财务数据和关键指标变化 - 第三季度报告净收入增长0.8%至7.7亿欧元有机增长0.3% 尽管受到约2.5%的企业资源规划（ERP）实施逆风影响 仍实现连续九个季度的有机增长 本季度基础增长平台接近3% 显示市场战略成功有效[26] - 本季度销量连续第二个季度保持正增长 增长0.7% 价格组合为 - 0.4% 对销量增长有影响 ERP转型使公司重新平衡促销活动 导致价格组合逆风小于最初预期[26] - 本季度毛利润增长15% 销售总务管理支出（SG&A）同比增长7% 推动调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9% 广告与促销（A&P）费用与去年大致持平 间接费用增长低于预期 调整后净收入同比增长22% 调整后每股收益（EPS）增长28%至0.55欧元 稀释后的股份数量同比减少5%[28] - 年初至今调整后自由现金流为1.05亿欧元 同比下降 主要由于营运资金增加 预计第四季度营运资金动态将反转[29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在东南欧地区 2024年全年销售额和调整后EBITDA比收购时的预测高出十几个百分点 年初至今净销售额增长8% 部分得益于创新[16] - 在克罗地亚 公司旗下King品牌在冲动型冰淇淋品类中的份额创下历史新高 在塞尔维亚也有良好增长 今年国际冰淇淋联盟会议上 King Supreme in Layers获最佳冰淇淋类别第一名 King Obsession in Layers获最具创新冰淇淋第二名[17] - 在克罗地亚 鱼类销售额同比增长16% 在塞尔维亚同比增长30%[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲 快速消费品（FMCG）行业的销量今年迄今在所有主要市场都在增长 自有品牌的增长已经放缓 而品牌产品加速增长[12] - 在欧洲 冷冻品类的销量增长继续超过整个食品行业 尽管本季度由于较去年同期对比更为艰难 品类销量增长有所放缓 但在最近四周内 零售端的品类销量和价值增长分别为2%和2.6% 公司品牌推动了大部分增长 同时自有品牌份额在公司总体市场范围内正在收缩[12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过Must Win Battles和Growth Platforms推动增长 例如在英国继续开展成功的Must Win Poultry Battle 并投资于土豆增长平台 在意大利在早期家禽业务成功的基础上推出新产品 在德国投资于新推出的鱼类产品 在比利时和葡萄牙推出新的蔬菜类产品等[14][15] - 在东南欧市场 通过创新推动增长 如在冰淇淋市场取得领先份额 并在鱼类和预制蔬菜等增长平台上进行投资 从其他市场引入产品概念和能力[18] - 公司面临的竞争包括与其他品牌（如Ben and Jerry's Haagen - Dazs和Magnum）争夺市场份额[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到ERP实施的影响 但公司团队克服了困难 服务水平正在恢复正常 公司将继续投资于品牌和业务 以推动短期和长期增长[9][10] - 欧洲冷冻食品是一个不错的品类 过去十年销售额逐年增长 尽管目前处于低通胀环境 市场可能略低于3%的增长率 但公司的各项计划执行良好 对未来持乐观态度[39] - 公司在第四季度有一个良好的开端 预计将以强劲的销售增长完成2024年 并对2025年的发展势头感到兴奋[82] 其他重要信息 - 公司在英国和爱尔兰的企业资源规划（ERP）系统升级到S/4HANA过程中遇到挑战 包括计划中的运营关闭以及系统转换和生产能力重新提升方面的问题 但正在解决这些问题并从中吸取经验教训[23] - 公司将重新规划其他国家和工厂的上线计划 以确保未来的过渡更加顺利[25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 排除第三季度ERP影响并看第四季度有机销售指导 这种增长轨迹能否延续到明年 - 欧洲冷冻食品是个好品类 过去十年销售增长良好 公司各项计划执行良好 近几个月开始重夺市场份额 对明年的发展态势满意 但不会提供2025年的指导[39] 问题: 除ERP问题外 更保守的增长假设背后的支撑因素是什么 - 第四季度的增长范围虽然保守但仍然健康 公司对前六周的情况感到鼓舞 因为不仅市场份额增加 销售情况也不错 仍有ERP的一些溢出影响 并且在危机过后市场更加波动 所以倾向于谨慎[43] 问题: ERP问题是否真正是暂时的 还是会影响加速计划 以及企业范围内推出S/4HANA的总体时间表 - ERP问题没有改变公司计划 公司在英国的业务规模约为三分之一（含四个工厂） 未来的推广规模会更小 公司已经从这次ERP上线中学到了经验教训 并将应用于未来的推广 未来的推广将以更谨慎的方式进行 虽然ERP推广不会在2025年结束 但不会影响公司现有的计划[47][48][49][50][51] 问题: 第四季度200个基点的成本净价优势是否会回归正常 或者是否会在定价和促销方面进行调整以弥补第三季度的下降 - 第四季度与第三季度相比 由于产品组合（如冰淇淋业务占比降低） 毛利润率通常会下降约200个基点 第三季度200个基点的成本净价优势中 100个基点与促销元素有关 预计在第四季度不会持续[52][53] 问题: 从宏观角度看 随着消费者情况好转 在未来六周直到2025年 是否会有消费增长的动力 - 欧洲冷冻食品品类健康 具有竞争力 与美国相比 欧洲人均冷冻食品消费量较低 有增长空间 公司在Must Win Battles Growth Platforms和创新方面的计划也有助于推动增长 对该品类的未来非常乐观[56][57][58] 问题: 第四季度或明年年初是否需要进行库存建设 特别是在英国或鸡肉业务方面 - 不需要进行库存建设 第三季度受到供应方面的影响 降低了促销活动 目前正在逐步恢复正常 预计明年将完全恢复正常[60] 问题: 随着去年第三四季度开始的再投资增加 执行方面有何变化 营销投资方面有何计划 - 公司将继续增加广告与促销（A&P）投资 年初至今A&P增长约17% 并计划保持这种投资水平 公司的营销投资模式基于飞轮模型 Must Win Battles和Growth Platforms 在不同业务和地区会根据实际情况进行调整[63][64] 问题: ERP逆风的性质 是否产生重大成本 合同或服务水平协议（SLA）是否有抵消成本的条款 - 没有产生重大的额外成本 主要是系统的启动和与第三方交互方面的学习过程比预期长 例如供应商的上线等 如果没有克服这些问题就不会在第11期获得市场份额 没有特殊情况且成本仍在计划之内[68][69] 问题: 对明年的定价有何看法 包括与零售客户的谈判以及输入价格方面 特别是美元汇率波动对海鲜产品的影响 - 目前与零售商没有重大的定价冲突 在低通胀环境下会有谈判 但与高通胀时期不同 当公司有更多创新时 谈判会更易于管理 从汇率方面看 公司有对冲政策 短期内预计不会受到影响 并且会关注自有品牌和竞争对手的情况[71][72] 问题: 是否仍看到向高端产品的组合转移 主要市场的消费者健康状况如何 - 欧洲从消费危机中的恢复可能更快 不仅整体市场表现更好 而且自有品牌正在失去市场份额 公司通过创新和调整价格等方式推动增长 冷冻食品包含多种优质食材 是很好的组合[75][76][77] 问题: 对2025年A&P投资的想法 - 不会提供具体数字 但A&P是品牌领导者的重要组成部分 公司将保持这一投资水平[79]