期货研究报告|宏观研究 专题报告：失业与就业 ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：13686866941·联系人：王昊昇-18674061227 2024年08月9日 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 目录 contents 01 引言 02 失业的衡量 03 失业的类型 04 应用 目录 contents 01 引言 02 失业的衡量 03 失业的类型 04 应用 课程设计 培训课题 培训目标 | --- | --- | |--------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------| | 一国收入的衡量：理解"GDP" | 从宏观经济学最基础的指标——GDP着手，讲解经济的收入产出、GDP的含义、实际与名义GDP等概念。 | | 生活费用的衡量：理解"CPI" | 再次回到通胀，更细节地去讲解CPI、GDP平减指数和我国的物价情况，让学员对通胀有进一步认 ...

期货研究报告 | 宏观研究 专题报告：四个企稳迹象 2024年07月31日 ·研究员-赵嘉瑜 ·联系电话：13686866941 · zhaojiayu@cmschina.com.cn ·执业资格号: Z0016776 2024年07月31日 商品市场的四个企稳迹象 5月底以来的下跌交 易逻辑扭转 价格有底部支撑 中国：低内需预期→政策加码预期 欧洲：短期经济扰动→中期复苏前景 美国："特朗普交易"降温 商品市场 企稳回升 金工指标提示拐点到来 商-股共振向上 数据来源：招商期货 2 商品市场的企稳迹象 5月底我们成功预测到了商品趋势的逆转，而近期我们观察到了商品市场的企稳迹象。 ➢ 过去一个月，商品市场在交易什么？美国-"特朗普2.0"、中国-内需疲弱、欧洲-复苏不及预期，但目前这三 点都出现了改善的迹象。 ➢ 目前商品价格估值较低，悲观情绪已充分释放。 ➢ 更长周期看，全球制造业上升期即将到来； 531 PMI远不及 预期，央行说卖 625 北京放政策 央行借券国债 国债 欧美数据边际走 弱 517新 特朗普上台预期强 政 化 大超预期 买卖国 债消息 闻 3.31 PMI 落地 3.28 买国债传 数据 ...

期货研究报告 | 宏观研究 策略报告 结构牛的抬头 2024 年 7 月 1 日 宏观 2024 中期投资策略 文华商品指数走势图 ❑ 产业属性(总供需)与金融属性(流动性)是宏观角度分析商品的两大抓 手。全球产业链重塑将提振总需求,而商品的金融属性也在流动性外溢之下 凸显。我们认为,2020 年以来的商品大周期仍在持续,而当下走入了牛市再 出发的前夕。 ❑ 短期来看,商品的整体上行仍面临一些阻碍。国内,产业角度未见到强劲的 需求表现,我们需要看到 PPI 呈现出趋势性上行才能说宏观与产业共振;海 资料来源:文华财经,招商期货 外,美国的降息周期尚未开启,这拖累了"三位一体"商品需求大爆发的到 | --- | |---------------------------------| | 相关报告 | | 1. 20240511 招期策略专题报告:长 | | 周期视角下的资源板块配置大机会 | | 赵嘉瑜 | 来。 ❑ 从库存周期的角度看,海外提前进入了主动补库,而国内也出现了补库迹 象,这对商品需求来说是有明显支撑的,不过还需要工业企业利润的明显改 | --- | |---------------------- ...

期货研究报告 | 商品研究 | --- | --- | |---------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------| | 专题报告 | 招商ESG衍生品月度观察(8):气候变化或使历史极端天气成为新常态,关注对农业、电力的影响 | | 2024年07月12日 | 6 月 ESG 月度报告 | | | 绿色、低碳、可持续是经济社会发展的必然要求。碳排放、电力、气候等领域对 | | 研究员:颜正野 | 经济、产业和金融市场正产生越来越广泛的影响。碳排放、电力、气候等期货品 | | 联系电话:0755 82763240 | 种已经纳入我国期货市场上市计划,将在绿色低碳资源配置、服务国家战略和实 | | 邮箱:yanzhengye@cmschina.com.cn | 体经济上发挥重要作用。为了跟踪上述领域最新政策变化和市场表现,特撰写《招 | | 执业资格号:Z0018271 | 商 ESG 衍生品观察月报》。 | | | □ 专题栏目：气 ...

