Photomick Introduction United Microelectronics Corporation (NYSE:UMC) reported Q2 earnings relatively recently, so I wanted to revisit the company to see how it performed, where it is heading in the long term, and whether my strong buy position still stands. The last time I covered the company was back in April, when I said that the worst seemed to have passed. The latest quarter cemented that view further, and I feel even more confident in the company’s long-term outlook. I think an investment in Unite ...

资产负债表项目 - 公司2024年6月30日的现金及约当现金为1,212.34亿新台币[12] - 公司2024年6月30日的存货净额为363.34亿新台币[12] - 公司2024年6月30日的不动产、厂房及设备为2,740.31亿新台币[13] - 公司2024年6月30日的长期借款为229.01亿新台币[16] - 公司2024年6月30日的保证金负债为416.16亿新台币[16] - 公司2024年6月30日合并资产负债表中,股东权益总额为3,560.92亿新台币[23] - 公司2024年6月30日合并资产负债表中,未分配盈余为1,669.81亿新台币[32] - 公司2024年6月30日合并资产负债表中,其他权益项目中,累计换算调整数为-20.06亿新台币[32] - 公司2024年6月30日合并资产负债表中,其他权益项目中,透过其他综合损益按公允价值衡量之金融资产未实现损益为158.87亿新台币[32] - 公司总现金及现金等价物为121.23亿美元[73] - 公司持有以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为18.32亿美元[74][75] - 公司持有以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产为19.07亿美元[76][77][78] - 公司持有以摊余成本计量的金融资产为2.32亿美元[82][83] - 公司应收账款净额为31.97亿美元[84] - 公司2024年6月30日、2023年12月31日和2023年6月30日的应收账款账龄分析[85] - 公司2024年6月30日、2023年12月31日和2023年6月30日的存货净额分别为363.34亿元、357.13亿元和345.53亿元[89] - 截至2024年6月30日,公司总资产为9,009.61百万美元[109] 损益表项目 - 公司2024年上半年营业收入为1,114.31亿新台币，较2023年同期增长0.84%[25] - 公司2024年上半年毛利为368.83亿新台币，较2023年同期下降6.58%[25] - 公司2024年上半年净利润为242.05亿新台币，较2023年同期下降25.01%[25] - 公司2024年上半年每股基本盈余为1.95新台币，每股稀释盈余为1.93新台币[30] - 公司2024年上半年合并综合损益表中,其他综合损益合计为93.29亿新台币[25] - 公司2024年上半年合并综合损益表中,归属于母公司业主的综合损益总额为335.71亿新台币[28] - 2024年上半年净利润为242.42亿新台币[6(19)] - 2024年上半年其他综合收益为93.29亿新台币[6(19),6(25)] - 2024年上半年总综合收益为335.71亿新台币[6(19)] - 2023年上半年净利润为318.24亿新台币[6(19)] - 2023年上半年其他综合收益为30.87亿新台币[6(19),6(25)] - 2023年上半年总综合收益为348.71亿新台币[6(19)] - 公司2024年1-6月和2023年1-6月营业成本分别为702.73亿元和671.99亿元,其中存货跌价损失分别为3700万元和6.89亿元[90] 现金流量表项目 - 公司2024年上半年营业活动产生的现金流入为435.48亿新台币[35] - 公司2023年上半年营业活动产生的现金流入为407.24亿新台币[35] - 