分组1 - 公司一季度的收入、利润和盈利状况都非常健康,销售净利率达到26%多,毛利率也处于比较健康的水平 [1][2][3] - 公司毛利率的提升主要是由于大宗物料价格下降以及公司内部改善,但最近几个月也有一些大宗物料价格上涨,对毛利率有一定影响 [2][3] - 公司一季度的良好业绩除了毛利率回升,还有一些偶发性因素如理财收益和政府补助的贡献 [3] 分组2 - 公司预计二季度可能会有一些波折,部分客户可能受到整车市场的压力,但也有新的业务机会 [4] - 公司对全年保持乐观态度,下半年有一些新品种和新客户即将量产 [4] - 公司在电机业务方面正在拓展新的应用场景,如座椅电机、热管理系统电机等,并在安全件电机领域也在积极布局 [6][7][8][9][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于海运费对公司毛利率的影响** **提问** 公司出口占比较高,近期海运费上涨,对公司毛利率有什么影响 [5] **回答** 公司出口产品主要是清洗泵和电机,体积较小,海运费在成本中占比较小,对公司影响有限 [5] 问题2 **关于公司在美国和欧洲的布局** **提问** 公司在美国和欧洲的布局和发展情况如何,对公司未来的营收和利润贡献如何 [24][25][26][27] **回答** - 美国工厂今年开始量产,但由于管理难度较大,短期内产能扩张和产量爬坡会相对缓慢,对公司营收和利润贡献有限 [24][25] - 欧洲也在考虑类似的布局,未来一两年内会有相关计划,目的是为了更好地服务当地客户 [26][27] 问题3 **关于公司清洗系统业务的发展** **提问** 公司清洗系统业务未来的发展趋势如何,营收贡献会有什么变化 [28][29][30][31][32][33][34][35][36] **回答** - 清洗系统业务增长会相对较慢,单一客户的订单量有天花板,公司正在向更高附加值的清洗系统转型 [28][29][32] - 未来随着L3/L4自动驾驶的发展,主动清洗系统的需求有望显著提升,公司正在积极布局这一领域 [36][37][38]

行业投资评级 - 报告给予行业积极评级 [5][6] 报告核心观点 - 1-4月风光装机保持增长,但利用率下降,火电盈利持续向好 [5][6] - 1-4月电网投资高增长,超过电源投资增速,利好电力设备行业 [7] 行业发展概况 - 截至4月底,全国发电装机容量约30.1亿千瓦,同比增长14.1% [1] - 其中,太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦,同比增长52.4%;风电装机容量约4.6亿千瓦,同比增长20.6% [2] - 1-4月全国发电设备累计平均利用1097小时,同比减少49小时 [3] - 其中,风电789小时,同比减少77小时;太阳能发电373小时,同比减少42小时;核电2471小时,同比减少1小时;水电785小时,同比增加48小时;火电1448小时,同比增加23小时 [3] - 1-4月全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元,同比增长5.2%;电网工程完成投资1229亿元,同比增长24.9% [4] 行业投资建议 - 重点推荐华能国际(902 HK)和威胜控股(3393 HK) [8]

业绩总结 - 四月底至五月初，十年期国债活跃券波动幅度达到10个基点，收益率从高位2.38%下降至低点2.28%[1] - 五年期国债24004收益率回到2.1%以下，三年期国债回到1.91%左右[1] - 本轮回调主要原因是超长期特别国债供给增加和央行对超长利率的指导[1] - 三年期国债已有突破前期低点1.92%的趋势，中短久期债券也小于长久期[2] - 市场主要矛盾在于财政政策明牌后货币政策的应对，需要收入率曲线短端空间打开才能带动长端继续下行[2] 市场趋势 - 麻辣粉价格调整对市场有重要影响，下调幅度大于或等于10BP符合市场预期[2] - 通货膨胀可能成为市场的重要焦点，城市基础设施使用价格提价可能带来超预期的通胀数据[3]

行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[无] 报告的核心观点 1. 美国劳动力市场有所降温,首次申领失业金人数创新高 [11][12][13] 2. 比特币价格持续下跌,或创下年内最长连跌纪录 [14][15][16][17][19] 3. 中芯国际一季度营收同比环比双增长,但毛利率有所下降 [20][21][22][23][24] 4. 建议关注英伟达、超威半导体、英特尔、台积电、高通等半导体公司 [29] 行业分析 1. 半导体板块正在经历周期性调整,三大指数出现小幅反弹 [27][28] 2. AMD公司2024Q1财报亮点: - 客户端和数据中心业务拉动营收增长,同比分别增长85.1%和80.5% [7][8] - 数据中心业务毛利率较低,上半年受台积电产能限制,下半年有望改善 [8] - 管理层预计2024Q2收入为57亿美元,主要由数据中心拉动 [8] - 客户端业务市场份额提升,有望受益于AIPC需求增长 [8]

报告行业投资评级 - 未明确提及半导体行业投资评级，无法准确总结[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 报告的核心观点 - 半导体板块处于周期性调整后端，上周三大指数反弹费城半导体指数周涨幅为 -1.04%，宏观上美国4月非农就业人口增加不及预期等因素影响下部分研究员对美联储降息预期提前，行业内高通业绩表现及发展方向使其具有一定投资价值，建议关注英伟达、超威半导体等公司[1][2][3][4][5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周（2024年04月29日 - 2024年05月03日）美股市场持续调整后反弹，道指、标普500、纳指周涨幅分别为0.75%、0.23%、1.08%，费城半导体指数周涨幅为 -1.04%，个股表现方面台积电周涨幅2.21%、英特尔 -1.47%等不同涨幅[1][2][3][4] 事件/政策分析 - 高通手机业务主导营收，公布2024年第二财季业绩，一季度营收93.9亿美元略高于预期，预计二季度营收区间中点高于市场预期，手机业务营收同比增长1%放缓，物联网业务收入下降11%，汽车业务收入增长35%，中国市场对其营收贡献大且公司关注市场多样化和技术革新如个人电脑、汽车方向[5] 新闻摘要 - 美国4月非农数据大幅低于预期，令美联储降息预期重新升温，市场重燃三季度降息希望，同时FOMC声明维持利率不变等相关要点，鲍威尔发布会也对利率、通胀、就业等方面表达相关观点，比特币创最糟糕单月表现投资者转向香港市场加密货币产品[6][7][8] 投资建议 - 半导体板块处于周期性调整后端，高通具有一定投资价值，建议关注英伟达、超威半导体、英特尔、台积电、高通等公司[10]