宏观经济数据 - 2024年二季度GDP同比增长4.7%,低于预期5.1%[9] - 6月工业增加值同比增长5.3%[14] - 6月社会消费品零售总额同比增长2.0%[20,23] - 1-6月固定资产投资同比增长3.9%[30,33] - 6月商品房销售面积同比下降13.8%[34] - 1-6月基建投资同比增长5.4%[43,46] 行业数据 - 6月汽车类销售额同比下降6.2%[24,25] - 1-6月制造业投资同比增长9.5%,高技术制造业投资增长10.1%[47,49] - 钢材表需平稳,水泥磨机开工负荷有所上升[54,55,59,63] - 房地产销售端资金同比跌幅收窄[39,40] - 一线城市地铁客运量回升,拥堵延时指数回落[101,120,124,127] 其他 - 美国二季度GDP增长预期为1.8%[194] - 美国6月核心PCE物价指数同比预期为2.6%[195]

社融信贷数据分析 - 2024年6月社会融资规模增加32982亿元人民币,同比减少9283亿元[15] - 6月新增政府专项债8487亿元,同比增加3116亿元,但环比5月减少3779亿元[16] - 政府债发行再度放慢,部分省市新增专项债未披露项目投向,用于偿还地方政府存量债务[16] - 金融机构新增人民币贷款同比减少9200亿元,其中住户贷款和企业贷款均有所下降[25] - 政策上严厉规范"手工补息"、"挤水分"的影响将对人民币贷款总量产生长期影响[25] 宏观经济数据 - 6月CPI同比上涨0.2%,核心CPI同比上涨0.6%,保持温和上涨[32,35] - 6月PPI同比下降0.8%,环比下降0.2%,降幅继续收窄[40] - 6月出口同比增长8.6%,进口同比下降2.3%[49] 实体经济运行 - 钢材表需回落,水泥磨机开工负荷有所上升[50,51,59,60] - 一线和主要二线城市地铁客运量上升,拥堵延时指数回落[92,197] - 商品房销售面积回落,乘用车销量保持平稳[74,291,293] - 生猪屠宰环比回升,存栏量有所增加[287,289] 下周重点关注 - 中国6月经济数据公布[300] - 欧洲央行利率决议[301]

实体经济运行情况 - 受高温多雨影响,部分工程停工,投资行业整体需求延续偏弱[4] - 黑色金属库存小幅增加,表需回落[8][9][10] - 水泥磨机开工负荷有所下降,沥青出货量回升[16][17][18][19] 宏观经济数据 - 2024年6月,我国外汇储备规模为32224亿美元,较5月末下降97亿美元,降幅为0.30%[5] - 2024年6月,美国新增非农就业20.6万,高于预期,但5月和4月数据有所下修[5] - 美联储不降息概率上升,美元指数和美债收益率震荡下行[5] 行业需求情况 - 一线和主要二线城市地铁客运量上升,拥堵延时指数回落[40][51][59][192] - 商品房销售面积回升,乘用车销量保持平稳[22][23][244][245] - 美国粗钢产量上升,经济活动指数有所改善[28][29] 其他 - 集装箱运价指数回升,义乌小商品价格指数回升[236][237][238][239] - 生猪屠宰环比回升,存栏量有所增加[240][241][242][243]

实体经济分析 - 受高温多雨部分工程停工影响,投资行业整体需求延续偏弱表现[4] - 黑色库存略有下降,表需小幅回升[8][9][10] - 水泥磨机开工负荷有所上升,沥青出货量平稳[17][18][19][20] 消费市场分析 - 一线和主要二线城市地铁客运量平稳,拥堵延时指数回落[44][53][59][61] - 商品房销售面积和乘用车销量保持平稳[25][203][204] 政策动态 - 证监会提出积极主动拥抱新质生产力发展、提升投资价值和保护投资者[5] - 央行优化货币政策调控,进一步健全市场化利率调控机制[5] 行业数据 - 美国粗钢产量上升[30][31][32] - 生猪屠宰环比回升,存栏量有所增加[200][201][202] - 半钢胎和全钢胎开工率有所回落[205][206][207] 下周重点关注 - 中国5月规模以上工业企业利润[208] - 美国5月核心PCE物价指数[208]

