财务数据和关键指标变化 - PEMGARDA在2024年第三季度净产品收入为930万[37] - 截至2024年9月的现金约为1.07亿，预计2024年底现金及现金等价物将达到6500万或更多[37] - 公司之前将大量库存记为研发费用，随着PEMGARDA的管理，近期不会有重大的制造费用，若净产品收入持续适度增长，预计2025年6月底将恢复盈利[37][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在商业方面，公司正在构建商业计划以服务免疫功能低下群体，包括与社区和独立输液中心、学术中心和综合医疗服务网络合作，发展数字化业务，将销售团队从合同外包转为直接雇佣，投资患者支持项目、组建现场报销管理团队、建立联邦账户团队、增加内部销售团队等，各项启动指标均有增长[34][35][36] - 在临床研究方面，CANOPY研究中，免疫功能正常组在12个月内观察到PEMGARDA相对于安慰剂在预防有症状COVID - 19方面有显著的相对风险降低，在主动给药期相对风险降低84%，停药后的7 - 12个月总体相对风险降低76%，且安全性与PEMGARDA说明书一致[26][27] - 在研发方面，VYD2311已开始进行首次人体研究，正在探索静脉、肌肉和皮下给药方式，公司正在评估其授权途径，并计划根据CANOPY的12个月临床疗效和安全性数据与监管机构讨论相关阈值[28][29][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为免疫功能低下人群提供保护，对抗COVID - 19，通过多种方式扩大业务规模，包括提高产品认知度、拓展销售渠道、优化团队结构等[31][33][34] - 公司致力于开发更有效的抗体，如VYD2311，以改善生物物理特性，降低所需剂量，开发更友好的给药途径[28] - 在行业竞争方面，文档未提及，无相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三季度面临商业逆风，源于学术病毒学研究、美国FDA的相关操作影响了公司产品在医疗专业人员（HCP）和易感人群中的推广，但公司一直在努力修复这种损害[7][15] - 尽管面临困难，公司近期看到产品增长的恢复，对PEMGARDA和下一代抗体VYD2311的持久性感到满意，准备在短期内扩大业务规模[22] - 公司认为目前的发展情况、数据以及即将到来的政府换届都可能为监管机构提供机会，重新考虑相关数据，推动公司发展[19] 其他重要信息 - 公司强调COVID - 19虽然处于地方流行阶段，但仍在造成大量死亡、疾病和长期损害，尤其是在免疫功能低下人群中，疫苗加强针的保护效力有限，而公司的单克隆抗体在预防有症状COVID - 19方面显示出显著效果[8][9][10][11] - 公司重视应对SARS - CoV - 2的病毒基因变异，在技术研发上进行了大量投资，以确保所选择的分子具有抗药性屏障，Pimivibart的长期抗病毒活性是一项显著的科学成就[13] 问答环节所有的提问和回答 问题1：能否提供关于PEMGARDA治疗性紧急使用授权（EUA）的更多信息，是否收到FDA反馈？撤回业绩指引的原因，何时能再次提供指引？[42] - 关于治疗性EUA申请，公司一直在及时更新，FDA知晓公司的观点，尚未给出明确反馈。对于提供指引的信心，若PEMGARDA收入按照近期趋势增长（包括夏末秋初的困难时期），同时控制好费用，公司有信心达到目标。Tim表示近期看到的趋势和增长令人满意，各项商业举措正在积极推进[43][44][45] 问题2：关于收入增长是显著的逐步增长还是适度增长，以及在第一季度和第二季度的变化情况？运营支出（OpEx）方面，未来几个季度研发（R&D）是否会大幅下降？[48] - 关于收入，Tim表示从与传染病临床医生的交流来看，季节性因素对公司服务的免疫功能低下人群影响不大，公司目前专注于为这些人群提供保护，扩大业务覆盖范围。关于OpEx，Bill表示制造费用将大幅减少，随着2311相关工作的推进，研发费用也会降低，公司将继续在商业方面进行投资[49][50][51] 问题3：资产负债表上库存的商业价值是多少？[55] - 公司已生产或即将完成生产的产品库存价值数亿美元，会计处理将在未来几个季度体现为支出减少。部分原因是在EUA授予之前，大量PEMGARDA成本已被计为费用，导致库存价值与市场价值存在差异[56][57] 问题4：如何制造更有效的下一代PEMGARDA配方，从静脉注射（IV）转变为肌肉注射（IM）或皮下注射（sub - Q）需要做哪些科学工作？[58] - 公司通过筛选组合文库来选择具有增强生物物理特性的抗体，利用对刺突蛋白的研究，在结构上进行适度改变以提高效力。公司实验室具备随时进行此类工作的能力，并且一直在更新抗体对抗当前变体的知识，以确保抗体活性符合目标产品特性[58][59] 问题5：关于VYD2311的监管授权路径，是否需要分别进行治疗或预防的试验，还是有可能基于PEMGARDA的快速通道同时获得治疗和预防的批准？如果预防的批准路径达到很高的标准，是否会对治疗的快速批准更有信心？何时能得到首次滴度读数？[64][67] - 公司正在积极考虑这些问题，与FDA也在进行相关讨论。从科学角度，公司对PEMGARDA和2311的工作有信心，目前正在收集2311的人体首次体内试验经验，评估安全性和体内药代动力学，之后将与FDA讨论数据。公司认为可以根据已有的数据和证据来评估2311的潜力，目标是为尽可能多的人提供适当的保护，而不是追求高滴度服务少数人[65][66][68]

财务数据和关键指标变化 - 本季度股东净收入为4150亿比索，平均股权回报率为9.7%，为三年来第三季度的最佳结果[47] - 总资产本季度增长1.3%至321万亿比索，同比增长7.3%，总贷款增长0.7%[52] - 总净息差（NIM）环比增长47个基点，同比增长3.9%，贷款的综合净息差（NIM）低7个基点为4.2%[56] - 本季度总运营费用环比下降2.3%，同比增长3.1%，成本收入比提高到58.7%[65] - 2024年预计贷款增长率在6.5% - 7%之间，2025年预计在10%左右[67][68] - 2024年预计净息差（NIM）在3.6%区域，2025年在4.4%区域[67][68] - 2024年预计风险成本（扣除回收）在2.2%区域，2025年在2.15%区域[67][68] - 2024年预计资产成本在2.7%区域，2025年在2.8%区域[67][68] - 2024年预计非金融部门收入为2023年的80%，2025年为2024年的80%[67][68] - 2024年预计ROE在6.25%区域，2025年在11%区域[67][68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 银行业务方面，本季度综合总贷款增长0.7%，到9月达到25.2%的市场份额，成本风险和资产质量较上季度有所改善，运营费用得到控制[46] - 银行业务的净息差（NIM）环比收缩6个基点至4.9%，仍远低于历史水平，零售贷款的净息差（NIM）扩大28个基点至6%，商业贷款的净息差（NIM）下降30个基点至4.1%，银行业务的总净息差（NIM）扩大35个基点至4.6%[57] - 非金融部门收入同比收缩18%，本季度收缩15.8%[64] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月通货膨胀率继续下降至5.41%，预计2024年底约为5.4%，2025年将继续下降至3.6%[28][41] - 2024年哥伦比亚经济迄今（至8月）的年增长率为1.9%，预计2024年增长约1.75%，2025年增长将提高到2.6%[31][41] - 9月全国失业率降至9.8%，为两年来的最低水平[34] - 第二季度经常账户赤字为GDP的1.6%，为过去15年的最低水平[35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司扩大了ATH的角色并将其更名为Aval Valor Compartido（AVC），旨在通过捕捉协同效应、提高效率和最佳实践为股东释放价值，还加强了AVC的管理团队并提高其支持能力[10][11] - 在支付方面，支持中央银行创建实时支付账户到账户系统（BREVE）的倡议，10月推出了TAC Aval以实现支付互操作性[14] - 公司在ESG方面取得多项成果，包括在最新的企业可持续发展评估中得分提高18分，达到90%的百分位，可持续目标投资组合达到17.3万亿比索，在治理方面女性参与高层管理的比例显著增加等[17][18][19] - 哥伦比亚市场竞争激烈，公司集中在高质量、低利率的细分市场进行分散，面临着强大的竞争对手[94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战，但公司的复苏趋势仍在巩固，预计2025年GDP增长将恢复到超过2.5%的水平，通货膨胀将下降到央行目标范围内，利率环境将更低，这将有利于投资、企业和消费者信心，并支持消费信贷和利率周期的结束，公司有望恢复两位数的盈利能力[70] 其他重要信息 - 作为企业协同和效率计划的一部分，公司对AVC进行了人事任命，包括任命Isabel Cristina Martinez为CEO等[12] - 公司参与了联合国生物多样性大会（COP16），在其中发挥了主导作用，并签署了相关宣言，旗下各实体也开展了多项社会项目和活动，获得了多个ESG方面的认可[20][21][22][23][24][25][26] - 哥伦比亚的金融体系在当前环境下保持稳健，银行承诺在8月向六个优先部门以有竞争力的利率分配55万亿比索，截至9月已支付10.6万亿比索，银行还降低了抵押贷款利率，有效地将央行降息传递给企业和消费者客户[44] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于抵押贷款，公司在2025年是否会继续在这个市场获得份额，市场是否会改善并推动增长？