期货研究报告 | 宏观研究 专题报告：四个企稳迹象 2024年07月31日 ·研究员-赵嘉瑜 ·联系电话：13686866941 · zhaojiayu@cmschina.com.cn ·执业资格号: Z0016776 2024年07月31日 商品市场的四个企稳迹象 5月底以来的下跌交 易逻辑扭转 价格有底部支撑 中国：低内需预期→政策加码预期 欧洲：短期经济扰动→中期复苏前景 美国："特朗普交易"降温 商品市场 企稳回升 金工指标提示拐点到来 商-股共振向上 数据来源：招商期货 2 商品市场的企稳迹象 5月底我们成功预测到了商品趋势的逆转，而近期我们观察到了商品市场的企稳迹象。 ➢ 过去一个月，商品市场在交易什么？美国-"特朗普2.0"、中国-内需疲弱、欧洲-复苏不及预期，但目前这三 点都出现了改善的迹象。 ➢ 目前商品价格估值较低，悲观情绪已充分释放。 ➢ 更长周期看，全球制造业上升期即将到来； 531 PMI远不及 预期，央行说卖 625 北京放政策 央行借券国债 国债 欧美数据边际走 弱 517新 特朗普上台预期强 政 化 大超预期 买卖国 债消息 闻 3.31 PMI 落地 3.28 买国债传 数据 ...