财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收为1320万美元，较去年同期增长21.4%，主要得益于国防项目产品和解决方案的强劲出货量[10] - 2024年第三季度毛利率为47.8%，较2023年第三季度的42.8%提高了500个基点，得益于更高的营收、制造流程持续投资带来的效率提升以及向高利润产品的产品组合改善[11] - 2024年第三季度摊薄后每股净收益为0.81美元，较去年第三季度的0.57美元增长42.1%；截至2024年9月30日的3个月调整后EBITDA为330万美元，较2023年第三季度的230万美元增长41.4%[12] - 2024年第三季度末的积压订单为3970万美元，而2023年9月30日为5030万美元，积压订单的减少反映了公司战略和专注于获取大型、长期、以项目为中心业务的潜在影响之一[14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要市场包括国防与航空航天、商业航空电子、工业和航天，国防相关订单持续推动公司营收[8][9] - 在航空电子和工业业务方面，公司寻求与客户保持密切关系，成为他们的一线资源；在航天和卫星行业正在积累设计成果，并寻求在无人机、雷达和电子战领域开展更多业务[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行向更多项目业务转型的战略，寻求与客户保持密切关系，成为他们升级现有系统或设计新系统以满足政府项目需求的一线资源[17] - 在有机增长战略的同时，公司继续在射频组件和子系统领域以及其他专注于相同市场的子系统或解决方案公司寻找互补的收购机会，收购时注重与自身业务的互补性、市场的一致性、协同效应和增值性[19][30] - 公司认为目前是一个估值充分的环境，有很多整合机会，自身也可能成为整合的推动者[31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为在新政府管理下，预计美国及其盟国在国防部门的支出将继续强劲，不会有太大的重大影响[26] - 公司预计2024年营收将超过修订后的4600 - 4800万美元的指导范围，仍将实现19% - 21%的EBITDA利润率[16] - 公司预计年底积压订单将达到5000万美元左右，但部分取决于几个大型项目相关订单的时间，时间有点不受控制[28] 其他重要信息 - 公司设计和制造高度工程化的射频解决方案，包括用于控制电子电路中信号频率和定时的电子元件和子系统，是一家在美国和印度拥有3个制造基地的全球性公司[7] - Cameron Pforr于2024年10月加入公司担任首席财务官，他在技术和国防领域有丰富的顾问、咨询和运营经验[21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待全年EBITDA指导，随着营收指导的增加，EBITDA指导似乎有些保守，是否预计费用会季节性上升以证明该指导的合理性 - 回答: 不想过于冒进，公司将在指导的高端完成今年的业绩，可能会略微超出，但认为提供的19% - 21%的EBITDA范围对今年是准确的[24] 问题: 如何看待用于建模目的的未来税率，第三季度税率比正常略高 - 回答: 鉴于目前的现金流，第三季度的情况可能是准确的[25] 问题: 如何看待新政府管理下的经营环境、机会和风险 - 回答: 目前需要静观其变，但总体上对美国及其盟国在国防部门的持续强劲支出相当有信心，预计不会有太大的重大影响[26] 问题: 关于积压订单，虽然有一个大订单但时间不确定，能否谈谈对明年积压订单水平的预期以及更广泛的订购趋势 - 回答: 预计年底积压订单将达到5000万美元左右，但部分取决于几个大型项目相关订单的时间，时间有点不受控制[28] 问题: 能否更明确地阐述当前的并购环境，公司似乎在可能的交易活动中保持谨慎，能否提供更多关于外部环境的清晰度 - 回答: 这是一个估值充分的环境，公司股票大幅上涨，有很好的交易货币，但在寻找与业务互补的项目时非常谨慎，无论是在射频组件领域还是更广泛的组件和子系统领域；希望确保专注于相同的市场，以实现协同效应和增值收购；认为这是一个充满机会的丰富环境，过去几年已经看到很多整合机会，公司在这个时候也可能成为整合的推动者[30][31]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度公司实现营收4.17亿元人民币较去年同期下降48.3%主要由于逐步淘汰云服务业务[42] - 2024年第三季度第三方客户产生的营收为2.36亿元人民币较去年同期下降12.4%[43] - 过去三个季度海外第三方客户贡献的营收同比增长23.4%[43] - 持续运营业务的毛利率为32.7%较上一年的36%有所下降非国际财务报告准则下持续运营业务的毛利率为35.6%较上一年的40.7%有所下降[44] - 归属于股东的持续运营业务净亏损为3000万元人民币较去年同期的5100万元人民币有所改善同比下降41.9%[11][45] - 股东的持续运营业务净利率为 - 7.1%较去年同期的 - 6.3%有所下降[45] - 本期间股东的净利润为1.1亿元人民币较去年同期的 - 2.81亿元人民币有所改善股东的本期间净利率为6.6%较去年同期的 - 10.7%有所改善[45] - 2024年第三季度公司持续运营业务的研发费用为7000万元人民币较去年同期的2.3亿元人民币有所下降占营收比例从28.5%下降至6.7%[46] - 2024年第三季度公司持续运营业务的销售和营销费用为4600万元人民币较去年同期的6600万元人民币有所下降占营收比例从8.2%上升至10.9%[47] - 2024年第三季度公司持续运营业务的一般及行政费用为7500万元人民币较去年同期的6800万元人民币有所上升占营收比例从8.4%上升至7.9%[48] - 2024年第三季度公司持续运营业务的运营亏损为5000万元人民币较去年同期的5600万元人民币有所下降运营利润率为 - 12.1%较上一年的 - 6.9%有所下降[49] 各条业务线数据和关键指标变化 数字银行 - 在零售数字银行方面通过综合客群管理精准产品推荐智能渠道运营三个关键方面的策略提升客户产品和渠道的数字化水平从而赋能零售业务的智能运营[16] - 在信用贷款数字银行方面通过应用轻量级信用管理系统构建普惠金融平台打造智能信用管理能力以实现普惠金融[20] - 某领先的互联网银行使用公司服务后其标准化业务实现秒级贷款审批和发放审核和审批效率提高50%[21] - 与CMC长期合作共同创新合作模式共同开发个性化产品提升客户体验[22] - 为SBF推出核心银行系统和SLP信贷系统提高了客户信贷流程的效率[23] - 与TP银行保持良好合作关系并在今年进一步深化合作[23] - 与在华运营的外资银行建立战略合作在开户签字小微信贷项目等方面提供软件和技术服务[24] 数字保险 - 为国有财险公司提供端到端的财险保险系统解决理赔承保和服务的痛点帮助客户加强理赔风险控制提高承保质量改善客户体验[25] - 为香港的大中型保险公司提供的生态系统平台已全面投入使用吸引了100多家经纪公司和1000多名代理人帮助保险公司覆盖更广泛的市场推动业务更快增长[26] - 该平台推出后保险公司不同渠道的生态系统平均利用率超过80%[27] - 投保人可节省多达50%的在线投保申请时间[28] Gamma平台 - 