另外，ROE趋势达到11%是更多来自净息差（NIM）还是风险成本的改善？[72] - 回答：公司预计将继续超越市场，因为与同行相比，公司在抵押贷款方面的权重较低。关于ROE趋势，数字显示风险成本有所改善，同时有成本控制，并且市场增长和净息差（NIM）的扩张也将推动ROE的改善[74][75] 问题2：消费板块呈明显下降趋势，但商业板块持续恶化，为什么商业板块比预期花费更长时间，是否有特定行业情况更具挑战性，何时能看到该板块的改善？能否提供有关含和不含交易收入的净息差（NIM）的更多信息，本季度投资净息差（NIM）的改善是一次性的还是未来会有更好表现？能否重复2024年和2025年净息差（NIM）的指导？关于与政府的贷款计划，已支付了多少，贷款条件是什么，是否有担保或利率补贴？[79] - 回答：商业周期滞后于消费周期是正常现象。公司在各个周期都面临不同行业受宏观条件影响的情况，不会特别指出某个特殊行业。关于净息差（NIM）和交易收入的关系比较复杂，要从周期外看数字的平均值，不同业务的结果会相互抵消。2024年银行业务的总净息差（NIM）在4.4%区域，贷款净息差（NIM）在5.1%区域；2025年分别在5%区域和5.5%区域。包含非金融部门的总净息差（NIM），2024年在3.6%区域，贷款净息差（NIM）在4.35%区域；2025年分别在4.4%区域和4.75%区域。关于与政府的贷款计划，金融部门18个月的承诺是55万亿比索，1个月后已支付10.6万亿比索，不同贷款类型有不同条件，住房贷款有特殊条件（低利率），可再生能源有一些担保[82][83][86][87][88] 问题3：能否重复商业和消费贷款增长的细分数据，在竞争环境下，公司如何看待竞争对手的反应？[91] - 回答：2024年商业贷款增长7.5% - 8%，零售（包括消费和抵押贷款）增长5% - 6%；2025年商业贷款增长9%，零售增长11%。哥伦比亚市场竞争激烈，公司集中在高质量、低利率的细分市场，有很多强大的竞争对手[92][93][94][96] 问题4：能否介绍一下正在尝试发行的40亿比索普通债券的用途，以及收购一些次级金融实体股份的目的？能否介绍Porvenir和Corficol以及Corte Colombiana的情况，包括2025年的预期以及这些公司对本季度Grupo Aval业绩的主要积极影响？长期的ROE预期是多少？[97] - 回答：债券规模约7000万美元，主要用途是偿还即将到期的约4000万美元债券并继续在市场上保持活跃。Porvenir在今年是非常重要的业务，预计将继续为公司做出贡献，其受养老金改革影响有不同的发展情景。Corte Colombiana随着利率下降将受益，公司一直预计非金融部门收入会随时间减少，目前正在关注新项目的建设。长期来看，公司预计ROE将回到15%以上[99][100][101][102]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度净销售额为290万美元，较2023年第三季度减少520万美元降幅64% [7] - 2024年第三季度销售20艘船，去年同期为66艘，平均销售价格上涨17%，主要由于销售船只平均长度增加，在低销售水平下产生略负的毛利率 [7] - 2024年第三季度综合运营费用较2023年第三季度减少54.1万美元降幅16%，若不考虑折旧和专业费用增加的影响，运营费用较上年同期减少78.1万美元降幅28%，其中一般和管理费用减少22万美元降幅22%，工资减少58.6万美元降幅34% [7] - 2024年第三季度研发费用为8.9万美元，主要由于Forza前几个季度的长周期采购项目，到季度末该成本接近零 [8] - 2024年第三季度末现金及现金等价物为1140万美元，较第二季度末的1510万美元减少370万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未明确提及各业务线单独的数据和指标变化，仅提到在Forza和Twin Vee两个业务段都实现了整体费用的削减 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及各个市场数据和关键指标变化相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于开发价格点船型，特别是新的BayCats系列，计划2025年第一季度开始销售 [6] - 公司采取积极策略，谨慎管理生产、优化供应链、扩大客户群，以应对市场变化，随着市场转变，公司凭借包括新设计、新功能和新模型的产品组合做好准备 [6] - 公司正在推进Twin Vee和Forza的合并，预计年底前完成，Forza股东将以每股Forza股票换取0.612股Twin Vee股票 [9] - 公司正在探索Forza位于北卡罗来纳州马里恩的未完工建筑的最佳用途，以实现股东价值最大化，包括直接出售、完工后出售、完工后等待更好市场条件或只完成外壳并延迟建设等方案 [9] - 行业面临零售环境动荡、经济逆风、通胀压力和消费者行为转变等挑战，并非公司独有，整个休闲车和船艇行业都受到影响 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度极具挑战性，休闲车和船艇行业面临艰难的零售环境、经济逆风与通胀压力，经销商库存处于历史高位，部分经销商要求延迟发货，公司已调整业务规模、降低产量、谨慎管理库存并削减管理费用 [3] - 公司本季度有运营损失，包括关闭Forza和北卡罗来纳州旧堡的运营费用、停止马里恩县Forza工厂建设的费用、将所有生产整合回皮尔斯堡基地的成本、皮尔斯堡工厂扩建的建设成本以及新设备的部分付款等 [4] - 尽管本季度困难，但管理层认为行业有韧性，需求将增强，未来四到六个月仍具挑战性但有望好转，看好美国当选总统特朗普执政下的经济方向对行业有利，包括放松管制、税收激励和经济刺激政策等 [6] - 户外体验和家庭度假的生活方式趋势依然强劲，随着经济形势稳定，人们将重新选择休闲车和船艇，公司产品需求有望增加 [6] - 公司目前现金消耗水平不可接受，已制定并执行计划降低现金消耗，包括推动销售、寻找增收机会、削减几乎所有可自由支配的支出、进一步裁员和审查利润表的每一项以节省成本，目标是在2025年第一季度末实现每月综合调整净亏损40万美元或更好的运营率 [8] 其他重要信息 - 公司在供应链方面不断寻求潜在的材料替代以提高质量和降低成本，积极与供应商合作降低投入成本、调整库存、向准时交货转变并使产品线组件标准化 [9] 问答环节所有的提问和回答 - 无提问环节，无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 2024年前九个月总营收为3.39亿美元，较2023年同期的3800万美元增长近9倍产品营收为1.28亿美元，较2023年增加9800万美元或330% 里程碑营收为2.11亿美元，2023年同期为800万美元 [43] - 2024年第三季度总营收为1.03亿美元，较2023年的1800万美元增长产品营收为6200万美元，较第二季度增长16%，是公司有记录以来最高的季度营收产品利润率在第三季度达到37%，而第二季度为17% [44][45][46] - 2024年前九个月报告的营业利润为5600万美元，而2023年同期为 - 2.78亿美元调整后的EBITDA为8700万美元，而2023年同期为 - 2.26亿美元2024年第三季度调整后的EBITDA为2300万美元，而2023年第三季度为 - 7900万美元 [49][51] - 截至2024年9月30日，公司手头现金为1.18亿美元，借款为12.8亿美元 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品业务方面，AVT02对美国市场的出货量增加推动了产品营收增长，且预计第四季度出货量继续增加AVT04在欧洲市场的推出以及对日本市场的供应也推动业务发展 [45][46] - 研发业务方面，由于终止合作开发协议产生1850万美元的一次性费用以及整体研发费用降低，研发投入较前一年有所下降 [50] - 