imagedepotpro Overview I previously covered Stellus Capital Investment Corporation (NYSE:SCM) back in May and issued a hold rating due to the price trading at a high premium to net asset value. The total return since my last article has lagged the S&P 500 due to a bit of a price pullback. Now that the price has retracted a bit, I wanted to revisit to provide some updated insights regarding the financials and valuation. I also wanted to share some thoughts around the changing interest rate environment and wh ...

Henrik SorensenStellus Capital Investment Corporation (NYSE:SCM) offers passive income investors a very well-covered 12% dividend yield that is paid on a monthly installment basis. The business development company has had a fairly stable dividend pay-out ratio in the last twelve months, and Stellus Capital Investment originated a solid amount of new investments in the last quarter. SCM is paying passive income investors a robust yield and though the BDC has seen an increase in its non-accrual ratio in t ...

文章核心观点 - Stellus Capital Investment Corporation (SCM)的总回报一直无法超越标普500指数,这种趋势可能会持续下去,因为降息、大规模股票发行和不良贷款上升可能是其财务增长和回报的最大阻力 [2] - SCM的资产质量风险也可能成为其收益和净资产价值增长的阻力,不良贷款比例上升 [5] - SCM的股价上涨空间有限,因为其估值较高 [7] 公司经营情况 - SCM第二季度每股收益0.48美元,超出预期0.03美元,主要得益于期内免除了160万美元的激励费用 [3] - SCM通过增加投资组合规模来推动收益,第二季度新增投资6630万美元,预计到年底投资组合规模可达9.6亿美元 [3] - SCM的流动性状况有所改善,二季度末现金余额为3600万美元,较上年同期增加 [3] - SCM通过股票发行筹集了2580万美元的资金 [3] 行业风险因素 - 利率下降和竞争加剧可能导致SCM的收益率下降 [4][5] - 潜在的利率下降将对SCM的浮动利率投资组合产生负面影响 [5] - 资产质量恶化也可能成为SCM收益和净资产价值增长的阻力,不良贷款比例上升 [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司自IPO以来共投资约25亿美元于195家公司,收到约16亿美元的偿还,资产质量保持稳定 [9] - 公司已向投资者支付超过2.62亿美元的股息,相当于IPO投资者每股获得15.75美元 [9] - 本季度公司GAAP净投资收益为每股0.48美元,超过每股0.40美元的宣派股息 [10] - 剔除预估的消费税后,核心净投资收益为每股0.50美元 [10] - 净资产价值每股下降0.05美元,主要由于投资组合的未实现贬值所致,但被超额股息收入所抵消 [11] - 公司在本季度通过ATM计划发行了2,520万美元的新股,平均每股价格为13.89美元,均高于净资产价值 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至6月30日,公司投资组合规模达9亿美元,涉及100家公司,较3月31日的8.76亿美元和94家公司有所增长 [12] - 本季度公司新增投资5,300万美元于8家新公司,另有1,330万美元的其他投资活动 [13] - 公司收到2笔全额偿还,合计3,100万美元,以及970万美元的其他偿还,均为面值 [13] - 投资组合的99%为担保贷款,98%为浮动利率 [14] - 每家公司的平均贷款规模为950万美元,最大单一投资为1,960万美元 [14] - 除1家外,公司投资组合中的所有公司均由私募股权公司支持 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司资产质量略好于预期,23%的投资组合评级为1级或超出计划,15%评级为3级或以下,未达计划或预期 [15] - 公司有5笔贷款已停止计息,占贷款组合公允价值的2.9% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司预计第三季度末投资组合规模将达9.2亿美元至9.4亿美元 [16] - 第四季度公司预计将有2笔共计1,700万美元的偿还,其中1家公司有1,800万美元的股权共同投资 [17] - 公司将继续通过银行授信额度和SBIC资金来支持投资组合的增长,目前有能力将投资组合扩大至9.6亿美元以上 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年的投资机会保持乐观,认为当前是投资中低市值公司的良机 [34] - 公司将继续谨慎选择投资标的,并希望将杠杆率提升至目标水平 [34] 其他重要信息 - 公司预计将继续保持每季度每股0.40美元的股息分配 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Christopher Nolan 提问** 费用豁免是否会在未来几个季度重复出现 [21][22] **Robert Ladd 回答** 费用豁免取决于每个季度的业绩表现,目前预计今年剩余时间内不会再出现此类豁免 [22] 问题2 **Christopher Nolan 提问** 非应计贷款中EH Real Estate的情况如何 [23][24] **Robert Ladd 回答** EH Real Estate是一家中西部地区的住宅地产中介保险业务 [24] 问题3 **Sean-Paul Adams 提问** 非应计贷款的解决路径如何 [30][31] **Robert Ladd 回答** 每笔非应计贷款都有自己的具体解决路径,公司正在积极处理 [31] 问题4 **Sean-Paul Adams 提问** 公司的杠杆水平及未来变化计划 [32][33][34] **Robert Ladd 回答** 公司目前的杠杆水平低于正常水平,未来将适度提高杠杆至目标水平,以支持投资组合的增长 [33][34]

