文章核心观点 - Stellus Capital Investment Corporation (NYSE:SCM) 是一家提供被动收入投资者每月支付12%股息收益率的商业发展公司 公司近期在投资活动和新投资方面表现稳健 尽管非应计比率有所上升 但其股息支付率和投资组合的增长使其成为一个有吸引力的买入评级[1][2][14] 股息支付和收益率机会 - 公司每月支付0.40美元的股息 股息支付比率为80% 在过去一年中相对稳定 过去十二个月中 公司仅支付了其核心净投资收入的83% 这使得股息相对安全 即使央行下个月降息 当前股价为13.75美元 公司股票收益率为11.6%[9] - 公司每股核心净投资收入为0.50美元 而每股股息为0.40美元 股息支付比率为80% 在过去一年中保持稳定[10] 投资组合审查 新投资 信用质量 - 公司总投资额为9亿美元 其中大部分资产为高级担保第一和第二留置权 第一类资产占所有投资的90% 投资组合还包括少量第二留置权 无担保债务和股权投资 但公司主要集中在有担保的第一留置权[3] - 公司在第二季度新增投资6630万美元 偿还投资4070万美元 净投资活动为2560万美元 相比第一季度的净投资活动为负270万美元 有所改善[4][5] - 公司的信用质量在过去两个季度有所恶化 截至2024年6月30日 非应计比率为2.9% 高于2024年3月31日的2.1%和2023年12月31日的1.3% 目前公司有五笔贷款处于非应计状态 高于上一季度的四笔[6] 净投资收入和运营表现 - 公司在第二季度实现了1180万美元的净投资收入 主要来自非附属投资的利息收入 同比增长13.2% 尽管非应计比率上升 公司仍表现良好[7] 净资产价值和估值 - 截至2024年6月30日 公司的净资产价值为每股13.36美元 较上一季度下降0.05美元 公司以3%的溢价出售 使其比一些同行更便宜[11] 风险考虑 - 公司投资组合主要由浮动利率贷款组成 占投资组合的98% 如果央行下个月降低短期利率 可能会导致利息收入和核心净投资收入下降 从而可能影响股息支付指标和12%的股息收益率[13]