公司在2024年上半年实现现金及现金等价物余额为1,216.64亿新台币，较2023年同期下降10,889.22亿新台币[36] - 公司在2024年上半年实现短期借款增加100.69亿新台币，短期借款减少204.8亿新台币[36] - 公司在2024年上半年实现长期借款增加116亿新台币，长期借款偿还75.8亿新台币[36] - 公司在2024年上半年实现取得金融资产按摊余成本衡量的收回5,885.38亿新台币[36] - 公司在2024年上半年实现取得不动产、厂房及设备48,539.58亿新台币[36] 联营公司相关 - 公司2024年1-6月和2023年1-6月从联营公司收到的现金股利分别为3.34亿元和2.81亿元[101] - 公司联营公司的总体经营业绩和其他综合收益情况[106][107] - 公司联营公司持有公司股票的情况[108] - 公司对部分联营公司的投资超过其所有权比例,但未能对其实施控制[104] - 从2023年1月开始,SUBTRON成为公司的联营公司,SIS也从2023年8月开始成为公司的联营公司[110] 固定资产及无形资产 - 公司2024年1-6月新增固定资产投资504.52亿美元[113] - 公司2024年1-6月固定资产折旧总额为203.76亿美元[116] - 公司2024年1-6月资本化利息费用为0.72亿美元[129] - 公司2024年6月30日使用权资产净值为75.49亿美元[133] - 公司2024年1-6月使用权资产折旧总额为3.40亿美元[135] - 公司2024年6月30日租赁负债总额为58.68亿美元[137] - 公司将部分固定资产和使用权资产用于抵押[130,136] - 公司将部分资产出租给员工作为宿舍,属于经营租赁[139] - 公司截至2024年6月30日的无形资产总额为10,005,804美元[141] - 公司截至2024年6月30日的无形资产累计摊销及减值总额为6,024,731美元[143] - 公司截至2024年6月30日的无形资产净额为3,981,073美元[143] - 公司2024年上半年和2023年上

公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [缺失] 报告的核心观点 - 联华电子（UMC）FY2024Q2业绩达到指引上沿，消费需求驱动业务环比增长 [2] - 公司预计2024年第三季度晶圆出货量将以低个位数百分比增长，平均售价将保持坚挺，毛利率约为30-40%的中位数，产能利用率将在60%左右 [4] 根据相关目录分别进行总结 总体业绩 - 2024Q2实现营收567.99亿新台币，环比增长3.97%，同比增长0.89%；毛利率35.2%，环比增长4.3个百分点，同比增长17.0个百分点；营业利润率24.5%，环比增长3.1个百分点，同比增长5.4个百分点 [4][11][12] 营收结构 分制程占比情况 - 14nm以下为0%，22/28nm为33%，40nm为12%，65nm为15%，90nm为12%，90nm以上为28% [4][26] 分地区结构 - 北美：25%，亚洲：64%，欧洲：7%，日本：4% [16][18] 分客户类型结构 - Fabless：87%，IDM：13% [19][20] 分下游应用结构 - 通信：39%，电脑：15%，消费：31%，其他：15% [22][23] 公司业绩指引 - 预计2024年第三季度晶圆出货量将以低个位数百分比增长，平均售价将保持坚挺，毛利率约为30-40%的中位数，产能利用率将在60%左右，现金资本支出预算为33亿美元 [4][30] 技术进展 - 22/28nm业务贡献环比增长，22纳米工艺已投入生产，预计2025年实现大批量生产，14纳米正在开发中，12纳米计划已收到大量咨询，RFSOI堆叠技术已准备投产 [4] 公司需求展望 - 随着计算、消费和通信领域的库存状况改善，预计2024年下半年的晶圆出货量将比上半年有所增加，通信、消费和计算机市场将温和回升，但未看到强劲反弹的迹象 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度合并营收为568亿新台币,毛利率为35.2% [12][14] - 2024年上半年营收基本持平去年同期,毛利率约33.1%,净利率约21.8% [15] - 公司现金余额约1210亿新台币,总权益约3560亿新台币 [16] - 第二季度ASP保持平稳 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度晶圆出货量环比增长2.5%,产能利用率为58% [13] - 通信业务占比从上季度48%下降至39%,消费电子和计算机业务占比小幅增长 [17] - 