Stellus Capital (SCM) came out with quarterly earnings of $0.50 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.44 per share. This compares to earnings of $0.51 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 13.64%. A quarter ago, it was expected that this investment company would post earnings of $0.46 per share when it actually produced earnings of $0.44, delivering a surprise of -4.35%.Over the last four quarters, th ...

HOUSTON, Aug. 7, 2024 /PRNewswire/ -- Stellus Capital Investment Corporation (NYSE:SCM) ("Stellus" or the "Company") today announced financial results for its second fiscal quarter ended June 30, 2024.Robert T. Ladd, Chief Executive Officer of Stellus, stated, "I am pleased to report solid operating results for the quarter ended June 30, 2024, in which U.S. GAAP net investment income of $0.48 per share and core net investment income of $0.50 per share covered the regular dividend declared of $0.40 per share ...

投资组合概况 - 公司投资组合主要包括90%的一级债务、1%的二级债务、1%的无担保债务和8%的股权投资[221] - 公司投资组合地理分布主要集中在德克萨斯州(20.26%)、加利福尼亚州(18.66%)和佛罗里达州(10.56%)[229,230] - 公司投资组合总额为899.7百万美元,投资于100家公司[221] - 公司投资组合包括42.7百万美元的未动用承诺,可为63家公司提供融资[227] - 公司于2023年12月31日的投资组合总额为874.5百万美元,投资于93家公司[225] - 公司投资组合中89%为一级债务,2%为二级债务,1%为无担保债务,8%为股权投资[225] - 公司于2023年12月31日的未动用承诺为37.0百万美元,可为57家公司提供融资[227] - 公司投资组合的行业集中度概要,其中服务业-商业占比最高为23.79%[237] - 公司平均投资规模约为910万美元,最大单一投资规模约为2240万美元[244] 投资组合风险管理 - 公司使用5级评级系统对投资组合进行风险管理和监控,其中评级为1-2级的投资占比为85%[250][251][255] - 公司投资组合中有10家公司评级为3级,4家公司评级为4级,5家公司评级为5级[252][253][254][255] - 公司贷款和债务证券的非应计利息占比约为4.9%和2.9%[257] 投资收益和经营情况 - 投资收益包括利息收入、PIK利息和杂项费用，总额分别为26.6百万美元和52.6百万美元[260,261,262] - 投资收益增加主要由于投资组合规模扩大[263] - 主要经营费用包括管理费、激励费、利息费用等，总额分别为14.8百万美元和30.6百万美元[266,267,268] - 净投资收益分别为11.8百万美元和22.0百万美元，增长主要由于投资收益增加和费用下降[271,273,275] - 实现净收益2.0百万美元，而上年同期为净亏损0.3百万美元[277,278,279,280] - 投资公允价值变动产生未实现收益17.9百万美元，而上年同期为未实现亏损10.5百万美元[282,283] - 本期净利润为8.5百万美元，上年同期为3.7百万美元，增长主要由于公允价值变动收益增加[285,286,287,288,289] - 经营活动使用现金8.6百万美元，筹资活动提供现金18.4百万美元[290,291,292] 资本和流动性管理 - 公司的流动性和资本资源主要来自信贷额度、应付票据、SBA担保债券以及经营活动产生的现金流[293] - 公司计划通过未来的公开和私募股权发行以及发行高级证券或未来的借款来为投资组合的增长提供资金[294] - 公司的资产负债率在229%和223%之间,符合监管要求[295] - 公司与Zions Bancorporation, N.A.签订了260百万美元的信贷额度,可增加至350百万美元[296][297] - 信贷额度的利率为term SOFR加2.50%或1.50%加基准利率,并需支付0.50%的未使用承诺费用[298] - 公司通过SBIC子公司获得了SBA担保的优惠利率债券,总额为325百万美元[303][304][305] - 公司发行了100百万美元的4.875%固定利率票据,将于2026年3月30日到期[312][313] - 公司已发生6.7百万美元的信贷额度相关费用和2.3百万美元的票据发行费用[300][314] - 公司发行了185.5356万股股票,获得总收益2580万美元,平均每股发行价格为13.89美元[317] - 公司有4240万美元的未偿还债务承诺和30万美元的未偿还股权承诺[318] 税收和股利政策 - 公司已经获得资格并打算每年继续符合作为受监管投资公司(RIC)的资格,以获得联邦所得税优惠[319] - 公司计划向股东分配90%至100%的年度应税收入,但受信贷额度的限制[323] 利率风险管理 - 公司浮动利率贷款的加权平均利率下限为1.43%[335] - 如果利率上升200个基点,公司的净利息收入将增加1300万美元[337] - 公司可能会使用期货、期权和远期合同等标准对冲工具来对冲利率波动[339]