持续深化金融政府和大型企业客户市场大力拓展海外潜力致力于赋能数字决策业务和管理场景[29] - 通过全面升级Gamma Vision风险管理和验证平台有效利用设备指纹识别微表情分析等前沿人工智能技术显著增强反欺诈能力提高金融安全性[30] - 利用20多种人工智能能力成功推出AI面试机器人英文版为金融机构在远程银行和在线贷款等关键场景提供高效准确的风险识别服务有效打击海外集团诈骗[31] - 推出E - KYC香港身份证单角验证产品优化用户操作流程减少用户操作时间提高用户体验增强伪卡风险识别率超过10%[32] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外市场增长对公司尤为重要东南亚地区已成为强劲增长引擎[33] - 2024年前三季度第三方海外客户营收同比增长23.4%其中东南亚业务增长势头显著[33] - 2024年第三季度成功推出SLP产品升级项目提升客户业务发展能力和运营效率得到客户高度认可[34] - 公司产品已在海外多个领域应用基准案例涵盖区域银行数字银行金融公司等未来将瞄准东盟六国进一步扩大海外影响力[35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司密切关注政策和市场发展继续利用技术加业务的独特优势在数字银行数字保险和Gamma平台三大业务板块提升产品能力以赋能金融机构实现数字化转型[10] - 致力于价值共赢合作和高质量发展的经营理念在产品升级客户拓展以及海外扩张三个核心优先事项上取得重大进展[13] - 现阶段正在加速平安集团技术输出和自有产品升级并在高价值产品上聚集资源[13] - 加大海外市场的投入根据当地市场的需求和偏好不断改进产品以满足国际市场需求[14] - 目前处于拓宽客户参与第二阶段战略的关键时期公司将继续聚焦金融机构客户整合优化产品和服务提升三大业务板块的产品能力以赋能金融机构提高质量和效率成功实现数字化转型[15] - 逐步淘汰低毛利率产品向高收益业务转型主动逐步淘汰低毛利率高定制化业务[54] - 海外主要提供核心银行SLP平台E - KYC以及人寿保险业务的全渠道代理平台以及AI大模型和AI语音助手等产品[57] - 主要目标市场包括中东南非中国香港和东盟国家随着海外业务的不断扩展将进一步增加解决方案研发和交付方面的团队[58][59] - 公司将根据海外业务的进展和需求分配资源和制定招聘策略[57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国人民银行在第三季度会议上强调深化金融供给侧结构性改革构建金融有效支持实体经济的体制机制引导大型银行成为利用金融服务实体经济的关键参与者支持银行增加资本共同维护金融市场稳定发展鼓励金融科技创新绿色金融普惠金融养老金融和数字金融等五大板块发展并在关键领域和薄弱环节增加支持满足合理的消费融资需求[7][8][9] - 随着数字化日益重要金融机构和大型国有企业面临诸多挑战[10] - 公司在2024年盈利能力进一步提升海外业务持续强劲发展[11] - 公司在产品组合调整深化客户参与持续拓展国内外市场严格成本控制和提高资源配置效率方面的努力为中期实现盈利奠定了坚实基础[12] - 尽管市场存在一定程度的波动和不确定性且逐步淘汰云服务业务将影响2024年的营收表现但公司仍将专注于通过增强产品和服务竞争力来改善客户体验继续提升产品供应注重成本控制并拓展海外市场以实现中期盈利目标[50][51] - 平安集团仍然是公司最重要的合作伙伴股东和最重要的非第三方客户公司将继续在平安集团的转型中发挥关键作用[53] - 预计从2025年开始平安集团对公司产品和服务的总体需求将最终增加[56] 其他重要信息 - 2024年第三季度公司完成将虚拟银行业务出售给陆金所的交易获得9.33亿港元现金[41] - 2024年第三季度公司获得第三方机构和知名媒体颁发的四个奖项累计共获得318个奖项[36] - 本季度主要奖项包括IDC中国新兴金融科技50强福布斯中国金融科技影响力企业50强福布斯中国金融科技ESG实践企业10强以及国家金融与发展实验室的第四届NIFD - DCITS金融科技创新案例[37] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 根据最近的公告公司与平安集团之间的收支比例较过去三年下降了10个百分点这是否意味着公司计划提高利润率 - 平安集团仍然是公司最重要的合作伙伴股东和最重要的非第三方客户公司是集团内唯一的金融科技出口商将继续在平安集团的转型中发挥关键作用公司正在逐步淘汰低毛利率产品向高收益业务转型公司设定的与平安集团购买公司产品和服务相关的交易金额上限考虑了多种因素包括双方的历史交易金额和未来业务需求的变化从2025年开始该上限将逐年下降反映了整个金融行业和平安集团主要核心业务的复苏预计从2025年开始平安集团对公司产品和服务的总体需求将最终增加[53][54][55][56] 问题2: 在海外扩张方面最新的招聘和人员配置工作如何以及预计将更侧重于哪些业务板块的海外扩张 - 公司将根据海外业务的进展和需求分配资源和制定招聘策略海外主要提供核心银行SLP平台E - KYC以及人寿保险业务的全渠道代理平台以及AI大模型和AI语音助手等产品主要目标市场包括中东南非中国香港和东盟国家目前已经具备销售和营销解决方案研发以及实施的能力随着海外业务的不断扩展将进一步增加解决方案研发和交付方面的团队招聘策略包括从当地市场招聘发展海外生态系统合作伙伴以及将国内团队部署到海外[57][58][59]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q3总营收为6.9亿美元，较去年同期增长15%[4][14] - 运营收入增长20%，达到2.21亿美元，运营利润率攀升140个基点，达到创纪录的32%，使得每股收益较去年同季度跃升27%，达到2.88美元[4] - 本季度产生1.59亿美元运营现金，较去年Q3增长32%，过去12个月自由现金流为6.68亿美元，自由现金流利润率为25%[4][18] - 云业务收入增长24%，达到5亿美元，占总营收的72%（去年为67%），云业务毛利率总计69.7%[14][17] - 服务业务营收为1.5亿美元，占总营收22%，同比下降6%，产品业务营收占总营收6%，同比增长6%[15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户参与业务营收为5.78亿美元（占Q3总营收84%），同比增长16%，主要由CXone增长驱动，尤其是其AI产品被各垂直领域客户采用[16] - 金融索赔与合规业务营收为1.11亿美元（占Q3总营收16%），同比增长8%，主要受云业务营收增长推动[16] - CXone业务推动云业务增长，其客户数量（ARR大于100万美元）同比增长33%，且本季度这些客户的附着率为100%，CXone的积压订单较去年大幅增加，其中很大一部分来自大型企业，且越来越多与AI解决方案相关[14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区营收占Q3总营收85%，同比增长17%，继续表现出色，不断用CXone取代竞争对手的本地遗留解决方案并扩展现有CXone客户群[16] - EMEA地区营收占总营收10%，同比增长14%，由云业务强劲增长推动，本季度超50%的EMEA总营收来自云业务，预计该地区增长将继续向增加经常性收入转变[16] - APAC地区营收占总营收5%，同比下降12%，原因是去年有大量本地业务提前确认收入，而今年云业务收入虽增长但按时间确认[16] - 