机械设备 行业研究/行业周报 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------|-------------------------------------------------| | 8 月制造业 PMI 49.1% ，关注工程机械、船舶等 景气度向上行业 ...

[Table_Page] 投资策略月报|食品饮料 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

% 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 4 6 -2 绝对收益 -1 -4 -17 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 09 月 19 日 湘财证券研究所 行业研究 证券行业事件点评 权益基金规模下降，债券类基金贡献增量 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 -20% -10% 0% 10% -30% 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 权益基金保有规模和占比下降，债券类基金贡献主要增量 基金业协会发布 2024 年上半年度公募基金保有规模前 100 名公司榜单，与 此前相比主要有两个变化：一是发布频率从季度变为半年度；二是将"股 票+混合基金"类型更改为"权益基金"，并且首次增加"股票型指数基金" 类别。整体来看，2024H1 前 100 代销机构非货币基金保有规模为 8.86 万 亿元（较 23Q4 环比+3.7%）；权益基金保有规模为 4.73 万亿元（较 23Q4 环比-5.8%），其中 ...

1.《需求持续恢复，钢价触底反 弹》 2024.09.03 2.《钢价承压，静待旺季需求恢 复》 2024.09.11 证券研究报告 2024 年 09 月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 钢铁行业周报 相关研究： 核心要点： ❑ 市场回顾：钢铁板块下跌 2.64%，估值处于历史低位 上周（9.9-9.15）钢铁板块（801950.SI）下跌 2.64%，同期沪深 300 下跌 2.23%，行业跑输基准指数（沪深 300）0.41 个百分点。钢铁行业板块 PE 估值为 13.2 倍，处于近十年来 46.1%分位点；板块 PB 估值为 0.7 倍，创 近十年新低。估值周环比下滑，仍处于历史低位。 ❑ 钢材供给微降，需求迅速回升 供给：上周五大材产量微降，供给端整体变化不大。截至 9 月 13 日，247 家样本钢厂高炉开功率上升，开工率为 78%，周环比持平；样本钢厂铁水 产量为 223.43 万吨，周环比上升 0.34%。五大钢材合计产量为 800.72 万 吨，周环比下降 0.06%。从供应来看，目前部分钢厂虽有所复产，但复产 进度仍然偏缓，整体不及预期，短期内供给或维持平稳。 需求：截至 9 月 13 ...

报告行业投资评级 电气设备行业看好 [1] 报告的核心观点 1. 能源金属: - 锂价低位震荡,供应端减产趋势或将加剧 [5] - 钴价继续下探,需求不振 [5] - 俄罗斯限制镍出口消息刺激镍价上涨,但需求端不锈钢厂利润倒挂加剧,抑制镍价涨幅 [5] 2. 电池及材料: - 8月我国动力和其他电池销量同比增长43.2%,动力电池装车量同比增长35.3% [6] - 随着碳酸锂价格进入底部区间,锂电材料产业链价格或将进入底部区间 [6] 3. 新能源汽车: - 8月中国新能源乘用车零售渗透率稳步增至53.9% [7] - 8月美国新能源汽车销量同比增长14.7%,渗透率10.2% [7] - 欧洲主要7国新能源汽车销量同比下降39.5% [7] 4. 光伏/风电: - 美国对华加征301关税四年期复审最终修订结果,关税提高至50% [8] - 阳江帆石一项目海缆招标,有助提高广东海上风电建设景气度 [8] 5. 储能/电网: - 上半年大型储能电站利用率显著提升,推动行业健康发展 [9] - 国内电网建设及电网设备出海维持高景气 [9] 6. 电力: - 全国碳排放权市场扩容,新增水泥、钢铁、电解铝三大行业 [10] - 绿证核发和交易规则发布,CCER重启后首批项目公示 [10] 根据相关目录分别进行总结 能源金属 - 锂价低位震荡,供应端减产趋势或将加剧 [5] - 钴价继续下探,需求不振 [5] - 俄罗斯限制镍出口消息刺激镍价上涨,但需求端不锈钢厂利润倒挂加剧,抑制镍价涨幅 [5] 电池及材料 - 8月我国动力和其他电池销量同比增长43.2%,动力电池装车量同比增长35.3% [6] - 随着碳酸锂价格进入底部区间,锂电材料产业链价格或将进入底部区间 [6] 新能源汽车 - 8月中国新能源乘用车零售渗透率稳步增至53.9% [7] - 8月美国新能源汽车销量同比增长14.7%,渗透率10.2% [7] - 欧洲主要7国新能源汽车销量同比下降39.5% [7] 光伏/风电 - 美国对华加征301关税四年期复审最终修订结果,关税提高至50% [8] - 阳江帆石一项目海缆招标,有助提高广东海上风电建设景气度 [8] 储能/电网 - 上半年大型储能电站利用率显著提升,推动行业健康发展 [9] - 国内电网建设及电网设备出海维持高景气 [9] 电力 - 全国碳排放权市场扩容,新增水泥、钢铁、电解铝三大行业 [10] - 绿证核发和交易规则发布,CCER重启后首批项目公示 [10]

证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 客车9月月报： 8月内外需求环比修复，景气度回升 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2024年9月19日 （ 推荐客车板块，优选【宇通+金龙】 ◼ 客车这轮大周期驱动因素是什么？一句话总结：客车代表中国汽车制造业将成为【技术 输出】的世界龙头。这不是梦想而是会真真切切反应到报表层面。海外市场业绩贡献对 客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。背后支撑因素： ➢ 1）天时：符合国家【中特估】大方向，客车是【一带一路】的有力践行者，已有10余 年的出海经验，在新的国际形势变化下，将进一步跟紧国家战略，让中国优势制造业 【走出去】。 ➢ 2）地利：客车的技术与产品已经具备世界一流水平。新能源客车产品维度，中国客车 已领先海外竞争对手。传统客车维度，技术已不亚于海外且具备更好性价比及服务。 ➢ 3）人和：国内市场价格战结束不会成为拖累反而会共振。过去6-7年国内客车"高铁冲 击+新能源公交透支+三年疫情"三重因素叠加经历了长期的价格战，2022下半年宇通已 率先 ...

