在与客户合作在所有可能的国家进行部署，目前暂无更多细节可分享 [39] 问题：毛利率季度环比提高113个基点是否主要由于SECaaS收入的非经常性调整 - 回答：部分原因是SECaaS的一次性调整，也与本季度的特定交易类型有关，公司对毛利率感到满意，并打算保持在70%左右 [40] 问题：毛利率提高的驱动因素是竞争环境改善还是其他原因 - 回答：公司注重选择合适的交易，随着高毛利率的SECaaS业务占比增加，推动了整体毛利率的提高 [41] 问题：研发费用季度环比又下降100万美元，是否有特定研发项目被削减 - 回答：与去年相比研发费用有所减少是因为公司一年前进行了一些优化，上季度未看到实际下降，部分原因是收到了政府研发资金支持，预计年度研发水平将保持相似 [42] 问题：政府支持是否会在可预见的未来继续 - 回答：这是一项年度拨款，预计会继续 [44] 问题：对2025年非SECaaS收入的初步想法 - 回答：目前还为时尚早，公司正在规划明年的计划，预计SECaaS业务将保持较高的两位数增长，非SECaaS业务较难预测，但竞争环境有利，公司有一些潜在的大交易，且公司在流量管理和安全方面的独特技术组合可能会推动增长 [47][48]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度净销售额增长至4.36亿美元，较上一年增长近12%，全年净销售额增长略高于12%至16亿美元[32][33] - 2024财年系统范围内同店销售额增长6.7%，第四季度增长5.4%，两年累计增长15.4%和18.6%[32][33] - 2024财年调整后EBITDA增长17%至4.43亿美元，调整后EBITDA利润率提高100个基点至27.3%，调整后净利润增长7%至2.06亿美元，调整后每股收益增长33%至1.57美元[12][37] - 2024财年毛利率增长50个基点至38.2%，销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的百分比同比持平，不计折旧，SG&A有70个基点的去杠杆化[35][36] - 2024财年全年经营活动现金流量为2.83亿美元，较上一年减少7000万美元，第四季度和全年的股票回购分别总计1500万美元和2.27亿美元，年底净债务为10亿美元[38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售服务业务代表公司的持续运营，2024财年系统范围内店铺销售额为31亿美元，同比增长12%，连续第18年实现系统范围内同店销售额增长，全年增长6.7%，网络持续快速增长，年底共有2010家店铺[11] - 公司的车队业务在过去三年以超过14%的复合年增长率增长，2024财年系统范围内非换油收入服务渗透率以17%的复合年增长率增长[27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度，东南部市场受飓风影响，公司店铺和特许经营店铺业绩存在差异，部分特许经营店铺受影响更严重[52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于推动现有业务的全部潜力、加速网络增长和针对客户及服务扩张这三个战略重点，目标是在2027年达到每年新增250家店铺，加速特许经营店铺增长[16][22] - 2024财年新增158家店铺，其中第四季度新增49家，包括28家公司店铺转换为特许经营店铺，以及在拉斯维加斯和丹佛的交易，还有10月宣布在得克萨斯州中部和西部的38家店铺的再特许经营协议，同时欢迎了多个新的特许经营合作伙伴[20][23][24] - 公司认为其市场领先地位和重要竞争优势包括优质且知名的品牌、资金充足的特许经营合作伙伴、卓越的运营、专有技术和营销专长，其稳健且差异化的商业模式将通过同店销售额增长和新增店铺推动强劲且持久的利润增长[9] - 公司在快速换油领域面临竞争，但竞争环境相对稳定，同时在非快速换油领域看到一些促销策略，但不普遍且未达到全国规模[93][94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年预计同店销售额增长5% - 7%，整体网络增长160 - 185家新店铺，预计基础业务将实现10% - 14%的营收增长和4.5 - 4.7亿美元的调整后EBITDA增长，考虑到2024财年定价和非换油收入行动的影响以及飓风的推动，预计2025财年第一季度同店销售额较高，可能有一个季度低于预期范围[43][44][46] - 公司考虑到2025年整体环境的不确定性，包括成本环境的不确定性，以及对技术和人才的投资，预计调整后EBITDA增长速度低于总收入增长速度，预计销售、一般及行政费用（G&A）会增加，特别是在技术和人才方面的投资，以实现业务的规模化增长[61][62][63][64][65] - 公司认为其长期同店销售额增长指南受政治管理变化、税收政策、电动汽车转型、关税、宏观消费者环境、劳动力等多种因素影响，目前正在评估和观察这些不确定因素，并希望在2025年上半年看到一些选举相关行动的结果后，能够对2025年之后的指南提供更有信心的更新[54][55][56][57][58][59][60] 其他重要信息 - 公司首席财务官玛丽·迈克尔斯珀格（Mary Meixelsperger）计划退休，公司已开始全面寻找继任者，玛丽将继续担任首席财务官直至继任者选定并成功入职[29] - 公司计划从2025财年开始更新同店销售额的计算方法，使其更符合常见的零售实践，这将使2024财年系统范围内同店销售额增加40个基点至7.1%[34] 