重要经济数据 - 中国5月份社会融资规模增加20692亿元人民币，比上年同期增加5132亿元[7] - 5月社融同比增加主要是政府专项债、企业债券融资的贡献，新增人民币贷款同比是减少的[7] - 5月新增政府专项债4383亿元，环比增长396%，同比增长59%[7] - 人民币贷款偏弱，政策上严厉规范"手工补息"有一定影响[9] - M1同比连续负增长，央行可能更改M1统计口径，增加对居民部分的关注[10] 物价走势 - 5月CPI同比0.3%，涨幅与上月相同[11] - 5月PPI同比-1.3%，降幅比上月收窄1.1个百分点[13] - PPI生产资料-生活资料差值上行[14] 实体经济高频数据 - 螺纹库存连续回升，表需继续回落[16] - 五大品种钢材表需继续走弱[17] - 水泥磨机开工负荷下降[18] - 沥青出货量平稳[19] - 浮法平板玻璃产能利用率回落[20] - 30大中城市商品房成交面积回落[21] - 美国粗钢产量上升[23]

报告的核心观点 - 中国5月出口同比增长7.6%,前值同比增长1.5%,出口增速明显回升[6][7][8] - 中国对主要发达经济体和非发达经济体的出口增速均明显回升[7][8] - 中国出口高新技术产品和主要劳动密集型产品金额同比均明显回升[9] 实体经济分析 - 钢材表需偏弱,库存由降转升[11][12] - 水泥磨机开工负荷明显下降,沥青出货量回落[13][14] - 浮法平板玻璃产能利用率平稳[15] - 商品房销售面积回升,乘用车销量回升[16][27] 宏观经济数据总结 - 5月进口同比增长1.8%,出口同比增长7.6%[6] - 对主要发达经济体出口增速整体回升,对非发达经济体出口增速回升幅度更大[7][8] - 高新技术产品和主要劳动密集型产品出口金额同比均明显回升[9] 重要政策 - 国务院研究促进创业投资高质量发展,研究房地产市场新模式[2] 下周关注 - 中国5月社融信贷、通胀数据,美国通胀数据、美联储利率决议[29]

报告的核心观点 1. 美国通胀进展缓慢,但上行风险有所减少,美联储降息预期略有宽松,美债收益率整体有所下行 [11][12] 2. 欧元区通胀小幅反弹,通胀粘性抬头以及服务业表现强劲带来的工资上涨,或为欧央行本就不平坦的抗通胀之路增添变数 [13] 3. 美联储和欧央行政策利率预期有所调整,美联储最早将在今年11月的政策会议上宣布降息,欧央行下周将降息25个基点 [14][15] 4. 美国货币基金市场资金持续扩张,美元融资市场压力平缓,银行业资金面保持稳定 [17] 5. 欧美经济数据保持强劲,全球股指多数上行,但美元偏强对全球风险资产形成压制 [18][19] 6. 国内长端债券收益率冲高回落,短端国债收益率有望保持稳定,人民币兑美元小幅承压 [20][21][22] 7. 地缘扰动影响走弱,两大机构的全球原油需求预期下调,国内大宗商品多数表现较好 [26][27][28][29][30] 分组1 - 美国通胀进展缓慢,个人消费支出和可支配收入下降,9月降息的可能性仍然存在 [11][12] - 欧元区通胀小幅反弹,通胀粘性抬头以及服务业表现强劲带来的工资上涨,或为欧央行抗通胀之路增添变数 [13] - 美联储和欧央行政策利率预期有所调整,美联储最早将在11月宣布降息,欧央行下周将降息25个基点 [14][15] 分组2 - 美国货币基金市场资金持续扩张,美元融资市场压力平缓,银行业资金面保持稳定 [17] - 欧美经济数据保持强劲,全球股指多数上行,但美元偏强对全球风险资产形成压制 [18][19] - 国内长端债券收益率冲高回落,短端国债收益率有望保持稳定,人民币兑美元小幅承压 [20][21][22] 分组3 - 地缘扰动影响走弱,两大机构的全球原油需求预期下调,国内大宗商品多数表现较好 [26][27][28][29][30]

光期研究 大 类 资 产 策 略 周 报 宏 观 金 融 组 2 0 2 4 年 5 月 2 6 日 ...

宏 观 周 报 ： 房 地 产 政 策 密 集 出 台 2 0 2 4 年 5 月 2 6 日 光 大 证 券 2 0 2 0 年 半 年 度 业 绩 1 E V E RBRIGH T S E C URI T IE S 房地产政策密集出台 ...

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