商业业务方面，美国合作伙伴2024年有130万单位AVT02的订单，正在增加出货量，部分可能延至2025年第一季度正在为AVT04的年底前预发布收入做准备，同时在美国进行合同签订并建立商业库存 [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，2024年有130万单位AVT02的订单，截至第三季度已完成40%以上，预计第四季度生物类似药Humira的营收将显著增长，2025年有望扩大商业覆盖范围 [21] - 欧洲市场，AVT02已在包括加拿大和多个欧洲市场在内的26个全球市场推出，AVT04已在23个市场推出，在欧盟市场需求强劲，合作伙伴STADA在招标和零售渠道都取得成功 [25][26] - 日本市场，公司持续供应产品 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是继续多元化产品和市场，建立可持续增长引擎，采用广泛的产品组合方法，同时保持活跃的细胞系开发小组致力于研发平台 [39][40] - 在行业竞争方面，对于Eylea生物类似药，Amgen已在美国推出其版本，其他公司因配方专利被禁止进入市场，公司表示自身针对专利的立场与被禁集团不同，将寻求尽早在美国市场推出 [31] - 在Simponi生物类似药方面，公司是欧洲第一个也是目前唯一提交申请的公司，预计2025年底推出，届时竞争有限 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的季度和前九个月的业绩以及整体业务的持续进展感到非常满意，预计产品毛利率将继续扩大，这得益于生产基地利用率的提高、产品规模的实现以及新产品的预期贡献 [7][8][10] - 公司预计2024年的营收将在4亿 - 5亿美元之间，里程碑收入贡献将略高于预期，对管道的持续推进感到兴奋，相信这将推动公司的长期可持续增长 [54][55] - 虽然第四季度出货量很大，但由于12月是日历年的结束，部分出货量可能会延至2025年，因此目前无法进一步收紧营收指引 [68][69][70][71][72] 其他重要信息 - 2024年9月，美国 - FDA对公司位于冰岛雷克雅未克的生产基地进行了检查，公司收到了两项观察结果，虽认真对待但认为整体结果是对公司努力的验证，预计未来FDA的常规GMP检查将每两年进行一次 [13][14][15] - 公司的AVT16生物类似药候选产品正在进行患者试验，AVT03和AVT05已获得EMA的申请受理，在美国获得了SELARSDI的额外展示批准，并将于2025年在美国市场推出 [17][18] - 公司在Eylea生物类似药方面开发了预填充注射器和小瓶两种形式，在全球有强大的合作伙伴关系，预计2025年在欧洲首日推出，在美国将寻求尽早推出，同时正在开发高剂量版本并推进监管流程 [30][31][33][34] - 公司在Simponi和Simponi Aria以及Prolia和Xgeva的生物类似药候选产品方面，已获得EMA的营销申请受理，预计2024年底前在美国提交申请，2025年或2026年推出 [35][36][38] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于FDA的483s检查，一是为何检查提前，二是既然是成功的检查，能否详细说明下483s情况 - 回答：FDA可能每两年检查一次设施，此次检查可能是结合了斯堪的纳维亚的一些检查而来，通知很突然但结果很成功，两项观察结果很容易解决，一个与2022年的自动注射器报告处理有关，另一个与一种检测方法有关，公司已开始使用不同方法且已为美国市场提交变更申请 [63][64][65][66] 问题2：对2024年营收指引的疑问，已经过去九个月且已实现3.39亿美元营收，为何指引范围仍有1亿美元的差距 - 回答：2024年营收增长迅速，但仍存在多种可能影响产品组合和盈利能力的结果，包括一些预期出货量可能延至2025年初，所以无法进一步收紧指引 [68][69] 问题3：FDA检查是否会影响明年初Stelara生物类似药的推出，以及2025年6亿 - 8亿美元的营收指引是否仍然合理，还有Amgen在Eylea生物类似药方面做对了什么，公司需要做什么才能在美国推出Eylea生物类似药 - 回答：此次FDA检查的结果不会影响任何产品的推出，目前尚未给出2025年的新指引，旧的6亿 - 8亿美元的指引仍然有效，公司将于2025年在欧洲首日推出Eylea生物类似药，在美国将先等待申请受理，之后会有更多公开信息，公司对这个机会感到兴奋且有明确的战略 [74][75][76][77] 问题4：能否对未来12 - 18个月的毛利润率预期发表评论 - 回答：第三季度产品利润率从17%提高到37%，预计年底前将继续扩大，但目前不提供2025年的指引 [80] 问题5：能否提供第三季度和前九个月美国产品销售的细分数据 - 回答：目前不提供按产品划分的美国产品销售细分数据，但预计到年底非美国市场的贡献可达总营收的三分之一 [82]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收达到创纪录的3.009亿美元，同比增长11%[6] - 2024年第四季度PLO增长14%，达到2.792亿美元，为历史最高水平[6] - 2024年第四季度EBITDA增长15%，达到3670万美元[7] - 2024年第四季度稀释后每股收益增长13%，达到每股0.26美元[7] - 2024年第四季度商品销售增长9%，毛利润增长12%[11] - 美国 pawn业务2024年第四季度营收达到创纪录的2.12亿美元，同比增长9%[19] - 美国 pawn业务2024年第四季度盈利资产增长10%[19] - 美国 pawn业务2024年平均贷款规模增长9%[20] - 拉丁美洲 pawn业务2024年第四季度总营收增长17%，达到8890万美元[22] - 拉丁美洲 pawn业务2024年第四季度盈利资产增长33%[22] - 拉丁美洲 pawn业务2024年第四季度PLO增长18%[25] - 拉丁美洲 pawn业务2024年第四季度PSC增长19%[25] - 2024财年PLO达到历史新高，PSC全年增长至4.34亿美元[33] - 2024财年商品销售毛利润增长至2.34亿美元，自2020年以来复合年增长率为9%[35] - 美国 pawn业务自2020财年以来PLO增长一倍多，PLO/店增长87%，毛利润增长39%，EBITDA增长75%，ROEA在2024财年末达到156%[39] - 拉丁美洲 pawn业务自2020财年以来PLO增长160%，PLO/店增长76%，EBITDA增长150%，EBITDA利润率在同期增长400个基点至14%，ROEA从2020财年的127%增长至175%[40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国 pawn业务：2024年第四季度营收2.12亿美元，同比增长9%，盈利资产增长10%，平均贷款规模增长9%，商品销售增长7%，商品销售毛利润增长4%，EBITDA为4360万美元，增长10%，EBITDA利润率提高24个基点至21%[19][20][21][22] - 拉丁美洲 pawn业务：2024年第四季度总营收8890万美元，增长17%，盈利资产增长33%，PLO增长18%，PSC增长19%，零售方面商品销售增长14%，商品毛利润增长19%，EBITDA增长50%至1270万美元，EBITDA利润率达到14%，较之前增长12个基点[22][25][26] - EZ+ Rewards会员增长44%，达到全球540万会员，核心pawn网站流量增长23%[14] - 美国在线支付收款在本季度增加620万美元，墨西哥在线支付采用率增长，Max Pawn的奢侈品电子商务销售额增长六倍[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国：2024年第四季度营收增长9%，平均贷款规模增长9%，商品销售增长7%，商品销售毛利润增长4%，EBITDA增长10%，EBITDA利润率提高24个基点至21%[19][20][21][22] - 拉丁美洲：2024年第四季度总营收增长17%，PLO增长18%，PSC增长19%，零售方面商品销售增长14%，商品毛利润增长19%，EBITDA增长50%，EBITDA利润率达到14%，较之前增长12个基点[22][25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强核心pawn业务运营，在美国注重团队成员发展、客户服务和执行pawn基本业务，在拉丁美洲通过自动化定价、贷款指导和客户服务提升毛利润[12][13] - 强化客户关系，EZ+ Rewards会员增长，核心pawn网站流量增长[14] - 致力于培养企业文化，在拉丁美洲改善排班流程，推出2025财年激励计划培训[15] - 创新和增长方面，美国在线支付收款增加，墨西哥在线支付采用率增长，Max Pawn奢侈品电子商务销售额增长[16] - 公司的战略投资包括通过Founders投资Cash Converters International