Rating Change 12 August 2024 BUY Prior rating: HOLD 41% side Target price: HK$5.70 Prior TP: HK$3.60 1478 HK Price: HK$4.05 TP basis: PE Sector rating: NEUTRAL Forecast Revisions (%) Year ended 31 Dec 24E 25E 26E Revenue 8.5 4.7 5.6 Core EPS 17.0 5.6 3.4 Source: BOCI Research estimates Trading Summary HK$ Turnover (HK$ m) 14/08/23 14/09/23 14/10/23 14/11/23 14/12/23 14/01/2414/02/2414/03/2414/04/2414/05/2414/06/2414/07/24 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 0 40 80 120 160 200 240 280 Turnover Q Technology HSI ...

报告行业投资评级 - 报告给予Genscript Biotech公司股票评级为BUY [2] - 报告给予该行业整体评级为OVERWEIGHT [2] 报告的核心观点 1H24财报表现 - Genscript Biotech公司1H24收入达5.61亿美元,同比增长44%,主要由于细胞治疗业务收入增长156%抵消了非细胞治疗业务的微弱下滑 [9] - 生命科学业务受地缘政治影响,6月和3月订单需求下降,但7月已出现反弹 [10] - ProBio业务1H24收入下降43%,受2H23生物科技融资环境恶化影响,但预计2H24将出现收入反弹 [10] - Bestzyme业务1H24超出预期,收入同比增长44% [10] - Legend细胞治疗业务1H24收入同比增长156% [12] 业务展望和指引调整 - 生命科学业务全年收入增长指引从15%-20%下调至10%-15% [10] - ProBio业务全年收入预计下降10%-15%,而此前指引为持平 [10] - Bestzyme业务全年收入预计增长25%-35% [10] - Legend细胞治疗业务预计2H24收入将环比增长 [10] 估值与评级 - 公司2024/2025年收入/净亏损预测分别下调8%/19%和18%/37% [13] - 维持BUY评级,目标价由33港元下调至29港元 [13] 分部业务总结 生命科学业务 [12] - 1H24收入增长9.5%,其中蛋白业务增长30% - 毛利率提升至54%,净利率提升至22% ProBio业务 [12] - 1H24收入下降43%,毛利率下降19个百分点至5% - 预计2H24收入将环比改善,但毛利率压力将持续 Bestzyme业务 [12] - 1H24收入增长44%,超出预期10个百分点 - 净利率达8.8% Legend细胞治疗业务 [12] - 1H24收入增长156% - 研发、销售及管理费用分别增长18%、38%和35% - 净亏损收窄至1.19亿美元

报告行业投资评级 - 维持BUY评级 [2] 报告的核心观点 现有房地产交易服务 - Ke Holding (Beike)成功在不利市场环境下扩大市场份额,门店数量环比增长3.9%,同比增长6.9% [10] - 现有房地产交易GTV同比增长25%,超出预期13.2% [10] - 在一线城市,Beike平台的现有房地产交易量同比增长超过40%,反映市场份额提升 [10] - 预计第三季度现有房地产交易GTV同比增长将放缓至14.9% [16] 新房地产交易服务 - 新房地产交易GTV同比下降20%,但整体市场下降35%,Beike表现优于市场 [10] - 新房地产佣金率创历史新高3.37%,来自国有企业的收入贡献从第一季度的50%提升至55% [10] - 预计Beike的新房地产交易量将在第三季度实现同比增长,而整体市场将继续下降 [10] 其他业务 - 装修和家居业务收入同比增长54%,毛利率从2023年第二季度的不足30%提升至31%以上 [15] - 房地产租赁服务收入同比增长167%,毛利率从2023年第二季度的负5.6%转正至5.8% [15] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年第二季度总GTV同比增长7.5%至8390亿元,超出预期10.4% [9] - 2024年第二季度收入同比增长19.9%至234亿元,超出预期11.2% [9] - 2024年第二季度调整后净利润同比增长13.1%至26.9亿元,超出预期81.4% [9] - 2024-2026年调整后每股收益预测分别上调10.7%-12.1% [9] 运营数据 - 2024年第二季度门店总数达45,948家,环比增长3.9%,同比增长6.9% [24] - 2024年第二季度现有房地产GTV同比增长25%至5707亿元,超出预期13.2% [26] - 2024年第二季度新房地产GTV同比下降20.2%至2353亿元,但超出预期5.5% [29] 估值与目标价 - 维持目标价24.62美元,较之前上调11.8% [2] - 2025年预测调整后市盈率15.3倍,估值水平较低 [14]

报告行业投资评级 - 报告给予SMIC公司"买入"评级,目标价格为23港元 [2] 报告的核心观点 - SMIC 2Q24财报超预期,收入和毛利率分别超预期3%和3.9个百分点,主要受益于智能手机和消费电子的旺盛需求 [10] - SMIC 3Q24指引非常乐观,预计收入环比增长13-15%,毛利率进一步提升至18-20%,主要受益于高产能利用率、产品结构改善和价格上涨 [10] - SMIC的复苏是由于库存补充需求、价格战缓解以及先进制程工艺的毛利率和良率提升 [10] - SMIC作为中国先进制程晶圆代工的领先企业,我们给予其"买入"评级,目标价格上调至23港元 [10][16] 财务数据总结 - 2024-2026年营收、毛利和净利润预计将分别增长26.2%、34%和50% [32] - 2024-2026年毛利率和净利率预计将分别提升至16.4%、20.5%和24.3%、6.9%、8.2%和10.8% [32][35] - 2024-2026年每股收益预计将增长106%、40%和35% [13] 行业趋势分析 - SMIC 2Q24毛利率和营收超预期,主要受益于智能手机和消费电子的旺盛需求 [18][24] - SMIC 3Q24指引收入和毛利率大幅提升,主要受益于高产能利用率、产品结构改善和价格上涨 [29][30] - SMIC预计2H24收入将超过1H24,行业整体复苏趋势良好,但消费电子客户的库存补充需求将在4Q24结束 [30] - SMIC的先进制程产能将持续扩张,2024年计划新增60kWpm 12英寸产能 [30]

Macro & Strategy | China Economy 12 August 2024 CPI picks up in July due to the rises of food and service price Consumer price index (CPI) picked up the growth from 0.2% in June to 0.5% in July (all on a YoY basis unless otherwise specified), beating market expectation. However, the growth of core CPI edged down from 0.6% in May and June to 0.4% in July. In the first seven months of 2024 (7M24), the CPI index edged up 0.2% and the core CPI picked up 0.6%. The bouncing CPI growth was partially bolstered by t ...