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证 券 研 究 报 告 行业 深度报告 Robotaxi的商业模式前景展望 ---智能驾驶系列研究（二） 推荐 维持 投资评级： （ ） 2024年09月19日 报告日期： | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|-------|-------|-------| | | | | | | n 分析师：林子健 | | | | | n SAC 编号： S1050523090001 | | | | | n 联系人：谢孟津 | | | | | n SAC编号：S1050123110012 | | | | 海内外Robotaxi发展现状和未来趋势 p 核心结论： Robotaxi从0-1的 商业化进程梳理 海外玩家 p 第一章：总体而言，Robotaxi包含"技术研发+测试阶段+商业运营"三个流程，涵盖 "运营+技术+政策"三个维度，主要为"自运营+金三角"两个部署模式。海内外以金 概述 三角部署方法为主，以技术起步，不断扩张实现各城市的商业化部署，并且测试阶段和 商业运营中涉及到相关法规政策在城市之间存在显著差异。 p 第二章：运营维度，国内 ...

EchoTik TikTokShop2023-2024上半年 全球美妆个护类目报告 TikTok ShopMarket Report: Cosmetics & Skin Care Category (2023-2024) www.echotik.ai ?选爆品找达人Q查店铺看数据 数据统计时间：2023年5月-2024年5月 EchoTik官网 EchoTik公众号 CONTENTS 04 目录 主流市场：美妆个护表现及趋势分析 01 TikTokShop美妆个护类近一年表现 TikTokShop美妆个护类前景趋势分析 近一年主流市场热门广告素材Top5 02 美国市场：美妆个护表现及趋势分析 近一年整体美妆个护表现及趋势变化 2 优秀美妆个护店铺表现及分析 3. 爆品数据表现及分析 03 泰国市场：美妆个护表现及趋势分析 1. 近一年整体美妆个护表现及趋势变化 2. 优秀美妆个护店铺表现及分析 3. 爆品数据表现及分析 印尼市场：美妆个护表现及趋势分析 近一年整体美妆个护表现及趋势变化 2. 优秀美妆个护店铺表现及分析 3. 爆品数据表现及分析 05 越南市场：美妆个护表现及趋势分析 1. 近一年整体美妆个 ...

1. 云模式具备增长韧性，盈利或迎来拐点 - 云软件收入增速平庸，云硬件利润率有所下滑 [1][2] - 云收入增速普遍快于整体收入增速，多数公司云收入占比提升明显 [16][17] - 毛利率整体企稳，展现出云模式的相当韧性 [19][20] - 人均创收与产品标准化程度强相关，金山办公/广联达/泛微网络人均创收均提升明显 [22][23][24] 2. 云计算是AI落地的基础和优选场景 - 通过云化方式，解决"AI高算力要求-边缘设备算力限制"的矛盾 [3] - 云计算提供弹性、可扩展的计算资源、稳定成熟的数据存储解决方案、快速部署等能力，是推动AI应用落地的基础和最佳场景 [27][28][29][30][31][32] 3. 全球视角云厂商AI仍处于商业化前期 - Adobe Firefly提升AIGC的工具属性，实现创意辅助和效率提升 [38][39] - Autodesk Bernini生成式3D模型技术初露锋芒 [40][41] - Salesforce Einstein Copilot重新定义CRM，SAP Joule横向融入更多云产品 [42][43][44] - 微软Azure为OpenAI提供云计算支持，Copilot降低开发和使用门槛 [45][46][47] 4. 重点公司更新 4.1 金山办公 - 个人订阅业务稳健成长，机构业务短期承压 [49][50] - 合同负债高增，费用管控到位带动利润持续释放 [51] - 推出WPS AI个人版/企业版/政务办，建立基于私有知识的"企业大脑" [53][54][55] 4.2 金蝶国际 - ARR保持高增，云转型效果显著 [56][57][58][59][60] - 发布Cosmic AI助手，重构云苍穹平台 [61][62] 4.3 福昕软件 - 订阅增速、ARR等核心指标延续高增，全球渠道网络搭建 [63][64] - AI+PDF能力深入融合，品牌建设强化 [65] 4.4 石基信息 - ARR持续高增，酒店信息化稳健成长 [66][67][68][69] 4.5 广联达 - 数字成本业务稳中有升，数字施工业务转型承压 [70][71][72][73] 4.6 用友网络 - 云服务收入占比持续提升，大型企业拓客加速 [74][75][76][77][78] 5. 估值及风险提示 - 重点公司估值表 [80] - 风险提示包括云计算业务推广不及预期、AI技术发展不及预期、外部环境变化导致硬件供应链风险等 [81][82]