国际云业务（EMEA和APAC地区合计）营收占总云业务营收10%，在客户体验市场仍有巨大增长潜力[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于引领客户服务自动化浪潮，推出CXone Mpower平台，整合多种功能实现端到端自动化，提升企业客户服务能力[6] - 在客户服务领域，公司凭借多年积累的数据和知识，在AI驱动的客户服务自动化方面具有独特优势，如CXone Autopilot等相关技术的ACV增长显著[10] - 公司在市场竞争中处于优势地位，不断取代本地遗留供应商和其他CCaaS供应商，赢得高端市场，如今年已取代100多个本地遗留供应商账户，新签45个以上其他云供应商未能满足的客户[25] - 公司的AI解决方案Copilot、Autopilot、AutoSummary等虽使部署更复杂，但能增加客户粘性和终身价值，且公司认为在与提供通用AI解决方案的企业竞争中，自身功能AI和实时获取客户意图等优势明显[20][36] - 公司的CXone平台整合能力强，能满足企业客户的所有CX需求，其统一的AI平台推动销售渠道和赢率，且公司的AI不依赖通用LLMs，对毛利率更有增值作用[14][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度业绩超出预期，显示出强大的执行力，对未来发展充满信心，预计Q4云业务增长加速，且已看到积极的季节性势头和健康的客户增长[22][41][55] - 尽管大型企业的AI解决方案部署和营收确认需要更长时间，但这些客户粘性高，随着部署完成将带来持续增长，且公司看到CXone的积压订单变化，对未来乐观[20][28][32] - 公司在行业中处于领先地位，Gartner报告认可其领导地位并强调其AI能力为明显优势，公司将继续通过再投资创新AI增长计划、战略并购和股东回报计划扩大市场领导地位[11][18] 其他重要信息 - 公司完成3亿美元股票回购计划并启动5亿美元回购计划，截至9月底，现金和投资总计15.27亿美元，债务为4.58亿美元，净现金和投资超过10.68亿美元[18] - 公司维持2024年全年总营收指引，并提高每股收益指引，预计2024年全年总营收在27.15亿美元 - 27.35亿美元之间（中点增长15%），预计全年每股收益增长至10.95美元 - 11.15美元（中点增长26%）[19] - 公司收购Playvox为技术嵌入式收购，收购价约4000万美元，其对Q3营收贡献不大[34] 问答环节所有的提问和回答 问题: 云业务营收机制中看到的增长放缓是客户驱动还是营收确认动态不同，以及云业务明年的增长趋势 - 回答: 云业务营收确认的会计方式无变化，是因为与大型企业客户签订的高额ACV交易增多，加上AI解决方案的成功，使部署更复杂，从而影响营收和估计，但这些部署会带来粘性很高的客户；公司看到Q4云业务增长加速[20][22] 问题: 与去年相比，从本地到云业务迁移中看到客户有何变化，是否有延迟评估AI或宏观因素影响 - 回答: 公司正在赢得高端市场，今年已取代100多个本地遗留供应商账户，新签45个以上其他云供应商未能满足的客户，现在更多是关于客户服务自动化，且多数交易包含AI解决方案，不仅仅是本地到云的迁移[25] 问题: 一些大型交易需要更长时间才能产生营收，是旧交易影响今年下半年吗，以及LiveVox业务表现如何 - 回答: 公司2023年推出AI解决方案，客户对其较新，在考虑如何在组织内部署AI时会更谨慎，所以涉及大型企业交易的部署更复杂；LiveVox业务表现符合预期且越来越多地整合到CXone平台[28] 问题: 云业务从预订到交易生效的时间滞后如何变化，是因为大型交易更复杂吗，以及朝着长期目标的有机云增长率应是多少 - 回答: 公司业务有多种情况，中型客户签约情况不变且能轻松增加功能，但大型客户涉及客户服务自动化的更多方面，如重新设计工作流程等，所以耗时较长，但一旦成功收益更高；看到CXone有大量积压订单，对未来乐观且预计Q4云业务增长加速[32] 问题: Playvox的战略意义以及未来的贡献预期 - 回答: Playvox是技术嵌入式收购，收购价约4000万美元，一些报道夸大了其营收相关内容，其对Q3营收贡献不大[34] 问题: 其他大型软件商推出自主AI解决方案后，公司市场地位如何演变 - 回答: 企业对生成式AI的采用周期比个人慢，通用解决方案对企业不适用，公司在客户服务自动化方面具有实时获取客户意图等关键优势，很多企业尝试通用或小解决方案后，开始采取更战略的方法，转向公司的解决方案[36] 问题: 这些交易预计还需要多久才能完成，以及在CCaaS取代方面的主要驱动因素 - 回答: 积压订单情况复杂且取决于客户，公司正与合作伙伴紧密合作推动客户采用，一旦运行起来，客户的采用率、价值等都会增加；在取代传统供应商方面正在加速，也看到一些已采用云服务的客户转向公司，公司的合作伙伴生态系统有助于此[39] 问题: 云业务加速能否持续到明年，云业务毛利率趋势如何，以及对企业工作流程重新设计是否有把握 - 回答: 目前未对2025年云业务增长发表评论，预计Q4云业务收入增长加速，本季度EMEA地区云业务增长显著但在国际上有相关投资导致云业务毛利率有压力，但随着交付积压订单和管道项目将继续看到规模经济；公司认为只有功能AI与能监督所有客户服务工作流程的平台才能实现全面客户服务自动化，这也是推出CXone Mpower的原因[41] 问题: 在AI SKU（如AutoSummary知识管理）方面谁有获胜权，例如大银行使用Salesforce Service Cloud而非公司CXone时 - 回答: 很多客户都在思考谁来自动化他们的客户服务，公司具有领域专业知识，理解客户服务，与大型科技公司相比，其市场团队更懂客户服务，与CRM相比，在全面自动化方面，公司能实时获取客户意图，这是自动化工作流程的关键，所以越来越多的数字资产向CXone方向发展[44] 问题: 能否提供关于积压订单的上线时间和预期的评论，以及竞争环境中的赢率、执行和定价压力是否有变化 - 回答: 公司会考虑提供相关评论；公司赢率在过去18个月一直在加速增长，感觉一些竞争对手无法扩大规模或在做短期决策，一些大型科技公司虽有涉足但未见实际行动，且Gartner报告也认可公司的情况；技术上CXone平台能在数天内部署，但对于大型企业部署AI解决方案可能需要6 - 12个月[48][49] 问题: 新标识的1CX附着率如何，在大型企业中UC和CC附着有何趋势 - 回答: 公司今年早些时候推出1CX（UCaaS解决方案），价格为每通道5美元，在低端市场有很大吸引力，高端市场UCaaS需求不大，公司对在低端市场获得的吸引力感到满意[51] 问题: 本季度产品业务小幅增长的驱动因素以及使用该产品的客户类型 - 回答: 总体营收增长由云业务驱动，但本季度产品业务也有同比增长，一些大型企业尚未确定云路线图，这些企业更多在美洲以外地区或FCC或Actimize业务中，他们会购买公司的本地解决方案[53] 问题: 提到的Q4云业务加速是指环比变化还是同比增长率的提高，以及对全年指引的影响 - 回答: 预计Q4的同比增长率将超过Q3，且环比贡献也将超过去年，这表明Q4预期是加速增长，10月的使用情况让公司对年底充满信心[55]