HOUSTON, July 31, 2024 /PRNewswire/ -- Stellus Capital Investment Corporation (NYSE: SCM) will release its financial results for the second quarter ended June 30, 2024 on Wednesday, August 7, 2024, after the close of the stock market.Stellus Capital Investment Corporation will host a conference call to discuss these results on Thursday,  August 8, 2024 at 11:00 AM, Central Time. The conference call will be led by Robert T. Ladd, Chief Executive Officer, and W. Todd Huskinson, Chief Financial Officer, Chief ...

HOUSTON, July 11, 2024 /PRNewswire/ -- Stellus Capital Investment Corporation (the "Company") (NYSE: SCM) announced that its Board of Directors has declared a monthly dividend of $0.1333 for each of July, August, and September, totaling $0.40 per share in the aggregate for the third quarter of 2024. The regular dividend of $0.40 per share will be paid to shareholders of record in August, September, and October 2024.Summary of Third Quarter 2024 Regular Monthly DividendsDeclared Ex-Dividend Date Record Date ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净投资收益为每股0.42美元,超过了0.40美元的季度股息 [12] - 核心净投资收益为每股0.44美元,剔除了预计的消费税 [12] - 季度内资产净值增加0.15美元,主要由于投资组合的未实现增值以及净投资收益超过股息 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 季度内新增投资2380万美元,涉及3家新公司,另有580万美元的其他投资活动 [14] - 收到2笔全额偿还,合计2620万美元,另有500万美元的其他偿还,导致投资组合价值净增加140万美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 99%的贷款为有担保,98%为浮动利率 [16] - 平均每家公司贷款990万美元,最大单一投资1950万美元 [16] - 几乎所有投资组合公司都有私募股权公司支持 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司投资策略之一是适度投资于投资组合公司的股权,以期获得足够的实现收益来抵消损失 [19][21] - 公司预计第二季度将实现两笔股权退出,预计可获得380万美元的实现收益,并带来NAV小幅上升 [20][23] - 公司目前60.6百万美元的股权投资,按成本计价为74.9百万美元,历史表现显示最终变现可能超过2倍成本 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度以来公司已完成1090万美元的新增和续投,同时收到1140万美元的偿还和300万美元的股权退出收益 [23][24] - 预计第二季度末投资组合规模将超过9.25亿美元,较目前增加5000万美元 [25] - 管理层预计未来几个季度投资活动将大幅增加,但偿还可能较少 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Christopher Nolan 提问** 询问是否有已实现损失来自Numet Machining [30][31] **Robert Ladd 回答** 确认已实现损失来自Numet Machining,但对NAV没有影响 [31] 问题2 **Bryce Rowe 提问** 询问市场环境和竞争情况,包括利差变化 [38][39][40][41] **Robert Ladd 回答** 利差收窄50个基点,但整体市场活跃度有所提高,公司预计未来几个季度将有更多退出机会 [39][40][41][42] 问题3 **Erik Zwick 提问** 询问偿还活动是否有所放缓,以及对利率上升的应对 [52][53][54][55] **Robert Ladd 回答** 偿还活动存在一定波动,但公司预计未来几个季度将有更多偿还,利率上升后公司贷款利率底线一般在1%-2%之间 [53][55]