20-28纳米业务占比约33%,40纳米业务占比从14%下降至12% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场占比增加1个百分点至64%,北美市场占比维持25% [17] - IDM客户占比从18%下降至13% [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资12纳米及以下先进制程,并与英特尔合作开发12纳米制程 [20][53][57] - 公司在高压、RFSOI等特色工艺领域保持技术领先,并推出22纳米高压平台 [20][63][64] - 公司正在扩大3D IC和先进封装能力,包括推出首款RFSOI堆叠方案和高带宽混合键合解决方案 [47][101][102] - 公司将继续投资产能扩张,包括在新加坡12英寸厂和美国12纳米项目 [57][103] - 公司将专注于提供差异化技术解决方案,并利用全球制造布局为客户提供供应链支持 [55][56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度公司预计晶圆出货量将环比中个位数增长,产能利用率约70% [23] - 第三季度毛利率预计在30%左右,受到折旧费用和电费上涨的压力 [22][30][31] - 公司预计2024年全年资本支出约33亿美元 [18][23] - 公司对2024年行业整体需求持谨慎乐观态度,预计将继续优于行业 [86][110] - 公司将持续专注于特色工艺技术开发和产品组合优化,以保持竞争力和抗周期能力 [55][56][111][112] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sunny Lin 提问** 对于公司未来产能利用率的预期 [25] **Jason Wang 回答** 公司预计2024年第三季度产能利用率约70%,但2025年产能利用率有望进一步提升,公司将继续专注于特色工艺技术开发和产品组合优化 [26][27][110][111][112] 问题2 **Gokul Hariharan 提问** 关于公司毛利率的可持续性 [35] **Jason Wang 和 Chi-Tung Liu 回答** 第二季度毛利率超预期主要受益于汇率有利影响,第三季度毛利率预计维持在30%左右水平,但EBITDA将保持稳健 [37][38][39][40] 问题3 **Bruce Lu 提问** 关于公司在新加坡12英寸产能扩张方面输给竞争对手的原因 [50][51] **Jason Wang 回答** 公司在12英寸成熟制程领域有充足的产能,未来将继续投资差异化特色工艺技术和多元化的制造布局,以满足客户需求 [53][55][56][57]

文章核心观点 - 公司拥有较低的估值指标,如市净率(P/B)和市销率(P/S),表明公司目前被市场低估 [5][6] - 公司的现金流估值(P/CF)也较行业平均水平低,表明公司的现金流状况较好 [7] - 综合公司的估值指标和盈利前景,公司被认为是一只具有吸引力的价值股 [8] 公司概况 - 公司名称为United Microelectronics(UMC) [4] - 公司目前评级为买入评级(Zacks Rank 2) [4] - 公司被评为具有较高"价值"特征的股票 [3] 估值分析 - 公司市净率(P/B)为1.72,低于行业平均水平4.16 [5] - 公司市销率(P/S)为2.81,低于行业平均水平3.97 [6] - 公司现金流估值(P/CF)为6.78,低于行业平均水平24.54 [7]

文章核心观点 - 比较两家电子半导体公司United Microelectronics Corporation (UMC)和Lattice Semiconductor (LSCC),分析哪家公司更适合价值投资者[1] - 通过Zacks Rank和Style Scores模型,UMC在估值指标上表现更优于LSCC,更适合价值投资[3][6][7] 公司比较 UMC - 目前Zacks Rank为2(买入),表明其盈利前景有较大改善[3] - 估值指标方面,其市盈率(P/E)为13.73,市销率(P/S)较低,估值相对较低[6] - 其PEG率为2.83,低于LSCC的7.74,表明增长性更强[6] - 账面市值比(P/B)为1.79,低于LSCC的12.41,资产估值更合理[7] LSCC - 目前Zacks Rank为3(持有),盈利前景相对较弱[3] - 估值指标方面,市盈率(P/E)高达52.35,估值较高[6] - PEG率为7.74,增长性相对较弱[6] - 账面市值比(P/B)高达12.41,资产估值较高[7] 总结 综合来看,UMC在Zacks Rank和估值指标方面表现更优于LSCC,更适合价值投资者[8]