SMG，扩大在加勒比、中美洲和佛罗里达等关键地区的业务，在14个国家扩展业务[41][42] - 公司的并购渠道强劲，将继续在现有市场和国外执行无机增长计划[48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年第四季度和全年取得创纪录的业绩，得益于团队对战略计划的持续执行[6] - 经济压力和有限的信贷选择促使客户寻求短期现金解决方案，推动了pawn broking服务需求的增长，消费者对二手商品的价值意识增强[8] - 尽管库存因关注PLO而增加，但库存回报率保持强劲，排除拉斯维加斯三家Max Pawn商店的奢侈手袋，2024财年老化的通用商品占总通用商品库存的比例仍低于1%[34] - 随着通货膨胀率下降，预计同店费用增长也将下降，公司将继续投资于员工、技术和商店网络以提高运营效率[47] - 公司预计将通过增加PLO、PSC和商品销售增长来继续推动顶线和底线的有机增长[46] 其他重要信息 - 本季度现金余额降至1.71亿美元，原因是偿还可转换票据、PLO和库存增加以及300万美元的股票回购[10] - 公司维持充足的流动性以支持PLO增长、开设新店、支持无机增长机会、应对短期债务到期和股票回购[10] - 公司在2024财年出售了超过520万件二手通用商品和珠宝物品，被Newsweek认可为工作生活多样性企业，并积极参与社区活动[44] - 公司的资本结构稳健，截至2024年9月30日，资产负债表上有1.71亿美元现金和3.33亿美元可转换票据，公司将采用平衡的方法使用现金以推动股东价值[45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度税率较高，是一次性的还是中期拉丁美洲的税率会更高，未来是否会恢复到更正常的税率 - 本季度和本年度的税率有一些一次性项目，包括从危地马拉转出资金的预扣税，未来随着拉丁美洲在净收入中的占比增加，税率会略有上升，但会接近全年调整后的税率[50][51] 问题: EZ Rewards和EZ payments的渗透率以及对业务效率的影响 - EZ+ Rewards会员数量已达540万，虽然仍会增长但速度放缓，现在更多的是通过有针对性的营销计划来提高会员参与度，在线支付方面有助于提高店内客户服务效率，在美国已经运行多年，在墨西哥刚刚推出，从公司整体来看仍有增长空间[52][53][54][56] 问题: 佛罗里达州飓风对公司的持续影响 - 飓风期间部分商店关闭，但公司团队高效地使商店恢复运营，虽然有短期的业务放缓，但长期影响不大[57][58] 问题: 随着美国通货膨胀稳定，拉丁美洲是否也有类似情况，是否看到客户行为在交易规模、贷款需求或客流量方面的变化 - 公司看到的需求相当强劲，在贷款和销售方面都是如此，珠宝是增长的一大驱动力，各地区的客户增长都很强劲[59][60] 问题: 9月宣布的汽车pawn业务收购的理由和机会大小 - 收购墨西哥的53家商店，该业务在墨西哥客户抵押品中的占比越来越大，竞争对手在这方面做得很好，而公司在这方面稍有落后，此次收购的是市场领导者，目前仍在完成尽职调查[62][63] 问题: 美国新政府上台是否会有监管变化，之前政府对行业的友好程度如何 - 美国的监管制度长期以来相当稳定，无论是当前政府还是前任政府，预计不会有重大变化，公司会继续在州和联邦层面进行投资并保持关注[64][65] 问题: 随着2025年的规划，是否预期典型的季节性会恢复，投资者应如何看待PLO - 2024年的情况似乎正在恢复到更正常的季节性，税收返还季节可能仍会较为平淡，但总体上数据的季节性正在恢复正常[68] 问题: 在拉丁美洲扭转业务的进展以及2025财年是否会有利润率的持续改善 - 在拉丁美洲，人员和文化是扭转业务的起点，自2022财年推出增强的运营模式和文化模式以来，各项指标持续增长，宏观环境有利，贷款和销售增长仍有空间，虽然希望提高利润率，但目前主要关注PLO增长和库存周转[70][71][72][73][74] 问题: 关于2025年可转换债券的资本分配优先事项，何时做出决定 - 公司将保持最大的灵活性，有多种选择，包括用现金偿还、传统债务或可转换债券等，到5月债券到期前会做出决定，目前不需要急于做出决定[76][77][78] 问题: 新政府上台对业务在移民、外汇变动等方面是否有影响 - 新政府上台对公司没有重大的顺风或逆风影响，公司的客户需要现金，公司提供高性价比的二手商品服务，行业相对独立于政治力量，宏观环境仍然有利[80][81][82] 问题: 2025年的商店收购渠道情况 - 收购渠道仍然强劲，在已经运营的地区，特别是拉丁美洲的墨西哥仍有很多机会，美国也有一些小的收购机会，战略投资也是收购渠道的一部分，另外还有新开店计划，公司需要确保能够为新开店配备人员并进行管理[83][84][85][86][88]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度持续运营净销售额为21亿美元，较去年同期下降3%[12] - 可比门店销售额下降2.3%，若排除CrowdStrike系统中断和飓风影响，两年可比销售额增长将与第二季度和预期大致相符[12] - 持续运营的毛利润为9.08亿美元，占净销售额的42.3%，较上年提高约540个基点，其中约525个基点来自去年的一次性库存调整，其余受产品成本稳定和年初定价投资的影响[14] - 持续运营调整后的销售总务管理支出（SG&A）约为8.91亿美元，与去年基本持平，占净销售额的41.5%，较去年的40.2%有130个基点的去杠杆化，主要由于销售额下降，同时劳动力相关费用增加被成本削减努力所抵消[14] - 持续运营调整后的营业利润率为80个基点，去年为 - 3.3%，调整后的稀释每股亏损为0.04美元，去年为每股亏损1.19美元[15] - 非GAAP调整后的非典型项目在第三季度对营业利润率造成125个基点的逆风，对每股收益造成约0.34美元的逆风[16] - 2024年全年预计净销售额约为90亿美元，包括可比门店销售额约 - 1%，调整后的营业利润率预计在25 - 75个基点之间，调整后的稀释每股收益预计在亏损0.60美元至持平之间，自由现金流预计大致持平，资本支出预计在1.75 - 2.25亿美元之间[76] - 2025年预计净销售额约为84 - 86亿美元，调整后的营业利润率预计在2% - 3%之间，预计将新开30家门店，可比销售额增长50 - 150个基点，预计2025年资本支出至少3亿美元[64][66] - 预计到2027年底将杠杆率从第三季度末的约4倍降低到不迟于2.5倍[72] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业（pro）和自助（DIY）渠道业绩均在低个位数范围内下降，pro表现相对较好，从两年数据看，pro可比销售额为正且较上季度加速增长，第三季度交易在低个位数范围内下降，其中DIY交易在中个位数范围内下降，两个渠道的平均客单价均为正增长[13] - 从品类来看，电池、滤清器和发动机管理品类表现强劲，非必需品类销售较弱[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国运营车辆持续增长，超过2.8亿辆，其中近85%的车辆车龄至少为4年，平均车龄目前为12.8年，行驶里程持续增长，尽管能源价格波动，但仍为汽车售后市场创造了需求[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括回归汽车零部件销售的基本面，通过团队众多小决策提升业绩，嵌入行业最佳实践，执行明确的战略框架提升业绩，同时利用领导团队的汽车行业经验和零售专业知识，优化资产基础提高盈利能力，目标是到2027财年末实现约7%的调整后营业利润率[19][20][21][22][23] - 公司将关闭部分表现不佳、非战略性的美国门店，退出与200多个独立门店的合作关系，优化门店布局，提高门店集中度，计划在高密度市场进行新门店增长，目标是每年新开100家门店[33][38][43] - 在商品管理方面，与供应商建立互利共赢的合作关系，改善产品供应和服务速度，优化促销管理，减少无效促销[34][35] - 在供应链方面，整合配送中心，构建多层级的配送中心 - 门店枢纽网络，提高劳动生产率，降低运输成本，目标是到2026年运营13个配送中心，提高库存周转率和服务水平[52][53][54] - 公司认识到与行业相比存在较大的营业利润率差距，通过降低供应链和产品成本、改善定价和促销管理以及提高销售总务管理支出（SG&A）效率等措施，未来三年有机会提高500 - 700个基点的利润率[55] - 公司认为自身在汽车售后市场有竞争优势，尽管市场份额分散，但公司拥有庞大的客户基础、广泛的门店网络、强大的供应商支持，并且通过战略调整有望提升竞争力[24][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度销售疲软，宏观逆风、经济不确定性、飓风和CrowdStrike系统中断等因素影响了销售，但公司在战略行动上取得了进展，如完成Worldpac的出售和资产生产力审查[9] - 