问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待长期同店销售增长算法以及2025年可能有一个季度低于5%的情况 - 2024财年第四季度受到CrowdStrike事件和飓风影响，2025财年第一季度预计会恢复部分业务，全年预计票价仍将是同店销售额增长的主要驱动因素，公司将继续评估长期同店销售额增长指南，并希望在近期提供更新，2025年之后的指南受多种不确定因素影响，目前提供还为时过早[52][53][54][55] 问题：如果剔除2025年的再特许经营部分，为什么调整后EBITDA增长速度低于总收入增长速度，以及业务的哪些领域预计会出现利润率压缩 - 公司考虑到整体环境的不确定性，包括产品成本可能受到废油收集供应商的影响以及劳动力成本的通胀，同时在技术和人才方面进行投资，包括更新财务和人力资源信息系统（HRIS），这些投资是为了实现业务的规模化增长，预计2025年是一个调整年[61][62][63][64][65][66][67] 问题：如何看待2025年同店销售额增长5% - 7%的指南，以及行业市场增长率和票价与交易量的关系 - 与2024财年重新计算的7.1%相比，2025年指南的最大差异在于同店销售中的净定价更为温和，预计会看到交易量增长和高端化的强劲收益，同时考虑到整体环境的挑战性和消费者环境的持续挑战，预计非换油收入渗透的增长也会较为温和，公司预计将凭借其竞争优势超越行业，实现强劲的同店销售额增长[77][78][79] 问题：再特许经营一些店铺的决策标准是什么，未来是否会有更多此类决策 - 战略上，公司有机会扩大市场份额并推动可观的增长，如果有资金充足的合作伙伴，愿意按照品牌标准运营并注重人才，且承诺在市场上进行更高水平的新店铺开发，公司会考虑再特许经营，虽然短期内可能看起来有稀释作用，但长期来看是增值的，公司将继续评估长期股东价值的最佳利益[83][84][85] 问题：2024年非换油收入占系统范围内销售额的百分比是多少，系统内的渗透率差异有多大，以及是什么导致了这种差异 - 2024年非换油收入是票价的最大贡献者，从2024年第二季度开始相关努力取得了成效，收入的提高来自所有服务，系统内店铺存在差异，主要原因是员工任期不同，年轻员工在服务解释和执行方面可能缺乏信心和经验，但2024年所有四分位数的店铺都同比有所改善[100][101][103] 问题：关于废油收集报销付款下降的评论，这对产品成本的影响似乎是净负面的，希望得到更多解释 - 目前还不完全清楚这对整体产品成本的影响，历史上收集收入一直是对整体产品成本的适度对冲，长期来看产品成本可能会受益，但短期内影响尚不清楚，公司将在季度末提供更新[105][106] 问题：2025年毛利率预期如何，考虑到基础油成本、废油收集报销等因素 - 公司预计2025年毛利率同比相对持平，正在等待观察废油收集变化对产品成本的短期影响，预计劳动力成本会继续增加，但涨幅会比过去几年缓和，同时也期望从业务规模中获得一些杠杆作用，不成熟店铺的数量是一个不利因素[113] 问题：再特许经营的店铺约66家，价值2400万美元的EBITDA，这些交易的收益如何，预期的倍数是多少 - 第四季度出售店铺的收益在新闻稿的表3中披露，现金流表显示当季出售业务获得7100万美元，未披露今天宣布的交易收益，预计会有可观的收益，公司关注的是再特许经营带来的长期回报率，以确保业务的长期定位，不会披露倍数[120][121][122] 问题：新的成熟店铺计算方法对2025年展望的影响 - 2024年新方法和旧方法之间的影响约为40个基点，2025年预计影响为50多个基点[127] 问题：2025年预计的股票回购活动 - 公司预计2025年的股票回购活动在4000万美元 - 7000万美元之间，这取决于市场条件以及是否有其他重大增长机会[128] 问题：2025年投资对EBITDA指南的压力有多大 - 预计2025年销售、一般及行政费用（G&A）成本会增长，可能会导致适度的去杠杆化，对整体EBITDA增长造成一定压力，主要是在人员和技术方面的投资[135] 问题：公司对关税的暴露情况 - 公司的大部分影响是通过供应商间接产生的，如果对润滑油定价有影响，大部分基础油是进口的，部分辅助服务如过滤器和雨刮器来自中国，公司正在寻找替代来源以减轻潜在影响[140][141] 问题：能否提供更多关于季度内同店销售比较的信息，如汽车数量、相同服务价格和高端化情况 - 本季度同店销售比较的大部分由票价驱动，其中非换油收入渗透是最大贡献者，其次是净定价和高端化的组合，交易增长是一个较为温和的组成部分[150] 问题：从消费者趋势来看，是否看到客户推迟或延长换油周期，以及高端化销售是否受到压力 - 公司的业务和预防性维护需求一直以来都很有韧性，没有看到客户减少服务或推迟服务，不同收入水平的客户在服务渗透率上存在差异，但总体上所有四分位数的渗透率都在增长[152][153] 问题：2025年1.6 - 1.85亿单位的指导中，是否可以假设包含100家公司运营店铺，以及能否详细介绍一下全年的开业节奏 - 预计2025年的指导中公司运营店铺约为100家，特许经营店铺为剩余部分，公司在2023年后努力使季度开业节奏更加均匀，通常夏季末（第四季度）会有一个较高的季度，但总体上会更加均匀，同时也提到了对舰队业务2025年的期望，预计舰队业务将继续比消费者业务增长更快[157][158][159][160] 问题：能否评论一下截至本季度的趋势，以及飓风从第四季度推迟到第一季度可能带来的好处，还有什么情况会导致季度低于5% - 本季度业务趋势良好，10月表现强劲，受天气和去年同期对比影响，近期有些波动，但总体符合预期，季度内同店销售预计将优于去年同期，如果促销活动扩大影响到新客户获取率，可能会导致季度低于5%[164][165][166][167]