财务数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 大卫·伯格（David Berg）将对公司第三季度业绩进行简要回顾并讨论战略重点，斯塔西（Stacie）将提供财务业绩的更多细节并更新2024财年展望 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 文档未提及相关内容 其他重要信息 - 会议开始前有法律免责声明，公司会做出一些前瞻性陈述，这些陈述涉及许多风险和不确定性，可能导致实际结果与预期大不相同，可参考美国证券交易委员会（SEC）文件以及当天发布的收益报告以获取更多信息 [5] 问答环节所有的提问和回答 - 文档未提及问答环节相关内容

财务数据和关键指标变化 - 文档未提供相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 文档未提供相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提供相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 文档未提供相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 文档未提供相关内容 其他重要信息 - 文档未提供相关内容 问答环节所有的提问和回答 - 文档未提供相关内容

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司净投资收入减去已实现损失为每股0.23美元，相比2024年第二季度每股0.16美元和2023年第三季度每股0.35美元有所变化[23] - 第三季度包括因对三项遗留CLO股权的摊销成本减记至公允价值而产生的每股0.08美元的已实现损失[24] - 排除重新分类后，第三季度净投资收入未实现收益为每股0.31美元，第三季度包含未实现投资减值时，公司记录的GAAP净收入约为400万美元或每股0.04美元，相比2024年第二季度每股GAAP净亏损0.04美元和2023年第三季度每股GAAP净收入0.93美元有所变化[25] - 截至9月30日，公司的资产覆盖率，优先股为326%，债务为735%，远高于法定要求的200%和300%[26] - 截至9月30日，公司的NAV为每股8.44美元，到10月31日中点时上升约1.9%至每股8.60美元[12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度投资组合的经常性现金流为6820万美元或每股0.66美元，低于上一季度的7140万美元或每股0.79美元，第四季度至今已收到7300万美元现金流，超过第二和第三季度[8][10][28] - 公司在第三季度部署了超过1.71亿美元的净资本进行新投资，新CLO股权购买的加权平均有效收益率约为18.5%[15] - 第三季度完成14项重置交易，将投资组合的加权平均剩余期限延长至约三年，高于市场平均约两年的47%[15] - 公司的Series AA和Series AB非交易7%可转换永久优先股发行给公司带来约1000万美元的净收益，通过ATM计划发行约750万股普通股，以高于NAV的价格发行，产生每股0.08美元的NAV增值，还发行了一些优先股[16] - 公司继续出售投资组合中的CLO BBs，将收益转投到CLO股权和其他预期能产生额外收益的投资中[16] - 公司投资组合的加权平均初级OC缓冲为4.3%，高于市场平均的3.3%，为承受潜在的未来评级下调或损失提供了充足空间[35] 各个市场数据和关键指标变化 - 瑞士信贷杠杆贷款指数在第三季度表现良好，总回报率为2.08%，截至9月30日年初至今为6.6%，到10月31日贷款今年以来上涨约7.5%[29] - 2024年第三季度仅出现三笔杠杆贷款违约，低于上一季度的六笔，截至季度末，过去12个月的违约率降至80个基点，远低于历史平均的2.63%[30] - 第三季度约6%的杠杆贷款（年化约23%）按面值偿还，CLO市场范围内CCC集中度在9月30日约为6.7%，CLO内交易价格低于80的贷款比例约为4.3%，均较上一季度有所改善[31][34] - 截至9月底，CLO底层贷款组合的加权平均利差为3.54%，相比6月底的3.63%有所下降，公司投资组合的AAA级利差因再融资和重置活动收紧至1.44%，较6月30日的1.47%下降3个基点[32] - 第三季度新CLO发行量为410亿美元，2024年年初至9月为1420亿美元，有望超过2021年创下的1870亿美元的纪录[33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的两个主要投资组合目标是从BB级转向更多CLO股权，并继续延长投资组合的加权平均剩余再投资期[13] - 公司积极管理投资组合以保持较长的剩余再投资期，以推动业绩并防范未来市场波动，尽管本季度有大量重置，但仍有大量的重置和再融资机会[18][19] - 公司继续出售CLO BBs以获取收益并将资金转投到CLO股权等其他投资，预计短期内将继续这种轮动操作[16] - 公司通过非交易7%永久可转换优先股发行和通过ATM计划发行增值普通股来显著增强资产负债表，继续保持100%固定利率融资，2028年之前无到期债务[38] - 公司认为CLO结构，特别是CLO股权，在波动期间能够以低于面值的价格购买贷款，并在中期内跑赢更广泛的公司债务市场[35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管存在贷款利差压缩等不利因素，但公司有多种策略来提高净投资收入，如保持现金尽可能低、出售CLO债务、发行优先股、合理利用债务容量等，目前不利因素正在减弱[57][66] - 管理层预计CLO债务利差将从现在到新年继续收紧，这将为公司在资产负债表右侧继续削减成本提供更多机会，对市场整体持乐观态度，认为更有利于商业、减少监管的环境将促进更多并购活动，对公司有利[90][93] - 管理层认为CLO股权现金流受违约影响较小，只要不触发OC测试，违约对CLO股权现金流的主要影响是终值降低，公司有良好的记录来最小化这种影响[76][79] 其他重要信息 - 公司上周宣布2025年第一季度普通股的常规月度股息为每股0.14美元，公司预计2024纳税年度的应税收入将全部分配给普通股股东，因此将于2024年12月31日结束月度可变补充分配[27] - 公司的Eagle Point Income Company（EIC）主要投资于CLO次级债务，表现良好且有望继续产生强劲的净投资收入[21] 问答环节所有的提问和回答 问题：高比例的庭外重组产生的僵尸企业对CLO市场未来有何潜在影响，CLO管理者如何应对这种风险？ - 回答：虽然大多数公司没有问题且违约率很低，但确实存在一些公司进行债务修改等类似庭外重组操作，这可能会使CLO中的个别资产有减记，但整体影响比例很低。公司注重选择文件严格的贷款，合作的抵押品管理者多为市场上规模较大、有影响力的，虽然这不是好情况，但也不是严峻的情况[42][43][44][45] 问题：CLO AAA利差在第三季度末上升对投资组合中的再融资交易机会有何影响？ - 回答：公司在本季度贷款利差收紧幅度大于AAA级利差的降低幅度，公司做了很多重置操作，加权平均AAA级利差降至144个基点，市场一级AAA级约为130多个基点，10月底可能略有上升，但整体没有扩大趋势。