期货研究报告 | 金工研究 专题报告 2024年06月11日 相关报告 20230322 招期金工专题报告: 上行趋势犹可期,商品配置正当 时-赵嘉瑜 20230714 招期金工专题报告: 把握商品指数化投资的蓝海机 遇 赵嘉瑜 2040529 招期策略专题报告: 期货市场分析及私募业绩归因- 赵嘉瑜 研究员:赵嘉瑜 (+86)13686866941 zhaojiayu@cmschina.com.cn F3065666 Z0016776 联系人:乔皇 (+86)15805605265 qiaolei1 @cmschina.com.cn F03109207 长期布局商品指数,短期增配CTA 金融工程专题报告 | --- | |-----------------------------------------------------------------------| | 中长期 CTA 策略在投资占有重要地位，其与商品指数之间的传统正相关关系在 | | 近两年似乎被打破。尽管商品指数显示出稳健的上升趋势,但中长期 CTA 策略 | | 却表现出了震荡偏弱的态势。本文希望通过分析商品指数和中长期 CTA(下文简 ...

| --- | --- | |-------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------| | 期货研究报告 | 金工研究 | | | 专题报告 | CTA策略整装再出发 | | 2024年06月11日 | 金融工程专题报告 | | | 相对 2020年和 2021 年的高光表现,商品 CTA 度过了近两年的调整期。尽管自 | | | 3 月份至今 CTA 迎来一波不错的净值修复,但市场的疑虑依然存在。通过分析 | | | CTA 近两年调整原因并结合宏观研判我们得到了以下结论: | | | 1. CTA 近两年的调整主要是由于量价类因子和基本面因子的同步回撤。量价类 | | | 因子的表现不佳主要是源于市场波动率中枢的下移,更本质的原因是货币流 | | 相关报告2040529 招期策略专题报告:期 | 动性的下降；基本面因子的表现不佳主要是源于产业链定价权的削弱，更本质的原因是商品的金融化。 | | 货市场分 ...

宏观经济与政策环境 - 中采PMI重新回到荣枯线水平之上,财新PMI连续6月处于50之上,国内经济持续修复[4] - 国内经济持续修复,各分项指标中在手订单、产成品库存、进口、从业人员回落且在50以下[5] - CPI率先转正,PPI等待转正[6] 股指期货策略机会 - 数据方面,一季报数据出炉,IH、IF、IC与IM今年一季度营收增速分别为2.63%、1.47%、-2.35%、-2.47%;净利润增速分别为-3.94%、-4.01%、-11.84%与-12.83%[7] - 资金方面,北上资金持续净流入,随着人民币走强预期的加强,外资流入的速度有所加快[13][14] - 估值方面,目前上证50指数PE为10.46,沪深300指数PE为12.07,中证500指数PE为23.64,中证1000指数PE为38.39,分别处于历史61.57分位水平、历史40.20分位水平、历史33.14分位水平以及历史46分位水平[9] - 从近5年各指数风险溢价上看,上证50与沪深300分别处于53%与79%分位水平,风险溢价率分别为7.24%与6.00%,当前IF仍然是性价比较优的品种,值得逢低配置[9] - 基差方面,IM、IC、IF与IH5月合约基差分别为4.43、-0.86、-5.81与-5.96点,其中IF、IH、IC近月合约维持升水,IM近月合约贴水大幅收窄[7] 股指期权策略机会 - 金融期权4月运行情况,持仓PCR回落[22] - 隐含波动率大盘风格指数在低位、小盘风格指数在高位[25][26][27][28][29][30] 后市策略配置 - 增量资金持续进场情况[31][33] - 有色、能源板块的持续性以及对指数的贡献[31][33] - 因分红因素,股指期货若大幅贴水带来的替代机会[31] - 方向性策略:DELTA正负切换,以DELTA为正为主;牛市价差、实值认购期权[34] - 波动率策略:做空波动率-中证1000股指期权;做多波动率-上证50ETF期权[35]

期货研究报告 | 商品研究 短期内运价上行或已接近尾声，注意规避风险 ——集装箱和干散货航运市场周报 ...