期货研究报告 | 宏观研究 策略报告 结构牛的抬头 2024 年 7 月 1 日 宏观 2024 中期投资策略 文华商品指数走势图 ❑ 产业属性(总供需)与金融属性(流动性)是宏观角度分析商品的两大抓 手。全球产业链重塑将提振总需求,而商品的金融属性也在流动性外溢之下 凸显。我们认为,2020 年以来的商品大周期仍在持续,而当下走入了牛市再 出发的前夕。 ❑ 短期来看,商品的整体上行仍面临一些阻碍。国内,产业角度未见到强劲的 需求表现,我们需要看到 PPI 呈现出趋势性上行才能说宏观与产业共振;海 资料来源:文华财经,招商期货 外,美国的降息周期尚未开启,这拖累了"三位一体"商品需求大爆发的到 | --- | |---------------------------------| | 相关报告 | | 1. 20240511 招期策略专题报告:长 | | 周期视角下的资源板块配置大机会 | | 赵嘉瑜 | 来。 ❑ 从库存周期的角度看,海外提前进入了主动补库,而国内也出现了补库迹 象,这对商品需求来说是有明显支撑的,不过还需要工业企业利润的明显改 | --- | |---------------------- ...