一、报告行业投资评级 看好[3] 二、报告的核心观点 - 公用事业板块表现优于大盘，电力和天然气行业有不同表现和发展趋势，电力板块有望盈利改善和价值重估，天然气板块随着气价回落和消费量增长城燃业务有望受益[3][4] - 详细分析电力和天然气行业数据，包括价格、供需、库存等方面的变化情况，为投资建议提供依据[3][4] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）本周市场表现 - 截至11月22日收盘，本周公用事业板块下跌0.5%，表现优于大盘，其中电力板块下跌0.59%，燃气板块上涨0.66%[3][13][15] - 各子行业本周表现不同，如火力发电板块下跌1.14%，水力发电板块上涨0.27%等，同时列出了电力和燃气板块主要公司的涨幅前三名和后三名[15] （二）电力行业数据跟踪 1. 动力煤价格 - 长协煤价格11月秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为699元/吨，月环比持平；港口动力煤市场价方面，截至11月22日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价827元/吨，周环比下跌13元/吨；产地动力煤价格有涨有跌[26] - 海外动力煤价格方面，截至11月21日和22日不同地区动力煤价格有不同幅度的涨跌[29] 2. 动力煤库存及电厂日耗 - 港口煤炭库存方面，截至11月22日，秦皇岛港煤炭库存698万吨，周环比增加3万吨；内陆17省和沿海8省电厂库存、日耗及可用天数各有不同变化[34] 3. 水电来水情况 - 截至11月22日，三峡出库流量6930立方米/秒，同比下降3.21%，周环比下降0.57%[40] 4. 重点电力市场交易电价 - 广东、山西、山东电力市场日前和实时现货市场周度均价有不同幅度的环比和同比变化[43][47][49] （三）天然气行业数据跟踪 1. 国内外天然气价格 - 国产LNG价格周环比上涨，进口LNG价格周环比上涨；截至11月22日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4553元/吨，同比下降16.63%，环比上升1.13%；中国进口LNG到岸价为15.59美元/百万英热，同比下降6.83%，环比上升12.97%；欧洲TTF价格周环比上涨，中国DES价格周环比下跌，美国HH价格周环比上涨[51][55] 2. 欧盟天然气供需及库存 - 供给方面，2024年第46周，欧盟天然气供应量58.0亿方，同比下降9.7%，周环比下降2.3%；库存方面，2024年第46周，欧盟天然气库存量为1022.58亿方，同比下降6.85%，周环比下降2.50%；需求方面，2024年第46周，欧盟天然气消费量（估算）为84.1亿方，周环比上升17.5%，同比上升23.5%[58][68][69] 3. 国内天然气供需情况 - 2024年9月，国内天然气表观消费量为338.80亿方，同比上升14.4%；2024年10月，国内天然气产量为208.40亿方，同比上升9.6%；LNG进口量为655.00万吨，同比上升26.7%，环比下降4.2%；PNG进口量为399.00万吨，同比上升10.2%，环比下降22.5%[70][71] （四）本周行业新闻 1. 电力行业相关新闻 - 10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%，分产业用电量有不同增长幅度；10月中国能源生产稳步增长，原煤、原油、天然气产量及电力发电量均上升[74] 2. 天然气行业相关新闻 - 中俄东线天然气管道工程全线完工，进入投产前最后的准备阶段，管道全长5111千米，贯通后可向多地稳定供应天然气[76] （五）本周重要公告 - 【佛燃能源】全资子公司诉讼案件对公司本期或期后利润无重大影响；【华电国际】控股子公司竞得煤炭资源探矿权，交易需股东大会审议，不影响正常生产经营[76][77] （六）投资建议和估值表 1. 电力 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，建议关注全国性煤电龙头、区域龙头、水电运营商、煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司等[78] 2. 天然气 - 随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可把握机遇增厚利润空间，列出天然气有望受益标的[79]