文章核心观点 - 文章比较了两家电子半导体公司United Microelectronics Corporation (UMC)和Lattice Semiconductor (LSCC),分析哪家公司更适合价值投资者[1][3] - 文章指出UMC目前的Zacks排名为2(买入),而LSCC的排名为3(持有),表明UMC的盈利前景更好[3] - 文章运用多个估值指标如市盈率、市销率、市净率等,发现UMC的估值水平更低,被认为更具价值[6][7] 公司概况 - UMC是一家专注于电子半导体行业的公司,而LSCC也属于同一行业[1] - UMC目前的Zacks排名为2(买入),而LSCC的排名为3(持有),表明UMC的盈利前景更好[3] - UMC的市盈率为14.10,LSCC为48.14,UMC的市盈率更低[6] - UMC的市净率为1.84,LSCC为11.41,UMC的估值更低[7] - 综合各项估值指标,UMC被认为更具价值,而LSCC的价值评分较低[7][8] 行业分析 - 电子半导体行业是价值投资者关注的重点领域之一[1] - 文章运用Zacks排名和价值评分等方法,对两家公司的相对价值进行了比较分析[3][7] - 结果显示UMC在估值水平上更具优势,被认为更适合价值投资[8]

文章核心观点 - 公司Renovaro和阿姆斯特丹大学医学中心(Amsterdam UMC)签署谅解备忘录,拟成立合资公司,致力于开发下一代个性化癌症免疫疗法 [1][2][3] - 合资公司将结合Renovaro的专有癌症疫苗技术和阿姆斯特丹大学医学中心在免疫调节技术方面的专长,推动癌症治疗的创新发展 [2][3][4] - 合资公司将总部设在荷兰阿姆斯特丹,旨在克服免疫疗法耐药性,为个性化癌症免疫疗法提供解决方案 [3][4] - 双方相信这一合作将推动更多无创性癌症疗法的发展,为全球患者带来希望 [5] Renovaro公司概况 - Renovaro致力于利用人工智能和生物技术平台加速精准和个性化医疗,实现早期诊断、更精准治疗和药物发现 [6] - RenovaroCube公司开发了获奖的人工智能平台,致力于早期检测癌症及其复发,并监测后续治疗 [7] - 收购Cyclomics公司后,RenovaroCube将能够利用专有技术从单一血液样本中检测单个癌症DNA分子,结合牛津纳米孔技术,可以获取多层次的遗传信息,开发下一代癌症诊断技术 [8] 阿姆斯特丹大学医学中心概况 - 阿姆斯特丹大学医学中心是benelux地区最大的大学医院之一,拥有16,000多名员工和1,400张床位 [9] - 阿姆斯特丹大学医学中心的癌症中心(CCA)成立于25年前,致力于创新性癌症研究,已发展成为涵盖癌症诊疗、研究和教育的综合性癌症中心 [10][11] - 癌症中心与阿姆斯特丹大学医学中心基金会合作,为医学创新提供资金支持 [12]

资产状况 - 公司总资产为567,072,586千新台币，相比2023年同期的549,631,114千新台币有所增加[11] - 现金及现金等价物为119,431,260千新台币，较2023年同期的171,834,458千新台币有所减少[11] - 应收账款净额为30,206,711千新台币，较2023年同期的26,674,425千新台币有所增加[11] - 存货净额为34,593,276千新台币，较2023年同期的32,678,867千新台币有所增加[11] - 非流动资产中的投资按权益法核算的余额为46,793,606千新台币，占合并总资产的5.16%[7] - 公司现金及现金等价物在2024年3月31日为119,431,260千新台币，而在2023年3月31日为171,834,458千新台币[18] - 现金及现金等价物总额为$119,431,260（2024年3月31日），$132,553,615（2023年12月31日），$171,834,458（2023年3月31日）[44] - 金融资产以公允价值计量且其变动计入当期损益的总额为$18,136,108（2024年3月31日），$17,138,461（2023年12月31日），$18,807,797（2023年3月31日）[45] - 金融资产以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的总额为$19,536,849（2024年3月31日），$17,683,960（2023年12月31日），$18,263,433（2023年3月31日）[45] - 应收账款净额为$30,206,711（2024年3月31日），$29,237,550（2023年12月31日），$26,674,425（2023年3月31日）[48] - 