尽管当前面临挑战，但公司对实现2027年的目标充满信心，约500个基点的预期改善主要受管理团队可控因素驱动，如商品管理、内部供应链转型和门店效率[6] - 公司认为汽车售后市场需求强劲，尽管短期内经济不确定性影响消费者情绪，但长期来看，车辆保有量、车龄增长、行驶里程增加等因素将支持汽车零部件的消费需求[24] 其他重要信息 - 公司感谢超过65,000名员工在飓风期间的努力，他们与当地社区合作，为受灾群众提供帮助[8] - 公司在完成Worldpac交易后，现金约20亿美元，超过总债务，Worldpac的出售为公司增加了15亿美元的流动性，同时公司预计运营现金流将改善，为业务运营和投资提供资金[31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 在未来几年，公司预计需要从成本节约中对业务进行多少再投资，是否会维持现有的供应商融资计划 - 公司在供应链融资方面，目标是维持28亿美元的规模，可能会有上下波动，在再投资方面，主要是增加资本支出，平均每年3亿美元左右，成本节约将主要用于提高利润，同时考虑到通货膨胀因素[84] 问题: 公司计划表明将成为一个更精简、更灵活、更区域化的组织，这是否意味着公司作为全国性零售商的增长能力将受到限制，公司长期竞争的愿景是什么 - 公司认为在有门店密度的地方表现良好，在门店关闭后，75%的市场中门店密度将排名第一或第二，公司关注的是在能够获胜和增长的地方开展业务，而不是全国性或非全国性的概念[86] 问题: 第四季度非GAAP是否包含一次性成本，2025年200个基点的营业利润率扩张中有多少是一次性成本影响 - 第四季度的情况受到一些去年因素的循环影响，以及当前业务转型的干扰，还有传统上第四季度毛利率较低的因素，但不包括战略举措调整，2025年200个基点的营业利润率扩张主要来自门店关闭、与供应商合作带来的利润提升等业务行动和目标[90][93] 问题: 能否详细说明成本销售（COGS）改善的驱动因素，以及对实现毛利率改善的信心程度 - COGS的改善包括与供应商合作降低成本、定价和促销改进，其中商品管理方面的改善可能占比较大，公司对毛利率改善充满信心，主要基于新领导团队的加入和他们在零售基础工作方面的努力[97][99] 问题: 与过去相比，为什么这次能够实现设定的目标，当前业务下降是行业疲软还是市场份额流失，如何恢复到正增长 - 公司管理层采取了一系列行动，如出售Worldpac、巩固供应链、调整员工薪酬和培训、引入关键领导岗位等，对实现目标充满信心，近期的业务下降在DIY方面较明显，主要是消费者受到压力，但行业整体有韧性，公司在专业（pro）业务方面采取了多项措施促进增长[101][103] 问题: 2025年调整后的每股收益（EPS）目标是多少，2025年自由现金流目标是多少，公司计划执行过程中的最大风险是什么 - 2025年将在第四季度给出更详细的EPS指导，预计会有低个位数的股份稀释，2025年自由现金流包含30 - 40（未明确单位），公司在执行计划时需要确保全面性、沟通顺畅、资源配置正确，同时引入了外部支持来应对风险[105][106][107] 问题: 第四季度可比销售额下降是否排除了飓风和CrowdStrike的影响，如何看待2025年市场增长率以及在专业（pro）和自助（DIY）业务中哪个机会更大 - 第四季度可比销售额趋势从第三季度到第四季度的比较排除了飓风和CrowdStrike的影响，2025年公司预计在DIY和pro业务方面都会取得进展，在pro业务方面采取了多项措施促进增长[111][112] 问题: 如果2025年顶线计划或利润率执行弱于预期，有哪些保护现金流的策略 - 公司有应对风险的手段，如果顶线表现弱于预期，公司有流动性来应对，同时也会通过运营现金流来为资本支出提供资金，并且会在合适的时候偿还债务[114] 问题: 关闭门店的决策依据是什么，能否提供一些早期成功的具体数据点来证明公司战略的可行性 - 关闭门店的决策依据包括门店盈利能力、配送中心生产力、运营执行等多方面因素，在早期成果方面，如门店可用性显著提高、仓库管理系统在所有配送中心的应用、每小时处理行数的提高、定价行动取得一定成果等[118][122] 问题: 如果可比销售额持平而非低个位数增长，对2025年和2027年的利润率预期有何影响 - 公司的增长和利润率扩张主要基于自身可控的因素，如服务时间、门店可用性、供应链成本等，而不是主要依赖顶线增长，即使可比销售额持平，主要影响是2% - 3%的成本通胀压力[124] 问题: 对于来自Worldpac的12亿美元现金，如何决策剩余10亿美元左右的部署，不立即偿还债务的决策对信用评级有何影响 - 公司尚未完全决定不偿还债务，目前正在管理流动性，确保在重组过程中资产负债表的稳健，会在合适的财务时机去杠杆和偿还债务，目前保留灵活性并不意味着不会在到期前偿还债务[126]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度公司报告调整后EBITDA为2.3亿美元调整后自由现金流为9700万美元与去年同期相比扩大的火花差价和更高的电力需求推动了整个公司的发电利润增长[28] - 2024年第三季度调整后自由现金流包含4000万美元较高的养老金计划缴款影响且本季度加速了一些原铀购买导致与2023年第三季度相比调整后自由现金流降低[29] - 2024年年初至今调整后EBITDA为6.06亿美元调整后自由现金流为2.62亿美元[29] - 基于2024年前三季度业绩公司提高并缩小2024年调整后EBITDA和调整后自由现金流范围新的调整后EBITDA范围为7.5亿 - 7.8亿美元调整后自由现金流范围为2.65亿 - 2.85亿美元[30] - 2025年调整后EBITDA范围仍为9.25亿 - 11.75亿美元调整后自由现金流范围为3.95亿 - 5.95亿美元2026年展望也保持不变[30][31] - 截至11月8日公司预测的净债务与2024年EBITDA比率仅为2.1倍远低于3.5倍目标[32] - 公司拥有近13亿美元流动性其中资产负债表上有超过5.5亿美元的不受限制现金[32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司运营方面2024年至今团队运营良好发电量超过27太瓦时等效强迫停机率仅为2.4%较去年同期的3.5%有所改善约一半发电量来自无碳的萨斯奎哈纳核设施[25] - 2024年至今公司的TRIR仅为0.3%[26] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2020年以来PJM有19吉瓦的发电资产退役其中几乎都是燃气和燃煤电厂只有10吉瓦的新燃气电厂上线以及13吉瓦的可再生能源和电池但它们的可调度性与燃气和燃煤电厂不同[23] - 从需求角度PJM最近报告称2025年电力需求预测中针对数据中心和制造业等预期大负载的提交请求显著增加到2026年需求达15吉瓦到2030年超过50吉瓦PPL预测到2030年其控制区域内的大负载可能使夏季高峰需求曲线需求翻倍[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在10月收购了TeraWulf在Nautilus的25%股份这为建筑及其电力使用提供了战略灵活性Nautilus的运营活动已暂停释放150兆瓦电力以更有利可图的水平出售给PJM批发市场并最终出售给亚马逊[17] - 公司将继续探索商业和法律解决方案以促进萨斯奎哈纳园区的全面发展并推进公司其他机会包括与AWS合同讨论同时提出FERC复审动议在共址前置计量或混合解决方案方面保持所有选择开放[11] - 公司认为满足数据中心需求需要多种方法包括与AWS的共址安排混合安排以及前置计量连接等尽管ISA修正案被拒但不会停止公司发展数据中心业务的进程[9] - 公司认为容量市场应重回正轨PJM应压缩拍卖间隔以尽快恢复到原时间表同时不应将RMR单位作为容量资源以正确引导新发电设施建设[20][21][22] - 公司在过去几个月被纳入5个股票指数推动了被动基金对公司股票的需求并继续进行股东轮换[18][35] - 公司将继续致力于保持净杠杆率低于3.5倍目标并保持充足流动性[32] - 公司继续与评级机构合作其中两家已因公司的资产负债表纪律而提升了公司信用评级[33] - 公司将继续专注于释放价值并向股东返还资本2024年至今已回购约830万股股票向股东返还约9.5亿美元[34] - 对于新的建设项目如新建CCGT公司表示需要有严格的容量市场提供正确信号并且取决于能源利润预期同时更倾向于有部分与合同挂钩的模式例如与超大规模企业或数据中心开发商合作提供承购协议[112][113][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场和监管事件凸显了现有发电对满足需求增长和支持电网可靠性的重要性自与亚马逊签署协议以来美国电力市场基本面对独立发电商（IPP）更为有利如PJM容量拍卖结果微软绿色清洁能源公告以及公用事业负荷预测增加等[6][7] - 