大家好,欢迎参加华硕产业经济第二讲,中国出海需要反经验主义。目前所有参会者已经处于静音状态,下面开始播报名字声明。 声明播报完毕后主持人可直接开始发言 各位投资者大家好我是那个巴蜀的李浩王今天跟大家讲一下这个出海的反变主义因为就是我觉得就是市场可能对出海大概有了很多研究包括去看过很多国家的历史经验但是我觉得 我觉得经验是需要去研究包括去了解但是我觉得可能更重要的是需要逻辑特别是在这个你有特殊的资源顶部的时候或者你跟因为每个国家资源顶部不太一样包括日本韩国美国本身他在做全球化包括他所经历的这个他们的时间阶段他当时外部的环境是吧 这个有很大差异但是我觉得从中国的目前情况来看的话我觉得确实是有很多跟历史上这些国家不太一样的地方包括其实我们可以看到在日本韩国所以我理解可能我也不一定理解对但是我的理解其实我觉得这些国家在做全球化的过程中它其实有一些特征第一 全球化都一般是在工业化进发展到后期的时候开始形成的因为他的逻辑是什么呢就说你在发展工业化吧然后这个工业化发展一阶段以后你获得了一些竞争优势你出现了国家地带啊国家地带之后呢你可能会这个说明你能够把这个在你这个国家 留下来的这些外国企业给赶跑就是他竞争不过你所以他就退出 ...

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 上半年基建业务增速有所放缓 [1][2] - 矿产资源和新兴业务板块表现较好 [2][5] - 房地产业务保持谨慎态度 [3][4] 现金流和应收账款 - 现金流压力较大,应收账款有所增加 [7][8] - PPP项目回款情况总体正常,个别地区有拖欠 [8] - 公司对现金流有明确考核指标要求 [8] 投资计划 - 2023年投资规模有所下降,2024年将继续收缩 [9][10] - PPP项目受民营企业参与度要求影响,开工周期可能延长 [10][11] 境外业务 - 以亚洲和非洲为主,主要集中在基建领域 [12][13] - 未来计划境外业务占比达到8% [13] 行业展望 - 铁路投资相对稳定,公路和水利有望保持增长 [15][16] - 公司对未来15五期间的行业投资持谨慎乐观态度 [16] 市值管理 - 公司正在等待国资委出台具体的市值管理考核指标 [18][19] - 考核指标可能采用过程和结果相结合的方式 [19]

千村办入包识至绿:水木调研纪委 关注公众号:水木纪委 3 July 2024 ilobal Research ✦ New home sales improved in June amid policy support filterings through, though housing market is still not out of the woods ✦ The PBoC will borrow treasury bonds from primary dealers, likely in an effort to help keep yjelds stable Erin Xin conomist, Greater China The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited erin.v.xin@hsbc.com.hk +852 2996 6975 Heidi Li ♦ Fiscal reforms to come, with a better balance between central and local governient respo ...

会议主要讨论的核心内容 电力行业发展概况 [1][2][3][4] - 2023年全国电力供需基本平衡,全社会用电量同比增长6.7% - 2023年全国发电装机达29.2亿千瓦,同比增长13.9%,非化石能源装机首次超过火电 - 2023年非化石能源发电量占比达34.3%,其中风光发电占比接近70% - 电力市场化交易持续深入,2023年新能源市场化交易占比达47% 不同电力企业的财务表现 [5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] - 火电企业盈利能力回升,EBITDA利润率和利息覆盖倍数均有所提升 - 风光发电企业EBITDA利润率有所下降,主要受电价下降影响 - 光伏发电电价下降幅度大于风电 - 水电企业整体盈利能力和复兴能力较为稳定,但部分地区集中度高的企业受水量偏少影响较大 - 从盈利能力、杠杆水平和复兴能力来看,水电和核电企业表现最为优异,风光发电次之,火电相对较弱 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 如何看待未来风光发电的增速 [17][18] **回答** - 根据用电量增速和发电量占比目标推算,未来2年风光发电年化增速需达20%左右 - 这需要考虑装机增速和利用率下降的影响 问题2 **提问** 如何看待电力现货市场出现负电价的情况 [19][20] **回答** - 负电价并非罕见,与新能源装机快速增加和补贴政策有关 - 目前现货交易占比不高,未来随着储能等配套设施发展,负电价出现频率可能会降低 问题3 **提问** 如何看待煤电容量电价对用户用电成本的影响 [23][24][25] **回答** - 测算显示,容量电价政策对工商业用户用电成本影响不大,主要原因有: - 容量电价成本分摊到整体用电量,单位电费增加不到0.02元 - 容量电价政策使得上网电价和系统运行费变化抵消 - 工商业用电量增速高于发电装机增速,单位电费影响随时间降低