即使AAA级利差扩大，公司仍有很多空间在CLO资产负债表的负债端继续收紧，而且重置时延长加权平均剩余再投资期非常重要，是投资策略中的长期风险缓解措施[48][49][50] 问题：排除已实现收益或损失后的净投资收入（NII）未来预期如何？ - 回答：公司采取多管齐下的策略来提高NII，如保持现金尽可能低、提高CLO加权平均有效收益率、出售CLO债务并转投CLO股权、发行非交易系列优先股、合理利用债务容量、考虑增加新的小额债券等，但面临贷款利差压缩的不利因素，不过这种不利因素在季度末已有所减弱[57][58][59][60][61][62][63][64] 问题：现金流量高于GAAP的现象会持续多久，如何看待股息以及补充股息为何停止？ - 回答：CLO股权通常会产生大量现金流，虽然会有波动，但只要不触发OC测试，违约对CLO股权现金流影响不大。关于补充股息，由于CLO中的应税收入、GAAP收入和现金流在任何一年都不相等，公司过去有多种处理方式，目前由于再融资和重置操作导致应税收入降低，预计2024纳税年度不会有溢出收入到2025年，所以决定停止可变补充股息，公司将继续监测情况，未来如有溢出收入倾向于小量多次分配而非一次性大笔分配[73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86] 问题：对明年贷款市场和私人信贷市场的看法，对即将到来的CLO股权投资者意味着什么？ - 回答：华盛顿的变化可能会带来更多商业活动，可能会重启并购从而增加贷款流量，整体感觉是风险偏好市场，公司预计CLO债务利差将继续收紧，这将带来更多削减成本的机会，虽然贷款利差可能也会继续收紧但速度在减慢，公司在今年剩余时间和明年有很多重置计划，对市场比较乐观[89][90][91] 问题：如何提高股价？ - 回答：通过持续向股东提供现金流和增加NAV，公司的投资组合在过去多年一直有强劲稳定的现金流，公司会尽力宣传长期稳定的现金流情况，同时CLO常被误解，公司要继续向投资者普及相关知识[94] 问题：明年CLO股权投资的NAV有上升空间吗，资产和负债端的利差压缩对CLO股权有何影响？ - 回答：CLO和公司的NAV取决于所持有证券的公允价值，目前很多贷款接近面值，CLO潜在的NAV上升空间在于以折扣价购买并以面值偿还的贷款，对于公司的NAV，重点在于提高投资组合中证券的价格，公司通过积极管理投资组合，特别是重置和再融资方面来提高证券价值，过去公司在新冠期间通过积极管理投资组合实现了NAV的显著增长[99][100][102][103]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收约1250万美元，全年营收2870万美元，均创纪录[9] - 2024年毛利润约2000万美元，毛利率接近70%[10] - 2024年净利润1160万美元，每股收益约0.48美元[10] 各条业务线数据和关键指标变化 水业务板块 - 2024年水业务板块创纪录，其中石油和天然气业务带来收入超550万美元[14] - 公用事业客户复合年增长率为21%，来自公用事业模式的重复使用或经常性收入客户平均每年每连接1500美元[15] - 仅使用5%的公用事业资产，但与同行业其他公司相比，利润率具有竞争力[17] - 2024年石油和天然气业务在前三季度表现更强，夏季需求大[18] - 水业务板块资产负债表约6500万美元，有能力产生超20亿美元的营收（50%的利润率），目前账面价值1400万美元[30] - 已开发产能使用率略超50%，仍有能力满足石油和天然气客户需求[32] - 6万个连接点中仅开发了约2%的容量[33] 土地开发业务板块 - 2024年交付2D阶段194个待售地块和17个单户租赁储备地块，完成度约92%[20] - 总共开发了约1200个地块，目前有700个地块正在开发，约700名居民[20] - 土地成本基础约400万美元，迄今为止总地块销售额接近8000万美元，保持较高毛利率[34] - 2024财年交付2D阶段211个地块，2C阶段正在建设中[37] - 目前约有500个地块正在生产，住宅部分已开发约22%，商业部分尚未开始，整体项目完成约18%[39][40] 单户租赁业务板块 - 年度营收开始达到50万美元，已完成14个单元，目标是达到200个单元，毛利率较高[24][25] - 计划建设200个单户租赁单元，每个单元每年贡献约3.3万美元的经常性收入，目前完成度约7%[62] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在三个互补的业务板块（水业务、土地开发、单户租赁）进行垂直整合运营[27] - 在水业务板块，通过提供两种收费方式（水龙头费和客户连接的经常性收入）来产生收入，且与土地开发相辅相成[27][28] - 在土地开发业务中，以低价购入土地（如2010年购入Sky Ranch），并通过分阶段开发向建筑商提供及时库存，定位为丹佛地区的入门级住房开发[34][35][36] - 单户租赁业务通过与建筑商合作，利用土地和公用事业系统的权益，提供高回报率的经常性收入，且不与建筑商竞争[41][42][43] - 在水业务板块，与美国水务、约克水务和环球水资源等行业内优秀公司相比，公司在利润率方面具有竞争力，且资产利用率仅5%就有较好表现[16][17] - 在土地开发业务方面，与Green Brick、Howard Hughes Company或Forestar等开发商相比，公司的土地基础持续为股东创造价值[22] - 在单户租赁业务方面，与America Home for Rent和Innovation Homes等相比，公司的毛利率具有竞争力[25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年初利率快速上升导致部分建筑商合作伙伴调整库存，影响了公司业绩，但2024年表现更接近公司正常水平[11] - 丹佛地区水资源受限，但公司拥有过剩产能可供应石油和天然气行业，且该行业在Lowry Ranch有近200个油井许可证，未来几年石油和天然气业务将持续强劲表现[19] - 公司土地开发业务处于加速阶段，目前仅开发了15%的土地业务周期，还有很大发展空间[23] - 公司对单户租赁业务的发展感到兴奋，该业务具有高回报率、高留存率且能带来资产增值，董事会支持加速发展[44][45] - 公司拥有良好的资产负债表，现金和应收票据近5700万美元，注重流动性并保持保守的资产负债表保护[46][47] - 预计未来营收将适度增长，各业务板块将继续提供优秀业绩，包括提高利润率并增加股东回报[49][50][51] - 在短期（3 - 5年）内，客户数量预计增长到2500个账户，水龙头销售稳定且水龙头费将随通胀增加，同时将继续提高运营效率并扩大系统规模[53] - 土地开发业务将继续发展，包括升级交换道、利用债券融资能力开发商业和住宅项目[54] - 单户租赁业务将在未来18 - 24个月从14套房屋扩展到100套房屋，长期目标是达到250 - 300套房屋，规模扩大将带来更多效益[55][56] - 公司在Sky Ranch的开发完成后，将从目前的200 - 250万美元经常性收入增长到1500万美元，资产增长从约1.5亿美元增长到近7亿美元[65][66] 其他重要信息 - 2019年债券再融资获得投资级评级，初始500个地块带来1000万美元收益用于偿还可报销债券[68] - 