报告行业投资评级 无相关内容 [1-31] 报告的核心观点 通胀放缓走势基本步入正轨 - 通胀几乎达到目标水平：约80%的亚洲经济体的通胀率已处于或低于各央行的目标区间，其余亚洲经济体的通胀率与目标区间的差距也在缩小，这表明实现价格稳定目标指日可待 [3] - 核心通胀率方面，除澳大利亚和韩国外，亚太地区（日本除外）所有经济体的核心通胀率都已处于或低于各自央行的目标区间 [3] - 通胀细分指标走势令人鼓舞：核心商品和服务通胀都在放缓，这有助于整体通胀放缓 [3][4][5] 实际利率正在上升 - 随着亚洲回归新冠疫情前的低通胀环境，该地区的实际利率已升至五年高点 [10] - 主要原因有两个：一是通胀率直到最近六个月才回落到各央行的目标区间；二是市场正在降低对美联储降息的预期，美元仍在走强，而亚洲货币仍处于弱势 [10] 实际利率上升不会给经济增长带来下行风险 - 实际利率的涨幅不大，未来几个月实际利率将继续高于新冠疫情前的水平，但这不会持续太久 [11] - 外需改善及随后对资本支出的积极溢出效应有助于抵消实际利率上升的不利影响 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 通胀放缓 - 通胀几乎达到目标水平 [3] - 核心通胀率大多处于目标区间 [3] - 核心商品和服务通胀都在放缓 [3][4][5] 实际利率上升 - 实际利率升至五年高点 [10] - 主要原因是通胀率回落较慢和美元走强 [10] - 实际利率上升不会持续太久且不会给经济增长带来大的下行风险 [11] 外需和投资 - 外需改善及对资本支出的积极溢出效应有助于抵消实际利率上升的不利影响 [11][12] - 亚洲资本支出周期正在探底，有望受益于出口改善 [12][13]