会议主要讨论的核心内容 稀土价格大幅下跌的原因 - 中国供应过剩是主要原因[2][3][4] - 中国通过采矿配额制度大幅增加稀土产量,导致市场供给过剩[4] - 与此同时,稀土需求未达预期,中国经济房地产低迷和全球电动车销量放缓拖累了永磁体市场[4] 中国压低稀土价格的战略考量 - 中国故意压低稀土价格,以支持其绿色能源产业发展,特别是电动车出口[5][6] - 中国还可能是为了阻碍西方开发替代稀土供应源,挤压西方生产商利润空间[7] - 这种策略在地缘敏感的能源行业有先例,如欧佩克曾刻意压低油价[7] 西方国家应对中国稀土控制的举措 - 美欧等国纷纷出台"关键矿产"战略,提供补贴支持本土采矿和加工[9] - 美国还扩大了针对永磁体的关税政策[9] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

之前我们其实已经出了大概4篇左右的海外商业的深度包括整个韩国市场的就是韩国市场的历史的覆盘日本的历史的这个出海的市场的覆盘以及俄罗斯市场的深度报告还有这个奇瑞的海外这种市场报告 那这篇的话是我们新的一篇的全球市场的以全球市场为视角来写的一篇乘客车的出海报告整体的报告的话对整个全球的主流市场乘客车主流市场进行了分析总结以及对整个中国乘客车车企在海外的主流市场的相应的空间进行详细的分析和展望那今天的话由我和我的同事孙嘉静来共同给大家进行相应的分享那接下来的话我们把时间交给孙嘉静孙嘉静给大家进行一个详细的录影和汇报有请嘉静好的昌哥 各位线上的领导、各位投资者,大家晚上好。下面由我给大家简单汇报一下我们这个报告的一些核心的内容。首先,我们这个报告主要从以下三方面提供了对于市场上的研究来说提供了一个增量。首先第一点,这个报告针对的是全球主流乘车市场的一个总量和当地的一个特征进行了一个详细的分析。 第二,我们结合全球各地区的经济发展趋势、对华政策以及当地市场的一些主要特征,对整个中国自主品牌进入不同市场的机会进行了展望。 详细的划分了一个对中国自主车企来说相对友好和并不友好的国家的一个区分那么第三点就是对于中国自主品牌对 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年产销情况保持增长,出口和国内市场均有增长 [1][2][3] - 公司库存和折扣情况较为稳定,没有大幅下调 [1][4] - 天然气车价格下调主要受成本端下降影响,毛利率相对稳定 [4][5] - 天然气车在国内市场占比较高,出口以柴油车为主 [5][6] - 天然气车在牵引车型中占比较高,渗透率持续提升 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 询问天然气车行业的持续性和公司的优势 [8][9] **公司回答** 天然气车行业前景取决于油气价差,公司在行业中占有较高份额,与集团内发动机公司有优势 [8][9][10] 问题2 **分析师提问** 询问公司对行业和出口市场的预测 [10][11] **公司回答** 上半年行业和公司表现较好,下半年预测存在不确定性,出口市场保持稳定 [10][11][12] 问题3 **分析师提问** 询问新能源车业务的情况和盈利能力 [13][14][15] **公司回答** 新能源车业务已实现盈利,未来发展取决于成本下降和政策支持 [13][14][15] 问题4 **分析师提问** 询问公司的分红政策和海外市场竞争情况 [20][21][22][23] **公司回答** 公司分红比例有望进一步提高,海外市场竞争格局较为稳定 [20][21][22][23] 问题5 **分析师提问** 询问公司产能搬迁和未来资本开支计划 [24][25][26] **公司回答** 公司目前有两个生产基地,产能可根据需求进行调整,未来暂无大额资本开支计划 [24][25][26]