公司进行了新的土地和水收购，在Wells County购入400英亩土地，靠近之前的农场和水收购地，且新收购地的管道连接成本低，还拥有有价值的矿产权益[69] - 公司通过股票回购计划继续投资自身，认为每股9 - 12美元是低估的价格，将继续购买股票，但也要平衡资金以进行收购[70] 问答环节所有的提问和回答 问题: 数据中心是否对公司的水业务有兴趣，数据中心能否使用非饮用水运营 - 公司已向数据中心相关方表明可提供服务，但目前尚未有很大进展，数据中心的关键需求是能源和水，公司在这两方面有能力提供服务，不过公司已有大型工业用水客户，对数据中心客户需求并不急切[71][73][74] 问题: 2023年年末与2024年年末相比，流通股数量增加，如何解释这一情况，考虑到公司经常性收入将很高，为何不更积极地进行股票回购 - 公司认为自身被低估，通过股票回购来体现，但也要平衡资金以保持一定的流动性用于收购等业务，公司在2024年进行了战略收购，且土地开发业务是资本密集型项目，需要资金投入，目前每年回购约5 - 6万股股票，目标是实现反稀释，未来将更积极回购股票[76][78][79][80] 问题: 公司是否有信用额度，是否可以将其作为进行大型收购或特殊事项的流动性来源 - 公司有信用额度，这些都是可利用的机会，公司将继续保持积极且保守的策略[84][85] 问题: 考虑到公司拥有土地、水和阳光资源，是否有机会发展数据中心或太阳能农场，而不是出售更多地块 - 公司所在服务区域有大面积土地、充足的阳光和水资源，具备发展数据中心或太阳能农场的条件，公司可能会与州政府合作推进相关项目，但不会参与数据中心的开发建设，而是提供协助[88][90][91] 问题: 距离公司升级I70交换道还有两年时间，是否有大型商业实体（如超市或大型零售商）在等待这一项目完成后入驻 - 目前Sky Ranch有700名居民，公司认为当居民数量达到1500名左右时可能会吸引大型商业实体入驻，目前有700个地块正在生产，这使公司对未来商业土地的开发充满信心[92][93][94] 问题: 从董事会成员的角度，如何看待公司的发展、资产情况以及股票回购概念 - 公司在过去几年取得了很大进步，但股价未反映公司的发展，2024年是一个转折点，公司的资产基础（如水和土地）具有抗通胀性且价值被低估，股票回购数量逐年增加，目前公司处于更有利的发展阶段，有更多的经常性收入和机会，与建筑商的合作良好，公司的水业务和开发专业能力将带来更多回报，公司的资产负债表比表面看起来更有实力[97][98][99][100][101] 问题: 在土地开发项目中，与第一阶段相比，后续阶段的回报指标如何变化 - 在土地开发的第一阶段，公司为吸引建筑商，提供了有吸引力的土地定价，建筑商在第一阶段和第二阶段都取得了良好收益，公司通过交付成品地块为公司创造价值，后续阶段的地块更有价值，现金流也将随着项目成熟而增加[105][106][109] 问题: 能否介绍一下在水业务组合方面所做的工作，包括过去的成就和未来的展望 - 公司继续构建水业务组合，水业务具有多维度特点，公司在存储（如Lowry的3万英亩 - 英尺的水存储）、可再生地表水、废水再利用（拥有零排放的水回收设施）等方面具有优势，公司在水业务方面采用先进的管理方式，虽然目前仅使用2%的资产，但未来将加速发展并持续创造价值，水业务是不可或缺的资产，公司将继续投资发展[111][112][113][114][115] 问题: 在过去24 - 36个月利率大幅变动的情况下，对土地持有者的持有成本有何影响，是否会促使他们出售土地或加快合作开发 - 难以判断每个土地持有者的动机，在丹佛都会区的一些土地组合由家族持有，随着时间推移，家族情况和机会成本的变化可能会促使他们出售土地，公司保持资金平衡以抓住可能出现的战略机会[122][123]

财务数据和关键指标变化 - 2024年9月30日，公司现金、现金等价物和投资余额为5020万美元，较2023年12月31日的5290万美元有所下降[30] - 截至2024年9月30日的9个月内，用于经营活动的净现金为1560万美元，较上年同期的1490万美元有所增加，主要是净亏损增加以及为支持ReMEDy2临床试验向供应商预付资金所致，部分被运营资产和负债的变化所抵消[30] - 截至2024年9月30日的3个月内，研发费用从上年同期的330万美元增至500万美元；截至2024年9月30日的9个月内，研发费用从2023年同期的940万美元增至1260万美元，主要是由于ReMEDy2临床试验的持续进行、临床团队的扩大和制造开发活动的增加，部分被2023年完成的临床试验工作相关成本降低所抵消[31] - 截至2024年9月30日的9个月内，一般和管理费用为570万美元，较2023年同期的600万美元有所下降，主要是由于董事和高级职员责任保险费降低以及与针对PRA Netherlands的诉讼相关的法律费用减少，部分被人员成本增加和非现金股权补偿成本增加所抵消[33] - 截至2024年9月30日的3个月和9个月内，其他净收入分别为61.6万美元和170万美元，较2023年同期分别为69.3万美元和120万美元有所增加，9个月的比较增加是由于与上年同期相比，本年度可销售证券余额较高导致利息收入增加[34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在ReMEDy2试验方面，公司正在继续与高质量研究机构建立合作关系，截至目前，15个优先研究站点中的大部分已经启动[29] - 在preeclampsia项目方面，公司已迅速获得南非卫生产品监管局的监管批准，并于昨天招募了第一名患有先兆子痫的孕妇参与者[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进中风和先兆子痫项目，预计2025年将是公司及其股东具有变革性的一年[4] - 在ReMEDy2试验中，公司正在实施协议更新，旨在加速招募并针对有大量未满足医疗需求的高质量患者，包括纳入对溶栓治疗无反应的患者以及增加中期分析样本量，预计这些更新将对研究站点产生积极影响，提高试验成功的概率并加速完成时间表，同时可能降低总体样本量从而节省成本[7][13][16] - 在preeclampsia项目中，公司认为DM199有潜力成为先兆子痫的疾病修饰药物，并希望在2025年上半年宣布的1a期研究中证明这一点，公司相信DM199在先兆子痫方面具有一流的潜力[9] - 文档未涉及行业竞争相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管激活AIS研究中的美国顶级站点比预期花费了更长时间，但公司现在已经有15个顶级站点中的13个完全激活或签署了临床试验协议，预计这些站点将招募大量患者，并且加拿大也将增加5 - 7个站点，预计其招募率将与美国优先站点相媲美[5][6] - 公司认为目前的现金和投资能够支撑到2026年第三季度[30] - 公司预计研发费用相对于近期将适度增加，而一般和管理费用将保持稳定[32][33] - 公司对2025年充满期待，认为这将是公司及其股东具有变革性的一年[4] 其他重要信息 - 在ReMEDy2试验中，公司现在使用新制造的药物批次，允许对研究产品进行冷藏储存，这将有助于站点在非工作时间和周末招募患者[8] - 在preeclampsia项目中，最初患者将接受冷冻产品，但主要将使用冷藏产品，两者没有区别[52][53] - 在ReMEDy2试验中，公司提交协议修改后，截至昨天尚未收到FDA的反馈，目前收到实质性反馈的可能性相对较低[55] 问答环节所有的提问和回答 问题：重新评估ReMEDy2协议和统计分析计划的最初动机是什么，仅仅是为了提高入组率吗？ - 回答：是想要模拟入组情况以及与科学顾问委员会（SAB）和关键意见领袖（KOL）专家进行广泛讨论的综合结果，统计专家也认为在进行高质量贝叶斯样本量调整之前至少有一半患者入组很重要[37] 问题：对于tPA失败的患者，现在将在什么时候进行随机分组？ - 回答：如果患者在随机分组前接受了tPA，那么需要等待6小时才能确定是否为无反应者并进入研究；如果患者随机分组，则不会接受tPA直接进入研究[38] 问题：在最初的计划中，144名患者是364名患者研究的中期队列，现在基于200名患者进行中期分析，364这个数字是否仍然可行？ - 回答：基于200名患者进行中期分析，如果药物效果与之前144名患者时相同，预计总患者数量将低于364名[39] 问题：从更高的中期患者数量变化到更快的最终读数，背后的假设是什么？是因为对效果更有把握从而可以重新采样更小，还是因为预期tPA无反应者的入组率增加？ - 回答：贝叶斯分析中，中期分析的患者越多，样本量评估就越精确。例如，当有364名患者时，原本计算的优秀结果率为14%，如果中期分析为200名患者，可能将总患者数降至300名，从而节省时间和资金[42] 问题：是否有任何入组率、患者护理或基线特征方面的因素促使了这些变化，还是主要基于刚刚提到的因素？ - 回答：这些变化是在与统计专家协商后做出的，主要基于专家意见，而不是实际正在进行的研究中的观察结果[44] 问题：之前研究中tPA无反应者的数量是多少？ - 回答：共有20名[47] 问题：这些变化对DM199的商业机会有实质性影响吗？是否期望标签扩展到包括对tPA无反应的患者，这对整体患者机会意味着什么？ - 回答：是的，公司认为这将对潜在合作伙伴更具吸引力。如果能够扩展标签，仅在美国每年就可能增加超过10亿美元的额外收入[48] 问题：之前中期入组144名患者时目标是2025年第一季度，现在中期入组200名患者，预计何时完成入组？ - 回答：如果计划在2025年第四季度进行中期分析，那么预计将在明年夏天完成入组[50] 问题：对于先兆子痫项目，既然已经开始给药，是否会有患者接受冷冻或冷藏的不同产品，是否有需要考虑的复杂因素？ - 回答：最初患者将接受冷冻产品，但在这个特定站点不是问题，主要将使用冷藏产品[52] 问题：对于ReMEDy2试验，目前尚未收到FDA的反馈并继续进行，是否担心机构后续提供反馈从而需要在试验进行中修改？ - 回答：传统上，FDA会在提交协议修正案或补充信息后的30天内做出回应，现在已经过了30天，收到额外反馈的可能性越来越小，目前收到实质性反馈的可能性相对较低[55]

财务数据和关键指标变化 - 2023年9月30日第一季度毛产品销售额为460万美元，净产品收入为210万美元，2024年同期无产品销售给药品经销商[4] - 2024年9月30日第一季度总运营费用为780万美元，较去年同期的820万美元有所下降，主要是由于与Vyleesi相关的销售费用消除，被MCR项目支出增加所抵消[5] - 2024年9月30日季度运营使用的净现金为700万美元，较2023年同期的590万美元有所增加，主要是由于期间净亏损增加以及营运资金变化[6] - 2024年9月30日季度净亏损为780万美元，较2023年同期的520万美元有所增加，主要是由于Vyleesi净产品收入的消除，被Vyleesi销售费用的消除和2023年9月30日季度认股权证负债公允价值变动的确认所抵消[7] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为240万美元，截至2024年6月30日为950万美元，2024年11月收到Cosette Pharmaceuticals 250万美元的递延付款，不包含在9月30日余额中[8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司完成Vyleesi全球权利出售后，2024年9月30日第一季度无产品销售给药品经销商，之前2023年9月30日第一季度有毛产品销售额和净产品收入[4] - 目前肥胖业务是未来投资和活动的重点，其他非肥胖项目如干眼症、青光眼、视网膜疾病、溃疡性结肠炎等项目正在探索战略选择，有多方表示兴趣并在进行讨论[9] - 正在进行的BMT - 801二期研究评估联合用药安全性和有效性，研究已完全入组且规模从60名患者增加到约115名，预计2025年第一季度得出主要结果，肥胖和减肥管理项目中的两种药物计划在2025年进入IND - enabling活动和临床研究[10][11][12] - PL8177用于溃疡性结肠炎的二期研究将在2025年第一季度得出主要数据，数据公布前业务开发讨论显著增加[14] - 布雷默浪丹用于糖尿病肾病患者的二期突破研究预计本季度或2024年第四季度发布主要数据[14] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来投资和活动将聚焦于肥胖核心项目，保留投资银行对非肥胖项目探索战略选择，目前多个非肥胖项目有多方感兴趣并在讨论[9] - 公司通过靶向黑皮质素系统在多个疾病领域有开发项目，管理层认为作为小公司应聚焦资源在一个领域以取得长期成功，所以选择聚焦MCR - 4肥胖资产，认为肥胖的药物治疗处于创新周期的早期阶段，市场价值巨大，黑皮质素 - 4受体激动剂将是肥胖治疗和体重管理未来的重要部分，公司在开发基于黑皮质素的治疗药物方面处于领先地位[15][16][17] - 对于非肥胖资产如眼部疾病、溃疡性结肠炎、性功能障碍等项目，采取多管齐下的方法实现价值，包括对外授权、吸引投资者、与同行公司进行业务合并讨论等[19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对目前的发展感到兴奋，长期关注黑皮质素系统与肥胖和体重维持的关系，现在处于一个有高关注度且有合适资产构建巨大价值的好时机[44] 其他重要信息 - 公司提醒所作陈述可能为前瞻性陈述，基于假设，实际结果可能因多种风险和不确定性而与预期有重大差异[2] 问答环节所有的提问和回答 问题: 对于溃疡性结肠炎项目，在数据公布后是否所有合作选项都可行 - 回答: 特别是与大公司的业务开发合作，自研究开始就有很多大公司感兴趣，目前有五六个大公司签订了保密协议，预计数据积极的情况下会对外授权[21] 问题: 对于801研究下季度数据公布，如何定义成功的试验以及这对组合的下一步有何影响 - 回答: 从宏观角度看，目前肥胖治疗主要是肠促胰素类药物，但长期来看组合疗法更能让肥胖患者安全达到治疗目标，公司的研究是基于临床前和临床研究表明黑皮质素机制与肠促胰素疗法联合可增强减肥效果，这是一个探索性研究，希望看到加入布雷默浪丹后体重减轻增加，还会关注体重维持、瘦肌肉量和安全性等方面[22][26][27][28] 问题: 对于MCR - 4长效肽和口服小分子方法，是用于一般肥胖、体重管理吗，是单一疗法还是联合疗法 - 回答: 以上情况都有，体重维持很重要，黑皮质素系统适合长期治疗，对于一般人群来说可以是肠促胰素的附加疗法，也可以是对治疗失败患者的单一疗法，小分子和肽类可能在不同患者群体有最大效益，但两者都有价值[30][32][33] 问题: 在更广泛的肥胖市场尤其是下丘脑性肥胖方面，与其他开发中的化合物相比公司的定位 - 回答: 已有黑皮质素产品被批准用于多种肥胖症，其中一种在下丘脑性肥胖方面有大型研究明年会有结果，公司的化合物希望是口服小分子或长效肽类，并且避免皮肤变黑等副作用[35][36] 问题: 如何描述目前不同金融方法的组合 - 回答: 对于眼部业务，由于缺乏投资发展受限，目前有大公司对干眼症项目感兴趣，可能会有多种合作方式，如干眼症项目对外授权，其他项目进行公司资产组合，或者眼部不同部分与不同大公司合作，公司希望保持选择的开放性，做对公司和股东最好的交易，预计未来会有多笔交易，最早可能明年第一季度[38][39][40][41]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收为580万美元，较2023年同期的600万美元减少约17.8万美元（3%），主要归因于当期一次性设备和软件销售减少以及托管服务减少，其他收入来源的增加部分抵消了这一减少 [30] - 2024年前九个月总营收为1900万美元，较2023年同期的1870万美元增加约18.4万美元（1%），主要归因于基础设施和灾难恢复云服务增长29%，部分被当期一次性设备销售和托管服务的减少所抵消 [31] - 2024年第三季度销售成本为330万美元，较2023年同期的370万美元减少约35.9万美元（10%），主要与一次性设备和托管服务相关销售成本的减少有关 [32] - 2024年前九个月销售成本为1110万美元，较2023年同期的1180万美元减少约70.3万美元（6%），主要与一次性设备销售减少有关 [33] - 2024年第三季度销售、一般和管理费用为250万美元，较2023年同期的230万美元增加约22.1万美元（10%），主要由于国际扩张导致专业费用、工资、股票薪酬和差旅费增加 [33] - 2024年前九个月销售、一般和管理费用为810万美元，较2023年同期的690万美元增加约120万美元（17%），主要由于国际扩张导致专业费用、工资、股票薪酬和差旅费增加 [34] - 2024年第三季度调整后的EBITDA为51.5万美元，2023年同期为48.6万美元；2024年前九个月和2023年前九个月调整后的EBITDA均为140万美元 [35] - 2024年第三季度归属于普通股股东的净利润为12.2万美元，2023年同期为17.9万美元；2024年前九个月归属于普通股股东的净利润为23.5万美元，2023年前九个月为45.6万美元 [36] - 2024年9月30日现金和有价证券约为1190万美元，2023年12月31日为1275万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - CloudFirst子公司2024年第三季度营收为550万美元且实现正净收入，预计2025年经常性收入将超过2000万美元，目前服务超过425家公司，续约率超过90%，客户持续增加和扩展服务 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场通过在芝加哥扩展基础设施平台，增强全国覆盖范围，减少延迟并提升提供可靠企业级高可用性云服务的能力 [20] - 英国市场通过近期的扩张和旗舰解决方案的成功整合，加强全球足迹和运营效率，任命Colin Freeman为CloudFirst欧洲董事总经理，在英国建立数据中心基础设施部署 [23][24] - 公司新的、扩大的欧洲可寻址市场和跨境经营的公司超过5万家 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是建立经常性订阅收入，主要目标是确保与企业基础设施平台的持续服务合同，以创造稳定的收入基础并支持长期增长和盈利 [11][12] - 公司正在拓展高增长、高度监管的行业，如保险、医疗保健和教育行业，通过与大型企业签订合同，提升在这些行业的声誉，满足不同行业的数据需求并推动长期价值增长 [14][15][16][17][18][19] - 公司在有机增长方面取得了多个里程碑，包括扩大合同、国际影响力提升和行业知名度提高，这为公司考虑有针对性的收购奠定了基础，以补充和增强运营能力 [29] - 公司面临的竞争包括部分竞争对手被私募股权公司或其他公司收购，但由于数据迁移的复杂性，客户通常不会流失，公司自身客户粘性较高，客户流失率较低，约为8% - 6% [49][50][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024年第三季度营收下降3%，但管理层认为应考虑经常性订阅协议、协议时长和优秀的续约率，且2025年每月订阅计费的基线收入有所增加，同时公司在2024年第三季度实现盈利，毛利率从去年同期的38.9%提升至43.2% [11][12][13] - 公司在国际扩张过程中，销售、一般和管理费用有所增加，但这是由于专业费用、工资、股票薪酬和差旅费增加所致，公司仍处于稳健的财务状况，拥有1190万美元的现金和有价证券且无长期债务，这为抓住增长机会提供了灵活性 [34][30] - 公司对2025年的服务收入有一定的预期，基于目前的业务情况，包括软件和硬件的续约、托管服务等，预计基线收入约为2100万美元，其中包含500 - 600万美元的软件和硬件维护费用以及约200 - 240万美元的托管服务费用，且考虑到92% - 94%的续约率以及客户的增长需求，尽管可能存在一些波动，但整体前景乐观 [42][43][44][46][48] - 公司认为云服务客户粘性较高，续约率可能达到95% - 96%，客户在续约时通常会增加存储和计算能力等服务，公司有权在续约时将月费提高10%，预计云服务的毛利率较高，约为60% [55][57] - 自2021年在纳斯达克上市和融资以来，公司制定了业务战略，相信将加速增长、推动长期盈利并为股东创造最大价值，对各项举措的潜力持乐观态度并正在积极执行 [61] 其他重要信息 - 公司发布的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达或暗示的未来结果存在重大差异，重要因素包括从正在进行的IBM云迁移中受益的能力、实现未来盈利的能力以及维持纳斯达克上市的能力等 [4][5][6][7] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否说明一下2025年服务收入情况 - 公司表示如果是托管服务，每月收入在17.5 - 20万美元；软件和硬件的年度续约费用在500 - 600万美元；基于这些数据，2025年的基线收入约为2100万美元，其中包含约200 - 240万美元的托管服务费用，同时考虑到92% - 94%的续约率以及客户的增长需求，尽管可能存在一些波动，但整体前景乐观 [39][42][43][44][46][48] 问题: 上述2100万美元的数字是否包含预期流失率 - 公司表示在计算中流失率约为8% - 6%，即客户续约率约为92% - 94%，并且当竞争对手被收购时，客户通常不会离开，因为数据迁移成本较高，所以这个数字已经考虑了可能的流失情况 [48][49][50] 问题: 云订阅续约的客户是否粘性较高，其续约收入是否通常比之前的合同更高 - 公司表示云服务客户粘性较高，续约率可能达到95% - 96%，客户在续约时通常会增加存储和计算能力等服务，公司有权在续约时将月费提高10%，虽然不是直接针对收入方面，但从合同附录来看是增长的 [55][57]