存货净额为$34,593,276（2024年3月31日），$35,712,558（2023年12月31日），$32,678,867（2023年3月31日）[51] - 采用权益法核算的投资总额为$46,793,606（2024年3月31日），$45,406,511（2023年12月31日），$40,153,924（2023年3月31日）[52] - 公司于2024年3月31日的面具支出为$704,266（千美元）[189] - 公司于2024年3月31日的可退还存款总额为$1,314,289（千美元），用于海关税担保[190] - 公司于2024年3月31日的资产抵押总额为$13,794,959（千美元）[191] - 公司于2024年3月31日的未使用信用证额度为NT$3.4 billion[192] - 公司于2024年3月31日的委托金融机构开立的履约担保总额为NT$2.1 billion[192] - 公司于2024年3月31日的建设合同总额为NT$71.8 billion，未确认部分为NT$26.6 billion[193] 负债状况 - 短期借款为11,130,000千新台币，较2023年同期的100,000千新台币大幅增加[12] - 长期借款为18,869,012千新台币，较2023年同期的16,317,372千新台币有所增加[12] - 总负债为188,844,536千新台币，较2023年同期的194,081,051千新台币有所减少[13] - 公司从台湾合作银行获得长期贷款，总额为1,458（doc id='105'）、17,000（doc id='106'）、8,793（doc id='107'）、52,604（doc id='108'）和34,400（doc id='109'） - 公司从中国开发银行及其他六家银行获得联合贷款，总额为1,924,649（doc id='110'）和9,989,915（doc id='111'） - 公司从第一商业银行获得长期贷款，总额为32,794（doc id='113'）和63,080（doc id='114'） - 公司从KGI银行获得长期贷款，总额为21,000（doc id='115'） - 公司从上海商业银行获得长期贷款，总额为15,263（doc id='116'）、4,980（doc id='117'）和45,000（doc id='118'） - 公司从中信银行获得长期贷款，总额为131,750（doc id='119'） - 公司从中国银行获得无担保长期贷款，总额为1,545,973（doc id='120'） - 公司从台湾银行获得无担保长期贷款，总额为1,166,667（doc id='121'）和2,000,000（doc id='122'） - 公司从第一商业银行获得无担保循环贷款，总额为300,000（doc id='123'）、300,000（doc id='124'）和200,000（doc id='125'） - 公司从元大商业银行获得无担保循环贷款，总额为2,000,000（doc id='127'） - 公司从中信银行获得无担保循环贷款，总额为1,100,000（doc id='128'） - 公司从KGI银行获得无担保循环贷款，总额为2,500,000（doc id='129'） - 公司2024年第一季度短期贷款为$11,130,000，2023年同期为$100,000[80] - 公司2024年第一季度金融负债公允价值变动损益为$1,561,120，2023年同期为$782,936[80] - 公司2024年第一季度债券应付总额为$36,307,364，2023年同期为$28,230,606[80] - 公司2024年第一季度长期贷款中，来自Mega International Commercial Bank的贷款为$3,649、$12,706和$42,706[101][102][103] - 公司2024年第一季度长期贷款中，来自Taiwan Cooperative Bank的贷款为$20,811[104] -

行业竞争 - 公司面临激烈的半导体、通信、消费电子和计算机行业和市场竞争[10] 国际业务风险 - 公司面临与国际业务活动相关的风险[10] 关键人员依赖 - 公司依赖关键人员[10] 自然灾害影响 - 受到自然灾害如地震和干旱的影响,这些是公司无法控制的[10] - 可能会因自然和人为灾害以及传染病疫情而导致商业活动中断[10] 汇率波动 - 汇率波动会影响公司[10] 地缘政治风险 - 美中台之间的地缘政治冲突会影响公司[10] 其他风险披露 - 公司在过去和未来的20-F年度报告和6-K定期报告中做出了其他披露[10] - 公司面临的其他风险见"关键信息-风险因素"部分[10] 产品创新 - 公司依赖频繁推出新产品服务和基于最新发展的技术[10]