长期宏观格局 - 全球产业链重塑将提振商品总需求[33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54] - 商品的金融属性在流动性外溢下凸显[60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92] - 2020年以来的商品大周期仍在持续[30][31][32] 短期掣肘 - 国内宏观与产业尚未共振,PPI未呈现趋势性上行[98][99][100][101][102][103][104][105][106][107] - 海外降息周期尚未开启,拖累了"三位一体"商品需求大爆发[116][117][118][119][120][121][122][123][124] 商品市场后市展望 - 海外已进入补库阶段,国内也有补库迹象[113][114] - 商品牛市将呈现结构化,看好偏上游、海外需求大、供给矛盾的品种[131] - 今年"金九银十"是观察PPI趋势性上行的重要时窗[129][130]