财务数据和关键指标变化 - 公司整体呈现大幅亏损,预计2024年将录得人民币1310亿元的营业亏损 [1][2] - 上游多晶硅和下游组件价格下跌幅度最大,分别下跌76%/51%左右 [10][11][12][13] - 公司资本开支预计将在2024年和2025年分别下降46%和34% [1][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多晶硅产能过剩最为严重,有40%-100%的供给过剩 [15] - 电池片和组件的供给过剩程度相对较轻,约为40%-60% [15] - 逆变器、玻璃和膜材料的价格下跌幅度相对较小,分别下跌15%/10%/18% [7][17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国光伏组件装机量和中国厂商可获得的全球市场份额预计将在2024年分别达到241GW和519GW,同比增长12% [19][24] - 中国厂商在美国和欧洲市场的份额将有所下降,但在新兴市场如中东和非洲的份额将有所提升 [24][25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 行业正处于重塑期,政策鼓励技术进步和行业整合,有利于龙头企业 [20][34] - 龙头企业的财务状况和债务结构相对更加稳健,有利于渡过行业低谷 [30][31][38] - 下游逆变器、玻璃和膜材料相对更有优势,上游多晶硅和电池片相对较弱 [7][17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于周期性底部,预计2025年供需将重新平衡,组件价格将有5-10%的反弹 [20][28] - 政策层面正采取措施抑制新增产能和低价竞争,有利于行业整合 [20][21] - 技术进步推动成本下降和效率提升,将是未来行业发展的关键驱动力 [36][39][40] 其他重要信息 - 美国可能对中国企业在东南亚的产能加征反倾销和反补贴税,这是一个潜在风险因素 [26][27] - 银行贷款政策的变化也是一个需要关注的风险因素 [5][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 未来几年行业整合的进程如何,对龙头企业有何影响 [20][34] **Jiazhen Zhao 回答** 政策层面正鼓励技术进步和行业整合,有利于龙头企业扩大市场份额和提高议价能力 [20][34] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司的财务状况和债务结构如何,是否足以支撑渡过行业低谷 [30][31][38] **Jiazhen Zhao 回答** 龙头企业的财务状况和债务结构相对更加稳健,有利于渡过行业低谷,但仍需密切关注银行贷款政策变化 [30][31][38] 问题3 **Joyce Ju 提问** 未来技术进步对行业发展有何影响 [36][39][40] **Lei Chen 回答** 技术进步将是未来行业发展的关键驱动力,推动成本下降和效率提升,是行业长期发展的关键 [36][39][40]

汽车出海系列深度报告自主出海远航海外销量向千万进阶 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司财险业务保费规模和承保盈利能力持续领先行业,财险业务市场份额高达38%,利润占比接近50% [1][2][3] - 人身险业务保费规模接近1500亿元,与新华保险相当,保费质量有所改善 [4][5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财险业务承保盈利能力持续优于行业,预计2024年将进一步改善 [11] - 人身险新业务价值增长有望支撑整体估值,不会拖累公司估值 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 财险业务在车险、农险、个人非车险等领域持续推进风险管理服务,有望进一步提升承保盈利能力 [4][5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司依托规模优势、风险管理能力和偿付能力优势,在财险和人身险业务上均保持领先地位 [1][2][3][4][5] - 公司未来发展方向是在财险业务保持领先优势的基础上,进一步提升人身险业务的规模和质量 [4][5][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司财险和人身险业务的未来发展前景持乐观态度,预计2024年业绩将进一步改善 [11] 其他重要信息 - 公司偿付能力水平较高,为未来持续分红提供保障 [3][4] - 公司港股股息率预计仍能维持在7%以上水平 [11]