根据电话会议纪要,可以总结以下关键要点: 行业或公司: - 英伟达的GB200服务器系统 核心观点和论据: 1. GB200通过优越的硬件架构在性能上带来了显著进步,但部署的复杂性急剧上升。[1] 2. GB200有4种不同的形式因子:GB200 NVL72、GB200 NVL36x2、GB200 NVL36x2(Ariel)和B200 NVL72/NVL36x2(米兰达)。[3][6][7][8] 3. GB200每个计算托盘的最大TDP为6.3 kW,NVL72总功耗为123.6 kW,NVL36x2总功耗为132 kW。[9][10] 4. GB200采用比安卡板,每个板包含2个布莱克威尔GPU和1个Grace CPU,CPU和GPU比例为1:2。[11][12] 5. GB200的后端网络主要使用Quantum和Spectrum系列交换机,前端网络大多采用200G的ConnectX-7/8网卡。[34][35][38][39][40][41] 6. GB200采用直接液体冷却(DLC)技术,包括液体对空气(L2A)和液体对液体(L2L)两种形式因子,需要重新设计数据中心基础设施。[59][60][61][70][72][73][74][75][76][77] 7. GB200的电源网络采用48V直流架构,每个机架有2-4个电源架提供66-132 kW的电源。[84][87][88] 8. GB200相比HGX系统,BMC内容有较大增加,每个GPU平均有1.5个BMC。[91][92][93][94][95] 9. GB200的机械部件如底盘和轨道套件相比HGX有所降级,成本有所下降。[100][101] 10. GB200的OEM/ODM供应链有较大变化,部署的复杂性要求更多的定制化。[102] 其他重要内容: - 英伟达正在将供应链从法布林内和因诺莱特大幅扩展到埃普托林克,在光学和DSP方面有较大变化。[50] - 英伟达内部开发了1.6T的DSP,但产能有限,主要由博通和因诺莱特提供。[51] - 英伟达正在大幅扩充PCB材料供应商的产能,以满足GB200的需求。[56] - 液体冷却部件的供应商竞争格局较为复杂,终端客户和OEM/ODM在选择供应商时有较大影响力。[78][79][80][81][82][83] [序号]

会议主要讨论的核心内容 - Box公司正处于一个新的发展阶段,这个阶段由人工智能转型驱动 [1][2][3] - Box AI和即将推出的更高级功能需求持续增长,越来越多客户升级到Enterprise Plus以获取Box AI [1][2][3] - Box正在引领智能内容管理时代,通过四大创新领域来实现这一目标:工作流和协作、安全与合规、开放平台、Box AI平台 [3][4][5][6] 问答环节重要的提问和回答 - 不同行业对Box AI的需求程度有所不同,金融服务、生命科学、联邦政府等内容密集型行业相对更感兴趣 [12][13] - Box正在与各大AI模型提供商建立合作关系,同时也在与SaaS应用和系统集成商合作,以便将Box的AI能力嵌入到更多的产品和解决方案中 [17][18][19][20][21] - Box正在大幅增加对需求生成和销售渠道的投入,包括线上广告投放、行业活动以及扩大销售团队等 [22][23]

අපි ස්තූතියි අපි ස්තූතියි Ladies and gentlemen, thank you for standing by and welcome to the Kanjan Limited First Quarter 2024 Financial Result Conference Call. At this time, all participants are in listen-only mode. After the speaker's presentation, there will be a Q&A session. Today's conference is being recorded. At this time, I would like to turn the conference over to Ms. Wenbei Wang, Head of Investor Relations. Please go ahead, ma'am. Thank you, operator. Good evening and good morning, everyone. Welco ...

房地产 – 开发商 | 消息快报 2024年5月3日 地产最新高频数据缺乏方 向，而政策端则现重大突 破 上周高频数据喜忧参半，成交量同比跌幅继续收窄，惟库存绝 对值小幅上扬 正面情况：周度新房成交量同比跌幅收窄 如图1所示，根据中指院汇编的数据，2024年第17周19个重点城市的周度销售面 积同比下降32.2%，降幅较前一周的37.7%有所收窄。 我们跟踪的不同等级城市的降幅都有所收窄。如图1所示，2024年第17周，我们跟 踪的4个一线城市、11个二线城市和4个三线城市的周新建住宅销售面积同比分别下 降了22.1%、39.4%和10.7%，较前一周的31.8%、40.5%和34.6%均有所收窄。 图1. 过去两周新房成交量同比变化 同比 (%) 第十七周 第十六周 19个重点城市 (32.2) (37.7) 4个一线城市 (22.1) (31.8) 11个二线城市 (39.4) (40.5) 4 个三线城市 (10.7) (34.6) 图源：中指研究院，地方住建局 负面情况：重点城市库存绝对值小幅上扬 另一方面，如图2所示，19个重点城市的绝对库存水平（拿到预售证但尚未售出的面 积）在连续下降五个星期之后 ...