美国预计将成为数据中心增长最快的市场满足数据中心需求将需要大量新增发电量获取市场份额和长期电力供应已成为超大规模企业和数据中心客户的首要任务[8] - 尽管面临一些监管方面的挑战但公司相信能够利用自身的交易经验优势电网位置和强大的利益相关者关系来应对挑战抓住为AI经济供电的机会[14] 其他重要信息 - 公司在财报发布的同时还发布了演示文稿可在公司网站的投资者关系板块找到[3] - 今天的讨论包含某些非GAAP财务指标公司已在财报发布和演示文稿附录中提供了将非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标进行调节的信息[4] 问答环节所有的提问和回答 问题: 宾夕法尼亚州资源充足性方面公司是否参与州级对话如果PAPUC开展RFP或通过测试机制公司是否会参与新开发[38] - 公司表示这是一个广泛的政策问题目前有很多关于如何解决资源充足性问题的讨论公司认为首先要让容量市场步入正轨对于TEF公司在哈里斯堡有过对话如果条款合适公司会支持但目前还缺乏具体细节宾夕法尼亚州有过剩的储备余量但也有机会利用本地丰富的天然气资源出口能源公司会参与相关讨论[39][40][41][42][43][44] 问题: 随着立法形成公司是否与电网公司有讨论[46] - 公司认为目前讨论的内容还非常初步不存在出价 - 要价的情况[46] 问题: 从技术会议看对修订ISA或更广泛的数据中心发展有何看法[50] - 公司认为会议有很多有益的讨论ISA与资源充足性被混为一谈应将前置计量后置计量共址等概念分开考虑公司认为如果RTO传输运营商发电机和州级PUC达成一致且没有增量成本就应该被批准目前正在考虑修正ISA同时公司和AWS正在评估各种商业路径以加速数据中心项目发展[50][51][52][53][54][55][56] 问题: 数据中心寻求稳定电源来源对天然气满足需求方面有何更新想法[60] - 许多超大规模企业有碳中和的愿望会考虑核能和可再生能源但在未来十年直到小型模块化反应堆（SMR）投入使用之前天然气将填补能源缺口PJM在地理位置上有机会满足数据中心的需求宾夕法尼亚州天然气资源丰富有利于通过新建燃气机组向电网增加电力供应[60][61][62][63] 问题: 对PJM拍卖有何预期或支持哪些改革[64] - 公司支持PJM在延迟期间修改RPM曲线不希望出现零清算价格或价格大幅波动的二元结果同时公司愿意参与RMR但不应扭曲容量和能源市场另外需求预测也是一个重要变量[64][65][66][67][68] 问题: 对于萨斯奎哈纳的解决方案为何不慢慢来考虑即将到来的变化[72] - 公司表示在与AWS的商业安排方面所有选择都有可能包括共址公司会考虑时间因素与对手方讨论权衡各种因素包括经济因素后做出决策[75][76][77] 问题: 公司的燃气资产能否增加产量以满足资源充足性[78] - 公司认为随着需求的到来这些资产虽然目前多为调峰资产但能源利润有增长空间例如Montour有增加发电量的潜力公司也在寻找所有机会扩大产能包括重新供电机会[80][81][82] 问题: 降低对冲是否为了释放额外的开放容量或能源用于长期GPA[90] - 不是公司降低对冲不是主动行为而是因为预期发电量增加导致计算中的分母增加如果分子不变则对冲比例下降[91] 问题: RMR流程的时间安排是否仍预计年底解决是否受RMR纳入容量拍卖讨论的影响[93] - 公司目标是在12月底前完成RMR的相关结算谈判11月底和12月初有结算会议虽然PJM可能改变RMR单位在容量市场中的处理方式但这与RMR协议是两个相对独立的问题[95][96] 问题: 如果FERC在12月初做出改变公司是否有足够时间达成RMR结算[98] - 公司认为RMR在容量市场中的纳入与RMR协议是两个不同问题[100] 问题: 与亚马逊合作时所说的所有选项都在桌上是否意味着涉及其他电厂做更大的项目[102] - 公司一直在研究不同的商业安排但不会透露与亚马逊正在讨论的内容[102][103] 问题: 对于超大规模企业来说交易达成后到合同开始贡献收入需要多久能否借鉴960兆瓦ISA的经验如果交易规模大于960兆瓦会有何变化[104] - 公司不打算针对萨斯奎哈纳和AWS的交易进行具体回答但从整体的前置计量解决方案来看PPL所在区域在速度方面有优势包括传输系统易于连接等[105][106] 问题: 公司是否有兴趣在PGM或其他地方新建CCGT[111] - 这取决于如何定义商业如果是完全依赖容量和能源收入的商业项目公司需要看容量市场变化以及能源利润预期鉴于过去很多纯商业的CCGT项目破产公司认为未来更可能是与超大规模企业或数据中心开发商合作提供承购协议的模式[112][113][114] 问题: 萨斯奎哈纳是否有提升功率的机会[115] - 公司正在研究这方面机会但与21世纪初的核设施升级相比下一轮升级成本更高需要更多考虑对安全边际和可靠性等因素的影响[115]

财务数据和关键指标变化 - 2024年Q3营收为2990万美元，其中钒销售2720万美元，钛铁矿销售270万美元，营收受钒价降低和销量减少影响，欧洲V2O5每磅基准价从2023年Q3的8.03美元降至5.71美元 [16] - 2024年Q3运营成本从2023年Q3的4400万美元降至2950万美元，降幅31%，不含特许权使用费的现金运营成本为每磅销售3.12美元，较去年降低43% [17] - 2024年Q3净亏损1010万美元，其中非经常性项目330万美元，较2023年Q3净亏损1190万美元有所改善，2024年Q3采矿业务调整后EBITDA为240万美元，2023年Q3为270万美元 [18] - 季度末现金余额3040万美元，净营运资金盈余4670万美元，预计今年Q4到明年Q1间的钒供应协议交付材料后将贡献约2350万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 钒业务 - 2024年Q3生产3072吨，较去年Q3增长42%，为七个季度以来最高季度产量 [8] - 2024年Q3 V2O5等效销售量为1961吨（含124吨采购材料），较2023年Q3下降18%，主要受亚洲和欧洲关键市场现货需求疲软影响 [23] - 全球V2O5回收率从去年的76.9%提升至81.1% [12] - 2024年Q3总矿石开采量较2023年Q3增长34%，达60万吨 [12] 钛铁矿业务 - 2024年Q3钛铁矿产量达16383吨，较上季度增长90% [13] - 2024年Q3钛铁矿销售总量为19572吨，较2024年Q2增长60% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场V2O5每磅基准价2024年Q3为5.71美元，较2023年Q3的8.03美元下降，中国市场低价和供过于求使全球供需平衡更具挑战性，各地区价格受压 [23][24] - 亚洲和欧洲市场面临重大阻力影响钒需求，尤其是钢铁行业，美国市场早期有复苏迹象，来自航空航天和国防等部门需求上升 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 9月任命Francesco D'Alessio为首席商务官，实施新销售策略以优化库存、加强客户关系，使公司成为钒和钛铁矿市场可靠供应商 [9] - 与Stryten Energy就潜在合资企业进行讨论，合作将使公司在储能领域处于有利地位，尤其在北美电网规模解决方案需求不断增长的情况下 [28] - 公司正与一组银行密切合作，探索现有贷款设施的重组方案，以优化资本结构应对当前市场状况并确保财务灵活性 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管钒价面临当前逆风，但近期技术报告更新和战略协议使公司有能力在未来几个季度创造价值，公司将致力于提高运营效率、降低成本和实现收入流多元化 [31] - 预计2025年美国市场价格将更快复苏，因进口来源受限，且航空航天行业大部分业务以溢价进行，而欧洲或世界其他地区复苏较慢 [40] - 公司将继续专注于完成各合同分析，关注物流，预计2025年生产成本将继续受益于调整和分析，成本将呈下降趋势 [43] 其他重要信息 - 为减少天气相关干扰影响，将年度窑炉维护移至Q4，Q4生产预计受维护期影响，产量降低且运营成本升高，但公司仍有信心实现2024年全年生产、成本和销售目标 [13] - 公司仍处于更广泛的转型计划中，包括提高运营效率、推进二氧化硅控制措施和持续优化钛铁矿厂回收率，虽已取得进展，但仍致力于进一步发展 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 供应缺口逐渐缩小，需求来自哪里，对Q4结果是否有影响还是更多影响2025年 [33] - 回答: 主要影响明年合同，需求主要来自航空航天部门，美国市场因产品来源限制，对中国、南非和韩国的钒铁有反倾销和高关税，使公司产品处于有利地位，航空航天客户的需求预测将反映在2025年合同中 [35] 问题: 几周前签署的钒供应协议价格与现货价格相比如何 [36] - 回答: 目前只有这一个此类协议，2100吨中的大部分将在Q4发货，其余补充Q4销售和发货，2025年的协议将是对钢铁、国防和航空航天行业的正常销售协议 [38] 问题: 考虑到已做出的改进，对2025年价格的展望 [40] - 回答: 市场将出现两级分化，美国价格将更高，因进口来源受限，且航空航天行业大部分业务以溢价进行，美国价格相对于欧洲或世界其他地区将更快复苏 [40] 问题: 考虑到运营效率改进，2025年成本情况 [41] - 回答: 公司将继续提高矿山效率，关注物流和供应，预计2025年平均成本将低于今年，公司将继续专注于完成各合同分析，成本将继续受益于调整和分析 [42][43] 问题: 在当前价格和盈利能力较低的情况下，开采高品位的Campbell Pit是否合理 [44] - 回答: 公司已增加两个新矿坑到储备基地，Campbell Pit的开采计划持续到2031 - 2032年，它是世界级资产，目前及未来几年继续开采是战略决策，直到准备好开采低品位资产 [44] 问题: 每磅钛铁矿生产成本预期增加多少 [46] - 回答: 钛铁矿仍处于产能提升和优化阶段，达到满负荷生产并优化所有流程后，钒生产成本将在0.3 - 0.5美元范围 [46] 问题: 2200万美元投资使钛铁矿产量翻倍，背后的决策参数是客户对接还是投资回报 [47] - 回答: 产量翻倍的策略与钒业务相关，因为钛铁矿由生产钒精矿的非磁性尾矿生产，先进行窑炉扩张，然后进行研磨和破碎升级，之后将有更多材料用于全面扩张钛铁矿 [48] 问题: 除Campbell Pit外的矿石品位是否比对接客户更重要 [49] - 回答: 是的 [49] 问题: 马略卡储存设施负债多少，其运作情况，是否有收入，与其他电池技术比较，钒需求弹性 [51] - 回答: 资产负债表上没有与马略卡电池储存设施相关的债务，该设施为自筹资金，项目尚未完成最终测试和调试，尚未产生收入，正在进行电池系统最终调试的最后阶段，钒市场定价受俄罗斯和中国影响，公司通过进入美国市场实现战略布局多元化 [55][56][57]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度净收入达到创纪录的6.222亿巴西雷亚尔，较2023年第三季度增长17.6%，按固定汇率计算净收入同比增长9% [8][21] - 2024年前九个月经营活动产生的现金达到2.95亿巴西雷亚尔，较上一年增长15.9%，现金转换为调整后EBITDA的比例为94% [31] - 2024年第三季度调整后的EBITDA为1.21亿巴西雷亚尔，较去年同期增长24.2%，调整后的EBITDA利润率在2024年第三季度提高到19.5%，较2023年第三季度上升一个百分点 [29] - 调整后的净利润为5650万巴西雷亚尔，较2023年第三季度增长32.9%，调整后的净利润率从2023年第三季度的8%提高到2024年第三季度的9.1% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司前10大客户净收入同比增长25.3%，公司在金融服务、消费品和零售以及工业产品垂直领域的收入在2024年第三季度同比实现两位数增长，零售和工业产品部门的收入较2023年第三季度实际翻倍 [9][25][26] - 超过75%的团队已将Flow融入日常活动，其中3000多人获得Flow认证，自平台推出以来已有100多个客户采用Flow [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年九个月的净收入地理分布为：44%来自北美，41%来自拉丁美洲，11%来自欧洲，4%来自亚太地区，拉丁美洲的净收入在第三季度环比增长11%，北美仍然是增长最快的市场 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司文化建立在六个原则之上，以客户为导向，营造信任环境，注重团队合作、追求卓越、持续学习适应和多元化发展，公司文化是战略愿景和卓越运营的基石，也是吸引和赋能顶尖人才的关键因素 [5][6][7] - 公司继续优化AI增长机制和专业销售团队，以提高满足客户需求的敏捷性和有效性，实施长期的立足和扩张战略，致力于增加在大客户中的份额，扩大服务范围，同时积极吸引新客户，包括大型知名企业 [9][27][28] - 公司通过CI&T FLOW平台和AI提升产品竞争力，展示切实成果，以效率和生产力为主要驱动力获取新客户并扩大业务组合，计划在2025年第一季度招募500名最有才华的人员 [51][16] - 公司约70%的日常竞争对手是传统的IT服务或咨询公司，约30%是其他数字专家或原生参与者，随着数字专家主角地位的演变，未来可能会面临更多同行间的直接竞争 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于2024年第四季度，公司预计净收入在6.2亿 - 6.55亿巴西雷亚尔之间，按中点计算，净收入同比增长22%，对于2024年全年，按固定汇率计算净收入增长预计在0.5% - 2%之间，同时提高了调整后EBITDA利润率的中点估计值，预计在18% - 19%之间 [32][33] - 公司认为美国的需求环境略有改善，预算更加稳定，尤其是大型公司，这有利于公司取代表现不佳的竞争对手，虽然仍存在宏观不确定性，但第三季度预订量最高，且季度末的业务渠道非常强劲，尤其是在美国 [45] - 公司在巴西看到技术和数字预算有稳定的迹象，目前正在与客户讨论以了解他们2025年的计划并相应调整预测，预计未来三到四周将对客户2025年的投资计划有更清晰的了解 [54] - 公司认为在金融服务领域，北美有很大的机会通过利用GenAI进行遗留系统现代化改造，在巴西和拉丁美洲，由于数字原生金融服务公司和传统金融机构之间的竞争加剧，有很大的增长空间，预计未来三到四年金融服务将基于AI进行超个性化和客户体验的重塑，从而带动大量需求 [64][65][66] 其他重要信息 - 截至2024年第三季度末，公司员工人数为6700人，同比增长10.5%，较2024年第二季度增长8.3%，本季度全球新入职员工超过500人，自愿离职率保持在健康的10.5% [12][13] - 公司的CI&T Next Gen培训计划与巴西和哥伦比亚的顶尖大学合作，收到超过10000份申请，该计划采用独特的方法，将理论与实践相结合，CI&T FLOW平台在其中发挥核心作用 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于员工增长，如果有大量需求可能需要招聘很多人，能否谈谈这个问题以及利用率情况；另外，注意到所得税比预期高一点，能否谈谈未来税率的预期 - 员工人数随着收入增长而增长，目前市场稳定，这个问题不难解决；关于有效税率，2024年九个月为38.7%，较2023年九个月的36.5%有所上升，主要是业务重组的一次性费用和新兴地区的亏损影响，现金税率方面，2024年九个月为10%，较2023年九个月的14.8%有所下降，未来预计会保持这种趋势；利用率仍然非常健康，在85% - 90%之间 [37][38][39][40][41] 问题2：能否详细说明本季度利润率提高和指引上调的最重要因素，以及产能利用率提高、汇率、AI等因素对利润率的支持效果；美国业务方面，在选举前后美国客户的商业环境和情绪如何，选举后是否有被压抑的需求得到释放 - 公司继续通过精心的成本管理方法关注生产率的提高，大部分销售、一般和管理费用是固定费用，随着恢复增长应提供运营杠杆，同时也在招聘、培训、促进增长轨迹以及AI计划方面进行投资；美国的需求环境略好，预算更稳定，虽然仍存在宏观不确定性，但第三季度预订量最高，且季度末的业务渠道非常强劲，目前还在观察选举后的影响，但情况在向好发展 [44][45] 问题3：AI如何推动业绩加速，能否量化或者说明是否有帮助，能否分享一些案例；巴西的IT预算情况，2024年第四季度的加速是否能延续到2025年年初或者贯穿2025年 - 公司的强劲收入增长得益于通过CI&T/FLOW和AI增强了产品竞争力，能够展示切实成果，与顶级客户产生共鸣，目前围绕生成式AI有很多探索性的业务用例，预计2025年基于AI的客户体验和个性化业务用例将有合理需求，2026年起可能会有巨大需求；在巴西看到预算稳定且有可见性，目前正在与客户讨论以了解他们2025年的计划并相应调整预测，预计未来三到四周将对客户2025年的投资计划有更清晰的了解 [50][51][52][53][54] 问题4：鉴于前10大客户表现强劲，能否谈谈这种表现的可持续性，特别是对2024年第四季度以及2025年初的考虑 - 公司看到有很大的空间继续以效率取代表现不佳的供应商来实现价值主张，即使没有宏观顺风也能通过取代或获取更多份额来实现增长，并且新入职了一批大客户，预计这将补充公司的增长并成为大客户，这将是在长期客户中扩张和在新客户中持续增长的组合 [57][58] 问题5：在Flow的使用更成熟的客户合作中，与未使用Flow的账户相比，利润状况是否有差异 - 现在说还为时尚早，但看到有利润率提高的空间，例如通过AI减少合同中的非质量成本，如入职成本，还看到一些初始相关性，如价格弹性，但现在预测实际影响还为时过早，2024年公司故意将生产力效益传递给客户以实现增长，2025年将加强尝试获取部分价值创造 [60][61][62] 问题6：能否深入谈谈金融服务领域，在2024年末和2025年的展望，包括北美地区的情况 - 在北美，公司在金融科技和资产管理领域有业务，正在向大型银行发展，在遗留系统现代化方面有很大机会，在巴西和拉丁美洲，金融服务领域竞争激烈，数字原生和传统金融机构之间的竞争加剧，这意味着有很大的增长空间，预计未来三到四年金融服务将基于AI进行超个性化和客户体验的重塑，从而带动大量需求 [64][65][66] 问题7：公司似乎在增长方面优于同行，能否对最重要的驱动因素进行排名 - 公司将快速增长主要归功于两个因素，一是通过Flow和基于AI及CI&T Flow增强产品供应的方式，二是新的增强型销售结构 [68][69] 问题8：能否对需求趋势的可持续性进行评论，是什么推动了收入指引的增加，是项目的快速启动还是全年指引中包含了保守因素，以及公司在客户中取代的是哪些类型的参与者，是高端数字转型参与者还是更传统的IT服务提供商 - 公司70%的日常竞争对手是传统的IT服务或咨询公司，约30%是其他数字专家或原生参与者；公司的指引基于当前情况，每个指引本质上都有保守性，第三季度预订量最高且季度末业务渠道为未来机会创下纪录，是否能延续取决于当前的成功率和环境是否稳定，现在对2025年进行指引还为时过早，未来三到四周将重点关注这方面工作 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度报告净收入增长0.8%至7.7亿欧元有机增长0.3% 尽管受到约2.5%的企业资源规划（ERP）实施逆风影响 仍实现连续九个季度的有机增长 本季度基础增长平台接近3% 显示市场战略成功有效[26] - 本季度销量连续第二个季度保持正增长 增长0.7% 价格组合为 - 0.4% 对销量增长有影响 ERP转型使公司重新平衡促销活动 导致价格组合逆风小于最初预期[26] - 本季度毛利润增长15% 销售总务管理支出（SG&A）同比增长7% 推动调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9% 广告与促销（A&P）费用与去年大致持平 间接费用增长低于预期 调整后净收入同比增长22% 调整后每股收益（EPS）增长28%至0.55欧元 稀释后的股份数量同比减少5%[28] - 年初至今调整后自由现金流为1.05亿欧元 同比下降 主要由于营运资金增加 预计第四季度营运资金动态将反转[29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在东南欧地区 2024年全年销售额和调整后EBITDA比收购时的预测高出十几个百分点 年初至今净销售额增长8% 部分得益于创新[16] - 在克罗地亚 公司旗下King品牌在冲动型冰淇淋品类中的份额创下历史新高 在塞尔维亚也有良好增长 今年国际冰淇淋联盟会议上 King Supreme in Layers获最佳冰淇淋类别第一名 King Obsession in Layers获最具创新冰淇淋第二名[17] - 在克罗地亚 鱼类销售额同比增长16% 在塞尔维亚同比增长30%[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲 快速消费品（FMCG）行业的销量今年迄今在所有主要市场都在增长 自有品牌的增长已经放缓 而品牌产品加速增长[12] - 在欧洲 冷冻品类的销量增长继续超过整个食品行业 尽管本季度由于较去年同期对比更为艰难 品类销量增长有所放缓 但在最近四周内 零售端的品类销量和价值增长分别为2%和2.6% 公司品牌推动了大部分增长 同时自有品牌份额在公司总体市场范围内正在收缩[12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过Must Win Battles和Growth Platforms推动增长 例如在英国继续开展成功的Must Win Poultry Battle 并投资于土豆增长平台 在意大利在早期家禽业务成功的基础上推出新产品 在德国投资于新推出的鱼类产品 在比利时和葡萄牙推出新的蔬菜类产品等[14][15] - 在东南欧市场 通过创新推动增长 如在冰淇淋市场取得领先份额 并在鱼类和预制蔬菜等增长平台上进行投资 从其他市场引入产品概念和能力[18] - 公司面临的竞争包括与其他品牌（如Ben and Jerry's Haagen - Dazs和Magnum）争夺市场份额[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到ERP实施的影响 但公司团队克服了困难 服务水平正在恢复正常 公司将继续投资于品牌和业务 以推动短期和长期增长[9][10] - 欧洲冷冻食品是一个不错的品类 过去十年销售额逐年增长 尽管目前处于低通胀环境 市场可能略低于3%的增长率 但公司的各项计划执行良好 对未来持乐观态度[39] - 公司在第四季度有一个良好的开端 预计将以强劲的销售增长完成2024年 并对2025年的发展势头感到兴奋[82] 其他重要信息 - 公司在英国和爱尔兰的企业资源规划（ERP）系统升级到S/4HANA过程中遇到挑战 包括计划中的运营关闭以及系统转换和生产能力重新提升方面的问题 但正在解决这些问题并从中吸取经验教训[23] - 公司将重新规划其他国家和工厂的上线计划 以确保未来的过渡更加顺利[25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 排除第三季度ERP影响并看第四季度有机销售指导 这种增长轨迹能否延续到明年 - 欧洲冷冻食品是个好品类 过去十年销售增长良好 公司各项计划执行良好 近几个月开始重夺市场份额 对明年的发展态势满意 但不会提供2025年的指导[39] 问题: 除ERP问题外 更保守的增长假设背后的支撑因素是什么 - 第四季度的增长范围虽然保守但仍然健康 公司对前六周的情况感到鼓舞 因为不仅市场份额增加 销售情况也不错 仍有ERP的一些溢出影响 并且在危机过后市场更加波动 所以倾向于谨慎[43] 问题: ERP问题是否真正是暂时的 还是会影响加速计划 以及企业范围内推出S/4HANA的总体时间表 - ERP问题没有改变公司计划 公司在英国的业务规模约为三分之一（含四个工厂） 未来的推广规模会更小 公司已经从这次ERP上线中学到了经验教训 并将应用于未来的推广 未来的推广将以更谨慎的方式进行 虽然ERP推广不会在2025年结束 但不会影响公司现有的计划[47][48][49][50][51] 问题: 第四季度200个基点的成本净价优势是否会回归正常 或者是否会在定价和促销方面进行调整以弥补第三季度的下降 - 第四季度与第三季度相比 由于产品组合（如冰淇淋业务占比降低） 毛利润率通常会下降约200个基点 第三季度200个基点的成本净价优势中 100个基点与促销元素有关 预计在第四季度不会持续[52][53] 问题: 从宏观角度看 随着消费者情况好转 在未来六周直到2025年 是否会有消费增长的动力 - 欧洲冷冻食品品类健康 具有竞争力 与美国相比 欧洲人均冷冻食品消费量较低 有增长空间 公司在Must Win Battles Growth Platforms和创新方面的计划也有助于推动增长 对该品类的未来非常乐观[56][57][58] 问题: 第四季度或明年年初是否需要进行库存建设 特别是在英国或鸡肉业务方面 - 不需要进行库存建设 第三季度受到供应方面的影响 降低了促销活动 目前正在逐步恢复正常 预计明年将完全恢复正常[60] 问题: 随着去年第三四季度开始的再投资增加 执行方面有何变化 营销投资方面有何计划 - 公司将继续增加广告与促销（A&P）投资 年初至今A&P增长约17% 并计划保持这种投资水平 公司的营销投资模式基于飞轮模型 Must Win Battles和Growth Platforms 在不同业务和地区会根据实际情况进行调整[63][64] 问题: ERP逆风的性质 是否产生重大成本 合同或服务水平协议（SLA）是否有抵消成本的条款 - 没有产生重大的额外成本 主要是系统的启动和与第三方交互方面的学习过程比预期长 例如供应商的上线等 如果没有克服这些问题就不会在第11期获得市场份额 没有特殊情况且成本仍在计划之内[68][69] 问题: 对明年的定价有何看法 包括与零售客户的谈判以及输入价格方面 特别是美元汇率波动对海鲜产品的影响 - 目前与零售商没有重大的定价冲突 在低通胀环境下会有谈判 但与高通胀时期不同 当公司有更多创新时 谈判会更易于管理 从汇率方面看 公司有对冲政策 短期内预计不会受到影响 并且会关注自有品牌和竞争对手的情况[71][72] 问题: 是否仍看到向高端产品的组合转移 主要市场的消费者健康状况如何 - 欧洲从消费危机中的恢复可能更快 不仅整体市场表现更好 而且自有品牌正在失去市场份额 公司通过创新和调整价格等方式推动增长 冷冻食品包含多种优质食材 是很好的组合[75][76][77] 问题: 对2025年A&P投资的想法 - 不会提供具体数字 但A&P是品牌领导者的重要组成部分 公司将保持这一投资水平[79]